Ano ang isang Bawas sa Pag-takeover?
Ang isang pag-bid sa pagkuha ay isang uri ng aksyon sa korporasyon kung saan ang isang kumpanya ay gumawa ng isang alok upang bumili ng isa pang korporasyon. Sa isang pag-bid sa pagkuha, ang kumpanya na gumagawa ng alok ay kilala bilang tagapagkumpisa, habang ang paksa ng bid ay tinutukoy bilang target na kumpanya. Sa mga bid ng pag-takeover, ang pagkuha ng kumpanya sa pangkalahatan ay nag-aalok ng cash, stock, o isang kombinasyon ng pareho.
Mga Key Takeaways
- Ang isang pag-aalis ng bid ay isang aksyon sa korporasyon kung saan ang isang kumpanya ay nag-aalok ng pagbili ng isa pang korporasyon.Ang pagkuha ng kumpanya sa pangkalahatan ay nag-aalok ng cash, stock, o isang kombinasyon ng pareho para sa target.Synergy, mga benepisyo sa buwis, o pag-iiba ay maaaring mabanggit bilang mga dahilan sa likod ng mga alok sa pag-alis ng bid sa pag-alis.Depending sa uri ng bid, ang mga alok sa pagkuha sa pagkuha ay karaniwang dadalhin sa lupon ng mga direktor ng target, at pagkatapos ay sa mga shareholders para sa pag-apruba. Mayroong apat na uri ng mga bid ng pag-takeover: Friendly, hostile, reverse, o backflips.
Pag-unawa sa Mga Pangkat ng Pag-takeover
Ang anumang aktibidad na nagdudulot ng pagbabago sa isang korporasyon at may direktang epekto sa mga stakeholder nito - shareholders, director, customer, supplier, bondholders-ay tinatawag na isang aksyong pang-corporate. Ang mga pagkilos sa korporasyon ay nangangailangan ng pag-apruba ng lupon ng mga direktor ng kumpanya, at, sa ilang mga kaso, pag-apruba mula sa ilang mga stakeholder. Ang mga pagkilos sa korporasyon ay maaaring magkakaiba-iba, mula sa pagkalugi, pagkalugi, at pagsamahin at mga pagkuha tulad ng mga bid ng pagkuha.
Ang mga tagapamahala ng mga potensyal na nagpapakuha ay madalas na may iba't ibang mga kadahilanan sa paggawa ng mga bid sa pag-takeover. Maaari silang magbanggit ng ilang antas ng synergy, benepisyo sa buwis, o pag-iba-iba para sa katwiran sa likod ng isang alok sa pag-alis ng bentahe. Halimbawa, ang nagpapakilala ay maaaring sumunod sa isang target na firm dahil ang mga produkto at serbisyo ng target ay nakahanay sa sarili nitong. Sa pamamagitan nito, maaari itong masira ang kumpetisyon sa pamamagitan ng isang pag-aalis. O kaya, ang target na kumpanya ay maaaring magbigay ng potensyal na access acquirer sa isang bagong merkado.
Ang potensyal na nagpapakuha sa isang takeover ay karaniwang gumagawa ng isang bid upang bilhin ang target. Ang bid ay normal sa anyo ng cash, stock, o isang halo ng pareho. Ang alok ay dadalhin sa lupon ng mga direktor ng kumpanya, na aprubado o tanggihan ang deal. Kung naaprubahan, ang board ay humahawak ng isang boto ng mga shareholders para sa karagdagang pag-apruba. Kapag ang deal ay dumaan sa mga shareholders, ang deal ay dapat na aprubahan ng Kagawaran ng Hustisya upang matiyak na hindi ito lumalabag sa anumang mga batas ng antitrust.
Ang mga pag-aaral ng empirikal ay halo-halong, ngunit ang mga palabas sa kasaysayan, sa pag-aaral ng post-merger, ang mga shareholder ng target na kumpanya ay madalas na nakikinabang. Malamang mula sa mga premium na binabayaran ng mga nagkamit. Taliwas sa maraming tanyag na pelikula sa Hollywood, ang karamihan sa mga pagsasanib ay nagsisimulang magiliw. Bagaman ang ideya ng pagalit na mga takeovers ng mga pating ay nagbibigay para sa mahusay na libangan, alam ng mga tagaloob ng korporasyon na ang mga pagalit na bid ay isang mahal na gawain at maraming mabibigo, na maaaring magastos sa propesyonal. Higit pa sa mga ito at iba pang mga uri ng mga bid sa pagkuha sa ibaba.
Karamihan sa mga bid sa pag-takeover ay nagsisimula friendly.
Mga Uri ng Mga Pangkat sa Pag-alis
Sa pangkalahatan ay may apat na uri ng mga bid ng pagkuha sa pagkuha: Magiliw, magalit, baligtarin, o backflip.
Magiliw
Ang isang magiliw na pag-bid sa pagkuha ay naganap kapag pareho ang nagpapakuha at ang mga target na kumpanya ay nagtutulungan upang makipag-ayos sa mga tuntunin ng deal. Ang lupon ng mga direktor ng target ay aprubahan ang deal at inirerekumenda na bumoto ang mga shareholders sa pag-bid.
Nakuha ng chain store ng CVS si Aetna sa isang friendly na pagkuha ng halagang $ 69 bilyon sa cash at stock. Ang deal ay inihayag noong Disyembre 2017 at naaprubahan ng mga shareholders ng parehong kumpanya noong Marso 2018. Inaprubahan ng Kagawaran ng Hustisya ang pagkuha sa Oktubre 2018.
Pagalit
Sa halip na dumaan sa lupon ng mga direktor ng target na kumpanya, ang isang pagalit na bid ay nagsasangkot ng ibang pamamaraan. Ang nagpapakilala ay maaaring dumiretso sa mga shareholders ng target sa bid o maaaring subukan nitong palitan ang pangkat ng pamamahala ng target. Hindi tulad ng isang palakaibigan na pagkuha, ang target ay ayaw na dumaan sa pagsasama, at maaaring gumawa ng ilang mga taktika upang maiwasan ang paglamon. Ang mga estratehiyang ito ay maaaring magsama ng mga tabletas ng lason o isang ginintuang parasyut.
Maaaring subukan ng tagapagkumpitensya na magawa ang pagalit bid sa pamamagitan ng paglabas ng isang malambot na alok, gamit ang isang proxy na labanan o pagbili ng sapat na stock sa bukas na merkado upang makakuha ng kontrol ng target na kumpanya.
Baliktarin
Sa isang baligtad na pag-bid sa pagkuha, isang pribadong kumpanya ang bumili ng isang pampublikong korporasyon. Nakatutulong ito sa pribadong kumpanya na nakalista nang hindi kinakailangang dumaan sa proseso ng isang paunang pag-aalok ng publiko (IPO) dahil ang kumpanya ng publiko ay nakipagpalit sa isang palitan. Sa pamamagitan nito, pinahihintulutan ng pribadong kumpanya ang nakakapagod at kumplikadong proseso ng pag-file ng mga papeles na kinakailangan upang makipagkumpetensya sa isang pampublikong alay.
Backflip
Ang mga bid sa pagkuha ng backflip ay medyo bihira sa mundo ng korporasyon. Sa ganitong uri ng pag-bid, ang isang tagapagkuha ay mukhang maging isang subsidiary ng target. Sa sandaling nakumpleto ang pagsasama, ang nagpapanatili ay nagpapanatili ng kontrol ng pinagsama na korporasyon, na karaniwang nagdala ng pangalan ng target. Ang ganitong uri ng pag-aalis ay karaniwang ginagamit upang matulungan ang taguha, na maaaring nahihirapan sa merkado — lalo na sa mga kaso ng pagkilala sa tatak.
Mga halimbawa ng Mga Pangkat ng Pag-takeover
Ang isang two-tier na bid, na kilala rin bilang isang two-tiered tender aalok, ay nangyayari kapag ang pagkuha ng kumpanya ay handang magbayad ng isang premium sa itaas at lampas sa presyo ng bahagi upang kumbinsihin ang mga shareholders na ibenta ang kanilang mga pagbabahagi. Sa paunang tier, nakakakuha ang kontrol ng target sa target, ngunit pagkatapos ay gumawa ng isa pa, mas mababang alok para sa higit pang mga pagbabahagi sa pamamagitan ng pangalawang tier na nakumpleto sa isang hinaharap na petsa. Sa pamamagitan nito, binabawasan nito ang pangkalahatang gastos ng pagkuha sa kumpanya para sa pagkuha ng kumpanya.
Ang isa pang halimbawa ng isang bid sa pag-aalis ay ang anumang-at-lahat na pag-bid. Sa ganitong uri ng pagkuha, ang pagkuha ng kumpanya ay nag-aalok upang bumili ng alinman sa mga natitirang pagbabahagi ng target na firm sa isang tiyak na presyo sa pamamagitan ng isang tiyak na petsa. Ang ganitong uri ng pag-bid ay karaniwang ginagawa sa pamamagitan ng isang pagalit sa pagkuha. Sa pamamagitan ng paggawa ng anumang-at-lahat ng pag-bid, ang nagpapakilala ay maaaring makaligtaan na nagtatrabaho sa lupon ng mga direktor ng target, at bumili ng pagbabahagi sa anuman at lahat ng mga shareholders na nais ibenta ang kanilang stock.
