Sa loob ng maraming taon, sa pagtatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008, pinanatili ng Federal Reserve ang mga rate ng interes sa mga record lows. Pagkatapos, noong 2015, inihayag nito ang isang patakaran upang simulan nang paunti-unti ang pagtaas ng rate ng pederal na pondo - ang benchmark para sa kalakasan at iba pang mga rate ng interes ng mamimili - habang pinalakas ang ekonomiya ng US. At kung gayon mayroon ito; sa katunayan, ito ay umakyat sa s sa pamamagitan ng isang punto ng porsyento na porsyento ng tatlong beses sa 2018 lamang (sa Oktubre).
Ang pagtaas ng rate ng pinakain na pondo, tulad ng kilala sa maikli, sa pangkalahatan ay magreresulta sa mga presyo ng bono na lumulubog na mas mababa. Ngunit ang lawak kung saan nakakaapekto ang isang pagtaas ng rate ng isang portfolio ng bono sa tagal ng portfolio at kung saan kasama ang curve ng ani ay matatagpuan ang portfolio.
Baliktad na relasyon
Ang mga bono at mga rate ng interes ay may isang kabaligtaran na relasyon: Habang tumataas ang mga rate ng interes, ang mga presyo ng bono sa pangkalahatan ay bumabagsak; habang bumagsak ang mga rate ng interes, tumataas ang mga presyo ng bono. Sa pamamagitan ng mga presyo ng bono, tinutukoy namin ang dati na pinalabas na mga bono na nag-trade sa pangalawang merkado. Ang mga bagong bono ay inisyu ng mga rate ng kupon (ang nakasaad, naayos na halaga ng interes na kanilang binabayaran) alinsunod sa kasalukuyang nananatiling mga rate ng interes.
Ang dahilan para sa ito ay simpleng ekonomiya. Ipagpalagay na ang isang mamumuhunan ay nagmamay-ari ng isang bono na nagbabayad ng isang 5% taunang rate ng kupon. Kung ang mga rate ng interes ay umabot sa 6%, ang mga bagong bono na inilabas ay sumasalamin sa mas mataas na mga rate. Ang mga mamumuhunan ay natural na nais ng mga bono na may mas mataas na rate ng interes. Binabawasan nito ang kagustuhan para sa mga bono na may mas mababang mga rate, kabilang ang bono na nagbabayad lamang ng 5% na interes. Samakatuwid, ang presyo para sa mga bono ay bumaba upang magkakasabay sa mas mababang demand.
Sa kabilang banda, ipagpalagay na ang mga rate ng interes ay bumaba sa 4%. Ang bono na nagbabayad ng 5% ay mas kaakit-akit ngayon, di ba? Mayroong tumaas na demand para sa mga bono na may mas mataas na mga kupon na magbabayad nang higit pa. Kaya, tumataas ang mga presyo sa umiiral na mga bono.
Gumawa ng curve
Ang isa pang mahalagang pagsasaalang-alang para sa isang portfolio ng bono ay ang curve ng ani. Ang curve ng ani ay tumutukoy sa isang graph na naglalagay ng mga rate ng interes, sa isang tiyak na oras, ng mga bono na may isang pantay na kalidad ng kredito na may iba't ibang mga petsa ng kapanahunan. Ang pinakakaraniwang curve ng ani ay batay sa mga bono ng Treasury ng Estados Unidos dahil ang gobyerno ng US ay hindi kailanman nagkulang sa utang nito at ang kalidad ng kredito ay pare-pareho sa iba't ibang mga pagkahinog.
Ang mga pagtaas sa rate ay may iba't ibang epekto sa iba't ibang pagkahinog ng mga bono. Ang pangkalahatang panuntunan ay mas mahaba ang kapanahunan ng bono, mas malaki ang pagbaba ng presyo bilang tugon sa isang pagtaas sa rate ng interes. Ang mas maiikling kadahilanan sa kapanahunan ay hindi naapektuhan ng labis sa mga pagtaas sa rate ng interes. Kaya, ang kapanahunan ng mga bono na hawak ng mamumuhunan sa isang portfolio ay tinutukoy kung gaano ito naapektuhan ng isang pagtaas sa rate ng interes.
Tagal ng portfolio
Ang tagal ng portfolio ng bono ay isa pang mahalagang elemento na dapat isaalang-alang. Ang tagal ay tumutukoy sa kung gaano katagal aabutin ang presyo ng isang bono na babayaran ng mga panloob na daloy ng pera. Sa pag-aakalang palagiang mga rate ng kupon, mas mahaba ang oras sa kapanahunan para sa isang bono, mas mataas ang tagal. Ang mga bono na may mas matagal na tagal ay nagdadala ng higit na panganib. Ang kanilang mga presyo ay mas pabagu-bago pa rin dahil mayroon silang mas mataas na sensitivity sa mga pagbabago sa mga rate ng interes.
Ang tagal ay isang kapaki-pakinabang na istatistika para sa pagsukat ng panganib ng isang portfolio ng bono. Nagbibigay ito ng epektibong average na kapanahunan ng portfolio. Nagbibigay pa ito ng isang pagtatantya ng pagiging sensitibo ng portfolio sa mga pagbabago sa mga rate ng interes. Ang pangkalahatang tagal ng isang portfolio ay maaaring magamit upang makatulong na mabakunahan ang portfolio mula sa panganib sa rate ng interes.
Ang Bottom Line
Ang mga namumuhunan sa bono ay patuloy na naghahanap para sa pinakamahusay na pagbabalik sa kanilang mga pamumuhunan - ang pagbabalik na maaaring apektado ng mga pagbabago sa rate ng pinapakain na pondo, na nakakaapekto sa mga rate ng interes.
Ang mas sopistikadong mamumuhunan ay maaaring gumamit ng mga derivatives upang mai-offset ang panganib na rate ng interes. Kung hindi man, ang pinakamadaling paraan upang makatulong na mabakunahan ang isang portfolio ng bono laban sa peligro ay upang ayusin ang tagal ng portfolio upang matugunan ang oras ng mamumuhunan sa pamamagitan ng, sabihin, pagbuo ng isang hagdan ng bono. Kapag ang isang portfolio ng bono ay nabakunahan, nakukuha ng mamumuhunan ang parehong rate ng pagbabalik kahit anuman ang mangyayari sa mga rate ng interes.
