Ano ang Teorya ng Pagpepresyo ng Pagpipilian?
Ang teorya ng pagpepresyo ng opsyon ay gumagamit ng mga variable (presyo ng stock, presyo ng ehersisyo, pagkasumpungin, rate ng interes, pag-expire) sa teoretikal na pahalagahan ang isang pagpipilian. Mahalaga, nagbibigay ito ng isang pagtatantya ng patas na halaga ng isang pagpipilian na isinasama ng mga negosyante sa kanilang mga diskarte upang ma-maximize ang kita. Ang ilang mga karaniwang ginagamit na modelo upang pahalagahan ang mga pagpipilian ay ang Black-Scholes, binomial na pagpipilian sa pagpepresyo, at kunwa ng Monte-Carlo. Ang mga teoryang ito ay may malawak na mga margin para sa pagkakamali dahil sa pagkuha ng kanilang mga halaga mula sa iba pang mga pag-aari, karaniwang ang presyo ng karaniwang stock ng isang kumpanya.
Pag-unawa sa Teorya ng Pagpepresyo ng Opsyon
Ang pangunahing layunin ng teorya ng pagpepresyo ng pagpipilian ay upang makalkula ang posibilidad na ang isang pagpipilian ay isinasagawa, o maging in-the-money (ITM), sa pag-expire. Nailalalim na presyo ng asset (presyo ng stock), presyo ng ehersisyo, pagkasumpungin, rate ng interes, at oras upang mag-expire, na kung saan ay ang bilang ng mga araw sa pagitan ng petsa ng pagkalkula at petsa ng ehersisyo ng pagpipilian, ay karaniwang ginagamit na mga variable na input sa mga modelo ng matematika upang makuha ang isang teoretikal na halaga ng teoretikal na pagpipilian.
Bukod sa mga presyo ng stock at welga ng isang kumpanya, oras, pagkasumpungin, at mga rate ng interes ay lubos din na mahalaga sa tumpak na pagpepresyo ng isang pagpipilian. Ang mas mahaba na ang isang mamumuhunan ay dapat na mag-ehersisyo ang pagpipilian, mas malaki ang posibilidad na ito ay ITM sa pagtatapos. Katulad nito, kung mas pabagu-bago ng isip ang kalakip na pag-aari, mas malaki ang mga posibilidad na mawawalan ito ng ITM. Ang mas mataas na rate ng interes ay dapat isalin sa mas mataas na mga presyo ng pagpipilian.
Ang mga mapagpapalit na pagpipilian ay nangangailangan ng iba't ibang mga pamamaraan ng pagpapahalaga kaysa sa mga pagpipilian na hindi mabebenta. Ang mga presyo ng mga pagpipilian sa tunay na traded ay natutukoy sa bukas na merkado at, tulad ng lahat ng mga pag-aari, ang halaga ay maaaring magkakaiba sa isang teoretikal na halaga. Gayunpaman, ang pagkakaroon ng teoretikal na halaga ay nagbibigay-daan sa mga mangangalakal upang masuri ang posibilidad na makompromiso mula sa pangangalakal ng mga pagpipilian na iyon.
Ang ebolusyon ng merkado ng mga modernong-araw na pagpipilian ay maiugnay sa modelo ng pagpepresyo noong 1973 na inilathala ng Fischer Black at Myron Scholes. Ang formula ng Black-Scholes ay ginagamit upang makakuha ng isang teoretikal na presyo para sa mga instrumento sa pananalapi na may kilalang petsa ng pag-expire. Gayunpaman, hindi lamang ito ang modelo. Ang Cox, Ross, at Rubinstein binomial options pricing model at Monte-Carlo simulation ay malawakang ginagamit.
Mga Key Takeaways
- Ang teorya ng pagpepresyo ng opsyon ay gumagamit ng mga variable (presyo ng stock, presyo ng ehersisyo, pagkasumpungin, rate ng interes, oras upang mag-expire) upang teoretikal na pahalagahan ang isang pagpipilian.Ang pangunahing layunin ng teorya ng pagpepresyo ng pagpipilian ay upang makalkula ang posibilidad na ang isang pagpipilian ay isinasagawa, o maging in- ang pera (ITM), sa pag-expire. Ang karaniwang ginagamit na mga modelo upang pahalagahan ang mga pagpipilian ay ang Black-Scholes, pagpepresyo ng pagpipilian sa binomial, at kunwa ng Monte-Carlo.
Gamit ang Teoryang Pagpepresyo ng Pagpepresyo ng Black-Scholes
Ang orihinal na modelo ng Black-Scholes ay nangangailangan ng limang variable na pag-input - presyo ng welga ng isang pagpipilian, kasalukuyang presyo ng stock, oras sa pag-expire, rate ng walang peligro, at pagkasumpungin. Ang direktang pagmamasid ng pagkasumpungin ay imposible, kaya dapat itong tinantya o ipinahiwatig. Gayundin, ang ipinahiwatig na pagkasumpungin ay hindi pareho sa makasaysayang o natanto na pagkasumpungin. Sa kasalukuyan, ang mga dibidendo ay madalas na ginagamit bilang isang ika-anim na input.
Bilang karagdagan, ipinapalagay ng modelo ng Black-Scholes na ang mga presyo ng stock ay sumusunod sa isang pamamahagi ng log-normal sapagkat ang mga presyo ng asset ay hindi maaaring negatibo. Ang iba pang mga pagpapalagay na ginawa ng modelo ay walang mga gastos sa transaksyon o buwis, na ang panganib na walang bayad na interes ay palagi para sa lahat ng pagkahinog, na ang maikling pagbebenta ng mga security kasama ang paggamit ng mga nalikom ay pinahihintulutan, at na walang mga pagkakataon sa pag-aasensyang walang panganib.
Maliwanag, ang ilan sa mga pagpapalagay na ito ay hindi totoo ang lahat ng oras. Halimbawa, ipinapalagay din ng modelo ang pagkasumpungin ay nananatiling pare-pareho sa habang-buhay ng opsyon. Ito ay hindi makatotohanang, at normal na hindi ang kaso, dahil ang pagkasumpungin ay nagbabago sa antas ng supply at demand.
Gayundin, ipinapalagay ng Black-Scholes na ang mga pagpipilian ay Estilo ng Europa, maipapatupad lamang sa kapanahunan. Hindi isinasaalang-alang ng modelo ang pagpapatupad ng mga pagpipilian sa Estilo ng Amerikano, na maaaring maisagawa sa anumang oras bago, at kasama ang araw ng, pag-expire. Gayunpaman, para sa mga praktikal na layunin, ito ay isa sa mga pinaka-itinuturing na mga modelo ng pagpepresyo. Sa kabilang banda, ang modelo ng binomial ay maaaring hawakan ang parehong mga estilo ng mga pagpipilian sapagkat maaari itong suriin para sa halaga ng pagpipilian sa bawat punto sa oras sa buhay nito.
