Ang pondo ng hedge-oriented na hedge ay naipasok ang merkado sa pamamagitan ng isang malawak na margin sa loob ng dekada nitong mahabang bull run, na nag-uudyok ng tatlong tuwid na mga pag-alis ng net ng mga namumuhunan, ang pinakamahabang nasabing panahon ng pag-agos mula noong 1990, bawat data mula sa pananaliksik ng firm HFR Inc. na nabanggit sa isang detalyadong ulat ng The Wall Street Journal. Bilang isang resulta, marami sa mga pondong ito, kabilang ang ilan sa mga naunang stellar reputasyon at mga tagapamahala ng bituin, ay pinipilit na isara.
Mula 1990 hanggang 2009, ang mga pondo na nakatuon sa equity na nakatuon sa equity ay gumawa ng isang average na taunang kabuuang pagbabalik na talunin ang S&P 500 Index ng higit sa 5 puntos na porsyento. Mula sa 2010 pasulong, subalit, naipasok nila ang index ng higit sa 9 na porsyento na puntos taun-taon, sa average. "Nabigo ang mga namumuhunan, " tulad ng sinabi ni Greg Dowling ng Fund Evaluation Group, isang consulting firm ng pamumuhunan, sa Journal. "Inaasahan ng mga kliyente na maging underperform sila sa isang galit na merkado ng toro, ngunit hindi sa pamamagitan ng isang malaking degree, para sa mga taon sa pagtatapos, " dagdag niya.
Mga Key Takeaways
- Ang mga pondo ng hedge ay naging malaking laggard sa panahon ng bull market.Investors ay umaatras ng pera, at ang mga pondo ay nagsasara.Ang bilang ng mga pondo ng halamang-singaw ay tumaas nang malaki.Ang mga tao ay nasa ilalim ng presyon.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Sa unang kalahati ng 2019, ang mga pondo ng bakod ay patuloy na naging laggard. Habang ang S&P 500 ay nagbalik ng 18.5%, ang average na pondo ng pag-hedge ay may net return na 7.2% lamang, ayon sa data mula sa BarclayHedge na nabanggit sa isa pang ulat sa Journal. Ang tinatawag na "equity long bias pondo, " na nag-aalok ng higit sa hindi naipakita na mga pagkakalantad sa mga stock, ginawa ang pinakamahusay, kahit na ibinalik lamang nila ang 10.6% sa average.
Ang isang kamakailan-lamang na kaswalti ay si Jeff Vinik, na nagtagumpay sa maalamat na si Peter Lynch bilang tagapamahala ng Fidelity Magellan Fund noong 1990. Nang maglaon, si Vinik ay naging manager ng pondo ng hedge, isinara ang kanyang pondo noong 2013, ngunit muling binuksan ito noong 2019. Tumingin siya na itaas ang $ 3 bilyon sa dalawang buwan, ngunit nakakaakit lamang ng $ 465 milyon. Noong nakaraang linggo, nagpasya siyang huminto muli.
"Ang natutunan ko pagkatapos ng marahil 75 mga pagpupulong ay ang industriya ng pondong hedge ng 2019 ay ibang-iba kaysa sa industriya ng pondo ng halamang-bakod noong nagsimula ako noong 1996, at kahit na ibang-iba ito sa industriya ng pondo ng halamang-bakod noong isinara ko noong 2013, " sabi ni Vinik. Ang mabilis na pagtaas ng kumpetisyon ay isang problema. Ang bilang ng mga pondo ng halamang-bakod ay sumabog mula 530 noong 1990 hanggang 8, 200 ngayon, kasama ang kanilang mga pinagsama-samang assets sa ilalim ng pamamahala (AUM) skyrocketing mula $ 39 bilyon hanggang $ 3.2 trilyon.
Ang mga bayarin ay nasa ilalim ng presyur. Ang mga tradisyunal na ito ay naging 2% ng AUM bawat taon, kasama ang 20% ng anumang mga nakuha sa pamumuhunan. Ang isang lumalagong bilang ng mga pondo ng bakod ngayon ay naramdaman na napilitang singilin nang kaunti. Sa kabaligtaran, ang tatlong pinakamalaking ETF na sumusubaybay sa S&P 500 ay may taunang mga ratio ng gastos mula sa 0.03% hanggang 0, 09%.
Ang isa pang isyu ay ang mabilis na paglaki ng dami ng pamumuhunan at pasibo na pamumuhunan. Mabilis na sinamantala ng dating ang anomalya ng pagpepresyo sa unahan ng mga tagapamahala ng pondo ng hedge. Ang huli ay nakatulong upang lumikha ng isang merkado kung saan ang mga stock ay lalong nakakaugnay. Ang proporsyon ng stock trading na isinagawa ng mga stock ng tao ay bumagsak mula sa tungkol sa 45% noong huling bahagi ng 1990s hanggang sa 15% lamang ngayon, bawat pananaliksik ng JPMorgan Chase & Co.
Tumingin sa Unahan
Sa kabila ng mga netong pagbabawas ng $ 23 bilyon sa unang kalahati ng 2019, ang kabuuang mga asset ng pondong hedge ay tumaas sa isang record na $ 3.25 trilyon, pataas mula sa $ 3.1 trilyon sa pagsisimula ng taon, bawat data mula sa Hedge Fund Research na iniulat ng Journal. Habang ang pagganap ay subpar, ito ay higit pa sa sapat upang mai-offset ang mga pag-alis ng net ng mga pondo. Gayunpaman, ang patuloy na underperformance ay nakasalalay upang magpadala ng higit pang mga mamumuhunan sa mga paglabas.
