Talaan ng nilalaman
- Kahalagahan ng Alok sa Class Asset
- Pagkakaiba-iba sa Mga Klase ng Asset
- Nakatagong Korelasyon sa mga Class Class
- Realignment ng Klase ng Asset
- Kakaugnay na Halaga ng Mga Asset
- Ang Bottom Line
Kung ang isang tao ay i-poll ang mga namumuhunan at mga propesyonal sa pamumuhunan upang matukoy ang kanilang perpektong senaryo ng pamumuhunan, ang karamihan ay walang alinlangan na sumasang-ayon: Ito ay isang double-digit na kabuuang pagbabalik sa lahat ng mga kapaligiran sa ekonomiya, bawat isa. Naturally, sasang-ayon din sila na ang pinakamasama-kaso na senaryo ay isang pangkalahatang pagbawas sa halaga ng asset. Ngunit sa kabila ng kaalamang ito, kakaunti ang nakakamit ng perpekto — at marami ang nakatagpo ng pinakamasamang kaso. Ang mga kadahilanan para sa mga ito ay magkakaiba-iba: maling paggamit ng mga ari-arian, pseudo-pagkakaiba-iba, nakatagong ugnayan, hindi timbang na timbang, maling pagbabalik, at pinagbabatayan ng pagpapaubos.
Gayunpaman, ang solusyon ay maaaring maging mas simple kaysa sa iyong inaasahan., ipapakita namin kung paano makamit ang totoong pag-iiba-iba sa pamamagitan ng pagpili ng klase ng asset, kaysa sa pagpili ng stock at tiyempo sa pamilihan.
Ang Kahalagahan ng Alok sa Klase ng Asset
Karamihan sa mga namumuhunan, kabilang ang mga propesyonal sa pamumuhunan at mga pinuno ng industriya, ay hindi matalo ang index ng klase ng asset kung saan sila namuhunan, ayon sa dalawang pag-aaral nina Gary P. Brinson at Gilbert L. Beebower na pinamagatang "Mga Desidido ng Pagganap ng Portfolio" (1986) (kasama ang L. Randolph Hood) at "Mga Deskripsyon ng Pagganap ng Portfolio II: Isang Update" (1991) (kasama si Brian D. Singer). Ang konklusyon na ito ay sinusuportahan din ng isang pangatlong pag-aaral nina Ibbotson at Kaplan na pinamagatang "Nagpapaliwanag ba ang Patakaran sa Paglalaan ng Asset na 40%, 90% o 100% ng Pagganap?" (2000).
Ang hindi kapani-paniwala na kababalaghan na ito ay humihingi ng tanong, kung ang isang pantay na pondo ng paglago ng pantay na US ay hindi palaging pantay o talunin ang Russell 3000 Growth Index, anong halaga ang idinagdag sa pamamahala ng pamumuhunan upang bigyang-katwiran ang kanilang mga bayarin? Marahil ang pagbili ng index ay magiging mas kapaki-pakinabang.
Bukod dito, ang mga pag-aaral ay nagpapakita ng isang mataas na ugnayan sa pagitan ng mga nagbabalik na nakamit ng mga namumuhunan at ang pinagbabatayan na pagganap ng klase ng asset. Halimbawa, ang isang pondo ng bono o portfolio ng Estados Unidos ay karaniwang gumanap tulad ng Lehman Aggregate Bond Index, na tumataas at bumababang magkatulad. Ipinapakita nito na, tulad ng pagbabalik ay maaaring asahan na gayahin ang kanilang klase ng asset, ang pagpili ng klase ng asset ay mas mahalaga kaysa sa parehong tiyempo sa pamilihan at pagpili ng indibidwal na pag-aari. Napagpasyahan nina Brinson at Beebower na ang tiyempo sa pamilihan at indibidwal na pagpili ng asset ay nagkakaroon lamang ng 6% ng pagkakaiba-iba sa pagbabalik, na may diskarte o klase ng asset na bumubuo sa balanse.
Larawan 1: Ang isang pagbagsak ng mga kadahilanan na account para sa pagkakaiba-iba sa portfolio bumalik
Malawak na Pag-iba-iba sa Lahat ng Mga Klase ng Maramihang Mga Asset
Maraming mga namumuhunan ang hindi totoong nakakaintindi ng epektibong pag-iiba, madalas na naniniwala na sila ay lubos na sari-sari pagkatapos maikalat ang kanilang pamumuhunan sa buong mga stock ng malaki-, mid- o maliit; enerhiya, pinansiyal, pangangalaga sa kalusugan o teknolohiya; o kahit na pamumuhunan sa mga umuusbong na merkado. Sa katotohanan, gayunpaman, sila ay namuhunan lamang sa maraming mga sektor ng klase ng pagkakapantay-pantay at madaling kapitan ng pagtaas sa merkado.
Kung titingnan natin ang mga index ng estilo ng Morningstar o mga index ng kanilang sektor, makikita natin na sa kabila ng bahagyang magkakaiba-ibang mga pagbabalik, karaniwang sinusubaybayan nila nang magkasama. Gayunpaman, kung ikinukumpara ng isang tao ang mga index bilang isang grupo o indibidwal sa mga index ng mga kalakal, hindi namin malamang na makita ang sabay-sabay na paggalaw na direksyon. Samakatuwid, lamang kung ang mga posisyon ay gaganapin sa maraming mga hindi pinagsama-samang mga klase ng pag-aari ay isang portfolio na tunay na iba-iba at mas mahusay na mahawakan ang pagkasumpungin sa merkado, dahil ang mga klase ng mataas na pagganap ay maaaring balansehin ang mga hindi kapani-paniwala na mga klase.
pangunahing takeaways
- Ang isang mataas na ugnayan ay umiiral sa pagitan ng mga nagbabalik na nakamit ng mga namumuhunan sa kanilang mga hawak at ang pinagbabatayan na pagganap ng klase ng pag-aari ng mga holdings.True portfolio diversification ay nakamit sa pamamagitan ng pagpili at paghawak ng iba't ibang klase ng asset, sa halip na mga indibidwal na stock-picking at market-timing.Ideal asset ang paglalaan ay hindi static. Ang pagganap ng mga Asset at ang kanilang mga ugnayan sa bawat isa ay nagbabago, kaya ang pagsubaybay at realignment ay kinakailangan.Ang pag-iiba-iba ay magsasama ng mga klase ng asset ng iba't ibang mga profile ng panganib na gaganapin sa iba't ibang mga pera.
Nakatagong Korelasyon sa mga Class Class
Ang isang epektibong iba't ibang mamumuhunan ay nananatiling alerto at maingat dahil ang ugnayan sa pagitan ng mga klase ay maaaring magbago sa paglipas ng panahon. Ang mga pamilihan sa internasyonal ay matagal nang staple para sa pag-iba-iba; gayunpaman, ang isang minarkahang pagtaas ng ugnayan sa pagitan ng mga pandaigdigang merkado ng equity ay unti-unting nagaganap sa huli na ika- 20 at unang bahagi ng ika -21 siglo. Nagsimula itong umunlad sa mga pamilihan ng Europa matapos ang pagbuo ng European Union — partikular, ang pagtatatag ng European Single Market noong 1993 at ang euro noong 1999. Sa buong 2000, ang mga umuusbong na merkado ay naging mas malapit sa mga merkado ng US at UK., na sumasalamin sa malaking antas ng pamumuhunan sa at pagbuo ng pananalapi ng mga ekonomiya.
Marahil kahit na mas nakakagambala ay ang pagtaas sa kung ano ang isang orihinal na hindi nakikitang ugnayan sa pagitan ng mga nakapirming kita at mga merkado ng pagkakapantay-pantay, ayon sa kaugalian ang pangunahing batayan ng pag-iba sa klase ng asset. Ang pagtaas ng ugnayan sa pagitan ng pamumuhunan sa pamumuhunan at nakabalangkas na financing ay maaaring maging sanhi, ngunit sa isang mas malawak na antas, ang paglaki ng industriya ng pondo ng halamang-singaw ay maaari ring maging isang direktang sanhi ng nadagdagan na ugnayan sa pagitan ng mga nakapirming kita at mga pagkakapantay-pantay pati na rin ang iba pang mas maliit na mga klase ng pag-aari. Halimbawa, kapag ang isang malaking, pandaigdigang pondo na hedge ng hedge ay nagkakaroon ng mga pagkalugi sa isang klase ng asset, ang mga tawag sa margin ay maaaring pilitin itong ibenta ang mga ari-arian sa buong board, na nakakaapekto sa lahat ng iba pang mga klase kung saan ito ay namuhunan.
Realignment ng Klase ng Asset
Ang angkop na paglalaan ng pag-aari ay hindi static. Tulad ng pagbuo ng iba't ibang merkado, ang kanilang iba't ibang pagganap ay humantong sa isang kawalan ng timbang sa klase ng asset, kaya kinakailangan ang pagsubaybay at realignment. Ang mga namumuhunan ay maaaring mas madaling mag-anvest ng mga underperforming assets, paglipat ng pamumuhunan sa mga klase ng asset na bumubuo ng mas mahusay na pagbabalik, ngunit dapat nilang bantayan ang mga panganib ng labis na timbang sa anumang klase ng asset, na maaaring madalas na mapagsama ng mga epekto ng estilo ng pag-anod.
Ang isang pinalawak na merkado ng toro ay maaaring humantong sa labis na timbang sa isang klase ng asset na maaaring dahil sa isang pagwawasto. Ang mga namumuhunan ay dapat na matukoy ang kanilang paglalaan ng asset sa parehong mga dulo ng antas ng pagganap.
Kakaugnay na Halaga ng Mga Asset
Ang pagbabalik ng Asset ay maaaring maging nakaliligaw, kahit na sa isang napapanahong mamumuhunan. Pinakamahusay na binibigyang kahulugan ang nauugnay sa pagganap ng klase ng asset, ang mga panganib na nauugnay sa klase na iyon at pinagbabatayan ng pera. Hindi maaasahan ng isang tao na makatanggap ng mga katulad na pagbabalik mula sa mga stock ng tech at mga bono ng gobyerno, ngunit dapat kilalanin ng isa kung paano umaangkop ang bawat isa sa kabuuang portfolio. Ang mabisang pag-iiba ay isasama ang mga klase ng asset ng iba't ibang mga profile ng peligro na gaganapin sa iba't ibang mga pera. Ang isang maliit na pakinabang sa isang merkado na may isang pera na nagdaragdag ng kamag-anak sa iyong portfolio ng pera ay maaaring mapalampas ang isang malaking pakinabang sa isang retreating currency. Gayundin, ang mga malalaking natamo ay maaaring maging pagkawala kapag na-convert pabalik sa isang napalakas na pera. Para sa mga layunin ng pagsusuri, dapat suriin ng mamumuhunan ang iba't ibang klase ng pag-aari na may kaugnayan sa kanilang "home currency" at isang neutral na tagapagpahiwatig.
Ang Swiss franc, na naging isa sa mas matatag na pera mula noong 1940s na may medyo mababang inflation, ay maaaring maging isang benchmark laban kung saan masusukat ang iba pang mga pera. Halimbawa, sa isang taon kung saan ang S&P 500 ay humigit-kumulang na 3.53% kapag ang pagpapatunay sa pagpapababa ng dolyar ng Amerikano laban sa iba pang mga pera sa parehong taon, ang mga namumuhunan ay epektibong makakaranas ng isang pagkawala ng net. Sa madaling salita, ang isang namumuhunan na pinili upang ibenta ang kanyang buong portfolio sa katapusan ng taon na iyon ay makakakuha ng mas maraming dolyar ng US kaysa sa isang taon na nakaraan, ngunit ang mamumuhunan ay maaaring bumili ng mas kaunti sa mga dolyar na iyon kaysa sa taon bago ang kaugnayan sa iba pang mga dayuhang pera. Kapag ang mga halaga ng pera sa bahay, ang mga namumuhunan ay madalas na hindi pinapansin ang patuloy na pagbaba ng kapangyarihan ng pagbili ng kanilang pamumuhunan, na katulad ng paghawak ng isang pamumuhunan na magbubunga ng mas mababa sa implasyon.
Ang Bottom Line
Kadalasan, ang mga pribadong namumuhunan ay nabubulok sa pagpili ng stock at pangangalakal — mga aktibidad na hindi lamang napapanahon ngunit maaaring maging labis. Ito ay maaaring maging mas kapaki-pakinabang - at makabuluhang mas mababa ang mapagkukunan-masinsinang-upang makakuha ng isang mas malawak na view at tumutok sa mga klase ng asset. Sa view ng macro na ito, pinasimple ang mga indibidwal na desisyon sa pamumuhunan, at maaaring maging mas kumikita pa.
