Kailanman magtaka kung paano iniisip ng mga tagapamahala ng pondo ng hedge at kung paano sila paminsan-minsan ay maaaring makabuo ng mga paputok na nagbabalik para sa kanilang mga namumuhunan? Hindi ka nag-iisa. Sa loob ng maraming taon, ang mga pondo ng halamang-bakod ay nagpapanatili ng isang tiyak na antas ng misteryo tungkol sa kanila at sa paraan ng pagpapatakbo nila; at sa loob ng maraming taon, sinubukan ng mga pampublikong kumpanya at mga namumuhunan na malaman ang mga pamamaraan sa likod ng kanilang (minsan) maliwanag na kabaliwan.
Imposibleng alisan ng takip at unawain ang diskarte ng bawat pondo ng bakod — pagkatapos ng lahat, mayroong libu-libo sa kanila doon. Gayunpaman, may ilang mga constants pagdating sa istilo ng pamumuhunan, ang mga pamamaraan ng pagsusuri na ginamit, at kung paano nasuri ang mga kalakaran sa merkado.
Cash Flow Ay Hari
Maaaring makuha ang mga pondo ng hedge sa lahat ng mga hugis at sukat. Ang ilan ay maaaring maglagay ng isang mabibigat na diin sa mga sitwasyon sa pag-aaway (tulad ng mga pagbili o mga handog sa stock), habang ang iba ay nakatuon sa mga espesyal na sitwasyon. Ang iba pa ay maaaring maglayon na maging neutral sa merkado at kumita sa anumang kapaligiran, o gumamit ng kumplikadong dalawahan mahaba / maikling diskarte sa pamumuhunan.
Habang maraming mga namumuhunan ang sinusubaybayan ang mga sukatan tulad ng mga kita bawat bahagi (EPS), maraming mga pondo ng halamang-bakod ang may posibilidad na mapanatili ang isang napakalapit na mata sa isa pang pangunahing sukatan: daloy ng cash.
Mahalaga ang daloy ng cash dahil ang ilalim-linya na EPS ay maaaring manipulahin o mabago ng isang beses na mga kaganapan, tulad ng singil o benepisyo sa buwis. Ang daloy ng cash at ang cash flow statement ay sumusubaybay sa daloy ng pera, kaya masasabi nito sa iyo kung ang kumpanya ay nakabuo ng isang malaking halaga mula sa mga pamumuhunan, o kung kinuha ito ng pera mula sa mga ikatlong partido, pati na rin kung paano ito gumagana. Dahil sa detalye at pagsira ng pahayag ng cash flow sa tatlong bahagi (operasyon, pamumuhunan, at financing), itinuturing na isang napakahalagang tool.
Ang pahayag na ito ay maaari ring mag-alis ng mamumuhunan kung ang kumpanya ay nagkakaproblema sa pagbabayad ng mga bayarin o magbigay ng isang palatandaan kung gaano karaming pera ang maaaring makuha sa muling pagbili ng mga pagbabahagi, magbayad ng mga utang o magsagawa ng isa pang potensyal na transaksyon sa pagpapahusay ng halaga.
Patakbuhin ang Mga Trades sa pamamagitan ng Maramihang Mga Broker o Magsagawa ng Arbitrage
Kapag ang average na indibidwal na pagbili o nagbebenta ng stock, gusto niyang gawin ito sa pamamagitan ng isang ginustong broker. Ang transaksyon ay karaniwang simple at prangka, ngunit ang mga pondo ng bakod, sa kanilang pagsisikap na kurutin ang bawat posibleng pakinabang, ay may posibilidad na magpatakbo ng mga trading sa pamamagitan ng maraming mga broker, depende sa kung saan nag-aalok ng pinakamahusay na komisyon, ang pinakamahusay na pagpapatupad o iba pang mga serbisyo upang matulungan ang pondo ng bakod.
Ang mga pondo ay maaari ring bumili ng seguridad sa isang palitan at ibenta ito sa isa pa kung nangangahulugan ito ng isang bahagyang mas malaking pakinabang (isang pangunahing anyo ng arbitrasyon). Dahil sa kanilang mas malaking sukat, maraming mga pondo ang pumupunta sa sobrang milya at maaaring pumili ng isang pares ng mga dagdag na porsyento na puntos bawat taon sa pagbabalik sa pamamagitan ng pag-capitalize sa mga minuto na pagkakaiba sa presyo.
Ang mga pondo ng hedge ay maaari ring maghanap at subukang sakupin ang mga maling kamalayan sa loob ng merkado. Halimbawa, kung ang presyo ng isang seguridad sa New York Stock Exchange ay ipinagpapalit ng pag-sync kasama ang kaukulang futures na kontrata sa palitan ng Chicago, ang isang negosyante ay maaaring sabay na ibenta (maikli) ang mas mahal sa dalawa at bumili ng iba pa, sa gayon ay nagpapakilala sa pagkakaiba.
Ang kahandaang itulak ang sobre at maghintay para sa pinakamalaking mga makakakuha ng posibilidad na madaling ma-tackle sa isang pares ng mga dagdag na porsyento na puntos sa loob ng isang taon hangga't ang mga potensyal na posisyon ay tunay na kanselahin ang bawat isa.
Paggamit ng Leverage at Derivatives
Ang mga pondo ng hedge ay karaniwang gumagamit ng leverage upang mapalaki ang kanilang mga pagbabalik. Maaari silang bumili ng mga security sa margin, o makakuha ng mga pautang at mga linya ng kredito upang pondohan ang higit pang mga pagbili. Ang ideya ay upang sakupin o samantalahin ang isang pagkakataon. Ang maikling bersyon ng kwento ay pupunta na kung ang pamumuhunan ay maaaring makabuo ng isang malaking sapat na pagbabalik upang masakop ang mga gastos sa interes at mga komisyon (sa mga hiniram na pondo), ang ganitong uri ng kalakalan ay maaaring maging isang mabisang diskarte.
Ang downside ay na kapag ang merkado ay gumagalaw laban sa pondo ng halamang-bakod at ang mga leveraged na posisyon, ang resulta ay maaaring magwasak. Sa ilalim ng mga kondisyong ito, kinakailangang kumain ng pondo ang mga pagkalugi kasama ang nagdadala ng gastos ng utang. Ang kilalang 1998 pagbagsak ng pondong hedge Long-Term Capital Management ay naganap dahil lamang sa kababalaghan na ito.
Ang mga pondo ng hedge ay maaaring bumili ng mga pagpipilian, na madalas na ikalakal para sa isang maliit na bahagi lamang ng presyo ng pagbabahagi. Maaari rin silang gumamit ng mga futures o pasulong na mga kontrata bilang isang paraan ng pagpapahusay ng mga pagbabalik o pagbabawas ng panganib. Ang pagpayag na magamit ang kanilang mga posisyon sa mga derivatibo at kumuha ng mga panganib ay kung ano ang nagpapahintulot sa kanila na pag-iba-iba ang kanilang mga sarili mula sa mga kapwa pondo at ang average na namumuhunan sa tingi. Ang tumaas na panganib na ito ay kung bakit ang pamumuhunan sa mga pondo ng bakod ay, na may ilang mga pagbubukod, na nakalaan para sa mataas na halaga ng net at nagkikilalang mga mamumuhunan, na isinasaalang-alang ng ganap na kamalayan (at marahil higit pa na makukuha) ang mga panganib na kasangkot.
Natatanging Kaalaman Mula sa Magandang Pinagmulan
Maraming mga pondo sa kapwa ang may posibilidad na umaasa sa impormasyong nakuha nila mula sa mga kumpanya ng brokerage o ang kanilang mga mapagkukunan ng pananaliksik at mga relasyon na mayroon sila sa nangungunang pamamahala.
Gayunman, ang kakulangan sa pondo ng isa't isa, ay ang isang pondo ay maaaring mapanatili ang maraming posisyon (kung minsan sa daan-daang), kaya ang kanilang matalik na kaalaman sa anumang isang partikular na kumpanya ay maaaring medyo limitado.
Ang mga pondo ng hedge — lalo na ang mga nagpapanatili ng puro na portfolio - ay madalas na may kakayahan at pagpayag na makilala nang mabuti ang isang kumpanya. Bilang karagdagan, maaari silang mag-tap ng maraming mapagkukunan ng nagbebenta para sa impormasyon at linangin ang mga ugnayan na binuo nila sa nangungunang pamamahala, at kahit na, sa ilang mga kaso, mga tauhang sekondarya at tersiyaryo, pati na rin marahil ang namamahagi ng gumagamit ng kumpanya, mga dating empleyado o isang iba't ibang mga contact. Dahil ang kita ng mga tagapamahala ng pondo ay mahigpit na nakagapos sa pagganap, ang kanilang mga desisyon sa pamumuhunan ay karaniwang ginaganyak ng isang bagay — upang kumita ng pera para sa kanilang mga namumuhunan.
Ang mga pondo ng kapwa ay nagtatanim ng medyo magkaparehong mga relasyon at gumawa ng malawak na nararapat na pagsisikap para sa kanilang mga portfolio din. Ngunit ang mga pondo ng bakod ay hindi pinigilan ng mga limitasyon ng benchmark o mga panuntunan sa pag-iiba. Samakatuwid, hindi bababa sa teorya, maaari silang gumastos ng mas maraming oras sa bawat posisyon; at muli, ang paraan ng bayad ng mga manager ng pondo na magbayad ay isang malakas na motivator, na maaaring ihanay ang kanilang mga interes nang direkta sa mga namumuhunan.
Alam nila Kailan Magtago 'Em
Maraming mga namumuhunan sa tingi ang tila bumili sa isang stock na may isang pag-asa sa isip: upang mapanood ang pagtaas ng presyo ng seguridad. Walang mali sa pagnanais na kumita ng pera, ngunit kakaunti ang mga namumuhunan na isinasaalang-alang ang kanilang diskarte sa paglabas, o sa kung anong presyo at sa ilalim ng anong mga kondisyon na isasaalang-alang nila ang pagbebenta.
Ang pondo ng hedge ay isang ganap na kakaibang hayop. Kadalasan silang nakikilahok sa isang stock upang samantalahin ang isang partikular na kaganapan o mga kaganapan, tulad ng mga benepisyo na naipon mula sa pagbebenta ng isang asset, isang serye ng mga positibong paglabas ng kita, balita ng isang akitikong acquisition o ilang iba pang katalista.
Gayunpaman, sa sandaling maganap ang pangyayaring iyon, madalas silang may disiplina na mag-book ng kanilang kita at magpatuloy sa susunod na pagkakataon. Mahalagang tandaan dahil ang pagkakaroon ng isang diskarte sa exit ay maaaring palakasin ang pagbabalik ng pamumuhunan at makakatulong na mabawasan ang mga pagkalugi.
Ang mga direktor ng mga pondo ng Mutual ay madalas na pinagmamasdan ang exit exit, ngunit ang isang solong posisyon ay maaari lamang kumatawan sa isang bahagi ng isang porsyento ng kabuuang mga hawak ng pondo ng isa't isa, kaya't ang pagkuha ng lubos na pinakamahusay na pagpapatupad sa paglabas ay maaaring hindi mahalaga. Kaya, dahil madalas nilang mapanatili ang mas kaunting mga posisyon, ang mga pondo ng bakod ay karaniwang kailangang nasa bola sa lahat ng oras at maging handa na mag-book ng kita.
Ang Bottom Line
Bagaman madalas na misteryoso, ang mga pondo ng bakod ay gumagamit o gumagamit ng ilang mga taktika at diskarte na magagamit sa lahat. Ginagawa nila, gayunpaman, madalas ay may natatanging kalamangan pagdating sa mga contact sa industriya, pag-gamit ng mga namumuhunan na assets, contact ng broker, at ang kakayahang ma-access ang impormasyon sa pagpepresyo at kalakalan.
