Ano ang Country Risk Premium (CRP)?
Ang Country Risk Premium (CRP) ay ang karagdagang pagbabalik o premium na hiniling ng mga namumuhunan upang mabayaran ang mga ito para sa mas mataas na peligro na nauugnay sa pamumuhunan sa isang dayuhang bansa, kumpara sa pamumuhunan sa domestic market. Ang mga oportunidad sa pamumuhunan sa ibang bansa ay sinamahan ng mas mataas na peligro dahil sa kalakal ng mga geopolitical at macroeconomic risk factor na kailangang isaalang-alang. Ang mga nadagdag na panganib ay nag-aalala sa mga namumuhunan sa pamumuhunan sa mga dayuhang bansa at bilang isang resulta, hinihiling nila ang isang premium na peligro para sa pamumuhunan sa kanila. Ang premium na panganib sa bansa (CRP) sa pangkalahatan ay mas mataas para sa pagbuo ng mga merkado kaysa sa mga binuo bansa.
Pag-unawa sa Country Risk Premium (CRP)
Ang panganib sa bansa ay sumasaklaw sa maraming mga kadahilanan, kabilang ang:
- Ang kawalang-tatag ng politika; Mga panganib sa pang-ekonomiya tulad ng mga kondisyon sa pag-urong, mas mataas na implasyon atbp; Sobrang pasanin ng utang at default na probabilidad; Pagbabago ng Pera; Malubhang mga regulasyon ng pamahalaan (tulad ng pagkalugi o mga kontrol sa pera)
Ang panganib sa bansa ay isang pangunahing kadahilanan na dapat isaalang-alang kapag namuhunan sa mga banyagang merkado. Karamihan sa mga pambansang ahensya ng pag-unlad ng export ay may malalim na mga dossier sa mga panganib na nauugnay sa paggawa ng negosyo sa iba't ibang mga bansa sa buong mundo.
Ang Country Risk Premium ay maaaring magkaroon ng isang makabuluhang epekto sa pagpapahalaga at pagkalkula ng pananalapi sa pananalapi. Ang pagkalkula ng CRP ay nagsasangkot sa pagtantya ng premium ng peligro para sa isang mature na merkado tulad ng Estados Unidos, at pagdaragdag ng isang default na pagkalat dito.
Mga Key Takeaways
- Ang Country Risk Premium, ang karagdagang premium na kinakailangan upang mabayaran ang mga namumuhunan para sa mas mataas na peligro ng pamumuhunan sa ibang bansa, ay isang pangunahing kadahilanan na dapat isaalang-alang kapag ang pamumuhunan sa mga dayuhang merkado.CRP sa pangkalahatan ay mas mataas para sa pagbuo ng mga merkado kaysa sa mga binuo bansa.
Pagtantya ng Bansa sa Panganib na Bansa
Mayroong dalawang karaniwang ginagamit na pamamaraan ng pagtantya sa CRP:
Ang Paraan ng Utang na Pag-Utang - Ang CRP para sa isang partikular na bansa ay maaaring matantya sa pamamagitan ng paghahambing sa pagkalat sa soberanong mga ani ng utang sa pagitan ng bansa at isang mature na merkado tulad ng US
Pamamaraan sa Panganib sa Equity - Sinusukat ang CRP batay sa relatibong pagkasumpungin ng pagbabalik ng equity market sa pagitan ng isang tiyak na bansa at isang binuo na bansa.
Gayunpaman, mayroong mga disbentaha sa parehong mga pamamaraan. Kung ang isang bansa ay napapansin na may mas mataas na peligro ng pag-default sa kanyang pinakapangyarihang utang, ang magbubunga sa pinakamataas na utang nito ay lumulubog, tulad ng kaso para sa isang bilang ng mga bansang Europa sa ikalawang dekada ng kasalukuyang milenyo. Sa mga nasabing kaso, ang pagkalat sa pinakamataas na ani ng utang ay maaaring hindi kinakailangan maging isang kapaki-pakinabang na tagapagpahiwatig ng mga panganib na kinakaharap ng mga namumuhunan sa naturang mga bansa. Tulad ng para sa paraan ng peligro ng equity, maaaring makabuluhang maibaba ang CRP kung ang pagkasumpungin sa merkado ng isang bansa ay mababa sa mababang halaga dahil sa kakulangan sa merkado at mas kaunting mga pampublikong kumpanya, na maaaring katangian ng ilang mga nangungunang merkado.
Kinakalkula ang Country Risk Premium
Ang isang pangatlong pamamaraan ng pagkalkula ng isang numero ng CRP na maaaring magamit ng mga namumuhunan sa equity ay nagtagumpay sa mga drawbacks sa itaas ng dalawang pamamaraang. Para sa isang naibigay na Bansa A, ang premium ng panganib sa bansa ay maaaring kalkulahin bilang:
Ang Bansa sa Panganib ng Bansa (para sa Bansa A) = Kumalat sa ani ng utang ng Bansa A ng x (taunang pamantayang paglihis ng index ng equity A / isang taunang pamantayan sa paglihis ng pamantayang bono o index ng bansang A)
Ang taunang pamantayang paglihis ay isang sukatan ng pagkasumpungin. Ang katwiran sa likod ng paghahambing ng pagkasumpungin ng stock at soberanong mga merkado ng bono para sa isang tiyak na bansa sa pamamaraang ito ay nakikipagkumpitensya sila sa bawat isa para sa mga pondo ng mamumuhunan. Kaya, kung ang stock market ng isang bansa ay higit na pabagu-bago ng pabagu-bago sa merkado ng bono, ang CRP nito ay nasa mas mataas na panig, na nagpapahiwatig na hihilingin ng mga mamumuhunan ng mas malaking premium upang mamuhunan sa equity market ng bansa (kumpara sa bond market) dahil dito ay ituring na riskier.
Tandaan na para sa mga layunin ng pagkalkula na ito, dapat na ma-denominate ang isang pinakamataas na bono ng isang bansa kung saan umiiral ang isang default na nilalang, tulad ng dolyar ng US o Euro.
Dahil ang premium na peligro na kinakalkula sa paraang ito ay naaangkop sa pamumuhunan sa equity, ang CRP sa kasong ito ay magkasingkahulugan sa Country Equity Risk Premium, at ang dalawang term ay madalas na ginagamit nang magkakapalit.
Halimbawa: Ipalagay ang mga sumusunod -
- Nakakuha ng 10-taong USD na denominasyong selyo ng Bansa A = 6.0% Nakakuha sa 10-taong bono ng Treasury ng US = 2.5% Taunang pamantayang paglihis para sa index ng equity benchmark ng Bansa A = 30% Taunang pamantayang paglihis para sa index ng denominasyong bansang USD-denominated na hudyat ng Bansa A. = 15%
Bansa (Equity) Panganib para sa Bansa A = (6.0% - 2.5%) x (30% / 15%) = 7.0%
Mga bansang may pinakamataas na CRP
Si Aswath Damodaran, Propesor ng Pananalapi sa Stern School of Business ng NYU, ay nagpapanatili ng isang pampublikong database ng kanyang mga pagtatantya ng CRP na malawakang ginagamit sa industriya ng pananalapi. Tulad ng Enero 2019, ang mga bansa na may pinakamataas na Country Risk Premia ay ipinapakita sa Talahanayan sa ibaba. Ipinapakita ng talahanayan ang kabuuang premium na panganib ng panganib sa pangalawang haligi at Country (Equity) Risk Premium sa ikatlong haligi. Tulad ng nabanggit mas maaga, ang pagkalkula ng CRP ay sumasama sa pagtantya sa panganib ng premium para sa isang mature na merkado at pagdaragdag ng isang default na pagkalat dito. Ipinagpapalagay ng Damodaran ang premium na peligro para sa isang mature na merkado ng equity sa 5.96% (hanggang Enero 1, 2019). Sa gayon, ang Venezuela ay mayroong isang CRP na 22.14% at isang kabuuang equity risk premium na 28.10% (22.14% + 5.96%).
| Mga bansang may pinakamataas na CRP | ||
|---|---|---|
| Bansa | Kabuuang Equity Risk Premium | Panganib sa Bansa ng Bansa |
| Venezuela | 28.10% | 22.14% |
| Barbados | 19.83% | 13.87% |
| Mozambique | 19.83% | 13.87% |
| Congo (Republika ng) | 18.46% | 12.50% |
| Cuba | 18.46% | 12.50% |
| El Salvador | 16.37% | 10.41% |
| Gabon | 16.37% | 10.41% |
| Iraq | 16.37% | 10.41% |
| Ukraine | 16.37% | 10.41% |
| Zambia | 16.37% | 10.41% |
Pagsasama ng CRP sa CAPM
Ang Modelo ng Pagpapahalaga ng Capital Asset (CAPM) ay maaaring maiakma upang masalamin ang karagdagang mga panganib ng internasyonal na pamumuhunan. Ang detalye ng CAPM sa ugnayan sa pagitan ng sistematikong panganib at inaasahang pagbabalik para sa mga assets, lalo na ang stock. Ang modelo ng CAPM ay malawakang ginagamit sa buong industriya ng serbisyo sa pananalapi para sa mga layunin ng pagpepresyo ng mga peligrosong seguridad, na bumubuo ng kasunod na inaasahang pagbabalik para sa mga pag-aari, at pagkalkula ng mga gastos sa kabisera.
Function ng CAPM:
Ra = rf + βa (rm −rf) kung saan: rf = walang panganib na rate ng pagbabalikβa = beta ng securityrm = inaasahang pagbabalik ng merkado
Mayroong tatlong mga pamamaraan para sa pagsasama ng isang Country Risk Premium sa CAPM upang makakuha ng Equity Risk Premium na maaaring magamit upang masuri ang panganib ng pamumuhunan sa isang kumpanya na matatagpuan sa isang dayuhang bansa.
- Ipinapalagay ng unang diskarte na ang bawat kumpanya sa dayuhang bansa ay pantay na nakalantad sa peligro ng bansa. Habang ang pamamaraang ito ay karaniwang ginagamit, walang pagkakaiba sa pagitan ng anumang dalawang kumpanya sa dayuhang bansa, kahit na ang isa ay isang malaking firm na naka-orient sa pag-export at ang iba pa ay isang maliit na lokal na negosyo. Sa mga nasabing kaso, ang CRP ay idadagdag sa mature market na inaasahang babalik, upang ang CAPM ay magiging:
Re = Rf + β (Rm −Rf) + CRP
- Ipinapalagay ng pangalawang diskarte na ang pagkakalantad ng isang kumpanya sa panganib ng bansa ay katulad ng pagkakalantad nito sa iba pang panganib sa merkado. Kaya,
Re = Rf + β (Rm −Rf + CRP)
- Itinuturing ng ikatlong diskarte ang peligro ng bansa bilang isang hiwalay na kadahilanan ng peligro, ang pagpaparami ng CRP na may variable (sa pangkalahatan ay tinutukoy ng lambda o λ). Sa pangkalahatang mga termino, ang isang kumpanya na may makabuluhang pagkakalantad sa isang dayuhang bansa - sa pamamagitan ng pagkakaroon ng isang malaking porsyento ng mga kita mula sa bansang iyon, o pagkakaroon ng malaking bahagi ng pagmamanupaktura na matatagpuan doon - ay magkakaroon ng mas mataas na halaga kaysa sa isang kumpanya na ay hindi gaanong nakalantad sa bansang iyon.
Halimbawa: Pagpapatuloy sa halimbawa na binanggit nang mas maaga, ano ang magiging halaga ng equity para sa isang kumpanya na isinasaalang-alang ang pag-set up ng isang proyekto sa Bansa A, na ibinigay ang mga sumusunod na mga parameter?
CRP para sa Bansa A = 7.0% Rf = rate ng walang peligro = 2.5% Rm = inaasahang pagbabalik ng merkado = 7.5% Project Beta = 1.25Pagtaguyod ng equity = Rf + β (Rm −Rf + CRP) Gastos ng equity = 2.5% + 1.25 (7.5% −2.5% + 7.0)
Bansa sa Panganib ng Bansa - Pros at Cons
Habang ang karamihan ay sumasang-ayon na ang panganib sa bansa sa tulong ng premia sa pamamagitan ng kumakatawan sa isang bansa, tulad ng Myanmar, ay magpapakita ng higit na kawalan ng katiyakan kaysa, sabihin, Alemanya, ang ilang mga kalaban ay nagtatanong sa utility ng CRP. Ang ilan ay nagmumungkahi na ang panganib sa bansa ay iba-iba. Kaugnay ng CAPM na inilarawan sa itaas, kasama ang iba pang mga modelo ng panganib at pagbabalik - na sumali sa panganib na hindi naiiba-iba sa merkado - ang tanong ay nananatiling kung ang karagdagang mga umuusbong na panganib sa merkado ay mai-iba-iba. Sa kasong ito, ang ilan ay nagtaltalan na walang karagdagang premia ang dapat sisingilin.
Ang iba ay naniniwala na ang tradisyunal na CAPM ay maaaring mapalawak sa isang pandaigdigang modelo, kaya isinasama ang iba't ibang mga CRP. Sa pananaw na ito, kukuha ng isang global na CAPM ang isang solong pandaigdigang premium na panganib sa equity, na umaasa sa beta ng isang asset upang matukoy ang pagkasumpungin. Ang isang pangwakas na pangunahing argumento ay nakasalalay sa paniniwala na ang panganib sa bansa ay mas mahusay na makikita sa daloy ng pera ng isang kumpanya kaysa sa ginamit na rate ng diskwento. Ang mga pagsasaayos para sa posibleng negatibong mga kaganapan sa loob ng isang bansa, tulad ng pampulitika at / o kawalang-tatag sa ekonomiya, ay gagana sa inaasahang daloy ng pera, kaya't inaalis ang pangangailangan para sa mga pagsasaayos sa ibang lugar sa pagkalkula.
Sa kabila, ang Country Risk Premium ay nagsisilbi ng isang kapaki-pakinabang na layunin sa pamamagitan ng pagsukat ng mas mataas na mga inaasahan sa pagbabalik para sa mga pamumuhunan sa mga dayuhang hurisdiksyon, na walang pagsala na mayroong karagdagang layer ng panganib kumpara sa mga domestic na pamumuhunan. Hanggang sa 2019, ang mga panganib ng pamumuhunan sa ibang bansa ay lumalabas na tumaas, dahil sa pagtaas ng mga tensiyon sa kalakalan at iba pang mga alalahanin sa buong mundo. Ang BlackRock, ang pinakamalaking tagapamahala ng asset ng mundo, ay may isang "Geopolitical Risk Dashboard" na nagsusuri ng nangungunang mga panganib. Noong Marso 2019, kasama ang mga panganib na ito - ang pagkawasak ng Europa, kumpetisyon sa US-China, tensiyon sa South Asia, tensiyon sa pandaigdigang kalakalan, North Korea at Russia-NATO na salungatan, pangunahing pag-atake ng terorismo at pag-atake sa cyber. Habang ang ilan sa mga isyung ito ay maaaring maayos na malutas sa oras, mukhang masinop na account para sa mga panganib na kadahilanan na ito sa anumang pagsusuri ng mga pagbabalik mula sa isang proyekto o pamumuhunan na matatagpuan sa isang dayuhang bansa.
Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng TagabigayKaugnay na Mga Tuntunin
International Model Asset Pricing Model (CAPM) Ang modelo ng pagpepresyo ng kapital sa pandaigdigang capital (CAPM) ay isang modelo ng pananalapi na nagpapalawak ng konsepto ng CAPM sa mga pandaigdigang pamumuhunan. higit pa Beta International beta (madalas na kilala bilang "global beta") ay isang sukatan ng sistematikong panganib o pagkasumpungin ng isang stock o portfolio na may kaugnayan sa isang pandaigdigang merkado, sa halip na isang domestic market. higit pa Paano Gumagana ang Modelong Pagpapahalaga ng Conset Capital Asset Ang modelo ng pagpepresyo ng kapital na pagkonsumo ay isang pagpapalawig ng modelo ng pagpepresyo ng kapital na asset na nakatuon sa isang pagkonsumo ng beta sa halip na isang beta ng merkado. higit pa Gastos ng Kapital: Ang Kailangan Mong Malaman Ang Gastos ng kapital ay ang kinakailangang pagbabalik na kailangan ng isang kumpanya upang makagawa ng isang proyekto sa pagbadyet ng kabisera, tulad ng pagbuo ng isang bagong pabrika, kapaki-pakinabang. higit pa Modelong Pagpepresyo ng Modelo (CAPM) Ang Modelo ng Pagpapahalaga ng Modelo ng Modelo ay isang modelo na naglalarawan sa ugnayan sa pagitan ng panganib at inaasahang pagbabalik. higit pang kahulugan ng Fama at Pranses na Tatlong Factor Model Ang Fama at Pranses na Three-Factor na modelo ay nagpalawak ng CAPM upang isama ang laki ng panganib at panganib na halaga upang maipaliwanag ang mga pagkakaiba-iba sa mga sari-saring pagbabalik ng portfolio. higit pang Mga Link sa PartnerMga Kaugnay na Artikulo
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Ang Apple's Stock Over Valued O Undervalued?
Ekonomiks
Makibalita sa CCAPM
Pagsusuri sa Pinansyal
Modelo ng CAPM: Mga Kalamangan at Kakulangan
Pamamahala sa Panganib
Panimula sa International CAPM
Pagsusuri sa Pinansyal
Ang mga namumuhunan ay Kailangan ng Magandang WACC
Pagsusuri sa Pinansyal
Ipinapaliwanag ang Modelong Pagpepresyo ng Capital Asset (CAPM)
