Sa pagtatapos ng Mahusay na Pag-urong ng 2008-2009, ang mga sentral na bangko sa buong mundo ay pumasok sa hindi ipinadala na teritoryo nang simulan nila ang dami ng pag-easing - ang pangmatagalang pagbili ng mga security tulad ng Mga Treasury at mga security na na-back-mortgage. Sa pamamagitan ng pumping ng pera sa sistema ng pananalapi, ang mga sentral na bangko ay huminto sa isang kumpletong pagbagsak ng sistema ng pagbabangko, at ang pagbaha ng cash ay binaba ang mga rate ng interes sa pag-unlad na pag-asa ay babalik.
Noong 2009, ang US Federal Reserve ay ang unang sentral na bangko na nagsimulang bumili ng mga security. Habang nahulog ang mga rate ng interes, gayon din ang dolyar ng US. Sa buwan ng pagpapatuloy ng anunsyo ng QE1, ang US dollar index (DXY) ay nahulog 10 porsyento - ang pinakamalaking buwanang pagbagsak nito sa loob ng isang dekada. Dahil dito, paano naiiba ang QE at pagmamanipula ng pera, paano sila magkatulad, at bakit nakikibahagi ang mga sentral na bangko sa mga kasanayan?
Pamamahala ng Pera - Paano at Bakit Lahat ng Pagkabahala?
Bilang ito ay lumiliko, ang pagmamanipula ng pera ay hindi madaling matukoy. Tulad ng inilalagay ng isang post sa blog na Wall Street Journal, "Ang pagmamanipula ng pera ay hindi tulad ng pornograpiya - hindi mo alam ito kapag sa palagay mong nakikita mo ito." Ang pagkilos ng patakaran na mas nakakaapekto sa rate ng palitan ng isang bansa - na ginagawang mas mapagkumpitensya ang mga pag-export. mismong katibayan ng pagmamanipula ng pera. Kailangan mo ring patunayan na ang halaga ng pera ay gaganapin sa artipisyal na ibaba sa tunay na halaga nito. Ano ang totoong halaga ng isang pera? Iyon ay hindi madaling matukoy, alinman.
Sa pangkalahatan, ginusto ng mga bansa na mahina ang kanilang pera dahil ginagawang mas mapagkumpitensya ang mga ito sa harap ng internasyonal na kalakalan. Ang isang mas mababang pera ay ginagawang mas nakakaakit ang isang bansa dahil mas mura ang mga ito sa internasyonal na merkado. Halimbawa, ang isang mahina na dolyar ng US ay ginagawang mas mura ang pag-export ng kotse ng US para sa mga mamimili sa labas ng bansa. Pangalawa, sa pamamagitan ng pagpapalakas ng mga pag-export, ang isang bansa ay maaaring gumamit ng isang mas mababang pera upang mapaliit ang kakulangan sa kalakalan. Sa wakas, ang isang mas mahina na pera ay nagpapagaan sa presyon sa isang bansa na may tungkulin na may utang na utang. Matapos mailabas ang utang sa baybayin, ang isang bansa ay gagawa ng mga pagbabayad, at habang ang mga pagbabayad na ito ay denominado sa offshore currency, isang mahinang lokal na pera ang mabisang binabawasan ang mga pagbabayad sa utang na ito.
Ang mga bansa sa buong mundo ay nagpatibay ng iba't ibang mga kasanayan upang mapanatili ang mababang halaga ng pera nito. Ang rate sa Chinese yuan ay itinatakda tuwing umaga ng People's Bank of China (PBOC). Ang sentral na bangko ay hindi pinapayagan ang pera nito upang mag-trade sa labas ng isang set band sa susunod na 24-oras, na pinipigilan ito mula sa anumang makabuluhang pagtanggi ng intraday.
Ang isang mas direktang anyo ng pagmamanipula ng pera ay interbensyon. Matapos ang pagpapahalaga sa Swiss franc sa panahon ng krisis sa pananalapi, binili ng Swiss National Bank ang malalaking kabuuan ng dayuhang pera, lalo na ang USD at euro, at ipinagbibili ang franc. Sa pamamagitan ng paglipat ng pera nito na mas mababa sa pamamagitan ng direktang interbensyon sa merkado, inaasahan nito na tataas ng Switzerland ang posisyon ng kalakalan sa loob ng Europa.
Sa wakas, ang ilang mga pundits ay nagtalo na ang isa pang anyo ng pagmamanipula ng pera ay ang dami ng easing.
Dami ng Easing
Ang pag-easing ng dami, habang itinuturing na hindi kinaugalian na patakaran sa pananalapi, ay isang extension lamang ng karaniwang negosyo ng mga operasyon ng bukas na merkado. Ang mga bukas na operasyon ng merkado ay ang mekanismo kung saan ang isang sentral na bangko alinman ay magpapalawak o makontrata ang suplay ng pera sa pamamagitan ng pagbili o pagbebenta ng mga security ng gobyerno sa bukas na merkado. Ang layunin ay upang maabot ang isang tinukoy na target para sa mga panandaliang rate ng interes na magkakaroon ng epekto sa lahat ng iba pang mga rate ng interes sa loob ng ekonomiya.
Ang dami ng easing ay sinadya upang pasiglahin ang isang bagal na ekonomiya kapag nabigo ang normal na pagpapatakbo ng bukas na merkado. Sa pamamagitan ng isang ekonomiya sa pag-urong at mga rate ng interes sa zero-bound, ang Federal Reserve ay nagsagawa ng tatlong pag-ikot ng dami na pag-easing, pagdaragdag ng higit sa $ 3.5 trilyon sa sheet ng balanse nito noong Oktubre 2014. Inilaan upang mapukaw ang domestic ekonomiya, ang mga hakbang na pampasigla ay may hindi direktang epekto sa rate ng palitan, paglalagay ng pababang presyon sa dolyar.
Ang nasabing presyon sa dolyar ay hindi ganap na negatibo sa mga mata ng mga patakaran ng US dahil gagawin nitong medyo mas mura ang mga pag-export, na isa pang paraan upang makatulong na mapasigla ang ekonomiya. Gayunpaman, ang paglipat ay dumating sa mga pintas mula sa mga nagpapatakbo ng patakaran sa ibang mga bansa na nagrereklamo na ang isang mahina na dolyar ng US ay sumasakit sa kanilang mga pag-export. Sinimulan ng mga ekonomista ang debate: Ang QE ay isang anyo ng pagmamanipula ng pera.
Habang ang Federal Reserve ay sinasadya na makisali sa isang aksyong patakaran sa patakaran na nabawasan ang halaga ng pera nito, ang inilaan na epekto ay ang pagbaba ng mga rate ng interes sa domestic upang hikayatin ang mas malaking paghiram at, sa huli, mas maraming paggastos. Ang di-tuwirang epekto ng isang pagkasira ng rate ng palitan ay bunga lamang ng pagkakaroon ng isang nababaluktot na rehimen ng exchange-rate.
Ang Bottom Line
Sa teorya, ang pagmamanipula ng pera at patakaran sa pananalapi tulad ng dami ng easing ay hindi pareho. Ang isa ay batay sa rate ng interes, at ang iba pang pera ay nakatuon. Gayunpaman, habang sinimulan ng mga sentral na bangko ang kanilang mga programa sa QE, ang isang resulta ay ang pagpapahina ng pera nito.
Sinadya o hindi, maaari itong maitalo na ang QE ay, sa ilang paraan, isang anyo ng engineering engineering. Kung ang pagmamanipula nito na palaging magiging up para sa debate.
