Ang pag-unawa sa ani ng isang bono hanggang sa kapanahunan (YTM) ay isang mahalagang gawain para sa mga nakapirming namumuhunan. Ngunit upang lubos na maunawaan ang YTM, kailangan muna nating pag-usapan kung paano ang presyo ng mga bono sa pangkalahatan. Ang presyo ng isang tradisyunal na bono ay natutukoy sa pamamagitan ng pagsasama ng kasalukuyang halaga ng lahat ng mga pagbabayad sa hinaharap (cash flow), kasama ang pagbabayad ng punong-guro (halaga ng mukha o halaga ng par) ng bono sa kapanahunan.
Ang rate na ginamit upang diskwento ang mga daloy ng cash na ito at ang punong-guro ay tinatawag na "kinakailangang rate ng pagbabalik", na kung saan ay ang rate ng pagbabalik na kinakailangan ng mga namumuhunan na tumitimbang ng mga panganib na nauugnay sa pamumuhunan.
Mga Key Takeaways
- Upang makalkula ang kapanahunan ng isang bono (YTM) mahalaga na maunawaan kung paano ang mga bono ay nai-presyo sa pamamagitan ng pagsasama ng kasalukuyang halaga ng lahat ng mga pagbabayad sa interes (cash flow), kasama ang pagbabayad ng punong-guro (ang halaga ng mukha o halaga ng par) ng bono sa kapanahunan. Ang pagpepresyo ng isang bono ay higit sa lahat ay nakasalalay sa pagkakaiba sa pagitan ng rate ng kupon - isang kilalang figure, at ang kinakailangang rate - isang inigned figure.Coupon rate at kinakailangang bumalik na madalas ay hindi tumutugma sa mga kasunod na buwan at taon kasunod ng pagpapalabas, dahil ang mga kaganapan sa merkado ay nakakaapekto sa kapaligiran sa rate ng interes.
Paano Mag-Presyo ng isang Bono
Ang pormula sa presyo ng isang tradisyunal na bono ay:
PV = (1 + r) 1P + (1 + r) 2P + ⋯ + P + (1 + r) nPrincipal kung saan: PV = kasalukuyang halaga ng bondP = pagbabayad, o rate ng kupon × par halaga ng ÷ bilang ng mga pagbabayad bawat yearr = kinakailangang rate ng pagbabalik ÷ bilang ng taong pambayad ng taonPrincipal = par (mukha) na halaga ng bondn = bilang ng mga taon hanggang sa kapanahunan
Ang pagpepresyo ng isang bono ay sa gayon ay kritikal na nakasalalay sa pagkakaiba sa pagitan ng rate ng kupon, na kung saan ay isang kilalang figure, at ang kinakailangang rate, na kung saan ay inilihin.
Ipagpalagay na ang rate ng kupon sa isang $ 100 na bono ay 5%, nangangahulugang ang bono ay nagbabayad ng $ 5 bawat taon, at ang kinakailangang rate - na ibinigay ang panganib ng bono - ay 5%. Sapagkat magkatulad ang dalawang figure na ito, ang bono ay mabibili sa par, o $ 100.
Ito ay ipinapakita sa ibaba (tandaan: kung ang mga talahanayan ay mahirap basahin, mangyaring mag-click sa kanan at piliin ang "larawan ng view"):
Pagpepresyo ng isang Bono pagkatapos Ito Inisyu
Ang mga bono ay nangangalakal sa par kung una silang naipalabas. Kadalasan, ang rate ng kupon at kinakailangang pagbabalik ay hindi tugma sa mga kasunod na buwan at taon, dahil ang mga kaganapan ay nakakaapekto sa kapaligiran sa rate ng interes. Ang pagkabigo ng dalawang rate na ito upang tumugma ang sanhi ng presyo ng bono na pahalagahan sa itaas par (trade sa isang premium sa halaga ng mukha nito) o pagtanggi sa ibaba par (kalakalan sa isang diskwento sa halaga ng mukha nito), upang mabayaran ang pagkakaiba sa rate.
Kumuha ng parehong bono tulad ng nasa itaas (5% kupon, nagbabayad ng $ 5 sa isang taon sa $ 100 na punong-guro) na may limang taon na natitira hanggang sa kapanahunan. Kung ang kasalukuyang Federal Reserve rate ay 1%, at iba pang mga katulad na panganib na mga bono ay nasa 2.5% (nagbabayad sila ng $ 2.50 sa isang taon sa $ 100 na punong-guro), ang bono na ito ay mukhang kaakit-akit: nag-aalok ng 5% na interes - doble ng maihahambing na mga instrumento sa utang.
Dahil sa sitwasyong ito, aayusin ng merkado ang presyo ng bono nang proporsyonal, upang maipakita ang pagkakaiba sa mga rate. Sa kasong ito, ang bono ay mangangalakal sa isang premium na halaga ng $ 111.61. Ang kasalukuyang presyo ng $ 111.61 ay mas mataas kaysa sa $ 100 na matatanggap mo sa kapanahunan, at ang $ 11.61 ay kumakatawan sa pagkakaiba sa kasalukuyang halaga ng labis na daloy ng cash na natanggap mo sa buhay ng bono (ang 5% kumpara sa kinakailangang pagbabalik ng 2.5%).
Sa madaling salita, upang makuha ang 5% na interes kapag ang lahat ng iba pang mga rate ay mas mababa, dapat kang bumili ng isang bagay ngayon sa $ 111.61 na alam mo sa hinaharap ay nagkakahalaga lamang ng $ 100. Ang rate na normalize ang pagkakaiba na ito ay ang ani sa kapanahunan.
Kinakalkula ang Nagbubunga sa Pagiging Maturity sa Excel
Ang mga halimbawa sa itaas ay sumisira sa bawat daloy ng daloy ng cash sa bawat taon. Ito ay isang mahusay na pamamaraan para sa karamihan sa pagmomolde sa pananalapi dahil ang pinakamahusay na kasanayan ay nagdidikta na ang mga mapagkukunan at pagpapalagay ng lahat ng mga kalkulasyon ay dapat madaling marinig. Gayunpaman, pagdating sa pagpepresyo ng isang bono, maaari tayong gumawa ng pagbubukod sa panuntunang ito dahil sa mga sumusunod na katotohanan:
- Ang ilang mga bono ay may maraming mga taon (mga dekada) hanggang sa kapanahunan at isang taunang pagsusuri, tulad ng ipinakita sa itaas, ay maaaring hindi praktikalAng kaalaman ng impormasyon ay nalalaman at naayos: alam namin ang halaga ng par, alam namin ang kupon, at alam natin ang mga taon hanggang sa kapanahunan.
Para sa mga kadahilanang ito, itatakda namin ang calculator tulad ng mga sumusunod:
Sa halimbawa sa itaas, ang senaryo ay ginawang bahagyang mas makatotohanang sa pamamagitan ng paggamit ng dalawang pagbabayad ng kupon bawat taon, na ang dahilan kung bakit ang YTM ay 2.51 - bahagyang sa itaas ng kinakailangang rate ng pagbabalik sa 2.5% sa mga unang halimbawa.
Para maging tumpak ang mga YTM, bibigyan ito ng dapat gawin ng mga bondholders na hawakan ang bono hanggang sa kapanahunan!
