Mataas

Ano ang isang High-Yield Bond Issuance?

Kapag kailangan ng mga korporasyon na ma-secure ang pondo, marami silang mga pagpipilian. Mayroong mga tradisyunal na pagpipilian, tulad ng pag-aplay para sa isang pautang mula sa isang bangko, ngunit maraming mga kumpanya ang bumabalik sa mga bono - kumpara sa pagpapalabas ng equity o pagkuha sa mga pautang sa bangko dahil ang mga bono ay nag-aalok ng ilang mga pakinabang.

• Ang mga bono ay may pakinabang sa iba pang mga pagpipilian, tulad ng mga pautang, para sa pag-secure ng pondo. Ang isang seguridad ay dapat na nakarehistro sa SEC bago ito magsisimulang mag-ayos mula sa mga bangko upang magbalangkas ng mga estratehiya at mga presyo sa paglabas ng mga bono at alok ng presyo sa publiko na kilala bilang isang Paunang Pag-aalok ng Public (IPO).Due sa iba't ibang uri ng mga prospectus mula sa iba't ibang mga bangko ng isang pangkalahatang balangkas ng impormasyong nakalista ng mga bangko na kasama at hindi limitado sa isang Buod ng Ehekutibo, Pagsasaalang-alang sa Pamumuhunan, Pangkalahatang-ideya ng Industriya, Pag-modelo ng Pinansyal na detalyado sa ibaba. Isang push para sa transparency sa loob ng merkado at pagresyo na nagresulta sa 2 pag-aayos ng mga katawan ng Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) at ang Pinansyal Ang Industriya ng Regulasyon ng Industriya (FINRA) upang mag-ulat sa pangangalakal ng bono.

Paano gumagana ang Mga Isyu ng High-Yield Bond

Ang paglabas ng utang sa anyo ng isang corporate bond, sa halip na equity, ay maaaring magbigay ng mga benepisyo sa kalasag sa buwis. Gayundin, ang mga bono ay maaaring malinaw na kapaki-pakinabang mula sa pamantayan sa pagmamay-ari. Sa madaling sabi, ang isang bono ay isang IOU nakasulat mula sa isang kumpanya sa isang taong nagpautang sa kanila ng pera.

Ang mga bono ay binabayaran muli sa isang paunang natukoy na oras na tinukoy bilang petsa ng kapanahunan. Para sa mga negosyo na mas mababa sa grade ng pamumuhunan, ang mga bono na ito ay karaniwang nag-aalok ng isang mataas na rate ng interes na maaaring maakit ang mga potensyal na mamumuhunan sa naayos na kita na uniberso.

Ayon sa Standard & Poor's, kapag nilalayon ng mga korporasyon na ma-secure ang pondo sa pamamagitan ng mga bono na may mataas na ani, sinusunod nila ang isang pangunahing plano ng tatlong hakbang:

1. Gumawa ng isang prospectus na nag-aalok, o panukala na ginagamit nila upang makipag-ayos ng mga rate at kundisyon sa mga mamumuhunan. Sa lahat ng mga termino ng alok na ito, natapos na, ang mga nagbabantay ay may mga seguridad na inilalaan, o sindikato, sa kanila. Ang mga mataas na ani na bono ay magagamit para mabili sa ang pangalawa o aftermarket, mula sa mga awtorisadong nagbebenta o mga broker.

Matapos ang pag-crash ng stock market noong 1929, ginawa ng Seguridad at Exchange Commission (SEC) na isang kinakailangan na ang lahat ng inaalok ng publiko ay dapat na nakarehistro kasunod ng isang proseso ng pag-apruba bago ibenta sa publiko.

Pangunahing Isyu ng Pangunahing High-Yield Bond vs. Aftermarket

Ang unang-oras na pagpapalabas ng mga bono sa publiko ay itinuturing na pangunahing merkado (sa kaibahan sa pangalawa o aftermarket). Ano ang ibig sabihin nito ay ang mga benta sa pangunahing merkado na ito ay nagreresulta sa mga pondo na diretso sa nagbigay. Sa pangalawa o aftermarket, ang mga namumuhunan ay maaaring magbenta ng mga bono. Sa kasong ito, ang mga pondo mula sa mga benta ay pupunta sa nagbebenta, hindi ang nagbigay.

Pinapayagan nitong i-underwrite ng mga bangko ang kanilang sarili ng isang diskwento (pagkalat ng gross) sa pamamagitan ng aktwal na pagbebenta ng mga bono sa mas mataas na halaga kaysa sa binayaran nila.

Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang

Ang Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) ay isang "binuo na sasakyan na nagpapadali sa ipinag-uutos na pag-uulat ng mga transaksyon sa pangalawang merkado ng pangalawang-counter sa mga karapat-dapat na mga securities na may kita. Ang lahat ng mga broker / dealer na FINRA member firms ay may obligasyong iulat ang mga transaksyon sa mga corporate bond sa TRACE sa ilalim ng isang set na inaprubahan ng SEC. "Ang pag-uulat ay nagpapalaganap ng (1) petsa at oras, (2) dami, (3) pagpepresyo, (4) ani, at kahit na mas detalyadong impormasyon sa mga kalakalan o benta na kinasasangkutan ng mga 50 5050 mataas na ani at likido.

Mula sa pananaw ng isang negosyante, nagkaroon ng malaking pagtutol sa mga hakbang na ito upang madagdagan ang transparency. Pinagtatalunan nila ang mga hakbang na ito ay nagtatanggal ng mga margin ng kita sa tuwing nagpapalitan ng mga kamay ang mga security. Sa pangkalahatan, ginusto ng mga namumuhunan na mag-trade ng papel sa eksklusibo sa mga antas kung saan naganap ang pinakahuling pagpapatupad.

Ang mga regulator, sa kabilang banda, ay itinuro na ang nadagdagang impormasyon na magagamit sa mga namumuhunan mula sa mga tool tulad ng TRACE ay positibo sa katagalan. Iginiit nila na hindi lamang ang mga namumuhunan sa institusyonal ay dapat na isang mas detalyado, at mas mabilis na daloy ng impormasyon ngunit dapat ding bigyan ng mahalagang mamumuhunan ang mga importanteng stream ng impormasyon.

Mga Kinakailangan para sa Mga Isyu ng High-Yield Bond

Ayon sa Securities Act ng 1933, lahat ng inaalok ng publiko ay dapat munang nakarehistro sa Securities and Exchange Commission (SEC). Ang lahat ng mga sumusunod na impormasyon ay dapat na nakapaloob sa pagrehistro:

• Ang uri o kalikasan ng negosyo.A kumpletong profile ng pamamahala ng listahan ng korporasyon.Ang patungkol sa mga punong punong namumuhunan.Ang lahat ng mga tukoy na tampok ng seguridad na inaalok.Any / lahat ng mga panganib sa pamumuhunan.Mga talaang pinansyal at pahayag na inihanda ng isang Certified Public Accountant (CPA) alinsunod sa Mga Alituntunin sa Pagtatanggap ng Accounting sa Pangkalahatang US (GAAP).

Ang aktwal na proseso ng pagrehistro ng mga security kasama ang SEC ay nagaganap sa dalawang bahagi. Una, dapat gumawa ng kumpanya ang isang prospektus na ipinamamahagi sa publiko at ang mga napiling suplementong impormasyon na maaaring magamit kung hihilingin. Pagkatapos, sa pag-apruba ng rehistro ng SEC, maaaring magsimulang mag-alok ang isang kumpanya ng aprubadong seguridad para ibenta sa publiko.

Ang Panukalang Nag-aalok

Kapag ang mga security ay nakarehistro sa SEC, ang susunod na hakbang sa pag-iisyu ng bono ay upang magbalangkas ng isang panukalang panukala o prospectus. Ito ay nagsasangkot ng isang proseso ng paghingi ng mga bid na nakikipagkumpitensya mula sa iba't ibang mga bangko o arranger. Sa pagtatangka na iginawad ang mandato, bibigyan ng bawat bangko ang nagbigay ng isang balangkas ng kanilang diskarte para sa bono, kasama ang sindikato at alok sa presyo. Ang mga bangko ay maglalagay ng isang inaalok na prospectus / memorandum (kung minsan ay tinatawag na isang pulang herring) sa prosesong ito upang ipakita ang nagbigay ng kanilang diskarte.

Mayroong maraming mga natatanging bahagi ng tulad ng isang prospectus. Kahit na hindi lahat ay naglalaman ng lahat ng mga bahagi na ito tulad ng inilarawan dito, may posibilidad silang magkaroon ng mga seksyon ayon sa mga sumusunod:

• Ang Buod ng Ehekutibo : Karamihan ay nagsasama ng isang seksyon na may isang buod ng ehekutibo na karaniwang may kasamang mga bagay tulad ng mga pangunahing pinansyal, paglalarawan ng nagpalabas, mga pangkalahatang ideya ng alay at pangangatwiran sa likod nito at maging ang mga kadahilanan ng peligro. Ang mga kadahilanan ng peligro na ito ay madalas na detalyado kahit na may posibilidad na maging pormula, o boilerplate, wika ng kontrata.Mga pagsasaalang-alang sa pagsasaalang-alang: Karaniwan ang isang seksyon upang ilista ang mga paunang termino at kundisyon. Kasama dito ang mga bagay tulad ng istraktura, collateral, presyo, tipan o iba pang mga tuntunin ng kredito, at iba pa.Industry Pangkalahatang-ideya: Ito ay karaniwang isang paglalarawan ng industriya na ang negosyo ay nasa pati na rin kritikal na impormasyon tungkol sa kanilang posisyon sa merkado kung ihahambing sa mga katulad na kumpanya. Ang pangkalahatang-ideya ay nakakatulong upang turuan ang mga namumuhunan na hindi pamilyar sa industriya kung bakit nais nilang bilhin ang bond.Financial Model: Kahit na ang aktwal na mga tuntunin ng bono ay hindi natapos sa yugtong ito, karaniwan sa mga prospectus na magsama ng isang pro forma coupon rate bilang ilang anyo ng pagmomodelo sa pananalapi. Kasama dito ang detalyadong mga account ng kasaysayan ng pagpapalabas ng kumpanya, inaasahang pinansyal at iba pa. Ngunit sa ilang mga kaso, ang ilang mga uri ng impormasyon sa publiko ay maaaring nawawala mula sa modelong ito. Ang modelong ito ay gagamitin upang masukat ang antas ng interes ng mga namumuhunan tungkol sa bond, na sa term ay gagamitin upang ipaalam sa marketing ng deal sa mga namumuhunan.

Karamihan sa prosesong ito ay nagaganap sa loob-sa mga pagpupulong sa pagitan ng mga tagabangko na itinuro ang kanilang mga ideya sa pangkat ng mga benta. Ang mga talakayan tungkol sa alay at ang layunin at mga termino ay nagaganap. Bilang karagdagan, ang pamamahala ng kumpanya ay magbibigay ng isang pangitain para sa pag-alok, transaksyon, at pag-update. Maaari ding magkaroon ng isang tawag sa namumuhunan kung saan ang pamamahala ay nagbibigay ng isang pagsasalita at ginagawa ang ilang Q&A sa mga prospective na mamumuhunan.

Ang prosesong ito ay maaaring tumagal ng ilang araw o ilang oras lamang. Ang takdang oras ay patuloy na paikliin sa pagdating ng internet upang mapadali ang mga roadshows, presentasyon, at Q & Tulad ng mga namumuhunan.

Market Secondary Market

Matapos makumpleto ang prosesong ito, at ang mga tuntunin ng bono ay talagang natapos at natatanggap ang mga alokasyon, magagamit ang isyu sa pangalawang, o aftermarket.

Ang aftermarket na ito ay isang mahusay na naitatag at aktibong merkado. Sa ilang mga kaso, mayroon ding mga tagapagpahiwatig na "grey market" ng isang pakikitungo bago natapos ang mga term. Ang kulay-abo na merkado ay tumutukoy sa mga broker na gumawa ng mga deal bago ang isang bono ay "napalaya sa pangangalakal." Ito ay humantong sa isang push para sa higit na transparency sa pagpepresyo na nagreresulta sa Trade Reporting and Compliance Engine (TRACE) at ang Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) pag-uulat ng system para sa trading bond.

Nabuo ang FINRA nang magsama ang National Association of Securities Dealer (NASD) sa sangay ng pagpapatupad ng NYSE. Inaprubahan ng SEC ang pagsasanib nitong Hulyo 2007. Ang FINRA ay umiiral bilang isang pribado, self-regulatory Corporation (SRO).