Ang mga namumuhunan, lalo na ang mga indibidwal na namumuhunan, bumili, nagbebenta, at mga stock ng stock na may tiyak na pakiramdam ng seguridad. Kung nilinlang ng isang korporasyon ang mga namumuhunan nito, mayroong isang avenue kung saan upang humingi ng gantimpala.
Hindi palaging ang kaso na maaari mong ituloy ang ilang katarungan. Karamihan sa kasaysayan ng pamumuhunan ay puno ng panlilinlang, kamangmangan, at sapat na "hindi makatwiran na pagpapaluwang" upang masugatan kahit na ang pinaka matapang na tagasuporta ni Adam Smith.
Mga Batas sa Blue Sky Nagdulot ng Biglang Mga Bagyo
Sa buong karamihan ng kasaysayan nito, ang pagsasagawa ng pamumuhunan ay pinananatiling kabilang sa mga mayayaman, na maaaring bumili sa mga kumpanya ng magkakasamang stock at bumili ng utang sa anyo ng mga bono sa bangko. Ito ay pinaniniwalaan na ang mga taong ito ay maaaring makayanan ang peligro dahil sa kanilang napakalaki na yaman na yaman - maging ito ba ay may hawak na lupa, industriya, o mga patent. Ang antas ng pandaraya sa unang mga pananalapi ay sapat na upang takutin ang karamihan sa mga kaswal na namumuhunan.
Habang lumalaki ang kahalagahan ng stock market, ito ay naging isang mas malaki at mas malaking bahagi ng pangkalahatang ekonomiya sa US, kaya nagiging isang mas malasakit sa gobyerno. Ang pamumuhunan ay mabilis na naging pambansang isport, dahil ang lahat ng mga klase ng mga tao ay nagsimulang tamasahin ang mas mataas na kita na magagamit sa paghahanap at paghahanap ng mga bagong lugar upang mailagay ang kanilang pera. Sa teorya, ang mga bagong namumuhunan na ito ay protektado ng Blue Sky Laws (unang isinagawa sa Kansas noong 1911).
Ang mga batas na ito ng estado ay inilaan upang maprotektahan ang mga namumuhunan sa mga walang kwentang seguridad na inisyu ng mga walang prinsipyong kumpanya at pumped ng mga promotor. Ang mga ito ay pangunahing mga batas sa pagsisiwalat na nangangailangan ng isang kumpanya na magbigay ng isang prospectus kung saan ang mga promotor (nagbebenta / nagbigay) ay nagsasabi kung gaano karaming interes ang kanilang nakukuha at bakit (ang Blue Sky Laws ay may bisa pa rin ngayon). Pagkatapos, ang namumuhunan ay naiwan upang magpasya kung bumili. Bagaman ang pagbubunyag na ito ay kapaki-pakinabang sa mga namumuhunan, walang mga batas na maiiwasan ang mga nagpalabas na magbenta ng isang seguridad na may mga hindi patas na termino hangga't "ipinagbigay-alam" nila ang mga potensyal na mamumuhunan tungkol dito.
Ang Blue Law Law ay mahina sa parehong mga termino at pagpapatupad. Ang mga kumpanyang nagnanais na maiwasan ang buong pagsisiwalat sa isang kadahilanan o isa pang inaalok na pagbabahagi sa pamamagitan ng koreo sa mga namumuhunan na wala sa estado. Kahit na ang bisa ng mga pagsisiwalat ng in-state ay hindi lubusang sinuri ng mga regulator ng estado. Sa pamamagitan ng 1920s, ang ekonomiya ay "umuungal" kasama, at ang mga tao ay desperado na makuha ang kanilang mga kamay sa anumang bagay na gagawin sa stock market. Maraming mga mamumuhunan ang gumagamit ng isang bagong tool, margin, upang maparami ang kanilang mga pagbabalik.
Itim na Martes
Sa napakaraming mga hindi namumulang mamumuhunan na tumatalon sa merkado, ang sitwasyon ay hinog para sa pagmamanipula ng mataas na antas. Ang mga broker, tagagawa ng merkado, may-ari, at maging ang mga tagabangko ay nagsimulang magbahagi ng mga namamahagi sa pagitan ng kanilang sarili upang himukin ang mga presyo nang mas mataas at mas mataas bago ibawas ang mga namamahagi sa napakaraming publiko. Ang pampublikong Amerikano ay kamangha-manghang nababanat sa kanilang pag-optimize na labis na pananabik, ngunit ang nakahuli sa napakaraming mga stock grenade na ito sa kalaunan ay naging merkado at, noong Oktubre 29, 1929, ginawa ng Great Depression ang kakila-kilabot na pasinaya sa Black Tuesday.
Sa Wake of the Great Depression
Kung naapektuhan lamang ng Black Tuesday ang stock market at mga indibidwal na namumuhunan, ang Great Depression ay maaaring ang "Mild Depression lang." Ang dahilan ng Black Tuesday ay may epekto na ginawa nito dahil ang mga bangko ay naglalaro sa merkado kasama ang mga deposito ng kanilang mga kliyente. Gayundin, dahil ang US ay nasa gilid ng pagiging pinakamalaking pinakamalaking kreditor sa buong mundo, ang mga pagkalugi ay nagwawasak sa parehong mga pinansyal at pandaigdigang pananalapi. Malinaw na tumayo ang Federal Reserve at tumanggi na babaan ang mga rate ng interes na bankrupting negosyante ng margin matapos ang negosyante ng margin - institutional at indibidwal - na iniiwan ang pamahalaan upang subukan at ihinto ang pagdurugo sa pamamagitan ng mga programa sa lipunan at reporma.
Ang mga pagkilos ng Fed ay hindi nasisiyahan sa pamahalaan, karamihan dahil ang stock bubble ay hinikayat ng pagtaas ng Fed na ginawa sa suplay ng pera na humahantong sa pag-crash. Habang natapos ang pagbagsak mula sa pag-crash, nagpasya ang pamahalaan na kung ito ay magiging sa hook para sa mga problema sa stock market, mas mahusay na mas sabihin nito kung paano nagawa ang mga bagay.
Glass-Steagall at ang Securities and Exchange Act
Ang taong 1933 ay nakakita ng dalawang mahahalagang piraso ng batas na dumaan sa Kongreso. Ang Glass-Steagall Act ay itinatag upang mapanatili ang mga bangko na huwag itali ang kanilang sarili sa stock market at pigilan ang mga ito mula sa pag-hang sa kanilang sarili sa kaso ng isang pag-crash. Inilaan ang Securities Act upang lumikha ng isang mas malakas na bersyon ng estado ng Blue Sky Law sa pederal na antas. Sa pag-aaksaya ng ekonomiya at ang mga tao na tumatawag ng dugo, pinalaki ng gobyerno ang orihinal na pagkilos sa susunod na taon kasama ang Securities Exchange Act of 1934.
Ang SEC
Ang Securities Exchange Act ay nilagdaan noong Hunyo 6, 1934, at nilikha ang Securities and Exchange Commission (SEC). Ito ang tugon ni Pangulong Roosevelt sa orihinal na problema sa Blue Sky Laws, na nakita niya bilang isang kakulangan ng pagpapatupad. Ang pag-crash ay nasira ang tiwala ng mamumuhunan, at maraming mga kilos ang naipasa upang maitayo ito. Kasama dito ang Public Utility Holding Company Act (1935), ang Trust Indenture Act (1939), Investment Advisors Act (1940) at Investment Company Act (1940). Ang pagpapatupad ng lahat ng mga gawa na ito ay naiwan sa SEC.
Para sa unang chairman ng SEC, pinili ni Roosevelt si Joseph Kennedy. Ang mga kapangyarihan na ibat ibang mga kilos na ibinigay sa SEC ay malaki. Ginamit ng SEC ang mga kapangyarihang ito upang baguhin ang paraan ng pagpapatakbo ng Wall Street. Una, hinihiling ng SEC ang higit pang pagsisiwalat at itakda ang mahigpit na mga iskedyul ng pag-uulat. Ang lahat ng mga kumpanya na nag-aalok ng mga security sa publiko ay kailangang magrehistro at regular na mag-file sa SEC. Nilinaw din ng SEC ang paraan para maiparating ang mga singil sa sibil laban sa mga kumpanya at indibidwal na natagpuan na nagkasala ng pandaraya at iba pang mga paglabag sa seguridad. Parehong mga inobasyong ito ay natanggap na rin ng mga namumuhunan na walang pag-asa na bumalik sa merkado kasunod ng WWII, ang pangunahing tagalikod na nag-restart ng ekonomiya.
Ang Pagbabalik ng mga namumuhunan
Ang mas mahusay na pag-access sa mga pinansyal at isang paraan upang i-atake ang laban sa pandaraya ay naging bahagi at isang bahagi ng isang mas kontrobersyal na pagbabago na limitado ang labis na peligro, mataas na pagbabalik ng pamumuhunan sa mga namumuhunan na maaaring patunayan sa SEC na maaari nilang hawakan ang isang malaking pagkawala. Itinatakda ng SEC ang mga pamantayan para sa akreditadong namumuhunan, na kung minsan ay nakikita bilang isang paghatol sa halaga sa bahagi ng SEC at, marahil, isang paglipat mula sa "pagprotekta sa mga namumuhunan sa hindi ligtas na pamumuhunan" upang "protektahan ang mga namumuhunan sa kanilang sarili."
Mula Dito
Patuloy na tinangka ng Kongreso na gawing mas ligtas ang merkado sa mga indibidwal na mamumuhunan sa pamamagitan ng pagbibigay kapangyarihan sa SEC, at patuloy itong natututo mula at umangkop sa mga iskandalo at krisis na nangyayari sa kabila ng pinakamahusay na pagsisikap nito. Isang halimbawa nito ay ang Sarbanes-Oxley Act (2002). Matapos ang Enron, Worldcom at Tyco International ay gumamit ng madulas na accounting na nagresulta sa malawakang pinsala sa mga portfolio ng mamumuhunan, binigyan ng SEC ang responsibilidad upang maiwasan ang isang pag-uulit sa hinaharap.
Siyempre, ang pinakabagong halimbawa ay ang pinagtatalunan na Dodd-Frank Financial Regulatory Reform. Ang kilos - na-trigger ng Great Recession - ay higit sa 22, 000 mga pahina ang haba, at pinaglalaban ng mga kalaban ang lahat ng regulasyon ay magiging sanhi ng kawalan ng kakayahan, at panghinaan ng loob ang mga pamumuhunan.
Bagaman ang SEC ay isang napakahalagang kalasag para sa pagprotekta sa mga namumuhunan, may mga takot na kapwa ang kapangyarihan nito at pag-ibig ng mga mas magaan na regulasyon ay sa huli ay makapinsala sa merkado. Ang pinakamalaking hamon para sa SEC, kapwa ngayon at sa hinaharap, ay upang mahanap ang balanse sa pagitan ng pagprotekta sa mga namumuhunan mula sa masamang pamumuhunan sa pamamagitan ng pagtiyak na mayroon silang tumpak na impormasyon, at direktang hinaharangan ang mga namumuhunan sa pamumuhunan sa mga lugar na pinaniniwalaan ng SEC na masama.
