Talaan ng nilalaman
- Ano ang Sobrang Pagbabalik?
- Pag-unawa sa labis na Pagbabalik
- Mapanganib na Mga Presyo
- Alpha
- Mga Sobrang Konsepto sa Pagbabalik at Panganib
- Sobrang Return & Optimum na portfolio
Ano ang Sobrang Pagbabalik?
Ang labis na pagbabalik ay nakamit na nakamit sa itaas at lampas sa pagbabalik ng isang proxy. Ang labis na pagbabalik ay depende sa isang itinalagang paghahambing sa pagbabalik ng pamumuhunan para sa pagsusuri. Ang ilan sa mga pinaka-pangunahing paghahambing sa pagbabalik ay kinabibilangan ng isang walang peligro na rate at mga benchmark na may katulad na mga antas ng peligro sa pamumuhunan na nasuri.
Ang labis na Pagbabalik
Pag-unawa sa labis na Pagbabalik
Ang labis na pagbabalik ay isang mahalagang sukatan na tumutulong sa isang mamumuhunan upang masukat ang pagganap kumpara sa iba pang mga kahaliling pamumuhunan. Sa pangkalahatan, ang lahat ng mga namumuhunan ay umaasa para sa positibong labis na pagbabalik dahil nagbibigay ito ng isang mamumuhunan ng mas maraming pera kaysa sa maaaring nakamit nila sa pamamagitan ng pamumuhunan sa ibang lugar.
Ang labis na pagbabalik ay nakikilala sa pamamagitan ng pagbabawas ng isang pagbabalik mula sa kabuuang porsyento ng pagbabalik na nakamit sa ibang pamumuhunan. Kapag kinakalkula ang labis na pagbabalik, maaaring magamit ang maraming mga panukala sa pagbabalik. Ang ilan sa mga namumuhunan ay maaaring makita ang labis na pagbabalik bilang pagkakaiba sa kanilang pamumuhunan sa isang rate ng walang panganib. Sa ibang mga oras, ang labis na pagbabalik ay maaaring kalkulahin sa paghahambing sa isang malapit na maihahambing na benchmark na may katulad na mga katangian ng panganib at pagbabalik. Ang paggamit ng malapit na maihahambing na mga benchmark ay isang pagkalkula ng pagbabalik na nagreresulta sa labis na panukalang pagbabalik na kilala bilang alpha.
Sa pangkalahatan, ang mga paghahambing sa pagbabalik ay maaaring positibo o negatibo. Ang positibong labis na pagbabalik ay nagpapakita na ang isang pamumuhunan ay nagbago sa paghahambing nito, habang ang isang negatibong pagkakaiba sa mga pagbabalik ay nangyayari kapag ang isang underperform ng pamumuhunan. Dapat tandaan ng mga namumuhunan na puro paghahambing ng pagbabalik ng pamumuhunan sa isang benchmark ay nagbibigay ng labis na pagbabalik na hindi kinakailangang isaalang-alang ang lahat ng mga potensyal na gastos sa kalakalan ng isang maihahambing na proxy. Halimbawa, ang paggamit ng S&P 500 bilang isang benchmark ay nagbibigay ng labis na pagkalkula ng pagbabalik na hindi karaniwang isinasaalang-alang ang aktwal na mga gastos na kinakailangan upang mamuhunan sa lahat ng 500 stock sa Index o pamamahala sa pamamahala para sa pamumuhunan sa isang S&P 500 pinamamahalaang pondo.
Mga Key Takeaways
- Ang labis na pagbabalik ay nakamit na nakamit sa itaas at lampas sa pagbabalik ng isang proxy. Ang labis na pagbabalik ay depende sa isang itinalagang paghahambing sa pagbabalik ng pamumuhunan para sa pagsusuri.Ang walang peligro na rate at mga benchmark na may katulad na antas ng panganib sa pamumuhunan na nasuri ay karaniwang ginagamit sa pagkalkula ng labis na pagbabalik. labis sa isang malapit na maihahambing na benchmark. Ang sobrang pagbabalik ay isang mahalagang pagsasaalang-alang kapag gumagamit ng teorya ng portfolio ng portfolio na naglalayong mamuhunan sa isang na-optimize na portfolio.
Mapanganib na Mga Presyo
Ang mga peligrosong at mababang panganib na pamumuhunan ay madalas na ginagamit ng mga namumuhunan na naglalayong mapanatili ang kapital para sa iba't ibang mga layunin. Ang mga kayamanan ng Estados Unidos ay karaniwang isinasaalang-alang ang pinaka pangunahing anyo ng mga walang peligrosong seguridad. Ang mga namumuhunan ay maaaring bumili ng US Treasury na may mga maturidad ng isang buwan, dalawang buwan, tatlong buwan, anim na buwan, isang taon, dalawang taon, tatlong taon, limang taon, pitong taon, 10-taon, 20-taon, at 30-taon. Ang bawat kapanahunan ay magkakaroon ng iba't ibang inaasahang pagbabalik na matatagpuan sa curve ng ani ng Treasury ng US. Ang iba pang mga uri ng mababang pamumuhunan sa panganib ay kinabibilangan ng mga sertipiko ng mga deposito, account sa merkado ng pera, at mga bono sa munisipalidad.
Ang mga namumuhunan ay maaaring matukoy ang labis na antas ng pagbabalik batay sa mga paghahambing sa mga panganib na walang bayad. Halimbawa, kung ang isang taon na Treasury ay bumalik sa 2.0% at ang stock ng teknolohiya ng Facebook ay bumalik sa 15% pagkatapos ang labis na pagbabalik na nakamit para sa pamumuhunan sa Facebook ay 13%.
Alpha
Kadalasan, ang isang mamumuhunan ay nais na tumingin sa isang mas malapit na maihahambing na pamumuhunan kapag tinukoy ang labis na pagbabalik. Iyon ay kung saan ang alpha ay pumapasok. Ang Alpha ay ang resulta ng isang mas makitid na nakatuon na pagkalkula na kasama lamang ang isang benchmark na may maihahambing na mga panganib at pagbabalik ng mga katangian sa isang pamumuhunan. Karaniwang kinakalkula ang Alpha sa pamamahala ng pondo ng pamumuhunan habang ang labis na pagbalik ay nakamit ng isang tagapamahala ng pondo sa nakasaad na benchmark ng isang pondo. Ang malawak na pagsusuri sa pagbabalik ng stock ay maaaring tumingin sa mga kalkulasyon ng alpha kumpara sa S&P 500 o iba pang malawak na Index ng merkado tulad ng Russell 3000. Kapag sinusuri ang mga tiyak na sektor, ang mga mamumuhunan ay gagamit ng mga benchmark index na kasama ang mga stock sa sektor na iyon. Ang Nasdaq 100 halimbawa ay maaaring maging isang mahusay na paghahambing sa alpha para sa malaking teknolohiya ng cap.
Sa pangkalahatan, ang mga aktibong tagapamahala ng pondo ay naghahangad na makabuo ng ilang alpha para sa kanilang mga kliyente na higit sa nakasaad na benchmark ng isang pondo. Ang mga tagapamahala ng pondo ng pasibo ay hinahangad upang tumugma sa mga paghawak at pagbabalik ng isang index.
Isaalang-alang ang isang malaking-cap na kapwa pondo ng US na may parehong antas ng peligro tulad ng S&P 500 index. Kung ang pondo ay bumubuo ng pagbabalik ng 12% sa isang taon kung ang S&P 500 ay may advanced na 7% lamang, ang pagkakaiba ng 5% ay isasaalang-alang bilang alpha na nilikha ng manager ng pondo.
Sobrang Konsepto sa Pagbabalik at Panganib
Tulad ng napag-usapan, ang isang mamumuhunan ay may pagkakataon na makamit ang labis na pagbabalik na lampas sa isang maihahambing na proxy. Gayunpaman ang halaga ng labis na pagbabalik ay karaniwang nauugnay sa panganib. Ang teorya ng pamumuhunan ay nagpasiya na ang higit na peligro ng isang mamumuhunan ay handa na mas malaki ang kanilang pagkakataon para sa mas mataas na pagbabalik. Tulad nito, maraming mga sukatan sa merkado na makakatulong sa isang mamumuhunan upang maunawaan kung ang mga pagbabalik at labis na pagbabalik na nakamit nila ay kapaki-pakinabang.
Ang Beta ay isang panukat na panganib na nasukat bilang isang koepisyent sa pagsusuri ng regression na nagbibigay ng ugnayan ng isang indibidwal na pamumuhunan sa merkado (karaniwang ang S&P 500). Ang isang beta ng isa ay nangangahulugan na ang isang pamumuhunan ay makakaranas ng parehong antas ng pagbalik ng pagkasumpungin mula sa sistematikong paglipat ng merkado bilang isang index ng merkado. Ang isang beta sa itaas ng isa ay nagpapahiwatig na ang isang pamumuhunan ay magkakaroon ng mas mataas na pagkasumpong ng pagbabalik at samakatuwid ay mas mataas na potensyal para sa mga natamo o pagkalugi. Ang isang beta sa ibaba ay nangangahulugang ang isang pamumuhunan ay magkakaroon ng mas kaunting pagkasumpong ng pagbabalik at samakatuwid mas mababa ang paggalaw mula sa sistematikong mga epekto sa merkado na may mas kaunting potensyal para sa pakinabang ngunit mas mababa ang potensyal para sa pagkawala.
Ang Beta ay isang mahalagang sukatan na ginamit kapag bumubuo ng isang graph na Mahusay na Frontier para sa mga layunin ng pagbuo ng isang Capital Allocation Line na tumutukoy sa isang optimal na portfolio. Ang Asset na bumalik sa isang Mahusay na Frontier ay kinakalkula gamit ang sumusunod na Modelong Pagpepresyo ng Capital Asset:
Ra = Rrf + βa ∗ (Rm −Rrf)
Kung saan:
Ra = Inaasahang pagbabalik sa isang seguridad
Rrf = rate ng walang peligro
Rm = Inaasahang pagbabalik ng merkado
βa = Ang beta ng seguridad
(Rm −Rrf) = Equity market premium
Ang Beta ay maaaring maging isang kapaki-pakinabang na tagapagpahiwatig para sa mga namumuhunan kapag nauunawaan ang kanilang labis na mga antas ng pagbabalik. Ang mga security secury ay may isang beta na humigit-kumulang zero. Nangangahulugan ito na ang mga pagbabago sa merkado ay walang epekto sa pagbabalik ng isang Treasury at ang 2.0% na nakuha mula sa isang taon na Treasury sa halimbawa sa itaas ay walang panganib. Ang Facebook sa kabilang banda ay may isang beta ng humigit-kumulang na 1.30 kaya ang sistematikong paglipat ng merkado na positibo ay hahantong sa isang mas mataas na pagbabalik para sa Facebook kaysa sa pangkalahatang S&P 500 Index at kabaligtaran.
Sa aktibong pamamahala, ang manager ng pondo ng alpha ay maaaring magamit bilang isang panukat para sa pagsusuri ng pagganap ng isang manager sa pangkalahatan. Ang ilang mga pondo ay nagbibigay sa kanilang mga tagapamahala ng isang bayad sa pagganap na nag-aalok ng dagdag na insentibo para sa mga tagapamahala ng pondo na lumampas sa kanilang mga benchmark. Sa mga pamumuhunan mayroon ding isang sukatan na kilala bilang Jensen's Alpha. Ang Jensen's Alpha ay naglalayong magbigay ng transparency sa paligid kung magkano ang labis na pagbabalik ng manager ay nauugnay sa mga panganib na lampas sa benchmark ng isang pondo.
Ang Jensen's Alpha ay kinakalkula ng:
Jensen's Alpha = R (i) - (R (f) + B (R (m) - R (f))
Kung saan:
R (i) = ang natanto pagbabalik ng portfolio o pamumuhunan
R (m) = ang natanto na pagbabalik ng naaangkop na index ng merkado
R (f) = ang rate ng walang panganib sa pagbabalik para sa tagal ng oras
B = ang beta ng portfolio ng pamumuhunan na may paggalang sa napiling index ng merkado
Ang isang Jensen's Alpha ng zero ay nangangahulugan na ang alpha ay nakamit nang eksakto na nabayaran ang mamumuhunan para sa karagdagang panganib na nakuha sa portfolio. Ang isang positibong Jensen's Alpha ay nangangahulugang ang manager ng pondo na overcompensated ang mga namumuhunan nito para sa panganib at isang negatibong Jensen's Alpha ang magiging kabaligtaran.
Sa pamamahala ng pondo, ang Sharpe Ratio ay isa pang panukat na tumutulong sa isang mamumuhunan na maunawaan ang kanilang labis na pagbabalik sa mga tuntunin ng panganib.
Ang Sharpe Ratio ay kinakalkula ng:
Sharpe Ratio = (R (p) - R (f)) / standard na paglihis ng portfolio
Kung saan:
R (p) = Bumalik ang portfolio
R (f) = Mapanganib na rate
Ang mas mataas na Rpe ng Sharpe ng isang pamumuhunan ay mas maraming mamumuhunan ang binabayaran sa bawat yunit ng peligro. Maaaring ihambing ang mga namumuhunan sa Sharpe Ratios ng mga pamumuhunan na may pantay na pagbabalik upang maunawaan kung saan ang labis na pagbabalik ay mas maingat na nakamit. Halimbawa, ang dalawang pondo ay may isang taon na pagbabalik ng 15% na may isang Sharpe Ratio ng 2 kumpara sa 1. Ang pondo na may isang Sharpe Ratio ng 2 ay gumagawa ng higit pang pagbabalik bawat isang yunit ng peligro.
Sobrang Pagbabalik ng Mga Optimize na Portfolios
Ang mga kritiko ng magkakaugnay na pondo at iba pang aktibong pinamamahalaang mga portfolio ay nakikipagtalo na katabi nito na imposible upang makabuo ng alpha sa isang pare-pareho na batayan sa mahabang panahon, bilang isang resulta ang mga namumuhunan ay mas mahusay na mas mahusay na mamuhunan sa mga index ng stock o na-optimize na mga portfolio na nagbibigay sa kanila ng isang antas ng inaasahang pagbabalik at isang antas ng labis na pagbabalik sa rate ng libreng panganib. Makakatulong ito upang gawin ang kaso para sa pamumuhunan sa isang sari-saring portfolio na na-optimize na panganib upang makamit ang pinaka mahusay na antas ng labis na pagbabalik sa antas ng peligro na libre batay sa panganib na pagpapaubaya.
Dito nakakapasok ang Efficient Frontier at Capital Market Line. Ang Efficient Frontier ay naglalagay ng isang hangganan ng mga pagbabalik at mga antas ng peligro para sa isang kumbinasyon ng mga puntos ng asset na nabuo ng Modelong Pagpapahalaga ng Capital Asset. Isinasaalang-alang ng isang Mahusay na Frontier ang mga puntos ng data para sa bawat magagamit na pamumuhunan na maaaring naisin ng isang mamumuhunan na mamuhunan sa. Kapag ang isang mahusay na hangganan ay graphed, ang linya ng capital market ay iginuhit upang hawakan ang mahusay na hangganan sa pinakamainam na puntong ito.
Alokasyong Pangkalusugan.
Sa pamamagitan ng modelong pag-optimize ng portfolio na ito na binuo ng mga akademikong akademiko, ang isang mamumuhunan ay maaaring pumili ng isang punto kasama ang linya ng paglalaan ng kapital kung saan mamuhunan batay sa kanilang kagustuhan sa panganib. Ang isang namumuhunan na may zero na kagustuhan sa panganib ay mamuhunan ng 100% sa mga panganib na walang panganib. Ang pinakamataas na antas ng peligro ay mamuhunan ng 100% sa kumbinasyon ng mga asset na iminungkahi sa intersect point. Ang pamumuhunan ng 100% sa portfolio ng merkado ay magbibigay ng isang itinalagang antas ng inaasahang pagbabalik na may labis na pagbabalik sa paghahatid bilang pagkakaiba mula sa rate ng walang peligro.
Tulad ng nakalarawan mula sa Modelo ng Pagpapahalaga ng Capital Asset, Mahusay na Frontier, at Capital Allocation Line, ang isang mamumuhunan ay maaaring pumili ng antas ng labis na pagbabalik na nais nilang makamit sa itaas ng libreng rate ng peligro batay sa dami ng panganib na nais nilang gawin.
