Ano ang Buong Pagdala?
Ang buong dalhin ay isang term na nalalapat sa merkado ng futures. Ang termino ay nagpapahiwatig na ang mga gastos sa pag-iimbak, pagsiguro at pagbabayad ng interes sa isang naibigay na dami ng isang kalakal ay ganap na naitala para sa mga huling buwan ng kontrata kumpara sa kasalukuyang buwan.
Mga Key Takeaways
- Ang buong dalhin ay ang gastos ng interes, imbakan at seguro sa isang kalakal. Ang mga gastos ay nagbibigay ng paliwanag kung bakit mas mahal ang mga kontrata, ang mga kondisyon sa Market, na hinihimok ng supply at demand, ay maaaring ilipat ang mga presyo nang mas mababa sa ibaba o mahusay na mas mataas.
Pag-unawa sa Buong Pagdala
Ang buong dala ay kilala rin bilang isang "buong dalhin sa pamilihan" o isang "buong dala na singil sa merkado, " at ginagamit ng mga mangangalakal ang mga pariralang ito upang maipaliwanag ang isang sitwasyon kung saan ang presyo ng kalaunan na buwan ng paghahatid ng kontrata ay katumbas ng presyo ng malapit na buwan ng paghahatid kasama ang buong gastos ng pagdadala ng napapailalim na kalakal sa pagitan ng mga buwan.
Ang buong gastos sa pagdadala ay may interes, seguro at imbakan. Pinapayagan nito ang mga negosyante na makalkula ang mga gastos sa pagkakataon dahil ang pera na nakatali sa kalakal ay hindi maaaring kumita ng interes o mga kita ng kapital sa ibang lugar.
Makatuwiran na asahan ang mga merkado sa futures na magkaroon ng mga kontrata para sa mas mahahalagang paghahatid na mas mataas kaysa sa mga kontrata para sa mas malapit na paghahatid dahil nagkakahalaga ito ng pera sa pananalapi at / o mag-iimbak ng pinagbabatayan ng kalakal para sa karagdagang haba ng oras. Ang termino na naglalarawan ng mas mataas na mga presyo para sa mga susunod na mga kontrata ay contango. Ang natural na paglitaw ng contango ay inaasahan para sa mga kalakal na may mas mataas na gastos na nauugnay sa imbakan at interes. Gayunpaman, ang inaasahang demand sa mga susunod na buwan ay maaaring maglagay ng isang premium sa mga susunod na mga presyo ng kontrata na ganap na independiyenteng ng anumang mga gastos sa pagdala.
Halimbawa, sabihin nating ang kalakal X ay may May futures na presyo ng $ 10 / yunit. Kung ang halaga ng dalhin para sa kalakal X ay $ 0.50 / buwan at ang Hunyo kontrata ay nagkakalakal sa $ 10.50 / yunit. Ang presyo na ito ay nagpapahiwatig ng isang buong dala, o sa ibang salita ang kontrata ay kumakatawan sa buong gastos na nauugnay sa paghawak ng kalakal para sa isang karagdagang buwan. Ngunit kung ang mga presyo sa ibang pagkakataon ang mga kontrata ay tumaas sa itaas ng $ 10.50 ay nangangahulugan ito na inaasahan ng mga kalahok ng merkado ang mas mataas na mga pagpapahalaga para sa kalakal sa mga susunod na buwan para sa mga kadahilanan kaysa sa gastos.
Ang mga gastos sa pagdadala ay maaaring magbago sa paglipas ng panahon. Habang ang mga gastos sa imbakan sa isang bodega ay maaaring tumaas, ang mga rate ng interes upang tustusan ang pinagbabatayan ay maaaring tumaas o bumaba. Sa madaling salita, dapat subaybayan ng mga namumuhunan ang mga gastos sa paglipas ng panahon upang matiyak na ang kanilang mga hawak ay nai-presyo nang maayos.
Potensyal na Arbitrage
Ang buong dalhin ay isang napakahusay na konsepto dahil kung ano ang presyo ng merkado ng isang mas matagal na kontrata sa futures ay hindi kinakailangan ang eksaktong halaga ng presyo ng lugar kasama ang gastos ng dalhin. Ito ay kapareho ng pagkakaiba sa pagitan ng ipinagpalit na presyo ng isang stock at ang pagpapahalaga nito gamit ang net kasalukuyan na halaga ng mga pinagbabatayan na cash flow ng kumpanya. Ang supply at demand para sa isang stock o futures na kontrata ay nagbabago nang palagi upang ang mga presyo ay nagbabago sa paligid ng napakahalagang halaga.
Sa merkado ng futures, ang mas mahahalagang mga kontrata sa paghahatid ay maaaring ikalakal sa ibaba malapit sa mga kontrata sa paghahatid sa isang kondisyon na tinatawag na backwardation. Ang ilan sa mga potensyal na kadahilanan ay maaaring mga panandaliang kakapusan, mga geopolitikal na kaganapan at nakabinbin na mga kaganapan sa panahon.
Ngunit kahit na ang mas mahabang buwan ay mas mataas kaysa sa mas maikling buwan, maaaring hindi nila kumakatawan sa eksaktong buong dala. Nagtatakda ito ng mga pagkakataon sa pangangalakal upang mapagsamantalahan ang mga pagkakaiba-iba. Ang diskarte ng pagbili ng isang buwan ng kontrata at pagbebenta ng iba pa ay tinatawag na pagkalat ng kalendaryo. Aling contact ang binili at kung saan ay ibinebenta ay depende sa kung ang arbitrageur ay naniniwala na ang presyo ng merkado ng isang labis na pagsusuri o undervaluation.
