Ano ang isang Swap Spread?
Ang isang pagpapalaganap ng swap ay ang pagkakaiba sa pagitan ng nakapirming bahagi ng isang naibigay na swap at ang ani sa isang soberanong seguridad ng utang na may katulad na kapanahunan. Sa US, ang huli ay magiging seguridad ng Treasury ng US. Ang pagpapalit ng kanilang mga sarili ay mga derektibong kontrata upang makipagpalitan ng mga nakapirming bayad sa interes para sa mga pagbabayad ng lumulutang na rate.
Dahil ang isang bono sa Treasury ay madalas na ginagamit bilang isang benchmark at ang rate nito ay itinuturing na default na walang panganib, ang pagpapalitan ng swap sa isang naibigay na kontrata ay tinutukoy ng napansin na panganib ng mga partido na nakikibahagi sa pagpapalit. Tulad ng nadarama na pagtaas ng peligro, gayon din kumalat ang swap. Sa ganitong paraan, ang mga kumakalat na swap ay maaaring magamit upang masuri ang pagiging credit ng mga kalahok na partido.
Mga Pangunahing Kaalaman ng isang Pagkakalat ng Pagkalat
Ang mga swap ay mga kontrata na nagpapahintulot sa mga tao na pamahalaan ang kanilang peligro kung saan sumasang-ayon ang dalawang partido na palitan ang mga daloy ng cash sa pagitan ng isang nakapirming at isang floating rate Hold. Sa pangkalahatan, ang partido na tumatanggap ng nakapirming rate ay dumadaloy sa swap ay nagdaragdag ng kanyang panganib na tataas ang mga rate. Kasabay nito, kung bumagsak ang mga rate, may panganib na ang orihinal na may-ari ng mga nakapirming rate ng daloy ay aalisin sa kanyang / pangako na bayaran ang naayos na rate. Upang mabayaran ang mga panganib na ito, ang tatanggap ng nakapirming rate ay nangangailangan ng bayad sa tuktok ng nakapirming daloy ng rate. Ito ay ang pagkalat ng swap.
Ang mas malaking panganib ng paglabag sa pangako na babayaran, mas mataas ang pagkalat ng swap.
Ang pagpapalitan ay kumakalat na magkakaugnay sa mga pagkalat ng kredito habang ipinapakita nila ang nakikitang panganib na ang mga pagpapalit ng mga katapat ay mabibigo na gawin ang kanilang mga pagbabayad. Ang mga pagkalat ng swap ay ginagamit ng mga malalaking korporasyon at pamahalaan upang pondohan ang kanilang operasyon. Karaniwan, ang mga pribadong entidad ay nagbabayad ng higit o may positibong kumakalat na pagpapalitan kumpara sa gobyerno ng US.
Ipagpalit ang Mga Pagkalat bilang isang Indicator sa Ekonomiya
Sa pinagsama-samang, ang mga kadahilanan ng supply at demand ay kukuha. Ang mga kumakalat na swap ay mahalagang tagapagpahiwatig ng pagnanais na makontrol ang panganib, ang gastos ng halamang iyon, at ang pangkalahatang pagkatubig ng merkado. Ang mas maraming mga tao na nais na magpalit mula sa kanilang mga exposures ng panganib, mas dapat silang handang magbayad upang mapasigla ang iba na tanggapin ang panganib na iyon. Samakatuwid, ang mas malaking pagpapalitan ng swap ay nangangahulugang mayroong isang mas mataas na pangkalahatang antas ng pag-iwas sa peligro sa merkado. Ito rin ay isang gauge ng systemic na peligro.
Kapag mayroong isang pagnanasa ng pagnanais na mabawasan ang panganib, kumakalat nang labis. Ito rin ay isang senyas na ang pagkatubig ay lubos na nabawasan tulad ng nangyari sa krisis sa pananalapi ng 2008.
Mga Pagkalat sa Negatibong Pagpalit
Ang pagpapalitan ay kumakalat sa 30-taong swap Treasury bond naging negatibo noong 2008 at nanatili sa negatibong teritoryo mula pa. Ang pagkalat sa 10 buwang panukalang-yaman ng salapi ay nahulog din sa negatibong teritoryo sa huling bahagi ng 2015 matapos ibenta ng gobyerno ng Tsina ang mga kayamanan ng US upang palayasin ang mga paghihigpit sa mga ratios ng reserbang para sa mga domestic bank.
Ang mga negatibong rate ay tila nagmumungkahi na ang mga pamilihan ay tiningnan ang mga bono ng gobyerno bilang mga mapanganib na mga ari-arian dahil sa mga bailout ng mga pribadong bangko at ang mga nagbebenta ng bono ng Treasury na naganap pagkatapos ng 2008. Ngunit ang pangangatwiran ay hindi ipaliwanag ang walang hanggang katanyagan ng iba pang mga bono ng kaban ng mas kaunting tagal, tulad ng dalawang-taong bono sa kaban ng yaman.
Ang isa pang paliwanag para sa 30-taong negatibong rate ay ang mga mangangalakal ay nabawasan ang kanilang mga paghawak ng mga pang-matagalang mga rate ng interes sa interes at, samakatuwid, ay nangangailangan ng mas kaunting kabayaran para sa pagkakalantad sa nakapirming rate ng pagpapalit. Ang iba pang mga pananaliksik ay nagpapahiwatig na ang gastos ng pagpasok ng isang kalakalan upang mapalawak ang pagkalat ng swap ay tumaas nang malaki mula sa krisis sa pananalapi dahil sa mga regulasyon. Ang Pagbabalik sa Equity (ROE) ay dahil doon ay nabawasan. Ang resulta ay isang pagbawas sa bilang ng mga kalahok na nais na pumasok sa naturang mga transaksyon.
Mga Key Takeaways
- Ang isang pagpapalaganap ng swap ay ang pagkakaiba sa pagitan ng nakapirming bahagi ng isang magpalitan at ang ani sa isang soberanong seguridad ng utang na may kaparehong kapanahunan. Ang mga kumakalat ay ginagamit din bilang isang indikasyon sa pang-ekonomiya. Ang mas mataas na pagpapalaganap ng pagpapalit ay nagpapahiwatig ng mas malaking panganib na pag-iwas sa palengke.Liquidity ay lubos na nabawasan at ang 30-taong pagpapalitan ng swap ay naging negatibo sa panahon ng krisis sa pananalapi ng 2008.
Halimbawa ng isang Pagkalat ng Pagpalit
Kung ang isang 10 taong gulang na swap ay may isang nakapirming rate ng apat na porsyento at isang 10-taong tala ng Treasury na may parehong petsa ng kapanahunan ay may isang nakapirming rate ng tatlong porsyento, ang pagpapalitan ng swap ay isang porsyento (100 mga batayan na puntos) (4% - 3 % = 1%).
