Palaging kapana-panabik na balita kapag ang isang pampublikong kumpanya ay kinuha pribado, ngunit sa ilang mga kaso mayroong higit pa sa kuwento. Si Petco ay kinuha ng pribado (sa kauna-unahang pagkakataon) para sa $ 600 milyon ng Texas Pacific Group noong 2000. Noong nakaraan, si Petco ay mayroong $ 90 milyon sa pangmatagalang utang. Pagkalipas ng dalawang taon nang muling magpunta sa publiko si Petco, nalulungkot na may $ 400 milyon sa pangmatagalang utang (ang kumpanya ay nagpunta pribado 2006). Ito ay isang halimbawa lamang ng marami at ang mga pribadong kumpanya ng equity equity na nag-iisa sa mga kumpanya kung minsan ay may isip sa isang tiyak na layunin. (Para sa higit pa, tingnan ang: Ano ang Pribadong Equity? )
Dividend Recapitalization
Ang pagbabahagi ng Dividend ay nauukol sa isang pribadong kumpanya na tumatagal ng tumaas na utang upang mabayaran ang isang espesyal na dibidendo sa mga pribadong mamumuhunan o shareholders. Sa ngayon, ang mga pagbahagi ng pagbabahagi ng dividend ay napakapopular. Ang problema ay nakikinabang lamang sila sa isang piling ilang habang nagdaragdag ng utang sa isang kumpanya. Ito ay humahantong sa mapanganib na teritoryo dahil ginagamit ang kapital upang bayaran ang espesyal na dibidendo na taliwas sa paglaki ng aktwal na negosyo. Kung ang ekonomiya ay napunta sa pag-urong (o mas masahol pa), ang pagtaas ng utang ay halos imposible upang mabayaran. Ito ay maaaring mamuno sa isang kumpanya sa pagkalugi. Kung ang mga creditors ay dapat na mabayaran at ang malawak na paglaki ay hindi isang kadahilanan, ang isang kumpanya ay kailangang mag-alis ng mga empleyado, gupitin ang bayad (negatibong epekto sa serbisyo ng mga kostumer), malapit sa mga lokasyon na hindi kapani-paniwala, o maghanap ng iba pang mga paraan upang palayain ang pera upang mabayaran ang utang. Kahit na ang kumpanya ay hindi nahaharap sa pagkalugi, ito ay patungo sa maling direksyon. (Para sa higit pa, tingnan ang: Anong Mga Uri ng Mga Puhunan sa Pribadong Equity na Nariyan? )
Sa kasamaang palad pagdating sa mga pribadong kumpanya, walang paraan ng pag-alam kung aling mga overleveraged. Ang mga pagkalugi ay maaaring lumabas kahit saan. Habang sa palagay ko, ang stock market ay artipisyal na naisulong dahil sa naaangkop na mga patakaran sa pananalapi, ang karamihan sa mga pampublikong kumpanya ay aabutin at pagkatapos ay labanan ang kanilang paraan. Magkakaroon ng mga pagkalugi, ngunit hindi halos marami sa pribadong merkado. Dagdag pa, madaling makita kung aling mga pampublikong kumpanya ang na-overlever salamat sa kinakailangang transparency. Maaari mo ring makita kung aling mga kumpanya ang malamang na magkaroon ng napapanatiling dividend o dividend na may kakayahang lumaki. (Para sa higit pa, tingnan ang: Isang Pangkalahatang-ideya ng Pagkalugi sa Corporate .)
Ang pagbabalik sa halimbawang Petco na ito, ito ay ginawa para sa mga layunin ng pagbahagi sa pagbahagi ng dibidendo - kaya ang mga pribadong equity sponsors at management team ay maaaring mabawi ang kanilang mga pamumuhunan. Marami pang ibang halimbawa.
Iba pang mga Halimbawa
Ang BJ's Wholesale Club ay kinuha ng pribado ng Leonard Green at CVC Capital para sa $ 2.8 bilyon noong 2011. Leonard Green at CVC Capital ay humiling ng $ 643 milyon para sa pagbabayad ng dibidendo. Dahil ang BJ ay walang $ 643 milyon na magagamit, kailangan itong kumuha ng pautang.
Noong 2009, ang Bankrate, Inc. (RATE) ay kinuha ng pribado ng Apax Partners sa halagang $ 570 milyon. Bago ang kaganapang ito, ang Bankrate ay walang pangmatagalang utang. Isang taon pagkatapos ng pagpunta sa pribado, mayroon itong $ 220 milyon sa pangmatagalang utang. Ang Bankrate ay mula nang muling pampubliko. Kasalukuyan itong mayroong $ 297.30 milyon sa pangmatagalang utang.
Noong 2008, ang Pagpapanumbalik Hardware Holdings, Inc. (RH) ay binili ng Catterton Partners sa halagang $ 267 milyon. Sa oras na mayroon itong $ 103 milyon sa pangmatagalang utang. Kapag ang Pagpapanumbalik Hardware ay nagkaroon ng paunang handog sa publiko (IPO) noong 2012, nagkaroon ito ng $ 144 milyon sa pangmatagalang utang. Kasalukuyan itong mayroong $ 436.18 milyon sa pangmatagalang utang. (Para sa higit pa, tingnan ang: Pagpapanumbalik Hardware: Masyado Ba Ito Masyadong Mabilis? )
Ang Bottom Line
Ang pribadong equity ay hindi palaging kung ano ang na-crack up, maliban kung ikaw ay isa sa mga piling iilan na gagantimpalaan. Kahit na akma ka sa kategoryang iyon, kung minsan may isyu sa moral na nauugnay sa kung ano ang talagang pinakamahusay para sa kumpanya. Ang Dividend recapitalizations ay isang anyo ng pribadong dividend ng equity na maaaring humantong sa isang sobrang overververage na sitwasyon at nadagdagan ang potensyal para sa pagkalugi. Sa oras ng pagsulat na ito, ang pribadong equity bilang isang buo ay nasa matinding teritoryo ng bubble. Isaalang-alang ang pag-iwas. (Para sa higit pa, tingnan ang: Bakit Tama ang Buffett na Iwasan ang Pagbili ng Mga Negosyo na May-ari ng Equity-Equity .)
