Tulad ng pagtingin sa mga manlalaro ng industriya ng cable at media na mga estratehikong merger at acquisition (M&A) upang mabuhay sa isang edad ng cord-cutting at bagong subscription-based-direct-to-consumer entertainment packages, ang mga pangunahing manlalaro ay naglalaan ng malaking oras para sa mga deal ng blockbuster. Ang mga merger ng media sa pagitan ng AT&T Inc. (T) at Time Warner at Comcast Corp. (CMCSA) at Dalawampu't Unang Siglo Fox Inc. (FOXA) ay gagawa ng dalawa sa mga pinaka may utang na kumpanya sa buong mundo, tulad ng iniulat ng The Wall Street Journal.
Sa isang mas malaking sukat, ang mga deal ay kumakatawan sa tumataas na tumpok ng utang sa korporasyon na lumago din na may kaugnayan sa mga kita ng korporasyon sa nakaraang dekada, na nagreresulta sa isang banta sa mga kumpanya habang tumataas ang mga rate ng interes at bumagal ang ekonomiya.
Ang mga namumuhunan ay Nag-aalala sa pagtaas ng Pagtaas
Ang mga deal ng AT&T at Comcast ay dumadaan, ang mga kumpanya ay magdadala ng isang pinagsamang $ 350 bilyon ng mga bono at pautang, ayon sa data mula sa Moody's Investors Services and Dealogic, tulad ng iniulat ng WSJ. Ang walang uliran na utang na ito ay magdadala ng isang malaking halaga ng panganib para sa mga namumuhunan sa mga bono ng mga kumpanya at mag-iiwan ng kaunti para sa mga kumpanya na matagumpay na maisakatuparan ang kanilang mga plano sa pagsasama.
Bilang kabuuang pandaigdigang utang ng korporasyon, hindi kasama ang mga institusyong pinansyal, na kasalukuyang nakatayo sa halos $ 11 trilyon, ang mga namumuhunan ay nagiging mas nababahala tungkol sa kung paano aalisin ng mga kumpanya ang utang kapag ang susunod na pagbagsak ng merkado ay tumama.
"Kami ay nakakakuha ng maraming mga tawag, " sabi ni Allyn Arden, isang telecom at analyst ng cable sa S&P Global Ratings, na binanggit ng WSJ. Noong nakaraang linggo, ang parehong S&P at Moody ay nabawasan ang kanilang rating sa AT&T bond sa isang antas lamang ng dalawang notches sa itaas ng junk debt. Inaasahan din silang mag-downgrade Comcast, na ang alok para sa Fox na $ 35 bawat bahagi ay lumampas sa Walt Disney Co's (DIS), sa $ 29.54 bawat bahagi.
Ang isang malaking halaga ng kumpiyansa ay nakasalalay sa kakayahan ng mga kumpanya ng media upang mabilis na mabayaran ang utang na ginamit para sa mga pagkuha at bumalik sa mga pre-deal credit rating. Gayunpaman, kung ang mga pagkagambala tulad ng Netflix Inc. (NFLX) at Amazon.com Inc. (AMZN) ay patuloy na nag-aambag sa pag-urong ng mga kita, ang mga rating ng mga kumpanya ay maaaring tumugon nang mas maraming mga pagbagsak. Kung ang mga karagdagang pagbawas sa mga rating ay naglalagay ng AT&T o Comcast na mas malapit sa kategorya ng junk-bond, ang ilang mga tagapamahala ng pondo ay hindi makakapigil sa utang na rate sa ilalim ng grado ng pamumuhunan ay maaaring magsimulang magbenta ng mga bono sa pag-asam.
"Ang panganib ay nais ng lahat na makawala sa utang nang sabay-sabay, " sabi ni Mike Collins, isang tagapamahala ng bono sa bono sa PGIM Fixed Income, tulad ng sinipi ng WSJ. "Iyon ay kapag ito ay nakakakuha ng pangit."
