Sa ilalim ng ilang mga madalas na pangyayari, ang isang stock ay mangangalakal ng mas kaunti kaysa sa halaga ng net cash per share sa sheet ng kumpanya. Ang net cash per share ay tinukoy bilang cash at katumbas na minus kabuuang kabuuang utang, na hinati sa kabuuang bilang ng mga namamahagi ng kumpanya.
Habang ang nasabing stock ay maaaring lumitaw na isang hindi mapaglabanan na bargain, ang isang malaking halaga ng pagsusuri ay kinakailangan upang matukoy kung ito ay isang mabuting pakikitungo o masyadong mabuting maging totoo.
Net Cash Per Ibahagi
Bilang halimbawa, isaalang-alang ang isang hypothetical na kumpanya na tinatawag na Bargain Basement Co-BBC, para sa maikling salita - na may stock na namumuhunan sa $ 10, na may 10 milyong namamahagi. Ipagpalagay na ang pinakabagong balanse ng kumpanya na ito ay nagpapakita ng isang cash na may hawak na $ 150 milyon, na may kabuuang utang na $ 25 milyon. Samakatuwid, ang netong balanse ng cash (cash minus debt) ay nagkakahalaga ng $ 125 milyon, at ang net cash per share ay $ 12.50.
Bakit ginamit ang net cash figure, kaysa sa halaga lamang ng cash sa balanse ng sheet?
Sapagkat ang layunin ng ehersisyo ay suriin ang halaga ng net cash na teoretikal na matatanggap ng mga shareholders ng equity kung sakaling ang pagpuksa ng kumpanya. Samakatuwid, ang anumang natitirang utang ay dapat ibawas upang makarating sa net cash figure.
Tandaan na ang net cash per share metric ay hindi isinasaalang-alang ang halaga ng iba pang mga pag-aari, tulad ng mga imbentaryo. Nagbibigay lamang ito ng bahagi ng larawan hangga't ang halaga ng isang kumpanya ay nababahala, samantalang ang isang panukala, tulad ng nasusulat na halaga ng libro (ang halaga ng libro na minus hindi nasasalat na mga ari-arian, tulad ng mabuting kalooban) ay maaaring magbigay ng isang mas kumpletong larawan.
Halaga ng Enterprise
Narito ang isa pang paraan ng pagtingin sa panukat na ito. Ang isang kumpanya na may stock na nakikipagkalakalan sa ilalim ng halaga ng per-share na cash ay magkakaroon ng capitalization ng merkado na mas mababa sa halaga ng net cash sa balanse nito. Sa nakaraang halimbawa, ang BBC ay may capitalization ng merkado na $ 100 milyon, kung ihahambing sa net netong balanse na $ 125 milyon.
Sa madaling salita, ang halaga ng negosyo ng BBC ay - $ 25 milyon. Ang halaga ng negosyo ay ang halaga ng buong negosyo; sa pinakasimpleng porma nito, ito ay tinukoy bilang halaga ng merkado ng katarungan kasama ang utang na minus cash at katumbas. Sa kaso ng BBC, gumagana ito sa $ 100 milyon (equity) kasama ang $ 25 milyon (utang) na minus $ 150 milyon (cash).
Ang halaga ng isang kumpanya ay namamalagi sa kakayahan nitong makabuo ng mga positibong daloy ng cash para sa mga taon o mga dekada sa hinaharap. Ngunit paano magkakaroon ng negatibong halaga ng negosyo ang isang kumpanya, o mabibigyan ng halaga ng mas kaunti kaysa sa paghawak ng cash nito?
Kailan ang isang stock Trade sa ibaba ng Halaga ng Cash?
Tulad ng inaasahan, ang mga stock ay bihirang mangalakal sa ibaba ng halaga ng salapi. Gayunpaman, sa ilalim ng ilang mga pangyayari, tulad ng nakalista sa ibaba, maaari nilang gawin ito:
-
Sa mga bullish market, dahil ang mga mamumuhunan ay handa na magbayad ng mas mataas na mga pagpapahalaga para sa mga stock, bihira silang mangangalakal sa ibaba ng halaga ng salapi. Gayunpaman, sa panahon ng isang napakalaki na merkado ng oso-kapag ang kawalan ng katiyakan ay naghahari at pagbagsak ng mga pagpapahalaga - hindi karaniwan na makahanap ng isang makabuluhang bilang ng mga stock ng stock sa ibaba ng halaga ng salapi. Halimbawa, noong Oktubre 2008, dahil ang mga pandaigdigang pamilihan sa pinansya ay nahuli sa isang walang uliran na pagbebenta, higit sa 875 na mga stock ang naiulat na ipinangangalakal sa ibaba ng halaga ng kanilang mga per-share na cash Holdings.
Ang mga stock ng stock sa ibaba net cash ay maaaring ma-cluster sa isang tukoy na industriya o sektor kung ang mga namumuhunan ay labis na bumabawas sa mga prospect ng sektor na ito. Halimbawa, kasunod ng "tech wreck" noong 2000 hanggang 2002, isang bilang ng mga stock ng teknolohiya ang namimili sa ibaba ng halaga ng kanilang mga net cash Holdings.
Ang stock ay maaari ring ikalakal sa ibaba ng halaga ng salapi kung ang kumpanya ay nagpapatakbo sa isang sektor tulad ng biotechnology, kung saan ang isang mataas na "rate ng paso" (ang rate kung saan gagamitin ang cash para sa mga operasyon) ay ang pamantayan at ang kabayaran ay hindi sigurado. Sa mga nasabing kaso, maaari itong senyales na ang merkado ay tiningnan ang balanse ng cash ng kumpanya bilang sapat lamang para sa ilang higit pang mga quarter ng operasyon.
Ang mga stock ay maaari ring ikalakal sa ibaba ng halaga ng salapi kapag may malaking kawalan ng katiyakan tungkol sa pagpapahalaga ng mga assets at pananagutan sa sheet ng balanse. Sa panahon ng mabangis na merkado ng oso ng 2008, ang isang bilang ng mga bangko at institusyong pampinansyal na ipinagbili sa ibaba ng halaga ng salapi para sa kadahilanang ito.
Mag-sign ng Halaga o Pagbabawas ng Pagkabigo?
Ang katotohanan na ang isang stock ay kalakalan sa ilalim ng halaga ng cash nito ay maaaring isang pahiwatig na iniisip ng mga namumuhunan na ang kumpanya ay nagkakahalaga ng mas kaunti bilang isang pag-aalala kaysa sa kung ito ay nasugatan o likido (at ang mga nalikom na ipinamamahagi sa mga namumuhunan). Sa pangkalahatan ito ay nagpapahiwatig ng labis na pesimistikong pananaw sa mga prospect ng isang kumpanya na sa kalaunan ay maaaring o hindi maaaring patunayan na maging makatwiran.
Ang isang stock trading sa ibaba halaga ng salapi ay maaaring maging isang tunay na halaga ng stock sa mga sitwasyon kung saan ang pessimism na nakapalibot sa mga prospect ay hindi makatwiran. Ito ay maaaring mangyari kapag ang isang kumpanya ay nasa mga unang yugto ng isang pag-ikot at ang pananaw sa negosyo ay nagpapabuti, o kapag ang isang kumpanya ay nagkakaroon ng gamot o teknolohiya kung saan ang posibilidad ng tagumpay ay tiningnan ng hindi inaasahang pag-aalinlangan ng mga namumuhunan.
Ang isang stock trading sa ilalim ng halaga ng cash ay maaaring mag-sign up ng paparating na pagkabigo sa mga kaso kung saan ang kumpanya ay maaaring hindi taasan ang karagdagang kapital bago maubos ang cash nito o may mga makabuluhang pananagutan na maaaring hindi maliwanag sa sheet sheet (hal. Isang naghihintay na demanda o mga isyu sa kapaligiran).
Sa karamihan ng mga kaso, tulad ng nabanggit kanina, ang isang stock na nangangalakal sa ibaba net cash per share ay hindi kinakailangan isang bargain at kinakailangan upang tumingin sa likod ng mga numero upang makilala ang dahilan ng anomalya.
Kailan Mamuhunan
Malawak na nagsasalita, maaaring mas mahusay na mamuhunan sa mga stock ng stock sa ibaba net halaga ng halaga kapag positibo ang sentimento sa merkado at ang mga pagkakapantay-pantay ay nasa isang matatag na pagtaas. Tulad nito, ang pinakamahusay na oras upang gawin ito ay sa simula ng isang bago, napapanatiling bull leg bago ang mga stock ay nakakaakit ng malawak na pansin sa merkado. Noong 2003, halimbawa, ang mga namumuhunan ay nag-aani ng malaking pakinabang sa mga piling mga stock ng teknolohiya na ipinagbili sa ibaba ng halaga ng salapi para sa mga buwan nang una.
Tandaan na ang karamihan ng mga stock ng stock sa ibaba ng halaga ng cash ay malamang na mga maliit na stock capital na hindi pinansin ng mga namumuhunan at media. Sa pangkalahatan ay may labis na interes ng mamumuhunan at media sa mga mas malaking stock para sa kanila na ibebenta sa ibaba ang halaga ng cash nang matagal. Ang mga stock na may maliit na cap ay may sariling natatanging mga panganib, at ang mga namumuhunan na naghahanap upang mamuhunan sa mga ito ay dapat tiyakin na pamilyar sa mga panganib na ito at maaaring tiisin ang mga ito.
Ang isang stock na may tunog na mga pangunahing kaalaman ay bihirang mangangalakal sa ibaba ng halaga ng salapi nang matagal. Sa sandaling mapabuti ang sentimento sa merkado, ang mga mamumuhunan ay karaniwang mahuli at mai-stampede ito, at sa gayon ay humihimok sa presyo ng stock. Kung hindi man, malamang na makuha ito ng isang karibal na kumpanya.
Ang Bottom Line
Ang paunang impression ng isang stock na trading na mas mababa kaysa sa net cash per share ay maaaring na ito ay isang bargain. Gayunpaman, inirerekomenda na ang isang mamumuhunan na nagninilay ng isang pamumuhunan sa naturang stock ay gumawa ng isang makabuluhang halaga ng pagsusuri at tumingin sa likod ng mga numero upang matiyak kung ito ay isang tunay na bargain o isang "halaga ng bitag."
