Buksan ang Operasyon ng Market kumpara sa Dami ng Easing: Isang Pangkalahatang-ideya
Ang reserbang pederal ng US ay nilikha ng Federal Reserve Act noong 1913. Mula nang maitatag ito, may hawak na responsibilidad para sa isang tatlong bahagi na mandato na kinabibilangan ng: pag-maximize ng trabaho, pag-stabilize ng mga presyo, at pagsubaybay sa mga rate ng interes. Ang lahat ng tatlong piraso ng mga pananagutan ng Fed ay maaaring masuri nang paisa-isa at holistically. Ang pagsubaybay sa mga paggalaw sa antas ng presyo ay sentro sa pag-unawa sa ekonomiya ng US. Mula noong 2012, ang Fed ay naka-target sa isang 2% inflation rate na ginagamit nito bilang gabay para sa paggalaw ng presyo. Sinusunod ng Fed ang kapasidad ng trabaho sa merkado ng paggawa at sinusuri ang kawalan ng trabaho kasama ang paglago ng sahod sa ugnayan sa inflation. Ang Fed ay may kakayahang epektibong maimpluwensyahan ang mga rate ng interes sa kredito sa ekonomiya na maaaring magkaroon ng direktang epekto sa negosyo at personal na paggasta.
Sa responsibilidad at awtoridad na gumawa ng mga aksyon para sa pag-optimize ng mga tatlong pangunahing lugar, ang Fed ay maaaring mag-deploy ng maraming mga taktika. Dito tatalakayin natin ang awtoridad ng Federal Open Market Committee na magsagawa ng mga aksyon ng patakaran ng monitoryo at mga estratehiya na ginagamit nito sa pamamagitan ng pagtingin sa parehong bukas na operasyon ng merkado at dami ng easing.
Buksan ang Mga Operasyon sa Market
Ang Komite ng Buksan sa Buksan ng Kalakal ay may tatlong pangunahing mga tool na ginagamit upang kumilos para makamit ang tatlong bahagi na mandato. Ang mga pagkilos na ito ay kinabibilangan ng: bukas na mga operasyon sa merkado (OMO), pagtatakda ng rate ng pederal na pondo, at pagtukoy ng mga kinakailangan sa reserba para sa mga bangko.
Ang mga bukas na operasyon ng merkado ay isang tool na nagbibigay-daan sa pagbili at magbenta ng mga seguridad sa bukas na merkado, na nakakaimpluwensya sa bukas na presyo ng merkado at magbunga ng tinukoy na mga mahalagang papel. Karamihan sa mga karaniwang Fed ay gumagamit ng mga mahalagang papel sa Treasury para sa mga bukas na operasyon ng merkado ngunit maaari rin itong gumamit ng iba pang mga uri ng mga mahalagang papel. Kasunod ng 2008 Krisis sa Pinansyal, ginamit ng Fed ang mga security na suportado ng mortgage bilang bahagi ng mga bukas na operasyon ng merkado nito.
Sa pangkalahatan, ang pagbili ng mga seguridad sa utang sa bukas na merkado ay nagdaragdag ng kanilang presyo at nagpapababa ng ani. Ang pagbebenta ng mga seguridad sa utang ay nagpapababa ng presyo at nagpapataas ng ani. Ang Fed ay madalas na gumagamit ng mga bukas na seguridad sa merkado kasabay ng tindig nito sa mga rate ng interes. Kaya, kung ito ay naghahanap upang madagdagan ang mga rate kailangan itong magbenta ng mga security at vice versa. Karaniwan, ang Fed ay gumagamit lamang ng mga seguridad sa utang sa bukas na mga operasyon sa merkado na may pagtuon sa mga Kayamanan.
Bilang karagdagan sa mga bukas na epekto ng merkado, ang pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel ay nakakaapekto sa sheet ng balanse ng Fed. Ang OMO ay binubuo ng Fed alinman sa pagpapalawak o pagkontrata ng balanse nito sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng mga security sa bukas na merkado.
Dami ng Easing
Sa makatuwirang, ang Fed ay maaaring maghangad na mag-deploy ng holistic patakaran sa pananalapi na gumagamit ng ilang mga tool upang makamit ang isang layunin. Ang dami ng easing ay isang diskarte na ayon sa kasaysayan ay ginamit ng Fed.
Ang pariralang quantitative easing (QE) ay unang ipinakilala noong 1990s bilang isang paraan upang mailarawan ang Bank of Japan's (BOJ) expansive monetary policy response sa pagsabog ng bansang real estate ng bansa at ang mga deflationary pressure na sumunod. Simula noon, ang ilan sa iba pang mga pangunahing sentral na bangko, kasama ang US Federal Reserve, Bank of England (BoE), at ang European Central Bank (ECB), ay nagsagawa ng kanilang sariling mga porma ng QE. Bagaman may ilang pagkakaiba sa pagitan ng mga kaukulang programa ng QE ng mga sentral na bangko, titingnan namin kung paano naging epektibo ang pagpapatupad ng Federal Reserve ng QE.
Ginamit ang QE kasunod ng Krisis sa Pinansyal na 2008 upang makatulong na mapabuti ang kalusugan ng ekonomiya matapos ang malawakang mga pagkukulang sa subprime na nagdulot ng mga malalaking pagkalugi na nagresulta sa malawak na pinsala sa ekonomiya. Sa pangkalahatan, ang pag-easing ng patakaran ay tumutukoy sa pagkuha ng mga aksyon upang mabawasan ang mga rate ng paghiram upang matulungan ang pasiglahin sa paglago ng ekonomiya. Tandaan, ang dami ng pag-easing ay kabaligtaran ng dami ng paghihigpit na naglalayong dagdagan ang mga rate ng panghihiram upang pamahalaan ang isang sobrang init na ekonomiya.
Mula Setyembre 2007 hanggang Disyembre 2018, ang Federal Reserve ay kumuha ng mga hakbang sa pag-easing ng dami, na binabawasan ang rate ng pederal na pondo mula sa 5.25% hanggang 0% hanggang 0.25%, kung saan nanatili ito ng pitong taon. Bilang karagdagan sa pagbawas sa rate ng pederal na pondo at hawak ito sa 0% hanggang 0.25%, ginamit din ng Fed ang mga operasyon sa bukas na merkado.
Sa kasong ito ng dami ng pag-easing, ginamit ng Fed ang parehong pederal na pagmamanipula ng rate ng pondo at bukas na mga operasyon sa merkado upang makatulong na mabawasan ang mga rate sa kabuuan ng pagkahinog. Ang pagbawas sa rate ng pederal na pondo na nakatuon sa panandaliang paghiram ngunit ang paggamit ng mga bukas na operasyon ng merkado ay pinahihintulutan din ang Fed na bumaba sa mga intermediate at mas matagal na rate din. Tulad ng nabanggit, ang pagbili ng utang sa bukas na merkado ay nagtutulak sa mga presyo at bumababa.
Ang Fed ay nagpatupad ng malakihang pagbili ng asset sa maraming pag-ikot mula 2008 hanggang 2013:
- Nobyembre 2008 hanggang Marso 2010: binili ang $ 175 bilyon sa utang ng ahensya, $ 1.25 trilyon sa mga ahensya na sinusuportahan ng mortgage, at $ 300 bilyon sa mas matagal na Treasury securities.Nobyembre 2010 hanggang Hunyo 2011: binili ang $ 600 bilyon sa mas matagal na Treasury securities. Setyembre 2011 hanggang 2012: Ang Maturity Extension Program - binili ang $ 667 bilyon sa mga mahalagang papel ng Treasury na may natitirang pagkahinog ng anim na taon hanggang 30 taon; naibenta ang $ 634 bilyon sa mga mahalagang papel sa Treasury na may natitirang mga pagkahinog ng tatlong taon o mas kaunti; tinubos ang $ 33 bilyon ng mga mahalagang papel sa Treasury. Setyembre 2012 hanggang 2013: binili ang $ 790 bilyon sa mga security secury at $ 823 bilyon sa mga ahensya na sinusuportahan ng mortgage.
Matapos ang apat na taon na paghawak ng mga bagong pag-aari sa sheet ng balanse, ang mga layunin ng QE ng Fed ay naiulat na nakamit at lubos na matagumpay. Tulad ng nasimulan, sinimulan ng Fed ang proseso ng normalisasyon noong 2017 na nagtapos sa mga pangunahing muling pag-iangkop. Sa mga susunod na taon ng 2017, ang Fed ay nagplano na gumamit ng mga bukas na operasyon ng merkado sa medyo isang mode ng higpit na may mga itinakdang plano para sa pagbebenta ng mga sheet ng balanse sa bukas na merkado.
Mga Key Takeaways
- Ang mga bukas na operasyon ng merkado ay isang tool na maaaring magamit ng Fed upang maimpluwensyahan ang mga pagbabago sa rate ng merkado ng utang sa buong tinukoy na mga seguridad at pagkahinog. ang mga operasyon ay maaaring maging isang mahalagang tool na ginagamit sa hangad na makuha ang mga layunin at layunin ng dami ng easing.
Pag-unawa sa Mga Layunin ng OMO
Habang ang pagbili at pagbebenta ng mga mahalagang papel sa pamamagitan ng OMO ay maaaring magkaroon ng maraming mga layunin, ang isa sa mga pangunahing layunin ay upang manipulahin ang mga rate ng interes sa buong pagkahinog. Sa pangkalahatan, ang pagbili ng malaking dami ng mga seguridad sa utang ay tataas ang presyo sa bukas na merkado at itulak ang mga rate. Bilang kahalili, ang pagbebenta ng malaking dami ng mga utang sa bukas na merkado ay bawasan ang presyo at dagdagan ang mga rate.
