Ang diskarte sa pagkakapanganib ng panganib sa konstruksyon ng portfolio ay naglalayong maglaan ng kapital sa isang portfolio batay sa isang batayang may timbang na panganib. Ang paglalaan ng Asset ay ang proseso kung saan hinahati ng isang namumuhunan ang kapital sa isang portfolio kasama ng iba't ibang uri ng mga pag-aari. Ang tradisyonal na paglalaan ng portfolio ay 60% sa mga pagkakapantay-pantay at 40% sa mga bono. Gayunpaman, ang paglalaan na ito ay hindi gumana nang maayos sa panahon ng mga stock market stock at kawalang-katatagan ng ekonomiya. Ang diskarte sa pagkahilig sa peligro ay nagtatangkang maiwasan ang mga panganib at skew ng tradisyonal na pag-iba ng portfolio. Pinapayagan nito ang pagtatayo ng isang pinakamainam na portfolio na isinasaalang-alang ang pagkasumpungin ng mga ari-arian na kasama sa portfolio.
Alokasyong Tradisyonal na Asset
Ang tradisyunal na karunungan ay maglaan ng 60% ng isang portfolio sa mga pagkakapantay-pantay at 40% sa mga bono at iba pang mga nakapirming instrumento. Ang isa pang karaniwang maxim ay upang ibawas ang edad ng isang mamumuhunan mula 100 upang matukoy ang porsyento na dapat ilaan sa mga bono. Bagaman tiyak na lilikha ito ng isang mas sari-saring portfolio kaysa sa pagkakaroon lamang ng mga stock o mga bono lamang, nahuhulog ito ng kakayahang makatiis ng pagkasumpungin at pagbagsak ng ekonomiya.
Sa pamamagitan ng paglalaan ng tradisyonal na portfolio na ito, ang mga pagkakapantay-pantay ay naglalaman ng 90% ng panganib sa portfolio. Kasaysayan, ang mga pagkakapantay-pantay ay may tatlong beses ang pagkasumpungin ng mga nakapirming seguridad ng kita. Ang mas mataas na pagkasumpungin ng equity ay umabot sa mga benepisyo ng pag-iba ng mga bono. Ang paglalaan ng tradisyunal na portfolio ay hindi naging maayos sa panahon ng krisis sa pananalapi noong 2008, dahil ang mga pagkakapantay-pantay ay bumaba nang malaki sa panahon ng pagtaas ng pagkasumpungin ng panahon. Iniiwasan ng peligro ng peligro ang ganitong konsentrasyon ng peligro sa mga pagkakapantay-pantay.
Linya ng Security Market
Ang teorya ng pagkalugi ng peligro ng panganib ay nakatuon sa pagtulong sa mga namumuhunan na bumuo ng mga portfolio na sapat na iba-iba, ngunit nakamit pa rin ang makabuluhang pagbabalik. Ginagamit ng peligro ang peligro ng konsepto ng linya ng seguridad sa merkado bilang bahagi ng diskarte nito.
Ang linya ng seguridad ng merkado ay isang graphical na representasyon ng ugnayan sa pagitan ng panganib at pagbabalik ng isang asset. Ginagamit ito sa pamamaraan ng pagpepresyo ng kabisera ng kapital (CAPM). Ang dalisdis ng linya ay natutukoy ng beta ng merkado. Ang linya ay dalisdis paitaas. Mas malaki ang posibilidad para sa pagbabalik ng isang asset, mas mataas ang panganib na nauugnay sa asset na iyon.
Mayroong isang built-in na palagay na ang slope ng linya ng merkado ng seguridad ay palaging. Ang patuloy na dalisdis ay maaaring hindi talagang tumpak. Para sa tradisyonal na paglalaan ng 60/40, ang mga namumuhunan ay dapat na mas malaking panganib upang makamit ang katanggap-tanggap na pagbabalik. Ang mga benepisyo ng pag-iba ay limitado dahil ang mga pagkakapantay-pantay ng riskier ay idinagdag sa portfolio. Nalulutas ng peligro ng peligro ang isyung ito sa pamamagitan ng paggamit ng pagkilos upang maihahambing ang dami ng pagkasumpungin at panganib sa iba't ibang mga pag-aari sa portfolio.
Paggamit ng Leverage
Ang peligrosong pagkukulang ay gumagamit ng pagkilos upang mabawasan at pag-iba-ibahin ang equity panganib sa isang portfolio habang ina-target pa ang pangmatagalang pagganap. Ang masinop na paggamit ng pagkilos sa mga likidong assets ay maaaring mabawasan ang pagkasumpungin ng mga pagkakapantay-pantay na nag-iisa. Ang hinahanap na peligro ay naghahanap ng katulad na pagbabalik para sa mga portfolio na may pinababang panganib.
Halimbawa, ang isang portfolio na may 100% na paglalaan sa mga pagkakapantay-pantay ay may panganib na 15%. Ipagpalagay ang isang portfolio na gumagamit ng katamtamang pag-agaw sa paligid ng 2.1 beses ang halaga ng kapital sa isang portfolio na may 35% na inilalaan sa mga pagkakapantay-pantay at 65% sa mga bono. Ang portfolio na ito ay may parehong inaasahan na pagbabalik bilang walang kakayahang portfolio, ngunit may isang taunang peligro na 12.7% lamang. Ito ay isang 15% na pagbawas sa dami ng panganib.
Ang paggamit ng leverage ay maaaring mailapat sa mga portfolio na naglalaman ng iba pang mga pag-aari. Ang susi ay ang mga ari-arian sa portfolio ay walang perpektong ugnayan. Ang paggamit ay ginagamit upang pantay na ipamahagi ang panganib sa lahat ng mga klase ng asset na kasama sa portfolio. Ang paggamit ng leverage ay nagdaragdag ng pag-iba sa portfolio. Binabawasan nito ang pangkalahatang panganib ng portfolio habang pinapayagan pa rin para sa malaking pagbabalik.
Papel ng Korelasyon
Ang pagwasto ay isang mahalagang konsepto sa pagbuo ng isang portfolio ng peligro ng peligro. Ang korelasyon ay isang istatistikong panukala kung paano lumipat ang dalawang mga presyo ng asset na may kaugnayan sa bawat isa. Ang sukatan ng isang koepisyent ng ugnayan ay isang sukatan sa pagitan ng -1 at +1. Ang isang ugnayan ng -1 ay kumakatawan sa isang perpektong baligtad na relasyon sa pagitan ng dalawang mga presyo ng pag-aari. Kaya, kapag ang isang asset ay umaakyat, ang iba pang pag-aari ay bababa sa lahat ng oras. Ang isang ugnayan ng +1 ay nagpapahiwatig na mayroong isang perpektong linear na relasyon sa pagitan ng dalawang presyo ng pag-aari. Ang parehong mga pag-aari ay lilipat sa parehong direksyon na may parehong laki. Kaya, kapag ang isang asset ay nadagdagan ng 5%, ang iba pang asset ay aakyat sa parehong halaga. Ang isang ugnayan ng 0 ay nagpapahiwatig na walang relasyon sa istatistika sa pagitan ng mga presyo ng asset.
Ang perpektong positibo at negatibong ugnayan sa pangkalahatan ay mahirap makahanap sa pananalapi. Pa rin, kabilang ang mga pag-aari na may negatibong ugnayan sa bawat isa ay nagpapabuti sa pagkakaiba-iba ng isang portfolio. Ang mga kalkulasyon ng korelasyon ay batay sa data sa kasaysayan; walang garantiya na ang mga ugnayang ito ay magpapatuloy sa hinaharap. Ito ay isa sa mga pangunahing pintas ng parehong modernong teorya ng portfolio (MPT) at peligro ng peligro.
Kailangan ng Rebalancing at Pamamahala
Ang paggamit ng leverage sa isang diskarte sa pagkakapantay sa peligro ay nangangailangan ng muling pagbalanse ng mga asset sa isang regular na batayan. Ang mga namuhunan na pamumuhunan ay maaaring kailanganin na maging pantay-pantay upang mapanatili ang pagkalabas ng pagkasumpungin para sa bawat antas ng klase ng asset. Ang mga istratehiyang peligro ng peligro ay maaaring gumamit ng mga derivatives, kaya ang mga posisyon na ito ay nangangailangan ng aktibong pamamahala.
Hindi tulad ng stock ng equity, ang mga klase ng asset tulad ng mga bilihin at iba pang mga derivatives ay nangangailangan ng mas malapit na pansin. Maaaring mayroong mga tawag sa margin na nangangailangan ng cash upang mapanatili ang isang posisyon. Maaaring kailanganin din ng mga namumuhunan na gumulong ng mga posisyon sa ibang buwan sa halip na humawak ng mga kontrata hanggang matapos. Nangangailangan ito ng aktibong pamamahala ng mga posisyon na iyon pati na rin cash sa portfolio upang masakop ang anumang mga tawag sa margin. Mayroon ding isang mas mataas na antas ng peligro kapag gumagamit ng pagkilos, kabilang ang panganib ng counterparty default.
Mga pagkakatulad sa Teorya ng Modernong Portfolio
Ang MPT at ang diskarte sa pagkakapantay sa peligro ay may isang pulutong na karaniwan. Ayon sa MPT, ang kabuuang panganib ng anumang portfolio ay mas mababa sa halaga ng panganib para sa bawat klase ng asset kung ang mga klase ng asset ay walang perpektong ugnayan. Parehong naglalayong ang MPT na magtayo ng isang portfolio kasama ang mahusay na hangganan sa pamamagitan ng pagsasama ng iba't ibang mga assets batay sa mga ugnayan. Parehong MPT at diskarte sa parity ng peligro ay tumingin sa makasaysayang ugnayan sa pagitan ng iba't ibang mga klase ng pag-aari sa konstruksyon ng portfolio. Ang pagtaas ng pag-iba ay maaaring mabawasan ang pangkalahatang peligro ng portfolio.
