Ano ang Negative Convexity?
Ang negatibong pagkakahawig ay umiiral kapag ang hugis ng curve ng isang bono ay malukot. Ang convexity ng isang bono ay ang rate ng pagbabago ng tagal nito, at sinusukat ito bilang pangalawang hinango ng presyo ng bono na may paggalang sa ani nito. Karamihan sa mga bono sa pautang ay negatibong umangkop, at ang matatawag na mga bono ay karaniwang nagpapakita ng negatibong pagkakahawig sa mas mababang mga ani.
Naipaliwanag ang Negatibong Convexity
Karaniwan, kapag bumaba ang mga rate ng interes, tumataas ang presyo ng isang bono. Para sa mga bono na may negatibong kalambutan, bumababa ang mga presyo habang bumabagsak ang mga rate ng interes. Halimbawa, sa isang matawag na bono, habang bumagsak ang mga rate ng interes, ang insentibo para sa nagbigay na tawagan ang bono sa pagtaas ng par; samakatuwid, ang presyo nito ay hindi babangon nang mabilis hangga't ang presyo ng isang hindi matawag na bono. Ang presyo ng isang matawag na bono ay maaaring talagang bumaba dahil ang posibilidad na ang bono ay tatawaging pagtaas. Ito ang dahilan kung bakit ang hugis ng curve ng presyo ng isang matawag na bono na may kaugnayan sa ani ay malukot o negatibong umuungol.
Halimbawa ng Pagkalkula ng Convexity
Dahil ang tagal ay isang hindi sakdal na pagtantya sa pagbabago ng presyo, ang mga mamumuhunan, mga analyst, at mga mangangalakal ay kinakalkula ang pagkonekta ng isang bono. Makakatulong ito upang madagdagan ang kawastuhan ng mga hula sa paggalaw ng presyo.
Habang ang eksaktong pormula para sa convexity ay sa halip kumplikado, isang approximation para sa convexity ay matatagpuan gamit ang sumusunod na pinasimple na pormula:
Pagtataya ng Convexity = (P (+) + P (-) - 2 x P (0)) / (2 x P (0) x dy ^ 2)
Kung saan:
P (+) = presyo ng bono kapag nabawasan ang rate ng interes
P (-) = presyo ng bono kapag nadagdagan ang rate ng interes
P (0) = presyo ng bono
dy = pagbabago ng rate ng interes sa form na desimal
Halimbawa, ipagpalagay na ang isang bono ay kasalukuyang naka-presyo sa $ 1, 000. Kung ang mga rate ng interes ay nabawasan ng 1%, ang bagong presyo ng bono ay $ 1, 035. Kung ang rate ng interes ay nadagdagan ng 1%, ang bagong presyo ng bono ay $ 970. Ang tinatayang convexity ay:
Pagtataya ng Convexity = ($ 1, 035 + $ 970 - 2 x $ 1, 000) / (2 x $ 1, 000 x 0.01 ^ 2) = $ 5 / $ 0.2 = 25
Kapag inilalapat ito upang matantya ang presyo ng isang bono gamit ang tagal ng isang pagsasaayos ng convexity ay dapat gamitin. Ang pormula para sa pagsasaayos ng convexity ay:
Pagsasaayos ng convexity = convexity x 100 x (dy) ^ 2
Sa halimbawang ito, ang pagsasaayos ng convexity ay:
Pagsasaayos ng convexity = 25 x 100 x (0.01) ^ 2 = 0.25
Sa wakas, gamit ang tagal at convexity upang makakuha ng isang pagtatantya ng presyo ng isang bono para sa isang naibigay na pagbabago sa mga rate ng interes, ang isang mamumuhunan ay maaaring gumamit ng sumusunod na pormula:
Pagbabago ng presyo ng bono = tagal ng x magbabago ng pagbabago + pagsasaayos ng pagkakahawig
