Talaan ng nilalaman
- 2015 Pagpapahalaga
- Nakakagulat na Mga Pamilihan
- Epekto sa IMF
- Mga Pag-aalinlangan sa Pag-aalinlangan
- Mga Pundasyon sa Market
- Epekto Sa Mga Pandaigdigang Pamilihan ng Kalakal
- Epekto sa India
- Ang Bottom Line
Noong Agosto 5, 2019, itinakda ng People's Bank of China ang araw-araw na rate ng sanggunian ng yuan sa ibaba 7 bawat dolyar sa kauna-unahang pagkakataon sa loob ng isang dekada. Ito, bilang tugon sa mga bagong taripa ng 10% sa halagang $ 300 bilyong import ng mga Intsik na ipinataw ng pamamahala ng Trump, na itinakdang magkakabisa noong ika-1 ng Setyembre, 2019. Ang mga pandaigdigang merkado ay naibenta nang lumipat, kasama na sa US kung saan nawala ang DJIA 2.9 % sa pinakamalala nitong araw ng 2019 hanggang sa kasalukuyan.
Ito ay ang pinakabagong salvo sa digmaang pangkalakalan ng US China, ngunit tiyak na hindi sa unang pagkakataon na pinahintulutan ng China ang pera nito.
Mga Key Takeaways
- Matapos ang isang dekada ng isang matatag na pagpapahalaga laban sa dolyar ng Estados Unidos, ang mga namumuhunan ay nasanay sa katatagan at lumalakas na lakas ng yuan.China's President Xi Jinping ay ipinangako ng pangako ng gobyerno na baguhin ang ekonomiya ng China sa mas maraming direksyon na nakatuon sa merkado mula nang una niyang kinuha tanggapan noong Marso 2013.Hindi na natanggap ang tugon ng IMF, maraming nag-alinlangan sa pangako ng Tsina sa mga halagang walang pamilihan na nagtatalo na ang bagong patakaran sa palitan ng palitan ay naaayon din sa isang "pinamamahalaang lumutang."
Yuan: Tsart sa Pangkasaysayan ng Dollar.
Opisyal na pinangalanan ng Kagawaran ng Treasury ng Estados Unidos ang Tsina ng isang manipulator ng pera noong ika-5 ng Agosto, 2019. Ito ang kauna-unahang pagkakataon na ginawa ito ng US mula pa noong 1984. Habang ang karamihan ay isang makasagisag na paglipat, binubuksan ng pagbibigay ng pangalan ang pintuan para sa pamamahala ng Trump na kumunsulta sa International Monetary Ang pondo upang maalis ang anumang hindi patas na bentahe ng mga galaw ng pera ng China ay nagbigay sa bansa.
2015 Pagpapahalaga
Noong Agosto 11, 2015, ang People's Bank of China (PBOC) ay nagulat sa mga merkado na may tatlong magkakasunod na pagpapababa ng yuan renminbi o yuan (CNY), na kumakatok ng higit sa 3% na halaga nito. Mula noong 2005, ang pera ng China ay pinahahalagahan ang 33% laban sa dolyar ng US, at ang unang pagpapahalaga ay minarkahan ang pinakamahalagang solong pagbagsak sa loob ng 20 taon. Habang ang paglipat ay hindi inaasahan at pinaniniwalaan ng marami na isang desperadong pagtatangka ng China upang mapalakas ang mga pag-export ng suporta sa isang ekonomiya na lumalaki sa pinakamabagal na rate nito sa isang quarter quarter, inangkin ng PBOC na ang pagbawas ay bahagi ng mga reporma upang lumipat patungo sa isang mas ekonomiya na nakatuon sa merkado. Ang paglipat ay may malaking repercussions sa buong mundo.
Nakakagulat na Mga Pamilihan
Matapos ang isang dekada ng isang matatag na pagpapahalaga laban sa dolyar ng US, ang mga mamumuhunan ay nasanay sa katatagan at lumalagong lakas ng yuan. Kaya, habang ang isang medyo hindi gaanong kahalagahan para sa mga pamilihan ng Forex, ang pagbagsak-na nagkakahalaga ng 4% sa kasunod na dalawang araw — mga namumuhunan na namumuhunan.
Ang mga pamilihan at indeks ng stock ng US, kabilang ang Dow Jones Industrial Average (DJIA), ang S&P 500, at ang mga merkado sa Europa at Latin American ay nahulog bilang tugon. Karamihan sa mga pera din binawi. Habang ang ilan ay nagtalo na ang paglipat ay nag-sign isang pagtatangka upang gawing mas kaakit-akit ang mga pag-export, kahit na pinabagal ang pagpapalawak ng ekonomiya ng Tsina, ipinahiwatig ng PBOC na ang iba pang mga kadahilanan ay nag-udyok sa paglala.
Epekto sa IMF
Ang Pangulo ng Tsina na si Xi Jinping ay nangako ng pangako ng pamahalaan na baguhin ang ekonomiya ng Tsina sa isang direksyon na nakatuon sa merkado mula nang siya ay unang tungkulin noong Marso 2013. Ginawa nito ang pag-aangkin ng POBC na ang layunin ng pagpapawalang halaga ay pahintulutan ang merkado na maging mas nakatutulong sa pagtukoy ng halaga ng yuan na mas pinaniniwalaan.
Ang pagpapahayag ng pagpapaubaya ay dumating kasama ang mga opisyal na pahayag mula sa PBOC na bilang isang resulta ng "one-off na pagkakaugnay, " ang "sentral na pagkukulang ng yuan ay mas malapit sa mga rate ng pagsasara ng nakaraang araw, " na naglalayong "pagbibigay ng mga merkado ng mas malaking papel sa pagtukoy ng renminbi exchange rate sa layunin ng pagpapagana ng mas malalim na reporma sa pera."
Sa oras na ito, sinabi ng isang propesor sa Cornell University na ang hakbang ay naaayon din sa "mabagal ngunit matatag" na mga reporma sa merkado na nakabase sa merkado. Ang halaga ng halaga ng pera ay isa sa maraming mga tool sa patakaran sa pananalapi na nagtatrabaho ang PBOC noong 2015, na kasama ang mga pagbawas sa rate ng interes at mas mahigpit na regulasyon sa pamilihan sa merkado.
Nagkaroon din ng isa pang motibo para sa desisyon ng Tsina na ibawas ang yuan — ang pagpapasiya ng China na isama sa espesyal na mga karapatang pagguhit (SDR) ng International Monetary Fund (SDR) na basket ng reserbang pera. Ang SDR ay isang pandaigdigang reserbang reserba na maaaring magamit ng mga miyembro ng IMF upang bumili ng domestic pera sa mga pamilihan ng dayuhan upang mapanatili ang mga rate ng palitan. Sinusuri muli ng IMF ang komposisyon ng pera ng basket SDR nito sa bawat limang taon. Noong 2010, ang yuan ay tinanggihan sa batayan na hindi ito "malayang magagamit." Ngunit ang pagpapahalaga, suportado ng pag-angkin na ito ay ginawa sa ngalan ng mga repormasyong nakabase sa merkado, ay tinanggap ng IMF, at ginawa ng yuan naging bahagi ng SDR noong 2016.
Sa loob ng basket, ang Chinese renminbi ay may bigat na 10.92%, na higit pa sa mga timbang ng Japanese yen (JPY) at UK pound sterling (GBP), sa 8.33% at 8.09%, ayon sa pagkakabanggit. Ang rate ng panghiram ng pondo mula sa IMF ay nakasalalay sa rate ng interes ng SDR. Habang ang mga rate ng pera at mga rate ng interes ay naka-link, ang gastos ng paghiram mula sa IMF para sa kanyang 188 mga miyembro ng bansa ay magbabalot sa bahagi sa interes at pera sa China.
Mga Pag-aalinlangan sa Pag-aalinlangan
Sa kabila ng tugon ng IMF, marami ang nag-alinlangan sa pangako ng Tsina sa mga halaga ng libreng merkado na argumento na ang bagong patakaran sa palitan ng palitan ay katulad pa rin sa isang "pinamamahalaang lumutang;" ang ilan ay sisingilin na ang pagpapawalang-halaga ay isa lamang interbensyon, at ang halaga ng yuan ay magpapatuloy na malapit sinusubaybayan at pinamamahalaan ng PBOC. Gayundin, ang pagbawas ay naganap lamang araw pagkatapos ng data ay nagpakita ng isang matalim na pagbagsak sa mga pag-export ng Tsina - pababa ng 8.3% noong Hulyo 2015 mula sa nakaraang taon - katibayan na ang pagbagsak ng gobyerno sa mga rate ng interes at pampasigla ng piskal ay hindi tulad ng epektibo bilang inaasahan.Kaya, ang mga nag-aalinlangan ay tumanggi sa rasyonal-orientation na reporma sa merkado sa halip na bigyang kahulugan ang pagpapaubaya bilang isang desperadong pagtatangka upang mapukaw ang madulas na ekonomiya ng Tsina at panatilihin ang mga pag-export mula sa pagbagsak.
Ang ekonomiya ng China ay malaki ang nakasalalay sa nai-export na mga kalakal nito. Sa pamamagitan ng pagpapahalaga sa pera nito, ibinaba ng higanteng Asyano ang presyo ng mga pag-export nito at nakakuha ng isang mapagkumpitensyang kalamangan sa mga internasyonal na merkado. Ang isang mahina na pera ay gumawa din ng mga import ng China na nag-import ng halaga, sa gayon ay bumubuo ng paggawa ng mga kapalit na produkto sa bahay upang matulungan ang domestic industriya.
Lalo na galit ang Washington dahil maraming mga pulitiko sa Estados Unidos ang nag-aangkin ng maraming taon na ang China ay pinananatiling mababa ang pera nito sa gastos ng mga exporters ng Amerika. Ang ilan ay naniniwala na ang pagpapaubaya ng China sa yuan ay simula lamang ng isang digmaan ng pera na maaaring humantong sa pagtaas ng mga tensiyon sa kalakalan.
Kasabay ng Market Fundamentals
Kahit na ang isang mas mababang halaga na yuan ay magbibigay sa Tsina medyo ng isang mapagkumpitensyang kalamangan, matalino sa kalakalan, ang hakbang ay hindi ganap na kontra sa mga pundasyon sa merkado. Sa nakalipas na 20 taon, ang yuan ay nagpapahalaga sa kamag-anak sa halos lahat ng iba pang mga pangunahing pera kasama ang dolyar ng US. Mahalaga, pinapayagan ng patakaran ng China ang merkado upang matukoy ang direksyon ng kilusan ng yuan habang pinipigilan ang rate kung saan ito pinahahalagahan. Ngunit, dahil ang ekonomiya ng China ay bumagal nang malaki sa mga taon bago ang pagpapawalang halaga habang ang ekonomiya ng US ay umunlad. Ang isang patuloy na pagtaas ng halaga ng yuan ay hindi na nakahanay sa mga pundasyon sa merkado.
Ang pag-unawa sa mga pundasyon sa merkado ay nilinaw na ang maliit na pagpapaubaya ng PBOC ay isang kinakailangang pagsasaayos sa halip na isang manipulasyon ng paminta sa iyong kapitbahay. Habang maraming mga pulitiko na Amerikano ang nagreklamo, ang Tsina ay talagang ginagawa kung ano ang ginawa ng US na gawin ito ng maraming taon — payagan ang merkado na matukoy ang halaga ng yuan. Habang ang pagbaba sa halaga ng yuan ay ang pinakamalaking sa loob ng dalawang dekada, ang pera ay nanatiling mas malakas kaysa sa dati sa nakaraang taon sa mga term na may timbang na kalakalan.
Epekto Sa Mga Pandaigdigang Pamilihan ng Kalakal
Pagbabawas ng pera ay walang bago. Mula sa European Union hanggang sa pagbuo ng mga bansa, maraming mga bansa ang pinahahalagahan ang kanilang pera sa pana-panahon upang matulungan ang pag-unan ng kanilang mga ekonomiya. Gayunpaman, ang mga pagpapahalaga sa China ay maaaring maging problema para sa pandaigdigang ekonomiya. Ibinigay na ang Tsina ang pinakamalaking tagaluwas ng mundo at ang pangalawang pinakamalaking ekonomiya nito, ang anumang pagbabago na ginawa ng isang malaking nilalang sa macroeconomic landscape ay may makabuluhang mga repercussions.
Sa mga kalakal na Tsino na nagiging mas mura, maraming maliit hanggang sa katamtamang laki ng mga nai-export na driven na ekonomiya ang nakakita ng nabawasan na mga kita sa kalakalan. Kung ang mga bansang ito ay may utang at may mabigat na pag-asa sa mga pag-export, ang kanilang mga ekonomiya ay maaaring magdusa. Halimbawa, ang Vietnam, Bangladesh, at Indonesia ay lubos na umaasa sa kanilang mga tsinelas at pag-export ng tela. Ang mga bansang ito ay maaaring magdusa kung ang mga pagpapahalaga ng China ay ginagawang mas murang mga kalakal sa pandaigdigang pamilihan.
Epekto sa India
Para sa India partikular, ang isang mahina na pera sa Tsina ay may ilang mga implikasyon. Bilang resulta ng pagpapasya ng China na hayaang mahulog ang yuan laban sa dolyar, ang demand para sa dolyar ay lumaki sa buong mundo, kabilang ang sa India, kung saan binili ng mga namumuhunan ang kaligtasan ng greenback sa gastos ng rupee. Ang pera ng India ay agad na bumagsak sa isang dalawang taong mababa laban sa dolyar at nanatiling mababa sa buong huling kalahati ng 2015. Ang banta ng higit na umuusbong na peligro ng merkado bilang isang resulta ng pagpapababa ng yuan ay humantong sa pagtaas ng pagkasira sa mga merkado ng bono ng India, na nag-trigger pa kahinaan para sa rupee.
Karaniwan, ang isang pagtanggi rupee ay makakatulong sa mga domestic tagagawa ng India sa pamamagitan ng paggawa ng kanilang mga produkto na mas abot-kayang para sa mga international mamimili. Gayunpaman, sa konteksto ng isang mas mahina na yuan at pagbagal ng demand sa Tsina, ang isang mas mapagkumpitensya na rupee ay hindi malamang na mai-offset ang mahinang demand na pasulong. Bilang karagdagan, ang China at India ay nakikipagkumpitensya sa maraming industriya, kabilang ang mga tela, damit, kemikal, at metal. Ang isang mahina na yuan ay nangangahulugang mas kumpetisyon at mas mababang mga margin para sa mga exporters ng India; sinadya din nito na ang mga prodyuser ng Tsina ay maaaring magtapon ng mga kalakal sa merkado ng India sa gayon pag-aalis ng mga domestic tagagawa. Nakita na ng India ang kakulangan sa pangangalakal nito sa China na halos doble sa pagitan ng 2008 hanggang 2009 at 2014 hanggang 2015.
Bilang pinakamalaking consumer consumer sa buong mundo, ang Tsina ay may mahalagang papel sa kung paano ang presyo ng langis ng krudo. Ang pasya ng PBOC na bawasan ang yuan na naka-sign sa mga namumuhunan na ang hinihiling ng mga Tsino para sa kalakal, na kung saan ay humina, ay patuloy na bababa. Ang pandaigdigang benchmark na Brude crude ay nahulog higit sa 20% matapos na pinahahalagahan ng China ang pera nito noong kalagitnaan ng Agosto. Para sa India, ang bawat $ 1 na pagbaba sa mga presyo ng langis ay nagresulta sa isang $ 1 bilyon na pagbagsak sa bill ng pag-import ng langis ng bansa, na tumayo sa $ 139 bilyon sa piskal na taon 2015.
Sa panig, ang pagbagsak ng mga presyo ng bilihin ay mas mahirap para sa mga tagagawa ng India na manatiling mapagkumpitensya, lalo na mataas na leveraged na mga kumpanya na nagpapatakbo sa industriya ng bakal, pagmimina at kemikal. Gayundin, makatuwiran na asahan na ang pamumura ng yuan ay hahantong sa karagdagang kahinaan sa presyo ng iba pang mga kalakal na na-import ng India mula sa Tsina na ginagawang mas mahirap para sa India na manatiling mapagkumpitensya kapwa sa loob ng bansa at sa buong mundo.
Ang Bottom Line
Ang katwiran ng Tsina para sa pagpapahalaga sa Yuan noong 2015 ay ang pagtaas ng dolyar ng US, at ang pagnanais ng bansa na lumipat sa pagkonsumo ng domestic at service-based na ekonomiya. Habang ang mga takot sa karagdagang mga pagpapahalaga ay nagpatuloy sa eksena ng pandaigdigang pamumuhunan para sa isa pang taon, lumabo sila habang ang ekonomiya ng Tsina at mga reserbang palitan ng dayuhan ay pinalakas noong 2017. Gayunpaman, ang mga kamakailan-lamang na galaw ng China sa 2019 ay magpapatuloy na magpadala ng mga ripples sa buong pandaigdigang mga sistemang pampinansyal, at ang mga karibal na mga ekonomiya ay dapat sumiklab. ang kanilang mga sarili para sa mga epekto pagkatapos.
