Ang mga kontrata sa futures ng Bitcoin ay inilunsad noong Disyembre ng nakaraang taon, at nakakuha na ng traksyon sa merkado. Maraming mga kalahok sa merkado, na hindi maaaring humawak ng mga posisyon sa puwesto sa bitcoin cryptocurrency dahil sa mga regulasyon ng pagsunod, ay maaari nang mangalakal sa mga kontrata sa futures ng bitcoin. Nag-aalok din ang mga kontrata ng futures ng pagbabawas ng peligro at mga posibilidad na pag-upo. Sa gitna ng pagtaas ng pakikilahok sa mga trading sa futures ng bitcoin, narito ang pagtingin kung paano ang presyo ng hinaharap na mga kontrata. (Para sa higit pa, tingnan kung Paano Mamuhunan sa Bitcoin futures?)
Paano Natutukoy ang Presyo ng Bitcoin futures?
Bawat buwan, ang palitan ay nagpapakilala ng mga bagong kontrata sa bitcoin na nag-expire ng petsa ng tatlong buwan sa hinaharap. Halimbawa, ang mga kontrata ng bitcoin na nag-expire noong Abril ay inilunsad noong Pebrero, at ang mga nag-expire noong Mayo ay ipinakilala noong Marso.
Tulad ng mga bagong kontrata ng 3-buwang layo ay inilulunsad bawat buwan, ang mga gumagawa ng merkado ay nagtakda ng isang paunang presyo para sa mga kontrata at nagsisimula ang kalakalan. Tulad ng momentum ng trading, ang hinihingi ng mekanismo ng demand at supply upang matukoy ang presyo ng mga hinaharap.
Ang lahat ng mga kontrata sa futures ay nakukuha ang kanilang halaga mula sa kani-kanilang pinagbabatayan. Sa kaso ng mga futures ng bitcoin, ang kanilang mga presyo ay nakasalalay sa mga presyo sa lugar ng bitcoin, at ang anumang paglipat sa huli ay nakakaapekto sa dating. Ang dependency ay humahantong sa mga presyo ng dalawang gumagalaw na naka-sync sa bawat isa, kahit na mayroong pagkakaiba sa pagitan ng dalawa.
Ang pormula ng teoretikal para sa pagkalkula ng presyo ng futures mula sa presyo ng lugar ay ang mga sumusunod:
Hinaharap na Presyo = Presyo ng Spot ∗ (1 + rf −d)
Kung saan, r f = walang rate ng panganib sa taunang batayan, at d = dividend
Ang pormula sa itaas ay nangangailangan ng pagpapasadya para sa dalawang puntos na partikular sa bitcoin - (1) ang pagbabago para sa rate ng walang peligro mula sa isang taunang sa isang pang-araw-araw na batayan, at (2) walang pagbahagi sa mga kaso ng bitcoin kaya maaaring maging 'd' inalis.
Presyo ng Bitcoin futures
Kung saan x = bilang ng mga araw upang matapos.
Ang formula ay batay sa konsepto ng gastos ng carry. Ang sinumang may pera upang mamuhunan sa isang kontrata sa futures ay maaaring alternatibong mamuhunan dito sa ligtas na mga bono upang kumita ng pinakamababang magagamit na panganib na walang bayad na rate. Samakatuwid, ang pormula ay nagsasama ng isang probisyon para sa pag-compute ng mga pagbabalik na hindi bababa sa kapareho ng rate ng walang panganib sa paglipas ng panahon hanggang sa matapos ang kontrata. Sa kaso ng walang posibilidad ng pag-arbitrasyon, ang presyo ng futures ay ang kabuuan ng presyo ng lugar at ang gastos ng dala, na makikita sa pormula.
Patunayan natin ito laban sa mga kamakailang mga halagang pangkasaysayan. Sa halagang walang halaga ng panganib na 2.25%, ang presyo sa lugar ng bitcoin na $ 8, 171 hanggang sa Abril 18, ang presyo ng futures ng bitcoin sa pag-expire noong Abril ay umabot sa halos $ 8, 175.3. Ang teoretikal na halaga na kinakalkula na ito ay malapit sa aktwal na presyo na $ 8, 180 kung saan isinara ang kontrata noong Abril 18.
Ang bahagyang pagkakaiba sa paligid ng $ 5 ay maiugnay sa mga singil sa broker at ang pang-unawa sa merkado ng pagkasumpungin na maaaring magbago ng tunay na payout ng ilang mga puntos.
Real-World Presyo ng Pagpapasya
Higit pa sa mga kalkulasyon ng teoretikal, ang mga presyo ng futures ng bitcoin sa totoong mundo ay may posibilidad na tumakbo kasama ang mga ligaw na swings sa alinmang direksyon. Upang maunawaan ang pagkalugi sa mekanismo ng pagtuklas ng presyo ng mga futures, tingnan natin kung paano kumilos ang mga presyo ng mga futures ng bitcoin sa nagdaang nakaraan:
Imahe ng Paggalang: TradingView
Ang itaas na graph ay nagpapakita ng presyo ng bitcoin sa asul (presyo ng lugar), ang presyo ng kontrata sa futures ng bitcoin na nag-expire noong Abril sa berde (inilunsad noong Pebrero), at ang presyo ng isang kontrata sa futures ng bitcoin ay nag-expire noong Mayo nang pula (inilunsad noong Marso).
Ang ilang mahahalagang obserbasyon ay maaaring gawin mula sa itaas na graph.
Kung minsan, ang presyo ng mga futures ay maaaring malapit na malapit sa presyo ng lugar (arrow no. 1), kung minsan ay maaaring lumipat ito nang mas mataas (arrow no. 2 at 3), at kung minsan ay maaaring mahulog ito sa ibaba ng presyo ng lugar (arrow hindi. 4). Ito ay dahil sa mga kamag-anak na pagkakaiba sa pagitan ng asul na grapiko (presyo ng lugar) at ang berde at pulang mga graph (mga presyo sa hinaharap) sa minarkahang lokasyon.
Bakit nangyayari ang gayong pagkakaiba? Hindi ba sinabi ng mga kontrata sa futures na malapit na sundin ang mga presyo sa lugar?
Habang ang pormula ng teoretikal ay mabuti para sa perpektong kaso ng walang pagkakamag-areglo, hindi nito binibigyang halaga para sa tunay na mundo na pang-unawa ng pagkasumpungin at pag-arbitrasyon ng presyo. Ang parehong ay makikita sa $ 5 na pagkakaiba na nakita namin sa nakaraang seksyon.
Nangyayari ito dahil nakikita ng mga kalahok ng merkado at isama ang mga posibleng epekto ng pagkasumpungin. Kung may 2 araw lamang upang mag-expire, ang formula ng pagkalkula ng futures ay simpleng sasabihin sa amin na dahil lamang sa natitirang 2 araw, ang presyo ng kontrata sa futures ng bitcoin ay mananatiling malapit sa presyo sa lugar ng bitcoin.
Gayunpaman, dahil sa mataas na pagkasumpungin, ang presyo ng lugar nito ay maaaring bumaril o bumaba nang malaki sa loob ng oras. Bilang karagdagan, maaaring mayroong mga malalaking kaganapan na nagaganap, tulad ng isang partikular na bansa tulad ng Tsina na nagpapahayag ng pagbabawal sa mga cryptocurrencies, na magbabago ng pang-unawa ng mga kalahok sa merkado para sa malapit na term na makikita sa presyo ng lugar. Gayundin, ang mga trading bitcoin ay 24/7, na maaaring nangangahulugang ang mga presyo ng lugar na ito ay madaling kapitan ng pagkasumpungin sa loob ng ilang oras at kahit na mga minuto batay sa mga lokal na pag-unlad, habang ang futures market ay maaaring manatiling bukas lamang para sa isang tinukoy na bilang ng mga oras. Posible na ang presyo ng futures sarado sa Martes nang malapit sa presyo ng lugar, ngunit sa magdamag ay nagkaroon ng isang pag-unlad na naglabas ng mga presyo sa puwesto sa bitcoin sa pamamagitan ng 12 porsyento at sa gayon ang Miyerkules ng umaga futures ay magbubukas na may malawak na puwang.
Sa kasamaang palad, ang pormula ng teoretikal ay hindi account para sa mga nasabing pagkakataon na may potensyal na makaapekto sa mga presyo sa hinaharap na drastically. Habang ang mga presyo ng lugar ay maaaring agad na sumasalamin sa mga pag-unlad na nauugnay sa bitcoin, ang napapansin na pagkasumpungin at ang epekto nito sa natitirang mga araw sa pag-expire ay gumagawa ng futures na pagpepresyo ng isang laro sa paghula.
Ang Bottom Line
Sa kabila ng lahat ng hindi pagkakapare-pareho sa mekanismo ng pagtuklas ng presyo at ang malaking pagkakaiba-iba ng pagkasumpungin ng epekto sa futures ng pagpepresyo, ang pakikipagkalakalan sa futures ay nananatiling isang high-stake game. Ang pagsasama-sama nito sa 24/7 na kalakalan sa mga presyo sa lugar ay nagdaragdag ng isa pang layer ng pagiging kumplikado sa pagpapahalaga sa mga hinaharap. Gayunpaman, ang trading sa futures ng bitcoin ay patuloy na nakakakuha ng interes dahil ang pagkasumpong at kawalan ng katiyakan ay nagbibigay-daan din para sa mga kumikitang mga oportunidad.
