Ang isang warrant ay tulad ng isang pagpipilian, maliban kung ito ay inisyu ng isang kumpanya. Binibigyan ng warrant ang may-ari ng karapatan na bumili ng stock mula sa kumpanya sa isang tinukoy na presyo sa loob ng isang itinalagang tagal ng panahon. Kapag ang isang mamumuhunan ay nagsasagawa ng isang warrant, bumili siya ng stock mula sa kumpanya at ang mga nalikom ay isang mapagkukunan ng kapital para sa kompanya. Habang ang mga warrants ay hindi karaniwan, mahalaga na maunawaan kung ano sila, at kung paano pahalagahan ang mga ito, kung sakaling ang isang kumpanya na nagmamay-ari mo ay nag-aalok ng mga alok, o maaaring sa hinaharap.
Ipinaliwanag ang mga Warrants
Tulad ng isang pagpipilian, ang isang warrant ay hindi kumakatawan sa aktwal na pagmamay-ari sa stock ng kumpanya; ito ay tama lamang (ngunit hindi ang obligasyon) na bumili ng pagbabahagi sa isang tiyak na presyo sa hinaharap. Ang isang warrant ay karaniwang may mas mahabang buhay kaysa sa isang opsyon sa tawag, na may expiry na umaabot ng lima o 10 taon. Ang ilang mga warrant ay magpakailanman.
Bagaman ang mga warrants ay katulad ng mga pagpipilian, mayroong maraming mahahalagang pagkakaiba. Una, ang mga pagpipilian ay isinulat ng iba pang mga mamumuhunan o mga tagagawa ng merkado, habang ang mga warrants ay karaniwang inisyu ng mga kumpanya. Ang mga warrant ay madalas na ipinagpalit ng over-the-counter at walang standardisadong mga tampok ng mga kontrata sa opsyon. Ang kumpanya ay maaaring lumikha ng anumang uri ng kontrata na gusto nila, samantalang ang isang pagpipilian ng manunulat ay hindi makakaya. Gayundin, ang mga pagpipilian ay hindi natutunaw sa kasalukuyang mga shareholders, habang ang mga warrants ay. Ito ay dahil kapag nag-eehersisyo ang isang warrant, inilabas ang mga bagong stock.
Bagaman mayroong maraming mga uri ng mga warrants, ang pinaka-karaniwang uri ay maaaring ma-detachable at hubad. Ang mga nababagay na mga warrants ay inisyu kasabay ng iba pang mga seguridad (tulad ng mga bono o ginustong stock) at maaaring ibebenta nang hiwalay sa kanila. Ang mga hubad na mga warrants ay inilabas tulad ng at nang walang kasamang mga security.
Ang iba pang mga hindi gaanong karaniwang uri ng mga warrants ay may kasamang mga warrants, na maaari lamang maisagawa kung ang nakalakip na bono / ginustong stock ay sumuko, at maglagay ng mga warrants na maaaring magamit sa mga programa ng opsyon ng empleyado ng bakod.
Bakit Sila Inisyu?
Ang pinakakaraniwang dahilan para sa isang kumpanya na mag-isyu ng mga warrants ay ang magbigay ng isang "pampatamis" para sa isang bono o ginustong pag-aalok ng stock. Sa pamamagitan ng pagdaragdag ng mga warrants, umaasa ang kumpanya na makakuha ng mas mahusay na mga term (mas mababang mga rate) sa utang o ginustong stock. Bukod dito, ang mga warrants ay kumakatawan sa isang potensyal na mapagkukunan ng kapital sa hinaharap, at sa gayon ay maaaring mag-alok ng pagpipilian sa pagpapataas ng kapital sa mga kumpanya na hindi, o mas gusto na hindi, mag-isyu ng higit pang utang o ginustong stock.
Bilang karagdagan, mayroong ilang mga benepisyo sa accounting. Maaaring gamitin ng mga tagasuporta ang paraan ng stock ng kaban upang makalkula ang mga kita sa bawat bahagi, at maaaring gamitin ang amortized na halaga ng warrant upang madagdagan ang gastos sa interes at mga benepisyo sa buwis.
Hindi gaanong pangkaraniwan, ang mga warrants ay inisyu bilang bahagi ng plano ng muling pagbabayad-pinsala ng isang bangkrap na kumpanya. Habang ang mga may hawak ng karaniwang stock ay karaniwang nabubura sa isang pagkalugi, ang naglalabas ng mga warrants para sa mga namamahagi na pagbabahagi ay nagbibigay sa kumpanya ng isang hinaharap na mapagkukunan ng kapital ng equity (kung ang mga shareholders ay gumamit ng mga warrants) at pinapanatili ang ilang kabutihan sa dating base ng shareholder.
Pagpapahalaga sa mga Warrants na may Modelong Black-Scholes
Bagaman mayroong maraming mga posibleng pamamaraan para sa pagpapahalaga ng isang warrant, ang isang binagong bersyon ng modelo ng Black-Scholes ay karaniwang ginagamit. Ang pormula na ito ay para sa mga pagpipilian sa istilo ng Europa at, kahit na ang mga pagpipilian sa istilo ng Amerikano ay teoretikal na nagkakahalaga, walang gaanong pagkakaiba sa presyo sa pagsasanay.
Sa modelo ng Black-Scholes, ang pagpapahalaga sa isang pagpipilian sa tawag ay ipinahayag bilang:
C = SN (d1) −Xe − rTN (d2) kung saan: C = Opsyon ng pagtawagS = Presyo ng pinagbabatayan na assetN = Pamantayang normal na pamamahagiX = Presyo ng presyo ng welgaT = Oras upang mag-expired = Dividendr = Panganib na walang bayad na rate ng interes = Exponential term
Dahil sa pagbabawas na kinakatawan ng mga warrants, ang halaga ng tawag na iyon ay kailangang hatiin ng (1 + q) kung saan ang q ay ang ratio ng mga warrants sa mga natitirang pagbabahagi, sa pag-aakalang ang bawat warrant ay nagkakahalaga ng isang bahagi.
Nagbibigay ang pormula ng teoretikal na halaga ng isang pagpipilian. Ano ang ipinagpapalit nito sa totoong mundo ay maaaring magkakaiba. Upang makahanap ng kasalukuyang mga presyo ng warrant, gumawa ng isang look look para sa stock warrant na interesado ka sa NYSE.com o nasdaq.com. Mag-click sa simbolo ng garantiya na ibinigay upang makuha ang kasalukuyang presyo. Ang sumusunod na halimbawa ay nagpapakita ng impormasyon sa pag-presyo ng warrant para sa Ambac Financial Group, Inc. (AMBC).
Tulad ng ipinakita ng snapshot ng presyo, ang mga warrants ay maaaring ibebenta tulad ng mga stock o mga pagpipilian. Hangga't mayroong ibang bumili o magbenta mula sa, ang garantiya ay maaaring ipagpalit kahit kailan hanggang matapos.
Mga Salik na Nag-impluwensya sa Mga Presyo sa Warrant
Higit pa sa pagkalkula sa itaas, dapat isaalang-alang ng mga namumuhunan ang mga sumusunod na kadahilanan kapag sinusuri ang presyo ng isang warrant.
Nailalalim na Presyo ng Seguridad: Ang mas mataas na presyo ng pinagbabatayan ng seguridad, mas mahalaga ang warrant. Matapos ang lahat, kung ang presyo ng stock ay nasa ilalim ng presyo ng welga ng warrant, walang dahilan na gamitin ang warrant dahil mas mura ito upang bilhin ang stock sa bukas na merkado.
Mga Araw sa Katamtaman: Sa pangkalahatan, ang mga pagpipilian at mga warrant ay nagkakahalaga ng mas kaunti kaysa sa oras at pag-expire ng mga diskarte. Ang kababalaghan na ito ay tinatawag ding "oras ng pagkabulok, " at mapapabilis ito habang papalapit ang pag-expire kung ang presyo ng welga ay higit sa kasalukuyang presyo.
Dividend: Ang mga may -hawak ng warranty ay hindi karapat-dapat na makatanggap ng mga dibidendo, at ang kaukulang pagbawas sa presyo ng stock kapag ang isang dividend ay inisyu sa mga karaniwang shareholders na binabawasan ang halaga ng warrant.
Rate ng interes / walang-panganib na rate: Mas mataas na rate ng interes ay nagdaragdag ng halaga ng mga warrants.
Implied Volatility: Ang mas mataas na pagkasumpungin, mas mataas ang mga posibilidad na ang warrant ay kalaunan ay magiging in-the-money at mas mataas ang halaga ng warrant ay.
Dilution: Dahil ang pagpapatupad ng isang warrant ay tataas ang natitirang pagbabahagi ng isang kumpanya, ang pagbabanto na ito ay nagdaragdag ng isang twist sa pagpapahalaga na hindi naroroon sa normal na pagpapahalaga sa opsyon. Ang potensyal na pagbabanto ay maaaring mapigilan ang presyo ng karaniwang stock mula sa pagtaas.
Premium: Ang mga warrant ay maaaring mailabas sa mga premium; mas mababa ang premium ang mas mahalaga ang warrant.
Gearing / pakikinabang: Ang pag-sex ay ang ratio ng presyo ng pagbabahagi sa premium ng warrant, at ipinapakita nito kung magkano ang presyo ng warrant na nagbabago para sa isang naibigay na pagbabago sa stock. Ang mas mataas na gearing, mas mahalaga ang warrant.
Mga Paghihigpit: Kahit na napakahirap upang masukat ang matematika, ang anumang mga paghihigpit sa paggamit ng mga warrants ay makakaapekto sa halaga ng isang warrant, karaniwang negatibo. Ang isang karaniwang paghihigpit ay ang pagkakaiba sa pagitan ng mga istilo ng istilo ng Amerikano at European. Pinahihintulutan ng mga Amerikanong istante ng ehersisyo ang ehersisyo sa anumang oras, habang ang mga estilo ng European warrants ay maaari lamang maisagawa sa petsa ng pag-expire. Ang dating ay mas mahalaga kaysa sa huli.
Ang Bottom Line
Ang isang garantiya ay karaniwang isang pangmatagalang opsyon na inisyu ng isang kumpanya. Ang mga namumuhunan ay kailangang gumawa ng ilang mga pagsasaayos para sa mga natatanging kadahilanan tulad ng pagbabanto, ngunit ang isang pangunahing pormula sa pagpepresyo ng mga pagpipilian sa Black-Scholes ay makagawa ng isang makatwirang pagtatasa ng halaga ng warrant. Ang kasalukuyang mga presyo ng warrant ay maaari ding matagpuan sa online, tulad ng sa mga website ng NYSE o NASDAQ. Ang mga warrant ay maaaring mabili o ibenta anumang oras, kahit na hindi lahat ng mga warrants ay aktibong ipinagbibili, kaya suriin ang dami ng isang warrant bago pumili ng kalakalan.
