Mapapalitan ang arbitrasyon ay isang diskarte sa kalakalan na karaniwang nagsasangkot ng pagkuha ng isang mahabang posisyon sa isang mapapalitan na seguridad at isang maikling posisyon sa pinagbabatayan na karaniwang stock, upang makamit ang kawalang-halaga sa pagpepresyo sa pagitan ng maaaring mapagbago at stock. Ang mapagbabalik na arbitrasyon ay isang mahabang diskarte na magbawas ng pondo at pinapaboran ng malalaking negosyante.
Pagbagsak ng Mapagpapalit Arbitrage
Ang katuwiran sa likod ng isang mapapalitan na diskarte sa arbitrage ay ang pangmatagalang posisyon ay nagbibigay-daan sa mga nadagdag na maaaring gawin gamit ang isang mas mababang antas ng panganib. Kung ang stock ay tumanggi, ang negosyante ng arbitrage ay makikinabang mula sa maikling posisyon sa stock, habang ang mapapalitan na bono o debenture ay magkakaroon ng mas kaunting panganib dahil ito ay isang instrumento na may kinikita. Kung ang mga natamo ng stock, ang pagkawala sa maikling posisyon ng stock ay mai-cap, dahil ang pakinabang sa mapapalitan ay mai-offset ito. Kung ang stock stock patagilid, ang mababago na bono o debenture ay nagbabayad ng isang matatag na kupon na maaaring mag-offset ng anumang mga gastos sa paghawak ng maikling posisyon sa stock.
Bilang isang halimbawa ng mababago na arbitrasyon, isaalang-alang ang isang stock na kalakalan sa $ 10.10. Mayroon din itong mababalitang isyu na may halaga ng mukha na $ 100, mapapalitan sa 10 pagbabahagi sa isang presyo ng conversion na $ 10; ang seguridad ay patuloy na ikalakal sa par ($ 100). Sa pag-aakalang walang hadlang sa pagbabalik, ang isang arbitrageur ay bibilhin ang mapapalitan at sabay na maikli ang stock, para sa mas kaunting panganib (hindi kasama ang mga gastos sa transaksyon) ng $ 1 bawat $ 100 na halaga ng mukha na mapapalitan. Ito ay dahil ang arbitrageur ay tumatanggap ng $ 10.10 para sa bawat bahagi na ibinebenta maikli, at maaaring masakop ang maikling posisyon kaagad sa pamamagitan ng pag-convert ng mapapalitan na seguridad sa 10 pagbabahagi sa $ 10 bawat isa. Sa gayon ang kabuuang pakinabang sa bawat $ 100 na halaga ng mukha ng mapapalitan ay: ($ 10.10 - $ 10.00) x 10 pagbabahagi = $ 1. Ito ay maaaring hindi tulad ng marami, ngunit ang isang 1% na panganib-hindi gaanong tubo sa $ 100 milyon na halaga sa $ 1 milyon.
Ang sitwasyong ito ay medyo bihira sa kasalukuyang araw, kung saan ang algorithm at trading ng programa ay lumaganap upang umusbong ang gayong mga pagkakataon sa pag-aasawa. Bilang karagdagan, dahil ang isang mapapalitan ay maaaring matingnan bilang isang kumbinasyon ng isang bono at isang pagpipilian sa pagtawag, ang mababago na isyu sa naunang halimbawa ay malamang na ibebenta nang maayos kaysa sa intrinsikong halaga nito, na siyang bilang ng mga pagbabahagi na natanggap sa oras ng pagbabagong loob ng kasalukuyang stock presyo, o $ 101 sa kasong ito.
Ang isang mapapalitan na diskarte sa arbitrasyon ay hindi bullet-proof. Sa ilang mga pagkakataon, maaaring magising kung ang nababalitang seguridad ay bumababa sa presyo ngunit tumataas ang pinagbabatayan ng stock.
