Ang lihim, Estratehiya at Bilis ay ang mga termino na pinakamahusay na tukuyin ang mga mataas na dalas na trading (HFT) na mga kumpanya at sa katunayan, ang industriya ng pinansiyal na kalakaran dahil umiiral ito ngayon.
Ang mga kumpanya ng HFT ay lihim tungkol sa kanilang mga paraan ng pagpapatakbo at mga susi sa tagumpay. Ang mga mahahalagang tao na nauugnay sa HFT ay umiwas sa limelight at ginustong makilala nang mas kaunti, bagaman nagbabago na ito ngayon.
Ang mga kumpanya sa negosyo HFT ay nagpapatakbo sa pamamagitan ng maraming mga diskarte upang makipagkalakalan at kumita ng pera. Ang mga diskarte ay nagsasama ng iba't ibang mga paraan ng pag-aasawa - index arbitrage, volatility arbitrage, statistical arbitrage at pagsama sa arbitrage kasama ang global macro, long / short equity, passive market making, at iba pa.
Ang HFT ay nakasalalay sa sobrang bilis ng computer software, data access (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook, atbp) sa mahahalagang mapagkukunan at pagkakakonekta na may kaunting latency (pagkaantala).
Suriin natin ang ilan pa tungkol sa mga uri ng HFT firms, ang kanilang mga diskarte upang kumita ng pera, pangunahing mga manlalaro at marami pa.
Ang HFT firms ay karaniwang gumagamit ng pribadong pera, pribadong teknolohiya at isang bilang ng mga pribadong diskarte upang makabuo ng kita. Ang mataas na dalas ng mga kumpanya ng trading ay maaaring nahahati nang malawak sa tatlong uri.
- Ang pinakakaraniwan at pinakamalaking anyo ng firm ng HFT ay ang independiyenteng pagmamay-ari ng kumpanya. Ang pagmamay-ari ng trading (o "prop trading") ay isinasagawa gamit ang sariling pera ng kompanya at hindi sa mga kliyente. LIk Ingon, ang kita ay para sa firm at hindi para sa mga panlabas na kliyente. Ang isang firms ng HTF ay isang subsidiary na bahagi ng isang firm na broker-dealer. Marami sa mga regular na kumpanya ng broker-dealer ay may isang sub seksyon na kilala bilang mga proprietary trading desks, kung saan ang HFT ay tapos na. Ang seksyon na ito ay nahihiwalay mula sa negosyo na ginagawa ng kompanya para sa regular, panlabas na mga customer.Lastly, ang HFT firms ay nagpapatakbo din bilang pondo ng bakod. Ang kanilang pangunahing pokus ay upang kumita mula sa mga hindi epektibo sa pagpepresyo sa buong seguridad at iba pang mga kategorya ng asset gamit ang arbitrage.
Bago ang Panuntunan ng Volcker, maraming mga bangko sa pamumuhunan ang may mga segment na nakatuon sa HFT. Post-Volcker, walang komersyal na bangko ang maaaring magkaroon ng mga proprietary trading desk o anumang mga pamumuhunan sa pondong pang-halamang-bakod. Bagaman ang lahat ng mga pangunahing bangko ay isinara ang kanilang mga tindahan ng HFT, ang ilan sa mga bangko na ito ay nahaharap pa rin sa mga paratang tungkol sa posibleng kawalan ng malay na kaugnay ng HFT na isinagawa noong nakaraan.
Paano Sila Kumita ng Pera?
Maraming mga diskarte na ginagamit ng mga nagmamay-ari ng negosyante upang kumita ng pera para sa kanilang mga kumpanya; ang ilan ay medyo pangkaraniwan, ang ilan ay mas kontrobersyal.
- Ang mga kumpanya na ito ay nangangalakal mula sa magkabilang panig ie naglalagay sila ng mga order upang bumili pati na rin ibenta gamit ang mga order ng limitasyon na nasa itaas ng kasalukuyang lugar ng merkado (sa kaso ng pagbebenta) at bahagyang sa ibaba ng kasalukuyang presyo ng merkado (sa kaso ng pagbili). Ang pagkakaiba sa pagitan ng dalawa ay ang kita na kanilang bulsa. Sa gayon ang mga kumpanya na ito ay nagpapasawa sa "paggawa ng merkado" lamang upang kumita mula sa pagkakaiba sa pagitan ng pagkalat ng bid-ask. Ang mga transaksyon na ito ay isinasagawa sa pamamagitan ng mataas na bilis ng computer na gumagamit ng algorithm.Ang isa pang mapagkukunan ng kita para sa mga HFT firms ay nabayaran sila para sa pagbibigay ng pagkatubig ng Electronic Communications Networks (ECNs) at ilang mga palitan. Ang mga kumpanya ng HFT ay naglalaro ng papel ng mga gumagawa ng merkado sa pamamagitan ng paglikha ng mga kumalat na humihiling, humahabol sa karamihan ng presyo, mataas na dami ng stock (karaniwang mga paborito para sa HFT) ng maraming beses sa isang solong araw. Ang mga kumpanya na ito ay nagbabanta ng panganib sa pamamagitan ng pag-iwas sa kalakalan at paglikha ng bago. (Tingnan: Mga Nangungunang Mga Mamimili sa Mataas na Kadalasan (Mga HFT) Pumili ) Ang isa pang paraan ng mga kumpanyang ito na kumita ng pera ay sa pamamagitan ng paghahanap ng mga pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng mga security sa iba't ibang palitan o mga klase ng asset. Ang diskarte na ito ay tinatawag na statistical arbitrage, kung saan ang isang nagmamay-ari ng negosyante ay nasa pag-iingat para sa pansamantalang hindi pagkakapantay-pantay sa mga presyo sa iba't ibang mga palitan. Sa tulong ng mga ultra mabilis na transaksyon, sinamantala nila ang mga maliliit na pagbagu-bago na hindi napansin ng marami.HFT firms ay kumita din ng pera sa pamamagitan ng indulging sa momentum ignition. Ang firm ay maaaring naglalayong magdulot ng isang spike sa presyo ng isang stock sa pamamagitan ng paggamit ng isang serye ng mga trading na may motibo ng akit ng ibang mga negosyante ng algorithm upang ipagpalit din ang stock na iyon. Ang instigator ng buong proseso ay nakakaalam na pagkatapos ng medyo "artipisyal na nilikha" mabilis na paggalaw ng presyo, ang presyo ay gumagalang sa normal at sa gayon ang kita ng negosyante sa pamamagitan ng pagkuha ng isang posisyon nang maaga at kalaunan ay ipinagpalit bago ito lumabas. (Kaugnay na Pagbasa: Paano Ang Mga Namumuhunan na Namumuhunan Mula sa High Frequency Trading )
Ang Mga Manlalaro
Ang mundo ng HFT ay may mga manlalaro na nagmula sa maliliit na kumpanya hanggang sa mga katamtamang sized na kumpanya at malalaking manlalaro. Ang ilang mga pangalan mula sa industriya (sa walang partikular na pagkakasunud-sunod) ay ang Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (pagsasama ng GETCO at Knight Capital), Susquehanna International Group LLP (SIG), Pinansyal ng Virtu, Allston Trading LLC, Geneva Trading, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Limang Rings Capital LLC, Jane Street, atbp.
Mga panganib
Ang mga kumpanya na nakikibahagi sa HFT ay madalas na nahaharap sa mga panganib na may kaugnayan sa anomalya ng software, mga kondisyon ng pabrika ng merkado, pati na rin ang mga regulasyon at pagsunod. Ang isa sa mga nakasisilaw na pagkakataon ay isang fiasco na naganap noong Agosto 1, 2012 na nagdala sa Knight Capital Group na malapit sa pagkalugi - Nawala ang $ 400 milyon nang mas mababa sa isang oras matapos mabuksan ang mga merkado sa araw na iyon. Ang "trading glitch, " na dulot ng isang algorithm na hindi maganda, na humantong sa hindi wastong kalakalan at masamang mga order sa buong 150 iba't ibang mga stock. Sa kalaunan ay nag-piyansa ang kumpanya. Ang mga kumpanyang ito ay kailangang magtrabaho sa kanilang pamamahala sa peligro dahil inaasahan nilang masiguro ang maraming pagsunod sa regulasyon pati na rin ang pagharap sa mga hamon sa pagpapatakbo at teknolohikal.
Ang Bottom Line
Ang mga kumpanya na nagpapatakbo sa industriya ng HFT ay nagkamit ng isang masamang pangalan para sa kanilang sarili dahil sa kanilang mga lihim na paraan ng paggawa ng mga bagay. Gayunpaman, ang mga firms na ito ay dahan-dahang naghuhulog ng imaheng ito at lumabas sa bukas. Ang mataas na dalas ng pangangalakal ay kumalat sa lahat ng kilalang merkado at isang malaking bahagi nito. Ayon sa mga mapagkukunan, ang mga firms na ito ay bumubuo ng halos 2% lamang ng mga trading firms sa US ngunit nagkakahalaga ng halos 70% ng dami ng kalakalan. Ang mga HFT firms ay maraming mga hamon sa hinaharap, habang paulit-ulit ang kanilang mga istratehiya ay kinukuwestiyon at maraming mga panukala na maaaring makaapekto sa kanilang negosyo sa pasulong.
