Ano ang Spread-To-Pinakamasama?
Ang Spread-to-worst (STW) ay ang pagkakaiba sa pagitan ng ani-sa-pinakamasama (YTW) ng isang bono at ani-sa-pinakamasama sa isang seguridad ng Treasury ng US na may katulad na tagal. Ang pagkalat-sa-pinakamasama alinman sa ani-sa-tawag o ani-sa-kapanahunan, alinman ang mas mababa. Ang pagkalat ay ipinahayag sa "mga batayang puntos" (bps).
Mga Key Takeaways
- Ang pagkalat-sa-pinakamasama ay ang ani-sa-pinakamasama ng isang bono na mas mababa ang ani-sa-pinakamasama sa isang katulad na tagal ng seguridad sa Treasury. Ang ani-sa-pinakamasama ay ang mas mababang ani-to-call at ani-to-maturation, na siyang pinakamababang ani na matatanggap ng mamumuhunan. Ang ani-sa-pinakamasama ay karaniwang mahalaga kung ang isang bono ay may mga tawag na tampok - pagtawag sa mga resulta ng bono sa isang mas mababang pagbabalik kaysa sa paghawak hanggang sa kapanahunan). Ang mga nakakagapos na bono ay karaniwang may mas mataas na ani kaysa sa mga walang tampok na tawag.
Pag-unawa sa Spread-To-Pinakamasama
Ang Spread-to-Pinakamasama ay gumagamit ng ani-to-pinakamasama, na kung saan ay ang pinakamababang potensyal na ani na maaaring matanggap sa isang bono nang walang nagbabasang aktwal na pagkukulang. Kung ang isang bono ay matatawag, ang isang mamumuhunan ay nagpapatakbo ng panganib ng mas mababang pagbabalik mula sa bono. Ito ay dahil, sa isang kapaligiran ng pagtanggi sa mga rate ng interes, ang mamumuhunan ng bono ay kailangang muling mamuhunan sa mga mas mababang ani na mga security securities. Ang mga corporate bond at munisipal na bono ay karaniwang mayroong mga probisyon sa pagtawag.
Ang YTW ng isang bono ay kinakalkula sa lahat ng posibleng mga petsa ng pagtawag bago ang kapanahunan. Ipinapalagay na ang isang prepayment ay nangyayari kung ang bono ay may isang pagpipilian sa pagtawag at ang nagbigay ay maaaring mag-reissue sa isang mas mababang rate ng kupon. Ang YTW ay mas mababa ng ani-to-maturation o ani-sa-tawag. Ang ani-to-call ay ang taunang rate ng pagbabalik sa pag-aakalang ang bono ay natubos ng nagbigay sa susunod na petsa ng tawag. Ang YTW ng isang premium na bono ay katumbas ng YTC dahil ang bond issuer ay malamang na tawagan ito. Ang isang bond trading sa isang premium ay nangangahulugang ang rate ng kupon ay higit sa ani ng merkado.
Mga Espesyal na Pagsasaalang-alang
Ang ani-sa-pinakamasama ay ang mas mababa ng ani-to-call at magbunga-hanggang-kapanahunan. Ang pagguhit kung alin ang mas mababa ay maaaring gawin nang mabilis sa pamamagitan ng pag-unawa sa ilang mga tip. Una, kung ang isang bono ay matatawag na pagkatapos ay magkakaroon ng isang YTC. Kung hindi, ang YTM ang defacto pinakamababang ani at gagamitin para sa pagkalat-sa-pinakamalala. Gayunpaman, kung ang bono ay matawag at makakalakal ito sa isang premium hanggang sa halaga ng par, ang YTC ay bababa kaysa sa YTM.
Ang mga matatawag na bono ay malamang na tinawag kapag mababa ang mga rate ng interes Ang ani sa matawag na mga bono ay karaniwang mas mataas dahil sa panganib na kailangan ng mga namumuhunan na muling bawiin ang mga nalikom sa isang mas mababang rate ng interes, na kilala rin bilang panganib ng pag-aani.
Halimbawa ng Spread-to-Pinakamasama
Ipagpalagay na ang isang matawag na bono na may mataas na ani ay inisyu na may isang 10-taong kapanahunan at isang 5-taong pagkakaloob na proteksyon na hindi tumawag sa tawag (ibig sabihin, ang nagbigay ay hindi pinahihintulutan na tubusin ang bono sa loob ng limang taon). Matapos ang tatlong taon ay mas mababa ang mga rate ng interes, na nangangahulugang mayroong potensyal na tawagan ang nagpalabas ng bono upang muling mapanuri sa isang mas mababang rate ng kupon.
Ang bono na pagmamay-ari ng namumuhunan ngayon ay nangangalakal sa isang premium. Ang YTC ay inihambing sa ani ng isang 2-taong Kayamanan — 5 taon ng proteksyon na hindi tumawag sa tawag na 3 taon na lumipas. Ang pagkakaiba ay ang pagkalat-sa-pinakamalala, na ipinahayag sa mga puntong mga puntos.
