Ano ang Modelo ng Jarrow Turnbull?
Ang modelo ng Jarrow Turnbull ay isa sa mga unang nabawasan na form na form para sa panganib sa kredito. Binuo nina Robert Jarrow at Stuart Turnbull, ang modelo ay gumagamit ng multi-factor at dynamic na pagsusuri ng mga rate ng interes upang makalkula ang posibilidad ng default.
Mga Key Takeaways
- Ang modelo ng Jarrow Turnbull ay isa sa mga unang nabawasan na form na modelo para sa pagpepresyo ng panganib sa credit.Ang modelo, na binuo ni Robert Jarrow at Stuart Turnbull, ay gumagamit ng multi-factor at dinamikong pagsusuri ng mga rate ng interes upang makalkula ang posibilidad ng mga default.Reduced-form na modelo naiiba mula sa istruktura ng credit risk na pagmemerkado, na nakakakuha ng posibilidad ng default mula sa halaga ng mga assets ng isang firm.Because ang mga modelo ng istruktura ay sa halip sensitibo sa maraming mga pagpapalagay na pinagbabatayan ng kanilang disenyo, sinabi ni Jarrow na ang mga nabawasan na form na modelo ay ang ginustong pamamaraan para sa pagpepresyo at pag-hedging.
Ang pag-unawa sa Jarrow Turnbull Model
Ang pagtukoy ng peligro ng kredito, ang posibilidad ng isang pagkawala na nagreresulta mula sa pagkabigo ng isang nanghihiram na bayaran ang isang pautang o matugunan ang mga obligasyon sa kontraktwal, ay isang mataas na advanced na larangan, na kinasasangkutan ng parehong kumplikadong matematika at high-octane computing.
Iba't ibang mga modelo ang umiiral upang matulungan ang mga institusyong pampinansyal (FIs) na makakuha ng isang mas mahusay na mahigpit na pagkakahawak kung ang isang firm ay maaaring mabigong matugunan ang mga obligasyong pinansyal nito o hindi. Noong nakaraan, karaniwan na ang paggamit ng mga tool na suriin ang default na panganib higit sa lahat sa pamamagitan ng pagtingin sa istraktura ng kapital ng isang kumpanya.
Ang modelo ng Jarrow Turnbull, na ipinakilala noong unang bahagi ng 1990s, ay nag-alok ng isang bagong paraan upang masukat ang posibilidad ng default sa pamamagitan ng pagpapatunay sa epekto ng pagbabagu-bago ng mga rate ng interes, kung hindi man ay kilala bilang gastos ng paghiram, pati na rin.
Ang modelo ni Jarrow at Turnbull ay nagpapakita kung paano gaganapin ang mga pamumuhunan sa credit sa ilalim ng iba't ibang mga rate ng interes.
Mga Modelo ng istruktura kumpara sa Mga Pinababang-Form na Mga Modelo
Ang mga nabawasan na form na modelo ay isa sa dalawang mga diskarte sa pagmomolde ng panganib sa credit, ang iba pang pagiging istruktura. Ipinapalagay ng mga modelo ng istruktura na ang modelo ay may kumpletong kaalaman sa mga pag-aari at pananagutan ng isang kumpanya, na humahantong sa isang mahuhulaan na default na oras.
Ang mga modelo ng istruktura, na madalas na tinatawag na "Merton" na mga modelo, pagkatapos ng Nobel Laureate na pang-akademikong Robert C. Merton, ay mga modelong pang-isang panahon na nakukuha ang kanilang posibilidad na mai-default mula sa mga random na pagkakaiba-iba sa hindi maipapansin na halaga ng mga ari-arian ng isang kompanya. Sa ilalim ng modelong ito, ang mga default na panganib na nagaganap sa panahon ng pagkahinog kung, sa yugtong iyon, ang halaga ng mga ari-arian ng isang kumpanya ay nahuhulog sa ilalim ng natitirang utang.
Ang modelo ng credit credit ng Merton ay unang inaalok ng dami ng tool sa pagsusuri ng credit na nagbibigay ng KMV LLC, na nakuha ng Moody's Investors Service noong 2002, noong unang bahagi ng 1990s.
Ang mga nabawasan na form na modelo, sa kabilang banda, ay tiningnan na ang modelo ay nasa kadiliman tungkol sa kalagayan sa pananalapi ng kumpanya. Itinuturing ng mga modelong ito ang pag-default bilang isang hindi inaasahang kaganapan na maaaring pamamahalaan ng maraming iba't ibang mga kadahilanan na nangyayari sa merkado.
Dahil ang mga modelo ng istruktura ay sa halip sensitibo sa maraming mga pagpapalagay na pinagbabatayan ng kanilang disenyo, napagpasyahan ni Jarrow na para sa pagpepresyo at pag-upo, ang mga nabawasan na form na form ay ang ginustong pamamaraan.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Karamihan sa mga bangko at ahensya ng rating ng credit ay gumagamit ng isang kumbinasyon ng mga modelo ng istruktura at nabawasan na form, pati na rin ang mga variant ng pagmamay-ari, upang masuri ang panganib sa kredito. Ang mga modelo ng istruktura ay nag-aalok ng built-in na kalamangan ng pag-aalok ng isang link sa pagitan ng kalidad ng kredito ng isang firm at mga kondisyon ng pang-ekonomiya at pinansyal ng firm na itinatag sa modelo ni Merton.
Samantala, ang mga modelo ng nabawasan na form ng Jarrow Turnbull ay gumagamit ng ilan sa parehong impormasyon ngunit account para sa ilang mga parameter ng merkado, pati na rin ang kaalaman sa kalagayan sa pananalapi ng isang kumpanya sa isang oras sa oras.
