Ano ang isang Roll-Down Return?
Ang isang roll-down na pagbabalik ay isang anyo ng pagbabalik na lumitaw kapag ang halaga ng isang bono ay magbabago bilang pagkaluma. Ang laki ng pagbabalik ng roll-down ay nag-iiba-iba sa pagitan ng pangmatagalan at panandaliang may petsang mga bono Ang pag-roll-down ay mas maliit para sa mga pang-matagal na petsang bono na nangangalakal sa malayo mula sa par kumpara sa mga bono na maikli ang napetsahan.
Ipinaliwanag ang Roll-Down Return
Ang isang mamumuhunan sa bono ay maaaring makalkula ang pagbabalik sa isang bono sa isang bilang ng mga paraan. Ang isang namumuhunan ay maaaring makalkula ang ani sa kapanahunan (YTM) sa bono, na kung saan ay ang rate ng pagbabalik na kinita sa pamumuhunan kung ang bono ay gaganapin sa kapanahunan. Maaari mo ring kalkulahin ang pagbabalik sa pamumuhunan sa pamamagitan ng paggamit ng kasalukuyang ani, na kung saan ay isang sukatan ng mga pagbabayad ng kupon batay sa rate ng interes ng bono sa oras na binili ang bono. Ang isa pang paraan ng pagtingin sa mga kita ng isang bono ay ang roll-down na pagbabalik.
Ang roll down return ay nakasalalay sa hugis ng curve ng ani, na kung saan ay ang graphical na representasyon ng ani para sa iba't ibang mga pagkahinog, mula sa isang buwan hanggang 30 taon. Sa pag-aakalang normal ang curve ng ani, iyon ay paitaas sa kanan, ang rate na kikitain mo sa mga mas matagal na bono ay mas mataas kaysa sa ani mula sa mga panandaliang bono.
Ang roll-down na return ay isang diskarte kung saan ang mga namumuhunan ay nagbebenta ng isang bono habang papalapit ito sa kapanahunan. Sa pagdaan ng panahon, bumagsak ang ani ng bono at tumataas ang presyo nito. Ang mga namumuhunan sa bono ay nakakakita ng higit na panganib sa pagpapahiram para sa mas mahabang panahon kaysa sa isang mas maikling panahon at, samakatuwid, ay hihingi ng mas mataas na interes bilang kabayaran para sa pamumuhunan sa isang pang-matagalang seguridad sa utang. Ang unang mas mataas na rate ng interes ng pangmatagalang bono ay bababa habang ang pagkahinog ng bono ay lalapit sa abot-tanaw. Sa pangkalahatan, ang mas malapit sa kapanahunan ng isang bono ay, mas mababa ang rate ng interes ay lumilipat nang mas malapit sa zero. Dahil mayroong isang kabaligtaran na relasyon sa pagitan ng mga nagbubunga ng bono at mga presyo, kapag bumababa ang mga rate ng interes, tumataas ang mga presyo ng bono habang lumilipas ang oras.
Halimbawa, ipagpalagay na ang isang 10-taong ani ng Treasury ay 2.46% at ang isang 7-taong ani ay 2.28%. Matapos ang tatlong taon, ang 10-taong bono ay magiging isang 7-taong bono. Dahil ang pagkakaiba-iba ng ani sa pagitan ng 10-taon at 7-taon ay 2.46% - 2.28% = 0.18%, ang 7-taong bono ay maaaring tumaas ng 0.18% sa loob ng tatlong taon bago lumampas ang ani ng mamumuhunan hanggang sa kapanahunan, iyon ay, 2.46%. Sa pag-aakalang ang mga rate ng interes ay manatiling pareho, ang positibong roll na ito ay nangangahulugan na ang presyo ng bono ay tataas habang lumilipas ang oras. Ang roll-down return ay ang halaga ng mga rate ng interes ay maaaring tumaas sa isang tinukoy na tagal ng oras bago ang kasalukuyang ani ay lumampas sa YTM ng mamumuhunan. Kung ipinagbibili ng mamumuhunan ang bono, makakakuha siya ng higit sa binayaran niya, bilang karagdagan sa mga pagbabayad ng kupon na natanggap. Bilang epekto, ang mamumuhunan ay kumikita ng pera sa pamamagitan ng pag-ikot ng curve ng ani.
Gumagawa ng roll-down return ang dalawang paraan patungkol sa mga bono. Ang direksyon ay nakasalalay kung ang bono ay nangangalakal sa isang premium o sa isang diskwento. Kung ang bono ay nangangalakal sa isang diskwento ang epekto ng roll-down ay magiging positibo. Nangangahulugan ito na ang roll-down ay hilahin ang presyo patungo sa par. Kung ang bono ay nangangalakal sa isang premium ang kabaligtaran ay magaganap. Ang roll-down return ay magiging negatibo at hilahin ang presyo ng bono hanggang sa par.
