Ano ang isang Cram-Up?
Ang isang cram-up ay kapag ang mga junior na klase ng mga creditors ay nagpapataw ng isang cramdown sa mga senior na klase ng mga creditors sa panahon ng isang pagkalugi o muling pag-aayos. Sa isang cram-up, ang isang kumpanya na nahaharap sa pagkalugi ay hindi maaaring pilitin ang mga nagpautang na tanggapin ang mga kompromiso sa kanilang mga pag-angkin sa labas ng silid ng korte, ngunit ang mga creditors mismo ay maaaring sumang-ayon sa mga termino.
Kung ang sapat na mga creditors ng junior class ay sumasang-ayon sa mga termino na itinakda ng isang kumpanya na naghahanap ng muling pagpupondo, maaari nilang pilitin ang mga holdout na maging nakasalalay sa kasunduan, samakatuwid ay pinasisigla ang muling pagpupondo. Ang mga matatandang klase ng mga nagpapautang ay, samakatuwid, ay mapipilitang tanggapin ang mga termino, kahit na sila ay hindi kasing ganda ng orihinal na pakikitungo. Ang isang cram-up ay maaari ding i-refer bilang muling pagbabalik ng utang.
Mga Key Takeaways
- Ang isang cram-up ay kapag ang mga junior na klase ng mga creditors ay nagpapataw ng isang cramdown sa mga senior na klase ng mga creditors sa panahon ng isang pagkalugi o muling pag-aayos. Kung ang sapat na mga creditors ng junior class ay sumasang-ayon sa mga termino na itinakda ng isang kumpanya na naghahanap ng muling pagpupondo, maaari nilang pilitin ang mga holdout na maging nakasalalay sa kasunduan, samakatuwid ang pag-cramming sa muling pagpapalawak.Dito ang dalawang pangunahing pamamaraan ng cram-up: muling pagbabalik at pagkakapantay-pantay na katumbas. nakapangyayari sa Kabanata 11 paglilitis ng Charter Communications Inc. (CHTR) noong 2009 ay nagbigay ng ligal na suporta para sa mga cram-up.
Pag-unawa sa Cram-Up
Upang mas mahusay na maunawaan ang isang cram-up, kapaki-pakinabang na tukuyin muna ang mga cramdowns. Ang probisyon ng cramdown, na nakasaad sa Seksyon 1129 (b) ng Bankruptcy Code, pinahihintulutan ang isang hukuman sa pagkalugi upang huwag pansinin ang mga pagtutol ng isang secure na nagpautang at aprubahan ang plano ng muling pag-aayos ng isang may utang hangga't ito ay "patas at pantay."
Sa epekto, ang isang cram-up ay isang reverse cramdown. Sa halip na isang muling pagkakasunud-sunod sa pagkabangkarote ay pinipilit sa ilang mga grupo ng mga creditors ng korte, ang mga junior o subordinated na creditors ay nagpipilit sa mga termino ng isang muling pag-aayos sa iba pang mga creditors na maaaring humawak ng muling pag-aayos.
Ang mga senior na ligtas na creditors ay maaaring magpatuloy ng isang pagbebenta ng asset-na magreresulta sa sapat na kita upang masiyahan ang kanilang sariling utang ngunit maaaring mabawasan o pababayaan ang isang makabuluhang pagbawi para sa mga junior creditors - o isang muling pagsasaayos ng mga termino dahil sa mga pagbabago sa mga pangyayari. Ang plano ng muling pagsasaayos ng cram-up ay muling maiayos ang isang ligtas na utang nang walang pahintulot ng mga nagpapahiram sa pamamagitan ng pagbabayad ng utang nang buong oras.
Mga Paraan ng Cram-Up
Mayroong dalawang pangunahing pamamaraan ng cram-up: muling pagbabalik at katumbas na hindi naaangkop.
Pagbabalik
Sa isang muling pagbabalik ng cram-up, ang kapanahunan ng utang ay pinananatili sa antas ng pre-pagkabangkarote, ang koleksyon ng utang ay nabulabog, at ang nabulok na utang ay "gumaling." Ang mga nagpapahiram ay binabayaran para sa mga pinsala, ngunit ang mga tuntunin ng utang ay pinananatiling pareho.
Hindi mapapantay-pantay na Katumbas
Ang isang katumbas na katumbas, na kung saan ay mas madalas na ginagamit, ay nagsasangkot ng pagbabayad ng isang stream ng mga pagbabayad ng cash sa mga creditors na katumbas ng halaga na dapat bayaran. Habang nangyayari ito, pinapanatili ng mga creditors ang kanilang mga pananagutan, na maaaring mahirap para sa isang post-restructuring na kumpanya upang mapanatili ang mga pondo na kinakailangan para sa kapital na nagtatrabaho.
Kasaysayan ng Cram-Up
Ang paraan ng pag-cram up ng muling pagbabalik ng utang ay nakakita ng makabuluhang paglaki sa panahon ng Mahusay na Pag-urong. Sa mga taon na humahantong sa pag-urong, maraming mga kumpanya ang nagsamantala ng madaling pag-access sa credit, pagbuo ng mga bundok ng utang.
Pagkatapos, kapag tumama ang pag-urong, ang aktibidad ng pagpapahiram ay nagbabadya at umiiral na mga pinansya na ginawa bago naging mapagbawal. Bilang tugon, ang ilang Kabanata 11 na nagpapahiram ay nagtakda upang mailalaan ang kanilang mga sheet ng balanse sa pamamagitan ng muling pagbabalik ng kanais-nais na mga pautang.
Ang isang pivotal na pagpapasya sa Kabanata 11 na paglilitis ng Charter Communications Inc. (CHTR) noong 2009 ay nagbigay ng ligal na suporta para sa mga cram-up. Ang kumpanya ng telecommunication at mass media ay nagsampa para sa paunang pagkakasunud-sunod na pagkalugi noong Marso 2009, na armado ng isang plano sa muling pagsasaayos, alinsunod sa mga nagpapahiram sa junior, upang burahin ang halos $ 8 bilyon ng utang nito at ibalik ang $ 11.8 bilyon sa matandang utang.
Nang maglaon sa taong iyon, noong Nobyembre, ang plano ng pagkalugi ng Charter Communication ay naaprubahan, sa kabila ng maraming mga matatandang nagpapahiram nito na tumutol dito - ang estratehiya ay binubuo ng malaking halaga ng utang na naka-lock sa mga rate ng interes sa merkado.
