Ano ang isang Reverse Convertible Bond (RCB)?
Ang isang baligtad na mapapalitan na bono (RCB) ay isang bono na maaaring mai-convert sa cash, utang, o equity sa paghuhusga ng nagbigay sa isang itinakdang petsa. Ang nagbigay ay may pagpipilian sa petsa ng kapanahunan upang ma-tubo ang alinman sa mga bono sa cash o upang maghatid ng isang paunang natukoy na bilang ng mga namamahagi.
KEY TAKEAWAYS
- Ang isang reverse convertible bond (RCB) ay isang bono na maaaring ma-convert sa cash, utang, o equity sa paghuhusga ng nagbigay sa isang itinakdang petsa. Ang pinaka makabuluhang bentahe ng RCBs ay ang kanilang mataas na mga rate ng kupon. Ang mga RCB ay may kumplikadong mga tampok na nagpoprotekta sa mga sopistikadong tagapagbigay ng bono sa gastos ng hindi gaanong kaalaman na mga mamumuhunan. Bilang isang pangkalahatang tuntunin, ang mga namumuhunan ay hindi dapat bumili ng reverse convertible bond maliban kung magiging komportable silang pagmamay-ari ng pinagbabatayan na mga assets.
Pag-unawa sa Reverse Convertible Bonds (RCBs)
Ang isang mapapalitan na bono ay may naka-embed na pagpipilian ng tawag na nagbibigay ng mga may-ari ng karapatan na i-convert ang kanilang mga bono sa equity sa isang naibigay na oras para sa isang preset na bilang ng mga namamahagi sa nagpapalabas na kumpanya. Ang ani sa isang mapapalitan na bono ay karaniwang mas mababa kaysa sa ani sa isang katulad na bono nang walang mapapalitan na pagpipilian dahil ang naka-embed na opsyon ay nagbibigay ng karagdagang kabaligtaran na nakabaligtad. Ang isa pang uri ng bono na may naka-embed na mapapalitan na pagpipilian ay ang reverse convertible bond.
Ang reverse convertible bond (RCB) ay may isang naka-embed na opsyon na ilagay na nagbibigay ng borrower o nagbigay ng bono ng karapatang i-convert ang punong-guro ng bono sa mga pagbabahagi ng equity sa isang nakatakdang petsa. Ang pagpipilian, kung ehersisyo, ay nagbibigay-daan sa nagpalabas na "ilagay" ang bono sa mga may-katuturan sa isang nakatakdang petsa para sa umiiral na utang o pagbabahagi ng isang pinagbabatayan na kumpanya. Ang pinagbabatayan na kumpanya ay hindi kailangang maiugnay sa anumang negosyo sa negosyo ng tagabenta. Sa katunayan, maaaring mayroong higit sa isang pinagbabatayan ng stock na nakatali sa isang baligtad na bono.
Ang pamumuhunan sa isang baligtad na mapapalitan na bono ay katulad ng pagbebenta ng isang hubad na nakalagay sa pinagbabatayan na mga assets kaysa sa pagbili ng isang ordinaryong bono.
Pagmamalasakit at Pag-usapan
Ang mga RCB securities ay karaniwang may mas maiikling termino sa kapanahunan at mas mataas na ani kaysa sa karamihan ng iba pang mga bono dahil sa mga panganib na kasangkot sa mga namumuhunan. Ang mga namumuhunan ay maaaring sapilitang tubusin ang kanilang mga bono para sa mga seguridad sa isang kumpanya na bumaba nang malaki sa halaga. Ang kupon sa itaas na merkado ay binabayaran alinman sa buwanang o quarterly. Bilang karagdagan sa mga pagbabayad ng interes, ang mamumuhunan ay tumatanggap ng alinman sa 100% ng paunang prinsipal na pamumuhunan sa cash o isang itinakda na bilang ng mga namamahagi ng pinagbabatayan na stock sa kapanahunan.
Ang mga namumuhunan sa RCB ay hindi nakikilahok sa anumang baligtad na pagpapahalaga sa mga pinagbabatayan na mga pag-aari. Sa halip, epektibong binibigyan ng mga bondholders ang nagbigay ng pagpipilian ng mga pinagbabatayan na mga assets. Tinatanggap ng mga namumuhunan ang panganib na ito kapalit ng mas mataas na mga pagbabayad sa kupon sa panahon ng buhay ng bono. Ipagpalagay na ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari na naka-link sa bono ay bumababa sa ibaba ng paunang natukoy na halaga, na tinatawag ding antas ng katok. Pagkatapos, makatuwiran para sa nagbigay ng bond ang karapatan nito upang mabayaran ang punong-guro sa mga pagbabahagi kaysa sa cash. Dahil iniwan ng isang RCB ang conversion sa pagpapasya ng nagpalabas, ang halaga ng mga namamahagi ay mas mababa kaysa sa halagang puhunan.
Kung ang pinagbabatayan ng presyo ng asset ay mananatili sa itaas ng antas ng knock-in, natatanggap ng mga may-katuturan ang mataas na pagbabayad ng kupon para sa buhay ng bono. Kapag tumapos ang bono, natatanggap nila ang kanilang buong punong-guro pabalik sa cash. Iyon ay karaniwang ang pinakamahusay na kaso ng sitwasyon para sa reverse mapapalitan na mga namumuhunan ng bono.
Mga Pakinabang ng Reverse Convertible Bonds (RCBs)
Ang pinaka makabuluhang bentahe ng RCBs ay ang kanilang mataas na mga rate ng kupon. Ang baligtad na mapagbabalik na mga bono ay may mataas na ani ng 7% hanggang 30%, ayon sa FINRA. Itinaas nito ang tanong kung bakit nais na bayaran ng mga kumpanya ang gayong mataas na rate. Kadalasan, inaasahan nila na ang mga pinagbabatayan na mga ari-arian ay bumababa sa presyo. Kasabay nito, ang iba pang mga namumuhunan ay handa na bumili ng mga pinagbabatayan na mga ari-arian at hawakan ito. Ang mga stockholders ay karaniwang tumatanggap ng mas kaunting kabayaran mula sa mga dibidendo kaysa sa interes ng mga namumuhunan ng RCB. Ang pagbili ng isang reverse convertible bond ay maaaring maging isang kapaki-pakinabang na alternatibo sa pagbili ng stock ng kumpanya.
Kritikan ng Reverse Convertible Bonds (RCBs)
Ang mga baligtad na mapagbabalik na bono ay dumaranas ng mga depekto na katulad ng mga problema sa mga tinatawag na bono ngunit may mas mataas na peligro. Tulad ng sa mga matatawag na bono, ang mga RCB ay may mga kumplikadong tampok na protektahan ang sopistikadong mga nagbigay ng bono sa gastos ng hindi gaanong kaalaman sa mga namumuhunan.
Madali para sa mga namumuhunan na huwag pansinin ang mga sugnay na makatakas at iguguhit sa pamamagitan ng mga bono na nangangako ng mataas na rate ng interes. Sa kaso ng matawag na mga bono, ang nagpapalabas ay maaaring makabayad mula sa pagbabayad ng mataas na rate sa pamamagitan ng refinancing kung ang mga rating sa negosyo at credit. Sa baligtad na mga mapagbabalik na mga bono, ang isang nagpalabas ay maaaring makatakas mula sa pagbabayad sa buong punong-guro sa pamamagitan ng paggamit ng pagpipilian sa pag-convert ng equity. Sa mga RCB, dapat bumababa ang mga presyo ng negosyo at stock para makinabang ang nagbigay ng benepisyo sa gastos ng mga bondholders.
Ang pinakamasamang problema sa reverse convertible bond ay ang mga namumuhunan kung minsan ay iniisip nila na bumili sila ng isang asset na katulad ng isang pamantayang bono. Ang tunay na ginagawa ng mga mamimili ng RCB ay ang pagbebenta ng hubad na nakalagay sa pinagbabatayan na mga assets. Bilang isang pangkalahatang tuntunin, ang mga namumuhunan ay hindi dapat bumili ng reverse convertible bond maliban kung magiging komportable silang pagmamay-ari ng pinagbabatayan na mga assets.
