Ang kaguluhan sa merkado na sapilitan ng pinataas na tensyon sa kalakalan ng US-China ay lilitaw upang itakda ang yugto para sa pinahusay na pagganap ng mga aktibong tagapamahala ng pamumuhunan, na kilala nang malawak sa industriya bilang mga tagapili ng stock. Ang ilan sa 42% ng mga malalakas na pinamamahalaan na malalaking pondo ng kapwa na pinagsama ay binugbog ang kanilang mga benchmark sa taun-taon hanggang sa linggong ito, na mas mahusay kaysa sa 10-taong average ng 34%, sabi ni Goldman Sachs sa isang bagong ulat, batay sa kanilang pagsusuri ng 632 pondo na namumuhunan sa mga stock ng US na may pinagsama na $ 2.5 trilyon ng mga ari-arian sa ilalim ng pamamahala (AUM).
Ang mismong basket ng Goldman ng 50 stock na may pinakamaraming timbang na posisyon sa mga pondo ng kapwa ay madaling matalo sa S&P 500 index, tumataas ng 17% YTD hanggang Mayo 20. Ang basket ng Goldman ng 50 stock na may pinakamaraming underweight na posisyon ay humantong din, na tumataas ng 15%.
"Ang labis na timbang na mga alokasyon sa Consumer Discretionary at Industrials at ang paglaki ng mga pinaka-sobrang timbang na mga posisyon ng pondo ay nag-ambag sa solidong pagbabalik ng pondo ng YTD. Ang mga aktibong tagapamahala ay din timbangin ang mga industriya at stock na nakalantad sa digmaang pangkalakalan ng US-China, na nakinabang sa paunang pondo bumalik sa mga nakaraang linggo, "sabi ni Goldman.
Ang talahanayan sa ibaba ay nagbubuod ng ilang mga pangunahing natuklasan ni Goldman.
Performance Boosters Para sa Aktibong Pamamahala ng Mga Pondo Noong 2019
- Ang pinaka-sobra sa timbang na mga posisyon ng pondo ay tinatalo ang S&P 500Ang positibong puwang ng pagganap ay 240 mga puntos na batayan (bps) YTDBig pinakamalaking labis na timbang para sa mga pondo ay ang pagpapasya ng mamimiliAng pagpapasya ng mga tagagamit ng diskwento ng S&P 500 sa pamamagitan ng 320 bps Ang YTDFunds ay may timbang na stock sa mataas na peligro sa digmaang pangkalakalan ng US-ChinaTT 20 S&P 500 stock sa paglantad sa benta ng Tsina ay bumagsakAng 20 na stock ay bumaba ng 15% mula Mayo 5 hanggang Mayo 20
Kahalagahan Para sa mga Namumuhunan
Kasama sa pagtatasa ng Goldman ang domestic large-cap core, paglaki ng malalaking takip, halaga ng malaking cap, at pondo ng maliit na takip, at hindi kasama ang mga ETF at pondong layunin ng index. "Ang pagbabalik ng pondo ng paglago ay ang pinakamalakas sa ganap at kamag-anak na mga termino ngunit ang bahagi ng mga tagapamahala ng core at halaga na nagpapalaki sa kani-kanilang mga benchmark ay lumampas din sa kanilang mga 10-taon na average, " ang ulat.
Ang isang susi sa pinahusay na pagganap ng pondo ay pinutol nila ang kanilang average na mga exposures sa mga siklo na sektor at pinaikot patungo sa sekular na paglaki. Ang mga pondo ay nakataas ang kanilang kamag-anak na paglalaan ng karamihan sa Teknolohiya ng Impormasyon (+43 bp kumpara sa 4Q 2018), na pinangunaan ng Software. Gayunpaman, ang paglalaan sa sektor ay nananatili pa rin sa ibaba ng limang taong average. Sa kaibahan, nabawasan ng mga tagapamahala ang kanilang sobrang timbang na exposures sa Energy, Industrials, at Material, sabi ni Goldman. Ang S&P 500 Information Technology Index ay umabot ng 19.2% YTD hanggang Mayo 20, kumpara sa isang 13.3% na pakinabang para sa S&P 500 sa kabuuan, bawat S&P Dow Jones Indices.
Tulad ng buod sa talahanayan sa itaas, ang basket ng Goldman ng 50 na stock na may pinaka sobrang timbang na mga posisyon sa mga malaking-cap core, paglago, at halaga ng magkaparehong pondo ay natalo ang S&P 500 ng 240 bp YTD. Samantala, ang pinaka-sobrang timbang na stock na naibenta ang pinaka-underweight na paghawak ng 160 bp YTD.
"Ang mga pondo ng kapwa ay may timbang sa 20 S&P 500 na stock na may pinakamataas na pagkakalantad sa benta sa China sa pamamagitan ng 54 bp. Ang mga stock na ito ay nahuli ang S&P 500 sa pamamagitan ng 12 p (-15% kumpara sa -3%) mula noong Mayo 5. Sa mga underweight exposures sa Semis at Sinuportahan din ng Tech Hardware ang pagganap ng pondo ng kamag-anak sa nakaraang dalawang linggo. " Ang PHLX Semiconductor Index (SOX) ay bumaba ng 14.3% mula Mayo 5 hanggang Mayo 20. Ang mga problema para sa mga chipmaker ng US ay ang paksa ng isang ulat mula kay Morgan Stanley.
Tumingin sa Unahan
Ang mga darating na buwan ay naghahanap din ng pag-asa para sa mga tagapili ng stock. "Ang isang karagdagang paglaki sa mga tensyon sa kalakalan ay dapat na magpatuloy upang makinabang ang mga pagbabalik ng pondo kumpara sa kanilang mga benchmark, " sabi ni Goldman. "Inaasahan ng aming mga ekonomista na ang isang deal ay kalaunan ay sasaktan na humantong sa isang 'staggered off-rampa' para sa mga umiiral na taripa, ngunit naniniwala na ang posibilidad ng isang pangwakas na pag-ikot ng mga taripa sa natitirang $ 300 bilyon ng mga pag-import ay tumaas sa 30%."
