Paano makalkula ang beta ng isang pribadong kumpanya

Beta bilang isang tagapagpahiwatig

Ang beta ng isang kumpanya ay isang sukatan ng pagkasumpungin, o sistematikong panganib, ng isang seguridad, dahil inihahambing ito sa mas malawak na merkado. Sinusukat ng beta ng isang kumpanya kung paano nagbabago ang halaga ng merkado ng equity ng kumpanya sa mga pagbabago sa pangkalahatang merkado. Ginagamit ito sa modelong pagpepresyo ng capital asset (CAPM) upang matantya ang pagbabalik ng isang asset.

Ang Beta, partikular, ay ang koepisyent ng slope na nakuha sa pamamagitan ng pagsusuri ng regression ng stock return laban sa pagbabalik sa merkado. Ang sumusunod na equation ng regression ay ginagamit upang matantya ang beta ng kumpanya:

$\begin{matrix} Δ S_{ako} = α + β_{ako} \times Δ M + e \\ kung saan: \\ Δ S_{ako} = pagbabago sa presyo ng stock ako \\ α = pangharang halaga ng regression \\ β_{ako} = beta ng ako pagbabalik ng stock \\ Δ M = pagbabago sa presyo ng merkado \\ e = natitirang error term \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ Delta S_i = \ alpha + \ beta_i \ beses \ Delta M + e \\ & \ textbf {kung saan:} \ & \ Delta S_i = \ text {pagbabago sa presyo ng stock} i \\ & \ alpha = \ text {pangharang halaga ng regression} \ & \ beta_i = \ text {beta of the} i \ text {stock return} \ & \ Delta M = \ text {pagbabago sa presyo ng merkado} \ & e = \ text {residual error term} \ \ end {aligned}$ ΔSi = α + βi × ΔM + kahit saan: ΔSi = pagbabago sa presyo ng stock iα = pangharang halaga ng regressionβi = beta ng i stock returnΔM = pagbabago sa presyo ng merkado = natitirang error term

Ang ganitong pagsusuri ng regression ay maaaring isagawa para sa mga nakalistang kumpanya dahil ginagamit ang makasaysayang stock-return data. Ngunit ano ang tungkol sa mga pribadong kumpanya?

Dahil sa kakulangan ng data ng merkado sa mga presyo ng stock ng mga pribadong kumpanya, hindi posible na matantya ang stock beta. Samakatuwid, ang iba pang mga pamamaraan ay kinakailangan upang matantya ang kanilang beta.

Kinakalkula ang Beta Mula sa Maihahambing na Mga Public Company

Sa pamamaraang ito, kailangan muna nating hanapin ang average na beta ng mga kumpanya na ipinagpalit ng publiko na nakabuo ng kita mula sa mga katulad na operasyon bilang pribadong kumpanya. Ito ay magiging isang proxy para sa average na levered beta ng industriya. Pangalawa, kailangan nating mailabas ang average na beta gamit ang average ratio ng utang-sa-equity para sa mga maihahambing na kumpanya. Ang pangwakas na hakbang ay ang muling pag-agaw ng beta, gamit ang target na utang-sa-equity ratio ng target ng kumpanya.

Ipagpalagay na nais naming matantya ang beta ng isang naglalarawan na kumpanya ng serbisyo ng enerhiya na may target na utang-to-equity ratio na 0.5, at ang mga sumusunod na kumpanya ay ang pinaka maihahambing na mga kumpanya:

Maihahambing na Kumpanya, sa pagtatapos ng taong 2014	Beta	Utang	Equity	D / E
Kumpanya ng Halliburton ( HAL)	1.6	7, 840	16, 267	0.48
Limited ng Schlumberger. ( SLB)	1.65	10, 565	37, 850	0.28
Helix Energy Solutions Group Inc. ( HLX)	1.71	523.23	1653.47	0.32
Superior Energy Services, Inc. ( SPN)	1.69	1, 627.84	4079.74	0.40
Karaniwan
Timbang na average beta	1.64
Timbang na average D / E	0.34

Ang average na timbang na average beta ng apat na kumpanya ay 1.64. Ito ay malapit sa average na aritmetika na mga 1.66. Ang napiling paraan upang mahanap ang average na beta ay maaaring depende sa mga detalye ng data at laki ng hanay ng mga maihahambing na kumpanya.

Halimbawa, kung mayroong isang napakalaking kumpanya at tatlong napakaliit na kumpanya, kung gayon ang isang timbang na average na pamamaraan ay tatay sa beta ng malaking kumpanya. Sa partikular na halimbawa na ito, maaari naming kunin ang timbang na average beta dahil malapit ito sa average na aritmetika, na nagbibigay ng pantay na timbang sa equity ng bawat kumpanya.

Ang susunod na hakbang ay ang pagpapakawala sa average na beta. Para sa mga ito, kailangan namin ang average na utang-to-equity ratio para sa mga kumpanyang ito. Ang timbang na average na utang-to-equity ratio ay 0.34.

$\begin{matrix} β_{u} & = \frac{β_{L}}{1 + (1 - T) \times \frac{D}{E}} \\ = \frac{1.64}{1 + (1 - 0.35) \times 0.34} \\ = 1.343 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} beta_u & = \ frac { beta_L} {1 + (1 - T) beses \ frac {D} {E}} \ & = \ frac {1.64} {1 + (1 - 0.35) beses 0.34} \ & = 1.343 \\ \ end {aligned}$ =u = 1 + (1 − T) × ED βL = 1 + (1−0.35) × 0.341.64 = 1.343

Sa gayon, nakukuha namin ang walang-saysay na beta ng 1.343.

Kung saan ang D / E ay ang average na ratio ng utang-sa-equity ng mga maihahambing na kumpanya, T ang rate ng buwis, B _u ang beta na walang saysay, at B _L ang levered beta.

Sa pangwakas na hakbang, kailangan nating muling magamit ang equity gamit ang target na utang-to-equity ratio ng pribadong kumpanya, na katumbas ng 0.5.

$\begin{matrix} β_{L} & = β_{U} \times \\ = 1.343 \times \\ = 1.78 \end{matrix} \ simulang {nakahanay} beta_L & = \ beta_U \ beses \\ & = 1.343 \ beses \\ & = 1.78 \\ \ end {aligned}$ βL = βU × = 1.343 × = 1.78

Sa halimbawang ito, ang beta ng nakalarawan na pribadong kumpanya ay mas mataas kaysa sa average na levered beta dahil sa isang mas mataas na target na utang-to-equity ratio.

Ang pamamaraang ito ay may ilang mga pitfalls, kasama na ang katotohanan na pinababayaan nito ang pagkakaiba sa pagitan ng laki ng pribadong kumpanya at ng pampublikong kumpanya. Kadalasan, ang mga kumpanya na ipinagpalit sa publiko ay mas malaki sa laki kumpara sa mga pribado.

Mga Kinita Beta Diskarte

Karaniwan, ang mga nakalistang kumpanya ay mga malalaking kumpanya na nagpapatakbo sa higit sa isang segment. Samakatuwid, maaaring may problemang makahanap ng isang maihahambing na firm na ang beta ay sapat na kumakatawan sa beta ng negosyo ng pribadong kumpanya na pinahahalagahan. Halimbawa, ang Apple Inc. (AAPL) ay may magkakaibang hanay ng mga operasyon, kabilang ang mga personal na computer, smartphone, tablet, at iba pang mga item. Ang kumpanyang ito ay malamang na hindi maihahambing sa isang pribadong kumpanya na may isang solong operasyon, tulad ng paggawa ng smartphone.

Kapag mahirap makakuha ng maaasahang maihahambing na beta, ang beta ng kita ng isang kumpanya ay maaaring magamit bilang isang proxy para sa levered beta. Sa pamamaraang ito, ang mga pagbabago sa kasaysayan ng kumpanya ay nagbabago laban sa mga pagbabalik sa merkado. Ang isang naaangkop na index ng merkado ay maaaring magamit bilang isang proxy para sa merkado. Halimbawa, kung ang kumpanya ay tumatakbo sa merkado ng US, ang S&P 500 ay maaaring magamit bilang isang proxy.

Ang beta na nakuha mula sa makasaysayang data ay kailangang maiakma upang matiyak na sumasalamin ito sa inaasahang pagganap ng hinaharap ng kumpanya. Upang maipakita ang tampok na paggalang ng beta (ang beta ay may posibilidad na bumalik sa isa sa katagalan), kailangan naming matantya ang nababagay na beta gamit ang sumusunod na equation:

$\begin{matrix} β_{adj} = α + (1 + α) \times β_{h} \\ kung saan: \\ α = makinis na kadahilanan \\ β_{h} = makasaysayang beta \\ β_{adj} = nababagay na beta \end{matrix} \ simulang {nakahanay} & \ beta _ { text {adj}} = \ alpha + (1 + \ alpha) beses \ beta_h \\ & \ textbf {kung saan:} \ & \ alpha = \ text {smoothing factor} \ & \ beta_h = \ text {makasaysayang beta} \ & \ beta _ { text {adj}} = \ text {nababagay na beta} \ \ end {aligned}$ Βadj = α + (1 + α) × βh kung saan: α = smoothing factorβh = makasaysayang betaβadj = nababagay na beta

Ang makinis na kadahilanan ay maaaring makuha sa pamamagitan ng kumplikadong pagtatasa ng istatistika batay sa data sa kasaysayan, ngunit bilang isang panuntunan ng hinlalaki, ang halaga ng 0.33 o (1/3) ay ginagamit bilang isang proxy.

Ang diskarte sa beta ng kita ay mayroon ding ilang mga pitfalls. Una, ang mga pribadong kumpanya ay hindi karaniwang may malawak na data sa mga kinita sa kasaysayan para sa maaasahang pagsusuri ng regression. Pangalawa, ang mga kita sa accounting ay napapailalim sa mga pagbabago sa patakaran ng accounting at accounting. Samakatuwid, ang mga ito ay maaaring hindi angkop para sa pagsusuri sa istatistika, maliban kung ang mga kinakailangang pagsasaayos ay ginawa.

Bottom Line

Ang pagpapahalaga sa mga pribadong kumpanya na gumagamit ng CAPM ay maaaring maging problema dahil walang prangka na pamamaraan para sa pagtantya ng equity beta. Upang matantya ang beta ng isang pribadong kumpanya, mayroong dalawang pangunahing pamamaraan.

Ang isang diskarte ay upang makakuha ng isang maihahambing na levered beta mula sa isang average na industriya o mula sa isang maihahambing na kumpanya (o mga kumpanya) na pinakamahusay na ginagaya ang kasalukuyang negosyo ng pribadong kumpanya, ipalabas ang beta na ito, at pagkatapos ay hanapin ang levered beta para sa pribadong kumpanya gamit ang kumpanya target na utang-to-equity ratio. Bilang kahalili, mahahanap ng isang tao ang beta ng mga kinikita ng kumpanya at gamitin ito bilang isang proxy para sa kumpanya pagkatapos gawin ang naaangkop na pagsasaayos.

Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng Tagabigay

Mga Kaugnay na Artikulo

Pamamahala sa Panganib

Paano Ko Malalabas ang Beta?

Pananalapi at Accounting ng Corporate

Bakit Mahalaga na Alisin ang Beta Kapag Gumagawa ng Mga Pagkalkula ng WACC

Pribadong Equity & Venture Cap

Paano Pinahahalagahan ang mga Pribadong Kompanya

Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri

Ang Apple's Stock Over Valued O Undervalued?

Pinansiyal na mga ratio

Paano Kalkulahin ang Beta sa Excel

Pinansiyal na mga ratio

Paano Kalkulahin ang Kinakailangan na Rate ng Return

Mga Kasosyo sa Link

Kaugnay na Mga Tuntunin

Paano Gamitin ang Equation ng Hamada upang Makita ang Tamang Istraktura ng Modelo Ang equation ng Hamada ay isang pangunahing pamamaraan sa pagsusuri ng pagsusuri ng gastos ng kapital ng isang kumpanya habang gumagamit ito ng karagdagang pag-agaw sa pananalapi at kung paano nauugnay sa pangkalahatang peligro ng kompanya. higit pa Hindi Natukoy na Kahulugan ng Beta Hindi pinalabas na beta ang beta ng isang kumpanya nang walang anumang utang. higit pa Gastos ng Kapital: Ang Kailangan Mong Malaman Ang Gastos ng kapital ay ang kinakailangang pagbabalik na kailangan ng isang kumpanya upang makagawa ng isang proyekto sa pagbadyet ng kabisera, tulad ng pagbuo ng isang bagong pabrika, kapaki-pakinabang. higit pang kahulugan ng Fama at Pranses na Tatlong Factor Model Ang Fama at Pranses na Three-Factor na modelo ay nagpalawak ng CAPM upang isama ang laki ng panganib at panganib na halaga upang maipaliwanag ang mga pagkakaiba-iba sa mga sari-saring pagbabalik ng portfolio. mas maraming Country Risk Premium (CRP) Kahulugan ng Country Risk Premium (CRP) ay ang karagdagang pagbabalik o hiningi ng premium ng mga namumuhunan upang mabayaran ang mga ito para sa mas mataas na peligro ng pamumuhunan sa ibang bansa. higit pa Modelong Pagpepresyo ng Modelo (CAPM) Ang Modelo ng Pagpapahalaga ng Modelo ng Modelo ay isang modelo na naglalarawan sa ugnayan sa pagitan ng panganib at inaasahang pagbabalik. higit pa

Talaan ng mga Nilalaman:

Paano makalkula ang beta ng isang pribadong kumpanya

Beta bilang isang tagapagpahiwatig

Kinakalkula ang Beta Mula sa Maihahambing na Mga Public Company

Mga Kinita Beta Diskarte

Bottom Line

Mga Kaugnay na Artikulo

Paano Ko Malalabas ang Beta?

Bakit Mahalaga na Alisin ang Beta Kapag Gumagawa ng Mga Pagkalkula ng WACC

Paano Pinahahalagahan ang mga Pribadong Kompanya

Ang Apple's Stock Over Valued O Undervalued?

Paano Kalkulahin ang Beta sa Excel

Paano Kalkulahin ang Kinakailangan na Rate ng Return

Kaugnay na Mga Tuntunin

Pagpili ng editor