Ang Costco Wholesale Corp. (COST) ay halos 40 taon at binago ang paraan ng ginagawa ng mga Amerikano sa kanilang pamimili. Sa pamamagitan ng isang capitalization ng merkado na $ 100.24 bilyon hanggang sa Disyembre 12, 2018, ang Costco ay isa sa mga pinakamalaking benta na tatak sa buong mundo na may 663 na lokasyon sa buong mundo. Inanunsyo ni Costco ang mga kita ng Q1 2019 noong Disyembre 13, 2018. Iniulat ng pakyawan ng tingi ang mga kita na $ 35.07 bilyon ngayong quarter, kumpara sa $ 31.81 bilyon sa parehong oras noong nakaraang taon.
Ang mga dibidendo ni Costco ay lumago nang taon-taon mula nang magsimulang mag-isyu ang mga ito noong 2004. Kaya ano ang tungkol sa Costco na matagumpay na ito?, sinisira namin ang modelo ng negosyo ng Costco at tinukoy kung bakit, sa kabila ng patuloy na paglago, ang mga margin ng kita ng mamamakyaw ay nananatiling mababa.
Bayad sa pagpapamyembro
Ang Costco ay tumatakbo sa isang "modelo ng subscription sa negosyo, " iyon ay, ang mga customer na gustong mamili sa tindahan ay dapat bumili ng isang membership upang magawa ito. Ang mga membership, na tumatakbo sa $ 55 bawat taon sa oras ng pagsulat, ay bumubuo para sa kanilang gastos sa pamamagitan ng pag-aalok ng mas mababa sa mga benta, mga pakyawan na presyo para sa mga kalakal. Ngunit si Costco ay hindi ang unang kumpanya na nagpapatupad ng modelong ito ng negosyo. Ang mga dyaryo, gym, at mga kumpanya ng telecommunication ay kumita din ng kanilang pera mula sa mga subscription.
Ang Costco ay naiiba sa iba pang mga negosyo na nakabatay sa subscription, gayunpaman, dahil ang mga customer nito ay hindi nag-subscribe para sa mga kalakal - nag-subscribe sila para sa isang serbisyo. Ang serbisyong ibinibigay ng Costco ay ang kakayahang gumamit ng mga ekonomiya ng scale upang maramihang bumili ng maraming dami ng mga kalakal sa mababang presyo upang maibenta ito sa mga customer nang mas mura.
Hindi tulad ng isang mahusay, ang isang serbisyo ay hindi mababasa. Nangangahulugan ito na kailangang may isang tiyak na antas ng kumpiyansa tungkol sa serbisyo upang ito ay nagkakahalaga ng gastos. Sa 90% ng mga rate ng pag-renew ng Costco sa North America at 87% sa buong mundo, malinaw na isinasaalang-alang ng mga customer ang serbisyo sa pagputol ng presyo na nagkakahalaga ng gastos sa pagiging kasapi.
Mas mababang Mga Presyo Kaysa sa Mga Kwentong Pang-groseri
Alam ng mga miyembro ng Costco na ang bodega ng bodega ay patuloy na nagpapababa ng mga presyo kung ihahambing sa tradisyonal na mga tindahan ng groseri. Habang ang iba pang mga tindahan ay maaaring paminsan-minsang mas mababa ang mga presyo sa kanilang mga namumuno sa pagkawala, tulad ng Walmart o Target, si Costco ay permanenteng nakulong ang mga margin nito upang matiyak na maaaring mabigyang-katwiran ng mga miyembro ang pagbabayad para sa isang pagiging kasapi.
Ano ang mga capped margin? Ang isang capped margin ay isang maximum na markup ng presyo na mayroon ang isang item. Hindi nai-publish ni Costco ang mga takip ng margin ngunit, sa pamamagitan ng pagtingin sa mga pahayag sa pananalapi ng kumpanya, makikita natin na nagpapatakbo sila sa isang margin na 11.4%. Nangangahulugan ito para sa bawat $ 100 na ginugol ni Costco na bumili ng mga produkto nito, ibinebenta nito ang mga ito, sa average, para sa $ 111.40.
Ang salitang average ay susi sa kahulugan na iyon. Pinapanatili ni Costco ang sarili nitong tatak, Kirkland Signature, na kumikita ang tingi sa isang mas mataas na margin ng kita dahil may mas kaunting mga middlemen na kasangkot sa paggawa. Nangangahulugan ito na ang 11.4% na profit margin ng Costco ay talagang hindi tama para sa maraming mga produkto ng tatak. Sa katotohanan, ang mga produkto ng tatak sa Costco ay ibinebenta sa isang mas mababang tubo sa kita kaysa sa 11.4% average, ngunit ang average na ito ay nasira ng mga produktong Kirkland Signature na ibinebenta sa isang mas mataas na margin ng kita.
Ang pagkakaiba na ito ay makakakuha ng kung paano pinapanatili ng Costco ang mga mababang presyo - ang kumpanya ay gumagawa ng kaunti upang walang tubo na nagbebenta ng mga produkto ng tatak habang pinapalakas ang negosyo nito sa Kirkland Signature brand.
Salita ng Bibig Advertising
Ang mga regular na grocery store ay nagpapatakbo ng kanilang mga negosyo sa isang diskarte sa pagkawala ng pinuno. Malamang pamilyar ka sa modelo ng negosyong ito, kahit na ito ang unang pagkakataon na binabasa mo ang term na iyon. Sa pagtatapos ng workweek, ang mga grocery store ay karaniwang nagpapadala ng isang flyer na may mga na-advertise na espesyal at kupon. Ang layunin ng pagtatapos para sa mga may-ari ng grocery ay upang dalhin ang mga mamimili sa kanilang tindahan at ibenta ang mga ito ng iba pang mga item sa mas mataas na presyo ng margin. Iyon ang dahilan kung bakit bumagsak ang mga presyo ng pabo sa paligid ng oras ng Thanksgiving, dahil ang mga tindahan ay nagdodoble sa mga presyo ng mga matamis na patatas at sarsa.
Si Costco, sa pamamagitan ng paghahambing, ay hindi nagpapadala ng lingguhang flyer. Sa halip, ang kumpanya ay gumagamit ng salita ng bibig advertising upang mapanatili ang parehong mga namumuno sa pagkawala linggo linggo. Ang pinakamalaking pinuno ng pagkawala ni Costco sa North America ngayon ay ang rotisserie manok ng manok, mainit na aso at soda combo, at gasolina. Nagbebenta si Costco ng humigit-kumulang na 60 milyong mga rotisserie na manok bawat taon, ayon sa isang kamakailang ulat mula sa NPR, ngunit gumagawa lamang ang kita ng $ 14 milyon mula sa kanila - mas mababa sa $ 4 bawat ibon.
Ang ideya ay walang pupunta sa Costco para lamang sa isang rotisserie na manok. At kahit na gawin nila, inaasahan ni Costco na alisanin ang mga plano sa pamamagitan ng pagbebenta ng mga manok nang malalim sa tindahan, kadalasan kasama ang mas murang mga prutas at gulay. Upang higit pang maputol ang mga gastos, inihayag ni Costco ang mga plano na buksan ang sarili nitong mga bukirin na bukirin ng manok sa Nebraska na magbibigay ng 40% ng mga pangangailangan ng kumpanya.
Mataas na Karera ng empleyado
Kilala si Costco sa pagbabayad ng mataas na sahod ng mga empleyado nito. Sa Amerika, kumikita ang isang manggagawa sa Costco, sa average, halos $ 21 bawat oras at tumatanggap ng mga benepisyo sa kalusugan, sapat na oras ng bakasyon, at isang 401 (k) na tugma. Tulad ng hindi makatuwiran sa tunog, ang mataas na sahod ng empleyado ng Costco ay bahagi ng plano ng pag-save ng gastos nito. Sa mga empleyado na kumita ng isang disenteng sahod, mas produktibo sila at mas malamang na huminto.
Ang empleyado ng turnover ay isang malaking gastos ng negosyo. Sa pagitan ng pagiging short-staffed at ang mga nauugnay na gastos sa paghahanap at pagsasanay sa mga bagong empleyado, maaari itong gastos sa isang kumpanya sa pagitan ng 40-150% ng taunang suweldo ng isang empleyado upang mapalitan sila. Sa pamamagitan ng pag-alis ng ilan sa mga insentibo na kakailanganin ng isang tao na umalis sa kanilang trabaho, nagawang bawasan ni Costco ang pag-iimple ng empleyado at makatipid ng pera.
Mas kaunting Mga Yunit ng Pagpapanatili ng Stock
Ang Costco ay may isang patakaran ng pagdala ng isang mas mababang bilang ng mga produkto kaysa sa tradisyonal na mga tindahan ng groseri. Ang pakinabang ng pagkakaroon ng mas kaunting mga Unit ng Pagpapanatili ng Stock (SKU) ay dalawang beses. Una, ang pagkakaroon ng mas kaunting mga produkto upang mag-order, subaybayan, at ipakita ang nangangahulugang pagtitipid ng gastos para sa Costco. Sa kabila ng manipis na laki ng mga tindahan ng Costco, ang puwang sa kanilang mga bodega ay talagang medyo limitado sa mga kalakal na madalas na naka-pack sa kisame. Upang mapalawak ang pagpili ng produkto nito, kakailanganin ni Costco ng mas malaking tindahan ng bodega at mas maraming mga empleyado upang ayusin, ipadala, at makipag-ayos ng mga presyo para sa mga produkto.
Ang pangalawang kadahilanan na nililimitahan ni Costco ang mga SKU nito ay upang madagdagan ang kapangyarihang bumili. Dahil sa limitadong espasyo ng istante, ang mga supplier ay dapat mag-bid para sa mga puwang sa Costco upang makuha ang kanilang mga produkto, na kung saan ay hinihimok ang presyo ng mga kalakal. Ang mga tatay ay handang ibagsak ang kanilang mga presyo upang makarating sa pintuan ng Costco dahil alam nila na maaaring sila lamang ang tatak ng ketchup o toothpaste na ibinebenta sa tindahan. Ang mas mababang presyo sa huli ay nagdadala sa mas maraming mga mamimili na naghahanap upang bumili ng mga produkto ng mas kaunting pera kaysa gugugol sa isang tradisyunal na tindahan.
Ang Bottom Line
Ang mga namumuhunan at analyst ay hindi lumiliko sa Costco dahil ang kumpanya ay mataas ang kita - hindi. Binaling nila ito dahil tinutupad ng kumpanya ang isang angkop na lugar sa merkado. Tanungin ang iyong sarili: ilan sa mga nagtitingi ang nalalaman mo na gumawa ng karamihan sa kanilang kita sa pamamagitan ng pagbebenta ng karapatang mamili? Ilan sa mga nagtitingi ang nakakapigil sa kanilang mga margin sa higit sa 10% at nagtatatag ng kanilang negosyo sa mga pare-pareho ang pagkawala ng mga pinuno? Gaano karaming mga tagatingi ang nagbabayad sa kanilang mga kawani, sa average, higit sa $ 40 000 bawat taon, kasama ang mga benepisyo?
Sa ngayon, ang tanging sagot sa lahat ng mga tanong na iyon ay ang Costco. Malinaw na natagpuan ng kumpanya ang daanan nito mula noong ika-15 ng Septyembre 1983 at inaasahan lamang na mapalawak ito sa mga darating na taon. Sa presyo ng stock ng kumpanya at mga internasyonal na lokasyon na lumalagong taon-taon, mukhang parang inako ni Costco upang mapanatili ang mga miyembro ng tindahan at mga namumuhunan sa merkado, magkapareho.
