Ang merkado ay umabot sa isang pangunahing pag-unlad na may laki ng mga assets sa passive index na pondo at mga ETF na lumampas sa aktibong pinamamahalaang mga pondo sa kauna-unahang pagkakataon. Ang kaganapan na ito ay nagtatampok sa pagbaba ng mga tradisyunal na stock picker na nagkamit ng bilis pagkatapos ng krisis sa pananalapi noong 2008, kapag ang mga namumuhunan ay natigil ng malaking pagkalugi, na nag-udyok sa kanila na mag-tumpok nang literal na trilyon-milyong dolyar sa mga pondong mababa. Ang pambihirang tagumpay ng mga pondo ay nagmumula habang binabalaan ng ilang mga mamumuhunan na sila ay labis na mahina sa isang pangunahing pagbagsak ng merkado, ayon kay Bloomberg sa isang detalyadong kwento tulad ng nakabalangkas sa ibaba.
Ang kalakaran ay "kumakatawan sa mga namumuhunan na pinapanatili ang kanilang sariling pera, " sabi ng analista ng Bloomberg Intelligence na si Eric Balchunas, at idinagdag, "Kung mayroong isang talo sa ito, marahil ang industriya ng pamamahala ng pag-aari." Sa maraming mga namumuhunan, ang pagtitipid ng gastos ay hindi maiiwasan. maglagay ng pera sa mga passive na pondo ng US, ang mga mamumuhunan ay nagbabayad ng isang average ng halos 10 sentimo sa isang taon bawat $ 100 ng mga assets, kumpara sa pitong beses pa, o 70 sentimo, para sa aktibong pondo.
Mga Key Takeaways
- Ang mga asset sa mga passive index fund ay lumampas sa mga aktibong pondo.Ang mga ari-arian sa mga passive na pondo ay umabot sa $ 4.271 trilyon noong Agosto.Ang mga asset sa mga aktibong pondo ay umuupo sa $ 4.246 trilyon. Mas gusto ng mga namimili ng mababang bayad sa pag-upa ng mga pumipili ng stock.Passive fund ay kahawig ng pre-financial crisis flow na umuunlad. sa mapanganib na mga CDO.Ang mga pondo na ito ay maaaring humarap sa malubhang crunch ng pagkatubig sa pagbagsak ng merkado.
Ano ang Kahulugan nito para sa mga Namumuhunan
Noong nakaraang buwan, ang mga passive na pondo sa wakas ay naabutan ang mga aktibo. Ang kabuuang halaga ng mga ari-arian sa pag-index ng pagsubaybay sa mga pondo ng equity ng US ay umabot sa $ 4.271 trilyon, $ 25 bilyon sa itaas ng $ 4.246 trilyon sa mga pondo na pinamamahalaan ng mga aktibong stock-pickers. Mula sa pagsisimula ng taon hanggang Agosto, ang mga pasimple na pinamamahalaang pondo ay nakakita ng mga pag-agos ng $ 88.9 bilyon habang ang aktibong pondo ay nakakita ng mga pag-agos ng $ 124.1 bilyon, ayon sa mga pagtatantya sa Morningstar na iniulat ng Bloomberg.
Ang kagustuhan ng maraming namumuhunan para sa mababang gastos ay maaaring maging sanhi ng kanilang pag-alalahanin ang ilan sa mga panganib. Ang malaking pagkabahala ay kung ano ang nangyayari sa isang market downdraft kapag may pagmamadali para sa exit exit na iyon. Inigo Fraser-Jenkins, pinuno ng pandaigdigang dami ng estratehiya at European equity sa Sanford C. Berstein & Co, ay binalaan kamakailan na tumaas ang panganib ng buntot ng isang namamalaging merkado na nagbebenta-off. "Ang isang nagbebenta-off ay hindi ang aming forecast, ngunit ang mangyayari ay hindi namin alam kung ano ang mangyayari kapag libu-libo ng mga namumuhunan ang maabot ang kanilang mga matalinong telepono at subukang ibenta ang mga posisyon na mayroon sila sa mga passive na mga produkto ng ETF."
Si Michael Burry, na ginawang pangunahing pigura sa aklat ni Michael Lewis, "The Big Short, " para sa tama na pagtawag sa subprime mortgage crisis ng Amerika, ay nababahala din. Binalaan niya na ang mga pag-agos sa mga pondo ng pasibo ay nagsisimula na magmukhang malupit at magkakatulad sa pre-2008 bubble sa mga collateralized na mga obligasyon sa utang (CDO), ang mga kumplikadong seguridad na nakatulong upang maibalik ang pinansiyal na sistema.
Naniniwala si Burry na ang mga pondo ng passive index ay tinanggal ang pagtuklas ng presyo mula sa mga merkado ng equity. Ang ganitong mga pondo, sa pamamagitan ng pagpapahintulot sa mga namumuhunan na mamuhunan sa isang koleksyon ng mga stock, ay hindi nangangailangan ng pagsusuri sa indibidwal na antas ng seguridad, kung saan nangyayari ang tunay na pagtuklas ng presyo. Nagbabala siya na ang isang bula ay nabuo habang ang cash na namuhunan sa mga passive na pondo ay lumampas sa halagang namuhunan sa mga indibidwal na stock, sinabi niya sa Bloomberg sa isang pakikipanayam sa e-mail.
Tumingin sa Unahan
Kung ang Burry ay tama tungkol sa mga kahanay sa pagitan ng mga passive na pondo at mga CDO, kung gayon ang mga namumuhunan ay may kaunting pahiwatig kung ano ang maaaring mangyari - isang malubhang krisis ng pagkatubig na gumagawa ng trabaho ng mga gumagawa ng merkado na sumusuporta sa mga sasakyang pang-pamumuhunan na halos imposible. Iyon ang senaryo na ang mga regulator sa buong mundo ay lalong nag-aalala.
