Ang langis ay isang hindi kapani-paniwalang mahalagang kalakal, at ang mga namumuhunan ay patuloy na naghahanap ng mga pamamaraan upang matantya ang hinaharap na presyo ng mga hindi mapagkukunang mapagkukunan na ito. Noong 1931, isinulat ni Harold Hotelling ang isang papel na may pamagat na "The Economics of Exhaustible Resources" na nagmumungkahi na ang mga deposito ng maubos na mapagkukunan ay dapat isaalang-alang bilang isang asset, tulad ng anumang iba pang pamumuhunan na gumagawa ng kita. Isinulat niya na dahil ang mga hindi mapagkukunang mapagkukunan ay dapat makipagkumpitensya sa iba pang mga pag-aari doon, ay isang sistematikong paraan upang matantya ang kanilang mga presyo sa hinaharap.
Habang nababawasan ang supply ng langis ng mundo, iminumungkahi ng mga tagasuporta ng teorya na may pagtaas ng katwiran sa pagsusuri ng mga pananaw ng Hotelling sa mga presyo ng langis sa hinaharap. galugarin natin ang teorya ni Hotelling at ang mga pintas nito upang makita kung mayroong anumang mga mamumuhunan ngayon na maaaring magamit kapag sinubukan nilang hulaan ang mga presyo ng langis. (Para sa pagbabasa ng background sa "hindi" bahagi ng hindi mapag-aalinlanganan na mapagkukunan na ito, tingnan ang Peak Oil: Mga Problema at Posibilidad .)
Teorya Sa kabila ng malaking implikasyon ng teorya ng Hotelling, medyo simple ang hypothesis. Iminumungkahi nito na, sa pag-aakalang ang mga pamilihan ay mabisa at na ang mga may-ari ng mga hindi mapag-aalinlangan na mapagkukunan ay pinupukaw ng kita, gagawa lamang sila ng isang limitadong supply ng kanilang produkto kung magbubunga ito ng higit sa mga bono o mga instrumento na may interes. Kahit na ang panandaliang pagkasumpungin ng merkado ay pa rin ng isang function ng mga panandaliang supply at demand na puwersa, ayon sa Hotelling, ang mga pangmatagalang presyo ay dapat dagdagan ang taon-taon sa umiiral na rate ng interes. Kung ang mga presyo ng langis, na isinasaalang-alang ang gastos ng produksyon at imbakan, ay hindi tumaas sa umiiral na rate ng interes, walang mga paghihigpit sa supply. Kung naniniwala ang mga nagmamay-ari na ang mga presyo sa langis sa hinaharap ay hindi pagpapanatili ng mga rate ng interes, kung gayon mas mahusay na sila ay magbebenta ng mas maraming hangga't maaari para sa cash at pagkatapos ay bumili ng mga bono.
Sa kabaligtaran, kung ang inaasahan ay ang mga presyo ay tataas nang mas mabilis kaysa sa umiiral na rate, mas mahusay na mapapanatili ang lupa sa langis. Ngunit dahil ang langis ay patuloy na ginawa at walang katibayan ng napakalaking imbentaryo ng langis, dapat na ang palagay ay tataas ang mga presyo ng langis sa umiiral na rate ng interes. Ang teoryang ito ay dapat hawakan para sa lahat ng mga naubos na mapagkukunan at humantong sa isang sitwasyon kung saan ang pagtaas ng mga presyo ay humantong sa unti-unting pagbawas sa mga antas ng demand at produksyon hanggang sa walang suplay at ang mapagkukunan ay ganap na natupok. (Upang matuto nang higit pa, basahin ang Ano ang Kakayahang Market? )
Isinasaalang-alang ang dami ng nai-publish na suporta para sa teoryang ito, nakakagulat na ang ebidensya ng empirikal at makasaysayang presyo ng langis ay hindi sumusuporta sa modelo. Ang langis ay ginawa mula pa noong kalagitnaan ng 1800s, at mula noon, ang mga presyo ay matatag sa halos lahat ng oras na iyon (na may pagbubukod sa isang panahon sa huling bahagi ng 1970s at unang bahagi ng 1980s). Ito ay hindi hanggang 2000 na ang mga presyo ng langis ay nagsimulang tumaas ng higit sa rate ng interes at ang unti-unti at mahuhulaan na landas ng presyo na inilarawan ng Hotelling.
Ang isa pang mausisa na sitwasyon na sumasalungat sa modelo ay ang paggalaw ng presyo ng futures ng langis. Ang mga dinamika sa merkado ng futures ng langis ay humantong sa mga panahon kung saan ang mga presyo sa hinaharap ay mas mababa sa mga presyo ng lugar. Ang kaganapang ito, na kilala bilang malakas na pag-urong, ay nagmumungkahi na ang inaasahan na mga presyo sa hinaharap ay bumabagsak at hindi lumalaki ng umiiral na rate. Kung pinag-uusapan ang mga presyo sa hinaharap, dapat isaalang-alang din ng isa na kasama nila ang isang sangkap na peligro at ang pag-asa ng pagkasumpungin ng mga presyo sa lugar. Bagaman ang mga sumasalungat sa teorya ay nagbibigay ng napakaraming mga kadahilanan kung bakit nabigo ang modelo upang talakayin silang lahat, mayroong ilan na kapansin-pansin at nagbibigay ng ilang pananaw sa kabiguan ng modelo at iba pa na maaaring suportahan kung bakit maaaring magtaglay ito sa hinaharap. (Upang matuklasan kung ano ang gumagalaw ng langis at bakit, basahin ang Ano ang Tumutukoy sa Mga Presyo ng Langis ng langis? At Maging Isang Isang Pang-langis at Gas Futures Detective .)
Sa susunod na seksyon susuriin natin ang ilan sa mga karaniwang kritika at problema sa teoryang Hotelling.
Mga Kritiko Kahit na ang teorya ni Hotelling ay maraming mga tagasunod, sa pangkalahatan ay nabigo itong hawakan nang kasaysayan. Ang mga sumasalungat ng teorya ay may maraming mga kadahilanan para sa pagtanggal sa mga tuntunin nito, na nagmumungkahi na ang epekto ng mga alternatibong mapagkukunan ng enerhiya at iba pang mga kadahilanan na nauugnay sa enerhiya ay nagiging sanhi ng pagkabigo ng modelo. Ang paggamit ng langis bilang isang halimbawa, ang isang tao ay maaaring tumingin sa parehong mga sumusuporta at kontribyutaryong posisyon upang magpasya kung ang teorema na ito ay mabubuhay para sa paghula ng halaga ng hinaharap na hindi nalulutas na mga kalakal.
- Mga Gastos sa Produksyon - Isang katotohanan na ginagamit ng oposisyon upang salungatin ang modelo ay hindi isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa mga gastos sa produksyon dahil sa gastos ng pagkuha, pagbabagong teknolohikal o pagtingin sa merkado sa mga limitasyon ng supply. Ipinapalagay ng teorya na ang marginal na gastos ng produksyon ay nagdaragdag ng hindi isinasaalang-alang ng stock na ginawa, na nangangahulugang hindi isasaalang-alang ang pinagsama-samang epekto ng langis na ginawa. Iminungkahi ng mga prodyuser ng langis na ang gastos ng produksiyon, partikular na gastos sa pagkuha, ay nagdaragdag pati na rin ang mga balon ay mas malalim upang maabot ang pababang pabrika. Mga Antas ng Kalidad - Ang isa pang hindi pinagwalang katotohanan ay ang langis, pati na rin ang iba pang mga mapagkukunan, ay nag-iiba sa kalidad. Iminumungkahi ng karanasan sa totoong mundo na ang mas murang mga marka ay ginawa muna, sa sandaling muli na humahantong sa pagtaas ng mga gastos sa pagkuha sa pagbawas ng suplay ng stock. Sa parehong mga kaso, ang gastos at hinaharap na presyo ng mapagkukunan ay hindi sumusunod sa isang unti-unti at mahuhulaan na landas. Pagsulong ng Teknolohiya - Ang isang kalakaran na hindi isinasaalang-alang ay ang rate ng pagbabago sa teknolohikal at ang epekto nito sa mga gastos sa produksyon at presyo. Hindi rin isinasaalang-alang ang pagdating ng mga bagong nababago na mapagkukunan ng enerhiya, ang kanilang gastos sa produksyon at mga presyo, at ang epekto nito sa mga hindi mapagkukunang muli. Ang kaunlaran at pag-unlad ng teknolohiya ay dapat pagbutihin ang kapasidad ng pagkuha ng mga tagagawa at bawasan ang mga gastos sa pagkuha at mga presyo sa paglipas ng panahon. Ang pag-unlad ng teknolohikal sa paggawa ng solar, wind at iba pang mga kapalit ng langis ay makakaapekto rin sa mga presyo kung makabuluhang bawasan ang demand o ibibigay ang mga mapagkukunang ito nang kumita at mapagkumpitensya sa mga produktong petrolyo.
Ang isa pang teorya ay nagmumungkahi na ang mga presyo ng langis sa hinaharap ay maaaring kalkulahin bilang isang function ng mga gastos sa paggawa ng mga kapalit. Kumuha ng solar energy halimbawa: Kung ipinapalagay natin na ang isang bariles ng langis ay katumbas ng 5.8 milyong BTU ng enerhiya (katumbas ng 1, 700 kilowatt na oras ng koryente) at solar power ay maaaring magawa sa ilang presyo sa pagitan ng 30 cents at 50 sentimo bawat kilowatt hour (kWh), kung gayon ang mga mamimili ng enerhiya ay maaaring palitan ang langis ng solar power sa isang bar na katumbas na presyo sa pagitan ng $ 510 at $ 850 (1, 700 x 0.3 at 1, 700 x 0.5). Ang ideya dito ay ang mga presyo ng langis ay patuloy na tumaas hanggang ang presyo ng langis at iba pang mga kapalit na tumama sa balanse ng presyo, at kung saan ang pag-supply ng langis ay maubos at ang mga gumagamit ay lilipat sa kahaliling mapagkukunan ng enerhiya. Ipinagpapalagay din ng hypothesis na ito ang pagtaas ng mga presyo, ngunit hindi ito dapat asahan na sila ay unti-unti o mahuhulaan.
Suporta
Ang isang paliwanag para sa mga pintas at problema sa teorya ng Hotelling ay mula pa noong simula ng siglo na ito na ang merkado ay tiningnan ang langis bilang isang kumpletong mapagkukunan. Sa panahon kung saan nanatiling matatag ang mga presyo ng langis, ang mga bagong mapagkukunan ng langis ay natuklasan nang mabilis hangga't natupok ito. Ang merkado ay tumugon na kung ang kalakaran na iyon ay magpapatuloy - na parang walang limitadong supply ng langis. Ang mabilis na pagtaas ng presyo na nasaksihan mula noong 2000 ay maaaring hindi mas mababa sa isang "bubble" na presyo ngunit isang epekto sa presyo dahil sa paglipat dahil binago ng merkado ang pananaw nito sa langis mula sa mababago hanggang sa hindi nalulutas.
Kasabay ng paglipat na ito ang naging napakapubliko na mga pagtatantya ng siyentipiko kung kailan mauubusan ang mga reserbang langis. Kahit na sa pagsulong sa paghahanap at pagtatantya ng supply, mayroon pa ring makabuluhang hindi pagkakasundo sa mga lupon ng pang-agham kung kailan mangyayari ang kaganapang ito ng araw. Ang mga tagasuporta ng teoryang Hotelling ay magtataguyod na habang ang mga presyo ay umaayos sa paglipat at pagtaas ng mga alalahanin tungkol sa kakulangan ng langis, ang mga presyo ay magsisimulang tumaas sa umiiral na rate ng interes at sundin ang landas na hinulaang. (Alamin kung paano mamuhunan at maprotektahan ang iyong mga pamumuhunan sa madulas na sektor na ito sa Peak Oil: Ano ang Dapat Gawin Kapag Ang dry Well Run Run .)
Mga Implikasyon Malinaw na ang mga reserba ng langis ay dapat isaalang-alang na isang asset at na ang kanilang halaga at desisyon na kunin ang mga ito ay dapat isaalang-alang ang mapagkumpitensyang pamumuhunan. Kung madadagdagan ba ito sa umiiral na rate ng interes ay makikita pa. Mayroong, gayunpaman, isang indikasyon na habang ang merkado ay patuloy na nag-aalala sa sarili ng kakulangan ng langis, ang teoryang Hotelling ay maaaring magbigay ng pananaw sa mga namumuhunan sa mga presyo sa langis sa hinaharap. Hindi alintana kung ano ang kampo ng isa, ang teorya ay nagkakahalaga ng karagdagang pagsusuri at nagkakahalaga ng pagiging bahagi ng isang hanay ng mga modelo ng analytical habang ang merkado ay patuloy na naghahanap para sa tiyak na forecast ng mga presyo ng langis sa hinaharap.
Bago tumalon sa mainit na sektor na ito, tingnan ang Primer ng Oil And Gas Industry .
