Noong Oktubre 1959, isang propesor ng Yale ang nakaupo sa harap ng Komite ng Pang-ekonomiyang Kongreso ng Kongreso at kalmadong inihayag na ang sistema ng Bretton Woods ay napapahamak. Ang dolyar ay hindi mabubuhay bilang reserbang pera ng mundo nang hindi hinihiling ang Estados Unidos na tumakbo ng mga lumalagong kakulangan. Ang nakakainis na siyentipiko na ito ay ipinanganak sa Belgium na si Robert Triffin, at tama siya. Ang sistema ng Bretton Woods ay gumuho noong 1971, at ngayon ang papel ng dolyar bilang ang reseryo pera ay ang Estados Unidos na nagpapatakbo ng pinakamalaking kasalukuyang kakulangan sa account sa buong mundo.
TUTORIAL: Ang Pederal na Reserve: Panimula
Para sa karamihan ng ika-20 siglo, ang dolyar ng US ang pera na pinili. Ang mga sentral na bangko at mamumuhunan magkamukha ay bumili ng dolyar upang hawakan bilang mga reserbang palitan ng dayuhan, at may mabuting dahilan. Ang US ay may matatag na klima sa politika, ay hindi nakakaranas ng mga pinsala sa mga digmaang pandaigdig na tulad ng Europa ay nagkaroon at isang patuloy na lumalagong ekonomiya na sapat na sapat upang sumipsip ng mga pagyanig.
Sa pamamagitan ng "sumasang-ayon" upang magamit ang pera nito bilang isang reserbang pera, ang isang bansa ay pin ang mga kamay nito sa likuran nito. Upang mapanatili ang pandaigdigang ekonomiya ng chugging, maaaring kailanganin itong mag-iniksyon ng malaking halaga ng pera sa sirkulasyon, na magmaneho ng inflation sa bahay. Ang mas tanyag na pera ng reserba ay nauugnay sa iba pang mga pera, mas mataas ang rate ng palitan nito at hindi gaanong mapagkumpitensya sa mga industriya ng pag-export ng domestic. Ito ay nagiging sanhi ng isang kakulangan sa pangangalakal para sa bansa na nagpapalabas ng pera, ngunit pinasaya ang mundo. Kung ang bansa ng reserbang pera sa halip ay nagpasya na tumuon sa domestic patakaran sa pananalapi sa pamamagitan ng hindi pagbibigay ng mas maraming pera kung gayon ang mundo ay hindi masaya. (Upang malaman ang higit pa tungkol sa ugnayan sa pagitan ng kalakalan at pera, basahin: Pandaigdigang Kalakal at Ang Pamilihan ng Pera .)
Pagtataya ng Pera sa Pera
Ang pagiging isang reserbang pera ay nagtatanghal ng mga bansa na may kabalintunaan. Nais nila ang pautang na "walang interes" na nabuo sa pamamagitan ng pagbebenta ng pera sa mga dayuhang gobyerno, at ang kakayahang taasan ang kabisera nang mabilis, dahil sa mataas na hinihingi para sa reserbang-denominasyong mga bono. Kasabay nito nais nilang magamit ang patakaran sa kapital at pananalapi upang matiyak na ang mga industriya ng domestic ay mapagkumpitensya sa merkado ng mundo, at upang matiyak na ang domestic ekonomiya ay malusog at hindi nagpapatakbo ng mga malalaking kakulangan sa kalakalan. Sa kasamaang palad, ang parehong mga ideyang ito - murang mga mapagkukunan ng kapital at positibong balanse sa kalakalan - ay hindi maaaring mangyari nang sabay-sabay.
Ito ang problema sa Triffin, na pinangalanan kay Robert Triffin, isang ekonomista na sumulat ng paparating na kapahamakan ng sistema ng Bretton Woods sa kanyang 1960 na libro na "Gold and the Dollar Crisis: The Future of Convertibility." Itinuturo niya na ang mga taon ng pumping dolyar sa ekonomiya ng mundo sa pamamagitan ng mga programa sa post-war, tulad ng Marshall Plan, ay pinapakahirap nitong manatili sa pamantayang ginto. Upang mapanatili ang pamantayan, ang bansa ay kinakailangang maglagay ng kumpiyansa sa internasyonal sa pamamagitan ng pagkakaroon ng isang labis na account ng account habang mayroon ding kakulangan sa account sa pamamagitan ng pagbibigay ng agarang pag-access sa ginto.
Ang paglabas ng isang reserbang pera ay nangangahulugan na ang patakaran sa pananalapi ay hindi na usapin lamang sa domestic - ito ay internasyonal. Kailangang balansehin ng mga pamahalaan ang pagnanais na mapanatili ang mababang trabaho at paglago ng ekonomiya na matatag sa responsibilidad na gumawa ng mga desisyon sa pananalapi na makikinabang sa ibang mga bansa. Ang katayuan ng reseryo ng pera ay, kaya, isang banta sa pambansang soberanya.
Isa pang Reserve Pera
Ano ang mangyayari kung ang isa pang pera, tulad ng yuan ng China, ay magiging pagpipilian ng reserbang pera sa mundo? Ang dolyar ay malamang na ibabawas ang kamag-anak sa iba pang mga pera, na maaaring mapalakas ang mga pag-export at bawasan ang kakulangan sa kalakalan. Ang mas malaking isyu, gayunpaman, ay isang pagtaas sa mga gastos sa paghiram bilang hinihiling sa patuloy na daloy ng dolyar na naka-tap, na maaaring magkaroon ng matinding epekto sa kakayahan ng US na bayaran ang utang nito o pondohan ang mga programang domestic. Ang Tsina, sa kabilang banda, ay kailangang mabilis na gawing makabago ang isang sistema ng pananalapi, matagal nang hinagpis para sa pagprotekta sa mga industriya na pinangunahan ng pag-export, sa pamamagitan ng pagmamanipula ng pera. Ang pangangailangan para sa pag-convert sa yuan ay nangangahulugang ang sentral na bangko ng Tsina ay dapat magpahinga ng mga regulasyon na may kaugnayan sa mga bono na denominasyong yuan
May isa pang posibilidad para sa pagbabawas ng mga panggigipit na kinakaharap ng mga bansa na subukang mapanatili ang katayuan ng reseryo sa pera: isang bagong pang-internasyonal na sistema ng pananalapi. Hindi ito isang bagong ideya, na lumutang nang maraming mga dekada bilang isang potensyal na solusyon. Ang isang posibilidad ay ang espesyal na pagguhit ng tama, uri ng reserba ng reserba na pinananatili ng isang pandaigdigang institusyon, tulad ng International Monetary Fund (IMF). Bagaman hindi ito isang pera, ito ay kumakatawan sa isang pag-angkin ng ibang mga bansa sa mga assets ng dayuhang palitan. Ang isang mas radikal na ideya ay upang lumikha ng isang pandaigdigang pera, isang konsepto na itinulak ni John Maynard Keynes, na may halaga batay sa ginto o batay sa mga mekanismo ng isang pandaigdigang sentral na bangko. Ito marahil ang mas kumplikadong solusyon na magagamit, at may mga kasalukuyang problema na may kaugnayan sa soberanya, katatagan at pangangasiwa. Pagkatapos ng lahat, paano mo mai-hold ang isang samahan na may pananagutan na kusang-loob? (Upang makakuha ng mas maraming kaalaman tungkol sa IMF, tingnan: Isang Panimula Sa The International Monetary Fund (IMF) .)
Ang Bottom Line
Sa panandaliang, ang pag-asam ng isang reserbang pera na pinapalitan ang dolyar ay payat sa wala. Sa kabila ng mga pang-ekonomiyang at pampulitikang mga problema na kinakaharap ng Estados Unidos na ang "ligtas na kanlungan" na kalagayan nito ay mahirap talunin, lalo na sa kalagayan ng euro. Mahirap i-parse kung ano ang eksaktong mangyayari kung ang dolyar ay maaabutan ng isa pang pera, at pantay na mahirap hulaan kung ano ang mga panukalang badyet at austerity sa Europa at Estados Unidos na gagawin sa pandaigdigang ekonomiya sa darating na mga taon.
