Ang mga nagmamay-ari at tagapamahala ng mga kumpanya ng sapat na sukat ay pana-panahon na pagsasanib at pagkuha ng mga panukala sa pakikitungo — madalas sa labis. Tulad nito, ang mga banker ng pamumuhunan, mga grupo (tulad ng mga pribadong tindahan ng equity) at mga kaugnay na kumpanya, na karaniwang nasa loob ng parehong industriya, ay nagbibigay ng mga ideya sa mga gumagawa ng desisyon sa pagkuha ng isa pang kumpanya, pagsasama sa isang katunggali, o nakuha ng isang pinansiyal na grupo o kumpanya ng operating.
Ano ang Accretion / Dilution Analysis?
Ang pagtatasa / pagbabawas ng pagbabawas ay, sa kakanyahan, mga kumplikadong mga salita na iniugnay sa isang simpleng pagsubok, bagaman mayroong kinakailangan sa trabaho ng pagngangalit. Karaniwan, ang pagsusuri ng pag-akit / pagbabanto ay sumasagot sa tanong na: "Ang mungkahing deal ba ay tataas o bawasan ang mga kita sa post-transaksyon bawat bahagi (EPS)?" Tinutukoy nito ang katwiran para sa pakikitungo sa unang lugar.
Para sa mga kumpanyang nahaharap sa mga opurtunidad ng M&A, maraming mga kadahilanan ang dapat isaalang-alang, kasama na ang pandaigdigang epekto ng pag-aayos, posibilidad ng isang mabilis at walang sakit na proseso ng pag-uusap, at pagiging tugma ng pagsasama o pagkuha ng mga kumpanya. Ang mga gumagawa ng deal - ang mga trabahong pang-linya na nangunguna sa mga deal - dapat tugunan ang lahat ng mga salik na ito upang matagumpay na mag-broker ng M&A.
Mga Hakbang na Kasangkot sa Pagtatasa ng Accretion / Dilution
- Tantyahin ang isang pro forma netong kita para sa pinagsamang mga nilalang. Isama ang mga konserbatibong pagtatantya ng kita ng net, isinasaalang-alang ang mga prospective na synergies ng pagpapatakbo at pinansyal na malamang na magresulta pagkatapos matapos ang deal. Ang ilang mga grupo ay isinasama ang huling 12 buwan (LTM) pati na rin ang isa o dalawang taong pag-asa. Ang iba ay kasama ang inaasahang netong kita lamang. Tungkol sa mga prospect na synergies, maaaring inaasahan ng bagong kumpanya ang mas mataas na kita dahil sa pagbebenta ng isang mas malawak na hanay ng mga handog ng produkto at serbisyo, pati na rin ang mas mababang gastos dahil sa pag-aalis ng mga labis na pag-andar at mga pasilidad sa pagmamanupaktura. (Kung hindi ka pamilyar sa kita ng pro forma net, sumangguni sa Pag - unawa sa Pro-Forma Earnings .) Bukod sa mga variable na nakakaapekto sa kita ng pro-forma net dahil sa inaasahang mga synergies, dapat ding account ng analyst ang mga pagsasaayos na may kaugnayan sa transaksyon., tulad ng mas mataas na gastos sa interes kung ito ay isang natirang buyout at utang ay ginagamit upang pondohan ang deal, mas mababa ang kita ng interes kung ang cash ay ginamit upang makagawa ng pagbili, at karagdagang mga pagsasaalang-alang sa mga pag-amortizations ng asset na hindi nababago ng post-transaksyon. Kalkulahin ang bilang ng bagong magbilang ng bilang ng kumpanya. Ipagpalagay ang numero ng pagbabahagi ng prospective acquisition. Factor bagong pagbabahagi na ilalabas upang gawin ang pagbili — kung ito ay isang deal sa stock. Suriin ang kawastuhan ng iyong mga numero. Baka mapanganib ka sa naghahanap ng pipi sa harap ng koponan ng pakikitungo, suriin ang iyong mga numero bago ipakita ang mga ito. Isinasama mo ba ang ilang propesyonal na pag-aalinlangan sa mga prospect na synergies, o ang buong hardin na puno ng magagandang rosas? Hatiin ang pro forma net income ng mga pagbabahagi ng pro forma na makarating sa isang pro forma EPS. Mas mataas ba ang pro forma EPS kaysa sa orihinal na EPS? Ang pagtaas sa EPS ay itinuturing na pag-urong, habang ang isang pagbawas ay itinuturing na pagbabanto. Marami sa Wall Street ang karaniwang nakasimangot sa mga nakakalusot na transaksyon. Kung ang isang pakikitungo ay may isang makatwirang posibilidad na lumiko mula sa taong dalawa at pataas, ang isang iminungkahing kombinasyon ng negosyo ay maaaring maging mas kaakit-akit.
Ang Bottom Line
Ang pagtatasa / pagbabawas ng pagbabawas ay madalas na nakikita bilang isang proxy para sa kung o hindi isang pinag-isipan na pakikitungo ay lumilikha o sumisira sa halaga ng shareholder. Halimbawa, kung ang pinagsamang nilalang ay may mas mahusay na mga kakayahan sa pagmamanupaktura at higit na magkakaibang mga handog, maaaring tumagal ng higit sa isang taon upang ganap na maisama ang parehong mga operasyon upang makamit at mapagtanto ang mga kahusayan, at para sa marketing upang maiparating ang mensahe.
Ang ganitong uri ng pagsusuri ay hindi isang composite ng kumpletong larawan, at hindi rin nagninilay-nilay kung paano nagpapatakbo, nag-aayos, o nag-aayos ng mga pagkakataon ang isang bagong pinagsama-sama na entidad.
