Ano ang Equity Premium Puzzle (EPP)?
Ang equity premium puzzle (EPP) ay isang kababalaghan na naglalarawan ng anomalyang mas mataas na makasaysayang tunay na pagbabalik ng mga stock sa mga bono ng gobyerno. Ang equity premium, na tinukoy bilang nagbabalik ng equity minus bond Return, ay humigit-kumulang na 6.4% sa average sa loob ng 100+ taon na panahon sa US Ang premium ay dapat na sumasalamin sa kamag-anak na peligro ng mga stock kumpara sa "mga walang panganib" na bono ng gobyerno, ngunit lumitaw ang puzzle dahil sa hindi inaasahang malaking porsyento na ito ay nagpapahiwatig ng isang hindi makatwirang mataas na antas ng pag-iwas sa peligro sa mga namumuhunan.
Pag-unawa sa Equity Premium Puzzle (EPP)
Ang equity premium puzzle (EPP) ay unang pormal na isinagawa sa isang pag-aaral nina Rajnish Mehra at Edward C. Prescott noong 1985. Ito ay nananatiling misteryo sa mga akademikong akademiko hanggang sa araw na ito. Ayon sa ilang mga akademiko, ang pagkakaiba ay napakalaking upang sumalamin sa isang "wastong" antas ng kabayaran na magaganap bilang isang resulta ng pag-iwas sa peligro ng mamumuhunan; samakatuwid, ang premium ay dapat talagang maging mas mababa kaysa sa makasaysayang average ng 6.4%. Ang palaisipan ay hindi nakakulong sa US - ang UK ay nagkaroon ng labis na pagbabalik ng equity na higit sa 6% din, at ang mga namumuhunan sa Japan, Germany, at France ay nagtamasa ng mga premium premium na higit sa 9%.
Dahil ang pagpapakilala ng EPP maraming mga pagtatangka upang malutas, o kahit na bahagyang ipaliwanag, ang palaisipan ay naganap sa akademya. Ang prospect theory nina Daniel Kahneman at Amos Tversky, ang papel ng personal na utang, ang kahalagahan ng pagkatubig, ang epekto ng regulasyon ng gobyerno, at pagsasaalang-alang ng mga buwis - ang mga ito at iba pang mga elemento ay inilapat sa puzzle sa isang pagtatangka upang ipaliwanag ang mataas na premium. Hindi mahalaga ang paliwanag, ang katotohanan ay nananatiling ang mga namumuhunan ay gantimpala nang walang bayad para sa paghawak ng stock sa halip na mga bono ng gobyerno.
Sino ang Mehra at Prescott?
Si Rajnish Mehra at Edward C. Prescott ay mga propesor sa ekonomiya sa WP Carey School of Business sa Arizona State University. Kapansin-pansin, nanalo si Propesor Prescott ng Nobel Memorial Prize sa Economics noong 2004 para sa kanyang trabaho sa mga siklo ng negosyo at ipinapakita na "ang lipunan ay maaaring makakuha mula sa isang naunang pangako sa patakaran sa ekonomiya, " ayon sa isang pahayag ng premyong samahan.
