Ano ang Halaga ng Sum-of-the-Parts - SOTP?
Ang sum-of-the-parts valuation (SOTP) ay isang proseso ng pagpapahalaga sa isang kumpanya sa pamamagitan ng pagtukoy kung ano ang magiging halaga ng pinagsama-samang dibisyon kung sila ay iwaksi o makuha ng ibang kumpanya.
Ang pagpapahalaga ay nagbibigay ng isang hanay ng mga halaga para sa equity ng isang kumpanya sa pamamagitan ng pag-iipon ng mapag-isa na halaga ng bawat isa sa mga yunit ng negosyo nito at dumating sa isang solong halaga ng enterprise (TEV). Ang halaga ng equity ay pagkatapos ay nagmula sa pamamagitan ng pag-aayos ng net net ng kumpanya at iba pang mga di-operating na mga assets at gastos.
Ang Formula para sa Pagsukat ng Sum-of-the-Parts - SOTP Ay
SOTP = N1 + N2 +… + ND − NL + NA saan: N1 = Halaga ng unang segmentN2 = Halaga ng pangalawang segmentND = net na utangNL = hindi pagpapatakbo ng mga pananagutan
Paano Makalkula ang Sum-of-the-Parts Valuation - SOTP
Ang halaga ng bawat yunit ng negosyo o segment ay nagmula nang hiwalay at maaaring matukoy ng anumang bilang ng mga pamamaraan ng pagsusuri. Halimbawa, ang mga diskwento na cash flow (DCF) na mga pagpapahalaga, mga pagpapahalaga na nakabatay sa asset at mga pagpapahalaga sa multiple gamit ang kita, operating profit o mga margin ng kita ay mga pamamaraan na ginamit upang pahalagahan ang isang segment ng negosyo.
Ano ang Sinasabi sa iyo ng SOTP?
Ang pagsusuri sa mga bahagi, na kilala rin bilang pagsusuri sa halaga ng breakup, ay tumutulong sa isang kumpanya na maunawaan ang tunay na halaga nito. Halimbawa, maaari mong marinig na ang isang batang kumpanya ng teknolohiya ay "nagkakahalaga ng higit sa kabuuan ng mga bahagi nito, " nangangahulugang ang halaga ng mga dibisyon ng kumpanya ay maaaring higit na halaga kung ibebenta sa ibang mga kumpanya.
Sa mga sitwasyon tulad ng isang ito, ang mga malalaking kumpanya ay may kakayahang samantalahin ang mga synergies at ekonomiya ng scale na hindi magagamit sa mga maliliit na kumpanya, na nagpapahintulot sa kanila na mapakinabangan ang kakayahang kumita ng isang dibisyon at i-unlock ang hindi natanto na halaga.
Ang pagpapahalaga sa SOTP ay kadalasang ginagamit upang pahalagahan ang isang kumpanya na binubuo ng mga yunit ng negosyo sa iba't ibang industriya dahil ang mga pamamaraan ng pagpapahalaga ay naiiba sa buong industriya depende sa likas na kita. Posible na gamitin ang pagpapahalaga na ito upang ipagtanggol laban sa isang pagalit sa pagkuha sa pamamagitan ng patunay na ang kumpanya ay nagkakahalaga ng higit pa bilang isang kabuuan ng mga bahagi nito. Posible ring gamitin ang pagpapahalaga na ito sa mga sitwasyon kung saan ang isang kumpanya ay susuriin pagkatapos ng muling pagsasaayos.
Mga Key Takeaways
- Ang SOTP ay ang proseso ng pagpapahalaga sa isang kumpanya sa pamamagitan ng pagtukoy kung ano ang magiging kahalagahan ng pinagsama-samang dibisyon kung sila ay nasamsam o nakuha ng ibang kumpanya.Ito ay kilala rin bilang pagsusuri sa halaga ng breakup. Ang SOTP ay ginagamit upang pahalagahan ang isang kumpanya na binubuo ng mga yunit ng negosyo sa iba't ibang mga industriya.
Halimbawa ng Paano Gamitin ang Sum-of-the-Parts Valuation - SOTP
Isaalang-alang ang United Technologies (NYSE: UTX), na sinabi na masisira ang kumpanya sa tatlong yunit sa huli ng 2018 - isang aerospace, kumpanya ng elevator at mga sistema ng gusali. Gamit ang 10-taong median na halaga-to-EBIT (EV / EBIT) ng medikal na negosyo para sa mga kapantay at 2019 operating profit projection, ang aerospace na negosyo ay nagkakahalaga ng $ 107 bilyon, ang negosyo sa elevator sa $ 36 bilyon at negosyo ng mga sistema ng negosyo na $ 52 bilyon. Kaya, ang kabuuang halaga ay $ 194 bilyon. Ang pagbawas ng net utang at iba pang mga item na $ 39 bilyon, ang pagsusuri ng kabuuan ay $ 155 bilyon.
Ang Pagkakaiba sa pagitan ng SOTP at Discounted Cash Daloy - DCF
Habang pareho ang mga tool sa pagpapahalaga, ang pagsusuri ng SOTP ay maaaring magsama ng isang diskwento na cash flow (DCF) na pagpapahalaga. Iyon ay, ang pagpapahalaga sa isang segment ng isang kumpanya ay maaaring gawin sa isang pagsusuri sa DCF. Samantala, ginagamit ng DCF ang mga diskwento na cash flow sa hinaharap upang pahalagahan ang isang negosyo, proyekto o segment. Ang kasalukuyang halaga ng inaasahang pag-agos ng cash sa hinaharap ay may diskwento gamit ang isang rate ng diskwento.
Mga Limitasyon ng Paggamit ng Pagsukat ng Sum-of-the-Parts - SOTP
Ang sum-of-the-part (SOTP) na pagpapahalaga ay nagsasangkot ng pagpapahalaga sa iba't ibang mga segment ng negosyo, at higit pang mga pagpapahalaga ay may maraming mga input. Gayundin, ang mga pagpapahalaga sa SOTP ay hindi isinasaalang-alang ang mga implikasyon sa buwis, lalo na ang mga implikasyon na kasangkot sa isang pag-iwas.
Matuto Nang Higit Pa Tungkol sa SOTP Valuation
Para sa tulong sa pagpili ng tamang tool sa pagpapahalaga suriin ang gabay na ito sa pagpili ng tamang pamamaraan ng pagpapahalaga.
