Ang isang pangunahing nag-aambag sa krisis sa pananalapi noong 2008 ay ang pagbagsak ng mga halaga ng bono, dahil ang malawak na halaga ng mga rating ng marka ng pamumuhunan sa pamumuhunan ay napatunayan na mas maraming riskier, at mas shakier, kaysa sa mga ahensya ng rating na humantong sa mga namumuhunan upang maniwala. Nagbabanta ang mataas na napababang mga rating ng bono upang lumikha ng isang bagong panghuhula sa pananalapi sa merkado na maraming trilyon-dolyar. Ang nangungunang mga ahensya ng rating ng bono, S&P, Moody's, Fitch, at kanilang mga kakumpitensya ay nagbibigay ng higit na maasahin na mga rating habang ipinaglalaban nila ang pagbabahagi ng merkado.
"Ang mga biktima ay ang namumuhunan, " tulad ng Marshall Glick, isang portfolio manager sa investment firm na AllianceBernstein, sinabi sa The Wall Street Journal. Si Greg Michaud, direktor ng real estate sa Voya Investment Management, na humahawak ng $ 21 bilyon sa utang na komersyal-real-estate, ay sumang-ayon. "Hindi namin pinagkakatiwalaan ang mga rating, " aniya, tulad ng sinipi sa parehong ulat.
Kahalagahan para sa mga namumuhunan
Habang ang mga ahensya ng rating ay umaasa sa pamamagitan ng mga namumuhunan, sila ay binabayaran ng mga kumpanya na ang kanilang utang na sinusuri, na lumilikha ng isang seryosong salungatan ng interes. Si Glick ay kabilang sa isang pangkat ng mga namamahala sa pamumuhunan na nagreklamo sa SEC tungkol sa napataas na mga rating, at ang kakayahan ng mga nagbigay ng bono upang mamili para sa pinakamahusay na mga rating.
Sinuri ng Journal ang tungkol sa 30, 000 mga rating sa loob ng isang database na naglalaman ng $ 3 trilyon ng nakabalangkas na mga security na inilabas sa pagitan ng 2008 at 2019, na naipon ng Finsight.com. Ang mga rating na ito ay inisyu ng tatlong pangunahing kumpanya, S&P, Moody's, at Fitch, pati na rin ang tatlong mas maliit na mga kakumpitensya na pumasok sa negosyo pagkatapos ng krisis sa pananalapi, DBRS, Kroll Bond Rating Agency, at Morningstar.
Nalaman ng Journal na ang tatlong bagong dating ay mas malamang kaysa sa itinatag na mga ahensya ng rating na mag-isyu ng mataas na rating, kung minsan kahit na naglalabas ng mga top-notch AAA rating sa mga bono na ang iba pang mga kumpanya ay naiuri bilang basura. Bilang isang resulta, ang pag-asa sa mga regulator na ang pagtaas ng kumpetisyon sa mga ahensya ng rating ay makagawa ng mas tumpak na mga rating ay tila nabigo.
Batay sa data mula noong 2012, nahanap ng pag-aaral ng Journal na ang 6 na mga ahensya ng rating ay madalas na nasiyahan sa pansamantalang pagtaas sa pagbabahagi ng merkado matapos baguhin ang kanilang pamantayan sa rating. Ang paghanap na ito ay nagmumungkahi na maaari silang mag-bid para sa mas maraming negosyo sa pamamagitan ng pagpapahinga sa kanilang mga pamamaraan sa pagsusuri.
Ang Tagapangulo ng Federal Reserve na si Jerome Powell ay kabilang sa mga nababahala. Sa panahon ng isang talumpati noong Mayo, kinanta niya ang mga collateralized na obligasyon sa pautang (CLO), mga instrumento sa utang na na-back sa pamamagitan ng mga pautang sa mga peligro na nagpapahiram sa corporate, at madalas na ginagamit upang pondohan ang mga pagkuha. "Muli, nakita namin ang isang kategorya ng utang na mas mabilis na lumalaki kaysa sa kita ng mga nangungutang kahit na habang pinakawalan ng mga nagpapahiram ang mga pamantayang underwriting, " sabi ni Powell, sa bawat Journal.
Upang malutas ang paglilitis na nagmula sa pag-crash ng mga halaga ng utang sa panahon ng krisis sa pananalapi. Nagbabayad ang S&P ng $ 1.5 bilyon, habang ang Moody ay nag-ayos ng $ 684 milyon, bawat Journal. Inamin ng S&P na binago nito ang mga modelo nito upang makakuha ng bahagi sa merkado, ngunit hindi rin umamin ang firm na nagkasala.
Tumingin sa Unahan
Si Stephanie Pomboy, tagapagtatag ng economic consulting firm na MacroMavens, ay kabilang sa mga nauna nang nakita ang subprime mortgage crisis, na nangunguna sa mas pangkalahatang krisis sa pananalapi noong 2008. "Noong 2007, ang kasinungalingan ay maaari kang kumuha ng isang cornucopia ng crap, package ito nang magkasama. at sa paanuman gawin itong AAA. Ang oras na ito, ang kasinungalingan ay maaari kang kumuha ng isang bungkos ng mga bono na ipinagpapalit sa pamamagitan ng pag-appointment, pagsasama-sama ng mga ito sa isang ETF, at mahiwagang gawin silang likido, "napansin ni Pomboy sa isang malalim na pakikipanayam sa Barron's.
Samantala, si Chris Senyek, senior analyst ng macro research analyst, punong strategist ng pamumuhunan at nangungunang analyst ng analyst sa Wolfe Research, ay sinusubaybayan ang 10 mga bula ng asset na ang implosion ay maaaring maging isang "run-of-the-mill recession sa isang ganap na krisis sa pananalapi, " bilang binalaan niya sa isang tala sa mga kliyente na nabanggit sa ulat ng ibang Barron. Kasama sa mga bula na ito ang utang sa korporasyon ng US, mga pautang sa US, utang sa Europa, at kahit na utang ng gobyerno ng US.
