Talaan ng nilalaman
- Ano ang Q Ratio - Q ng Tobin?
- Q Ratio Formula at Pagkalkula
- Ano ang Sinasabi sa iyo ng Q Ratio
- Ano ang "Halaga ng Pagpapalit"?
- Halimbawa ng Paano Gumamit ng Q-Ratio
- Iba pang mga Gamit ng Q Ratio ng Tobin
- Mga Limitasyon ng Tobin Q
Ano ang Q Ratio - Q ng Tobin?
Ang ratio ng Tobin's Q ay katumbas ng halaga ng merkado ng isang kumpanya na nahahati sa halagang kapalit ng mga ari-arian nito. Kaya, ang balanse ay kapag ang halaga ng merkado ay katumbas ng kapalit na gastos.
Ang ratio ng Tobin's Q ay isang quotient na na-popularized ni James Tobin ng Yale University, Nobel laureate sa economics, na hypothesized na ang pinagsamang halaga ng merkado ng lahat ng mga kumpanya sa stock market ay dapat na maging katumbas ng kanilang mga kapalit na gastos. Habang ang Tobin ay madalas na maiugnay bilang tagalikha nito, ang ratio na ito ay unang iminungkahi sa isang pang-akademikong publication ng ekonomista na si Nicholas Kaldor noong 1966. Sa mga naunang teksto, ang ratio ay minsan ay tinutukoy bilang "Kaldor's v."
Q Ratio Formula at Pagkalkula
Ang Tobin's Q = Kabuuang Asset na Halaga ng FirmTotal Halaga ng Market ng firm
Ang ratio ng Q ay kinakalkula bilang ang halaga ng merkado ng isang kumpanya na hinati sa halagang kapalit ng mga ari-arian ng kompanya. Dahil ang kapalit na halaga ng kabuuang mga ari-arian ay mahirap matantya, ang isa pang bersyon ng pormula ay madalas na ginagamit ng mga analyst upang matantya ang ratio ng Q ng Tobin. Ito ay ang mga sumusunod:
Ang Tobin's Q = Equity Book Halaga + Mga Pananagutan ng Book BookEquity Market Value + Liabilities Market Value
Kadalasan, ang palagay ay ginawa ang halaga ng merkado at ang halaga ng libro ng mga pananagutan ng isang kumpanya ay katumbas. Binabawasan nito ang bersyon na ito ng Q ratio ng Tobin sa mga sumusunod:
Ang Tobin Q = Equity Book ValueEquity Market Halaga
Q Ratio
Ano ang Sinasabi sa iyo ng Q Ratio
Sa pinakamahalagang antas nito, ipinahahayag ng Q Ratio ang ugnayan sa pagitan ng pagpapahalaga sa merkado at halaga ng intrinsic. Sa madaling salita, ito ay isang paraan ng pagtantya kung ang isang naibigay na negosyo o pamilihan ay labis na nasusuri o undervalued.
Halimbawa, ang isang mababang Q (sa pagitan ng 0 at 1) ay nangangahulugan na ang gastos upang palitan ang mga ari-arian ng isang kompanya ay mas malaki kaysa sa halaga ng stock nito. Ito ay nagpapahiwatig na ang stock ay may undervalued. Sa kabaligtaran, ang isang mataas na Q (mas malaki sa 1) ay nagpapahiwatig na ang stock ng isang kompanya ay mas mahal kaysa sa kapalit na gastos ng mga ari-arian nito, na nagpapahiwatig na ang stock ay labis na nasuri. Ang panukalang ito ng pagpapahalaga sa stock ay ang kadahilanan sa pagmamaneho sa likod ng mga desisyon sa pamumuhunan sa Q ratio ng Tobin. Kung inilalapat sa merkado sa kabuuan, maaari nating sukatin kung ang isang buo ay medyo labis na labis na iniisip o hindi gaanong naiisip - maaari naming kumatawan sa relasyon na ito tulad ng sumusunod:
Q Ratio (Market) = Halaga ng Kapalit ng lahat ng mga CompanyMarket Capitalization ng lahat ng mga Kumpanya
Para sa alinman sa isang firm o isang merkado, ang isang ratio na mas malaki kaysa sa isa ay pawang teoretikal na nagpapahiwatig na ang merkado o kumpanya ay labis na pinahahalagahan. Ang isang ratio na mas mababa sa isa ay magpahiwatig na ito ay undervalued.
Sa ilalim ng mga simpleng equation na ito ay isang pantay na simpleng intuwisyon tungkol sa ugnayan sa pagitan ng presyo at halaga. Sa kakanyahan, iginiit ng Q Ratio ni Tobin na ang isang negosyo (o isang merkado) ay nagkakahalaga kung ano ang gastos upang mapalitan. Ang gastos na kinakailangan upang mapalitan ang negosyo (o merkado) ay ang halaga ng kapalit nito.
Mga Key Takeaways
- Ang Q Ratio ay na-popularized ni Novel Laureate James Tobin at naimbento noong 1966 ni Nicholas Kaldor. Ang mga hakbang sa Q kung alinman sa isang firm o isang pinagsama-samang merkado ay medyo over- o under-valued.Ito ay nakasalalay sa mga konsepto ng halaga ng merkado at halaga ng kapalit.
Ano ang "Halaga ng Pagpapalit"?
Ang halaga ng kapalit (o gastos sa kapalit) ay tumutukoy sa gastos ng pagpapalit ng isang umiiral na pag-aari batay sa kasalukuyang presyo ng merkado. Halimbawa, ang halaga ng kapalit ng isang one-terabyte hard drive ay maaaring $ 50 lamang ngayon, kahit na nagbabayad kami ng $ 500 para sa parehong puwang ng imbakan ilang taon na ang nakalilipas.
Sa sitwasyong ito, magiging madali ang pagtukoy sa halaga ng kapalit sapagkat mayroong isang matatag na merkado para sa mga hard drive mula kung saan susuriin ang mga presyo. Upang matukoy kung ano ang halaga ng isang hard-one terabyte, kakailanganin namin upang matukoy kung ano ang magiging halaga upang bumili ng isang one-terabyte hard drive (ng maihahambing na kalidad at mga pagtutukoy) mula sa isa sa maraming magkakaibang mga supplier sa merkado. Sa maraming mga kaso, gayunpaman, ang kapalit na halaga ng mga ari-arian ay maaaring patunayan na mas madali kaysa dito.
Halimbawa, isaalang-alang ang isang negosyo na nagmamay-ari ng kumplikadong software na naangkop para sa mga operasyon nito. Dahil sa sobrang dalubhasang katangian nito, maaaring walang anumang maihahambing na mga alternatibong magagamit sa merkado. Hindi tulad ng aming nakaraang halimbawa, hindi namin maaaring suriin upang makita kung gaano karaming mga katulad na software ang ipinagbibili, dahil hindi magkakaroon ng sapat na katulad na software. Ito ay magiging mahirap, kung hindi imposible, upang maglaan ng isang layunin na pagtatantya ng halaga ng kapalit ng software.
Ang mga magkatulad na pangyayari ay naroroon sa kanilang sarili sa iba't ibang mga konteksto ng negosyo, mula sa kumplikadong makinarya ng pang-industriya at hindi nakakubli na mga pag-aari sa pananalapi hanggang sa hindi nasusulat na mga pag-aari tulad ng mabuting kalooban. Dahil sa likas na kahirapan ng pagtukoy ng kapalit na halaga ng mga ito at mga katulad na mga pag-aari, maraming mga namumuhunan ang hindi isinasaalang-alang ang Q Ratio ng Tobin na maging isang maaasahang tool para sa pagpapahalaga sa mga indibidwal na kumpanya.
Halimbawa ng Paano Gumamit ng Q-Ratio
Ang formula para sa Tobin's Q ratio ay tumatagal ng kabuuang halaga ng merkado ng firm at hinati ito sa pamamagitan ng kabuuang halaga ng pag-aari ng firm. Halimbawa, ipalagay na ang isang kumpanya ay mayroong $ 35 milyon sa mga assets. Mayroon din itong 10 milyong namamahagi na natitira na nangangalakal ng $ 4 ng isang bahagi. Sa halimbawang ito, ang ratio ng Q ng Tobin ay:
Tobin's Q Ratio = Kabuuang Halaga ng Asset ng FirmTotal na Halaga ng Market ng firm = $ 35, 000, 000 $ 40, 000, 000 = 1.14
Dahil ang ratio ay mas malaki kaysa sa 1.0, ang halaga ng merkado ay lumampas sa halaga ng kapalit at sa gayon maaari nating sabihin na ang firm ay nasobrahan at maaaring maging isang benta.
Iba pang mga Gamit ng Q Ratio ng Tobin
Ang isang undervalued na kumpanya, ang isa na may ratio na mas mababa sa isa, ay magiging kaakit-akit sa mga raider ng korporasyon o mga potensyal na mamimili, dahil gusto nilang bilhin ang kompanya sa halip na lumikha ng isang katulad na kumpanya. Ito ay malamang na magreresulta sa tumaas na interes sa kumpanya, na kung saan ay tataas ang presyo ng stock nito, na kung saan, ay, tataas ang ratio ng Q ng Tobin.
Tulad ng para sa labis na pagpapahalaga sa mga kumpanya, ang mga may ratio na mas mataas kaysa sa isa, maaaring makita nila ang tumaas na kumpetisyon. Ang isang ratio na mas mataas kaysa sa isa ay nagpapahiwatig na ang isang kumpanya ay kumikita ng isang rate na mas mataas kaysa sa gastos ng kapalit nito, na magiging sanhi ng mga indibidwal o iba pang mga kumpanya na lumikha ng mga katulad na uri ng mga negosyo upang makuha ang ilan sa mga kita. Ibababa nito ang umiiral na mga pagbabahagi ng merkado ng kumpanya, bawasan ang presyo ng merkado nito at maging sanhi ng pagbagsak ng Q ratio ng Tobin.
Ginagamit din ito upang matukoy ang kamag-anak na halaga ng mga pinagsama-samang index o mga wholes sa merkado. Ito ay maaaring maging lohikal na ang makatarungang halaga ng merkado ay isang Q ratio ng 1.0. Ngunit, hindi pa ito ang kasaysayan. Sa pagtingin sa data ng US Financial Accounts (Z.1), ang average (ibig sabihin ng aritmetika) Q Ratio ay tungkol sa 0.70.
Ang bilang na ito, gayunpaman, ay nagbabago: Ang lahat ng oras na Q Ratio mataas sa rurok ng 2001 Tech Bubble ay 1.61, na nagmumungkahi na ang presyo ng merkado ay 136% sa itaas ng makasaysayang average ng kapalit na gastos sa oras. Ang all-time lows naganap noong 1921, 1932 at 1982 nang tumayo sila sa paligid ng 0.30, na humigit-kumulang na 55% sa ibaba ng gastos sa kapalit.
Mga Limitasyon ng Tobin Q
Ang Tobin's Q ay ginagamit pa rin sa kasanayan, ngunit ang iba pa ay natagpuan na, gamit ang data ng ekonomiya ng US mula 1920s hanggang 1990s, na ang tinatawag na "pundasyon" ay mahulaan ang mga resulta ng pamumuhunan na mas mahusay kaysa sa ratio ng Q. Kasama dito ang rate ng kita - alinman para sa isang kumpanya o ang average na rate ng kita para sa ekonomiya ng isang bansa.
Ang iba, tulad ni Doug Henwood sa kanyang aklat na Wall Street: Paano Ito Gumagana at Para sa Kanino, nalaman na ang Q ratio ay nabigo na tumpak na mahulaan ang mga kinalabasan ng pamumuhunan sa isang mahalagang tagal ng panahon. Ang data para sa orihinal na papel ni Tobin (1977) ay sumaklaw sa mga taon ng 1960 hanggang 1974, isang panahon kung saan ang Q ay tila nagpapaliwanag nang mabuti sa pamumuhunan. Ngunit sa pagtingin sa iba pang mga tagal ng oras, ang Q ay nabigo upang mahulaan ang labis o o masidhing mga pamilihan o kumpanya. Habang ang Q at ang pamumuhunan ay tila sama-sama na gumalaw sa unang kalahati ng 1970s, ang Q ay gumuho sa panahon ng mga stock market ng pagtatapos ng huling bahagi ng 1970s, kahit na tumaas ang pamumuhunan sa mga assets.
