Ano ang Kahulugan ng Crammed Down?
Ang crammed down ay tumutukoy sa isang mamumuhunan o nagpautang napipilitang tanggapin ang hindi kanais-nais na mga termino. Ang crammed down ay pangunahing ginagamit upang ilarawan ang alinman sa isang dilutive venture capital (VC) financing round o ang pagpapataw ng isang bankruptcy plan reorganization ng korte.
Mga Key Takeaways
- Ang crammed down higit sa lahat ay tumutukoy sa isang dilutive venture capital (VC) financing financing o ang pagpapataw ng isang bankruptcy reorganization plan ng korte. Kapag ang isang pag-financing ng VC ay pinalamig, nangangahulugan ito na ang presyo ng bawat bahagi ng isang negosyo ay mas mababa sa mas maagang presyo, na nagiging sanhi ng porsyento ng kumpanya na pag-aari ng mga naunang namumuhunan na mababa.Huli, ang crammed down ay naging isang impormal na catch-lahat para sa anumang transaksyon na nagsasangkot sa mga namumuhunan na napipilitang tanggapin ang hindi kanais-nais na mga termino.
Pag-unawa sa Crammed Down
Kasaysayan, ang term na crammed down higit sa lahat ay dumating sa Kabanata 13 pagkalugi, na sumasalamin sa may utang binigyan ng pahintulot ng korte upang baguhin ang mga termino ng isang kontrata at magsimula ng isang plano ng muling pag-aayos para sa isang indibidwal o kumpanya. Sa ganitong mga kaso, ang halaga ng utang sa mga nagpautang ay mababawasan upang ipakita ang makatarungang halaga ng merkado (FMV) ng collateral na ginamit upang ma-secure ang orihinal na utang.
Sa paglipas ng mga taon, ang term na crammed down ay naging isang impormal na mahuli-lahat para sa anumang transaksyon na nagsasangkot sa mga namumuhunan na pinipilit na tanggapin ang hindi kanais-nais na mga term. Maaring isama ang pagbebenta ng isang asset sa isang mababang presyo o isang isyu sa karapatan na nagbabanta upang matunaw ang bahagi ng pagmamay-ari ng mamumuhunan sa isang kumpanya kung tumanggi siyang tumitibok ng mas maraming kapital.
Ang crammed down ay karaniwang ginagamit sa konteksto ng pagkolekta ng VC. Kapag ang isang pag-ikot ng financing ng VC ay bumagsak, nangangahulugan ito na ang presyo ng bawat bahagi ng isang negosyo ay mas mababa sa mas maagang presyo, na nagiging sanhi ng pagbaba ng porsyento ng kumpanyang pag-aari ng mga naunang namumuhunan. Ang ganitong mga deal ay tinatawag ding "burn outs" o "hugasan ang labasan."
Mga Uri ng Crammed Down
Pagpapondo sa Venture
Ang isang crammed down financing sa VC ay karaniwang nangyayari kapag ang mga kumpanya ay pinansyal sa maraming pag-ikot. Kapag bago at hindi pa nagsisimula ang mga startup, ang kanilang mga pagpapahalaga ay may posibilidad na maging napakababa at ang negosyante o may-ari ng negosyo ay hindi palaging nakakumbinsi sa mga namumuhunan na ganap na pondohan ang kanilang ideya o negosyo sa pamamagitan ng isang kaganapan sa pagkatubig.
Maari ding maaga upang malaman kung gaano karaming pondo ang kailangan. Gusto ng mga VC na maiiwasan ang pondo upang higit na maganyak ang mga tagapagtatag at upang matiyak na ang mga operasyon ay nakasalalay sa pamamagitan ng pag-rasyon ng operating capital.
Kung ang mas maaga (karaniwan) na mga mamumuhunan ng kumpanya ay hindi nakakakuha ng bagong cash para sa susunod na pag-ikot ng financing, kung gayon ang kanilang interes sa kumpanya ay "crammed down." Ito ay pinaniniwalaan na ang mga unang namumuhunan ay nararapat na magdusa ng parusa kung hindi sila nag-aambag sa kasunod na financing financing. Ang katwiran dito ay hindi nila dapat lubos na matamasa ang mga benepisyo ng mas maraming pondo na na-secure mula sa iba pang mga mapagkukunan mamaya sa linya.
Ang form na ito ng cramming down ay nagta-target din ng mga tagapagtatag at iba pang mga tagapangasiwa ng may-ari para sa hindi pagpapatakbo nang maayos nang maayos upang maiwasan ang gayong pagkilos. Ang proseso ng pag-aalok ng karagdagang pagbabahagi para ibenta sa isang mas mababang presyo kaysa sa naibenta sa nakaraang financing round ay kilala rin bilang isang "down round."
Mga Bankruptcy
Sa isang napakaraming pagkalugi, hihilingin ng isang may utang sa korte na baguhin ang mga termino ng kanilang kontrata sa isang nagpautang, na humihiling na ang utang ay dapat mabawasan alinsunod sa FMV ng collateral na nakakakuha ng utang na iyon. Mananatili pa rin ang paniningil ng kreditor sa kumpanya hangga't nag-aalok ito ng pagbabayad ng "ligtas na bahagi" o patas na halaga ng merkado ng collateral sa kanilang plano sa pagbabayad.
Sa mga pagkalugi, ang mga crrew down na plano ay karaniwang hindi ginusto ng mga nagpautang. Karamihan sa halip ay likido ang anumang mga ari-arian upang mabawi ang ilan sa perang inutang sa kanila.
