Madaling nalilito sa mga pares ng pera ng EUR / USD o euro FX futures, ang mga eurodollar ay walang kinalaman sa solong pera ng Europa na inilunsad noong 1999. Sa halip, ang mga eurodollar ay oras na idineposito sa US dolyar at gaganapin sa mga bangko sa labas ng Estados Unidos. Ang isang oras na deposito ay isang simpleng deposito ng bangko na may interes na may tinukoy na petsa ng kapanahunan.
Bilang isang resulta sa labas ng hangganan ng US, ang mga eurodollars ay nasa labas ng hurisdiksyon ng Federal Reserve at napapailalim sa isang mas mababang antas ng regulasyon. Tulad ng mga Eurodollar ay hindi napapailalim sa mga regulasyon sa pagbabangko ng US, ang mas mataas na antas ng panganib sa mga namumuhunan ay makikita sa mas mataas na rate ng interes.
Ang pangalang eurodollars ay nagmula sa katotohanan na sa una na dolyar na denominasyong mga deposito ay higit na gaganapin sa mga bangko ng Europa. Sa una, ang mga deposito na ito ay kilala bilang eurobank dolyar. Gayunpaman, ang mga dolyar na denominasyong deposito ng US ay gaganapin ngayon sa mga pinansiyal na sentro sa buong mundo at tinutukoy pa rin bilang mga eurodollars.
Katulad nito (at nakalilito din), ang term na Eurocurrency ay ginagamit upang ilarawan ang pera na idineposito sa isang bangko na hindi matatagpuan sa bansa ng bahay kung saan inilabas ang pera. Halimbawa, ang Japanese yen na idineposito sa isang bangko sa Brazil ay tinukoy bilang Eurocurrency.
Kasaysayan ng Eurodollars
Matapos ang pagtatapos ng World War II, ang dami ng mga deposito ng dolyar ng US na gaganapin sa labas ng Estados Unidos ay lubos na nadagdagan. Ang mga kadahilanan na nag-aambag ay kasama ang pagtaas ng antas ng pag-import sa Estados Unidos at tulong pang-ekonomiya sa Europa bilang isang resulta ng Plano ng Marshall.
Sinusubaybayan ng Eurodollar market ang pinagmulan nito sa Cold War era noong 1950s. Sa panahong ito, sinimulan ng Unyong Sobyet na ilipat ang kanyang kita na tinatayang dolyar, na nagmula sa pagbebenta ng mga kalakal tulad ng langis ng krudo, sa mga bangko ng US. Ginawa ito upang maiwasan ang Estados Unidos na mai-freeze ang mga ari-arian nito. Simula noon, ang mga eurodollars ay naging isa sa pinakamalaking pinakamalaking merkado ng pera sa buong mundo at ang kanilang mga rate ng interes ay lumitaw bilang isang benchmark para sa pagpopondo ng korporasyon.
Mga futures ng Eurodollar
Ang kontrata ng futodollar futures ay inilunsad noong 1981 ng Chicago Mercantile Exchange (CME), na minarkahan ang kauna-unahang kontrata sa futures. Sa pag-expire, ang nagbebenta ng mga kontrata ng futures na nakaayos na may cash ay maaaring ilipat ang nauugnay na posisyon sa cash sa halip na gumawa ng isang paghahatid ng pinagbabatayan na pag-aari.
Ang Eurodollar futures ay una nang ipinagpalit sa itaas na palapag ng Chicago Mercantile Exchange sa pinakamalaking hukay na ito, na tinanggap ang 1, 500 mga mangangalakal at mga pari. Gayunpaman, ang karamihan ng mga negosyong pangkalakalan sa eurodollar ay nagaganap ngayon sa elektronik.
Ang pinagbabatayan na instrumento sa mga hinaharap na eurodollar ay isang deposito ng oras ng eurodollar, na mayroong pangunahing punong halaga ng $ 1 milyon na may isang tatlong buwang pagkahinog.
Ang "open outcry" na simbolo ng kontrata ng eurodollar (ibig sabihin ay ginagamit sa mga palapag ng kalakalan, kung saan ang mga order ay naiparating sa pamamagitan ng mga hiyawan at mga signal ng kamay) ay ang ED at ang simbolo ng kontrata ng elektronik ay GE. Ang elektronikong pakikipagkalakalan ng mga hinaharap na Eurodollar ay nagaganap sa CME Globex electronic trading platform, Linggo hanggang Biyernes, 6 pm hanggang 5 pm EST. Ang mga buwan ng pag-expire ay Marso, Hunyo, Setyembre at Disyembre, tulad ng iba pang mga kontrata sa futures sa pananalapi. Ang laki ng tik (minimum na pagbabagu-bago) ay isang-quarter ng isang batayang point (0.0025 = $ 6.25 bawat kontrata) sa pinakamalapit na expiring month ng kontrata at isang kalahati ng isang puntong point (0.005 = $ 12.50 bawat kontrata) sa lahat ng iba pang mga buwan ng kontrata. Ang paggamit na ginamit sa futures ay nagbibigay-daan sa isang kontrata na ikalakal na may margin na halos $ 1, 000.
Ang Eurodollars ay lumaki na ang nangungunang kontrata na inaalok sa CME sa mga tuntunin ng average na pang-araw-araw na dami at bukas na interes (ang kabuuang bilang ng mga bukas na kontrata). Noong Pebrero 2018, ang mga eurodollars na higit na nalampasan ang E-Mini S&P 500 futures (isang elektroniko na ipinagpalit na futures kontrata isang-ikalimang laki ng pamantayang S&P 500 futures contract), mga krudo sa langis na krudo at 10-Taon na Treasury Note futures sa average araw-araw na dami ng kalakalan at bukas na interes.
LIBOR at Eurodollars
Ang presyo ng mga futodollar futures ay sumasalamin sa rate ng interes na inaalok sa US dolyar-denominasyong mga deposito na gaganapin sa mga bangko sa labas ng Estados Unidos. Mas partikular, ang presyo ay sumasalamin sa gauge ng merkado ng 3-buwang US dolyar LIBOR (London Interbank Inaalok na rate) na rate ng interes na inaasahan sa petsa ng pag-areglo ng kontrata. Ang LIBOR ay isang benchmark para sa mga panandaliang rate ng interes kung saan ang mga bangko ay maaaring humiram ng pondo sa London interbank market. Ang Eurodollar futures ay isang batay na batay sa LIBOR, na sumasalamin sa London Interbank inaalok na rate para sa isang 3-buwan na $ 1 milyon na deposito sa baybayin.
Ang mga presyo ng futodollar futures ay ipinahayag ayon sa bilang gamit ang 100 minus ang ipinahiwatig na 3-buwang US dolyar na rate ng interes ng LIBRENG 3 buwang US. Sa ganitong paraan, ang isang presyo ng futodollar futures na $ 96.00 ay sumasalamin sa isang ipinahiwatig na rate ng interes sa pag-areglo ng 4%.
Halimbawa, kung bumili ang isang mamumuhunan ng isang eurodollar futures na kontrata sa $ 96.00 at ang presyo ay tumaas sa $ 96.02, tumutugma ito sa isang mas mababang ipinahiwatig na pag-areglo ng LIBOR sa 3.98%. Ang bumibili ng kontrata sa futures ay gumawa ng $ 50. (1 na batayang punto, 0.01, ay katumbas ng $ 25 bawat kontrata, kung gayon ang isang paglipat ng 0.02 ay katumbas ng pagbabago ng $ 50 bawat kontrata.)
Pagpapalaglag sa Eurodollar futures
Nagbibigay ang Eurodollar futures ng isang epektibong paraan para sa mga kumpanya at bangko upang mai-secure ang isang rate ng interes para sa pera na plano nitong humiram o magpahiram sa hinaharap. Ang kontrata ng eurodollar ay ginagamit upang hadlangan laban sa mga pagbabago sa curve ng ani sa maraming mga taon sa hinaharap.
Halimbawa: Sabihin na alam ng isang kumpanya noong Setyembre na kakailanganin itong humiram ng $ 8 milyon noong Disyembre upang makagawa ng isang pagbili. Alalahanin na ang bawat kontrata sa hinaharap na eurodollar ay kumakatawan sa isang $ 1 milyong oras na deposito na may isang tatlong buwang pagkahinog. Ang kumpanya ay maaaring magbantay laban sa isang masamang paglipat sa mga rate ng interes sa panahon ng tatlong-buwan na panahon sa pamamagitan ng maikling pagbebenta ng walong Disyembre na mga kontrata sa futur ng Disyembre, na kumakatawan sa $ 8 milyon na kinakailangan para sa pagbili.
Ang presyo ng mga futodollar futures ay sumasalamin sa inaasahang London Interbank Inaalok na Rate (LIBOR) sa oras ng pag-areglo, sa kasong ito, Disyembre. Sa pamamagitan ng maikling pagbebenta ng kontrata sa Disyembre, ang kumpanya ay kumita mula sa paitaas na kilusan sa mga rate ng interes, na makikita sa katumbas na mas mababang mga presyo sa hinaharap ng Disyembre Eurodollar.
Ipagpalagay natin na noong Setyembre 1, ang presyo ng kontrata sa futures ng Disyembre ng Eurodollar ay eksaktong $ 96.00, na nagpapahiwatig ng isang rate ng interes ng 4.0%, at na sa pag-expire noong Disyembre, ang pangwakas na presyo ng pagsasara ay $ 95.00, na sumasalamin sa isang mas mataas na rate ng interes ng 5.0%. Kung ipinagbili ng kumpanya ang walong Disyembre ng eurodollar na mga kontrata sa $ 96.00 noong Setyembre, mabigyan ito ng pakinabang ng 100 mga batayang puntos (100 x $ 25 = $ 2, 500) sa walong mga kontrata, na katumbas ng $ 20, 000 ($ 2, 500 x 8) nang saklaw nito ang maikling posisyon.
Sa ganitong paraan, ang kumpanya ay nagawang i-offset ang pagtaas ng mga rate ng interes, na epektibo ang pag-lock sa inaasahang LIBOR para sa Disyembre dahil naipakita ito sa presyo ng kontrata ng Disyembre eurodollar sa oras na ginawa nito ang maikling pagbebenta noong Setyembre.
Pag-speculate sa Eurodollar futures
Bilang isang produkto ng rate ng interes, ang mga desisyon ng patakaran ng US Federal Reserve ay may malaking epekto sa presyo ng mga hinaharap na eurodollar. Ang pagkasumpungin sa merkado na ito ay karaniwang nakikita sa paligid ng mahalagang mga anunsyo ng Federal Open Market Committee (FOMC) at mga pagpapalaya sa ekonomiya na maaaring maka-impluwensya sa patakaran ng pananalapi ng Federal Reserve.
Ang pagbabago sa patakaran ng Federal Reserve patungo sa pagbaba o pagtaas ng mga rate ng interes ay maaaring maganap sa loob ng isang taon. Ang mga hinaharap na Eurodollar ay naapektuhan ng mga pangunahing trend sa patakaran sa pananalapi.
Ang pangmatagalang mga katangian ng pag-trending ng mga hinaharap na eurodollar ay gumagawa ng kontrata ng isang nakakaakit na pagpipilian para sa mga mangangalakal na gumagamit ng mga diskarte na sumusunod sa mga uso. Isaalang-alang ang sumusunod na tsart sa pagitan ng 2000 at 2007, kung saan ang eurodollar ay sumulong pataas sa loob ng 15 magkakasunod na buwan at mas mababa ay mas mababa sa 27 magkakasunod na buwan.
Ang mataas na antas ng pagkatubig kasama ang medyo mababang antas ng pagkasunud-sunod ng intraday (ibig sabihin sa loob ng isang araw) ay lumikha ng isang pagkakataon para sa mga mangangalakal na gumagamit ng isang istilo ng pangangalakal na "paggawa ng merkado". Ang mga negosyante na gumagamit ng estratehiyang hindi patnubay na ito (alinman sa bullish o bearish) ay naglalagay ng mga order sa bid at ang alok nang sabay-sabay, pagtatangka upang makuha ang pagkalat. Ang mas sopistikadong mga estratehiya tulad ng arbitrage at pagkalat laban sa iba pang mga kontrata ay ginagamit din ng mga mangangalakal sa merkado ng futur ng eurodollar.
Ginagamit ang Eurodollars sa pagkalat ng TED, na ginagamit bilang isang tagapagpahiwatig ng panganib sa kredito. Ang pagkalat ng TED ay ang pagkakaiba sa presyo sa pagitan ng mga rate ng interes sa tatlong-buwan na mga kontrata sa futures para sa mga Treasury ng US at tatlong buwang kontrata para sa mga eurodollar na may parehong buwan ng pag-expire. Ang TED ay isang acronym gamit ang T-Bill at ED, ang simbolo para sa kontrata ng futodollar futures. Ang isang pagtaas o pagbawas sa pagkalat ng TED ay sumasalamin sa damdamin sa default na antas ng peligro ng mga pautang sa interbank.
Ang Bottom Line
Ang Eurodollars ay madalas na hindi napapansin ng mga mangangalakal na mangangalakal na may posibilidad na makisama sa mga kontrata sa futures na nag-aalok ng higit pang panandaliang pagkasumpong, tulad ng E-mini S&P o langis na krudo. Gayunpaman, ang malalim na antas ng pagkatubig at pangmatagalang mga katangian ng pamilihan ng Eurodollar market ay nagpapakita ng mga kawili-wiling pagkakataon para sa maliit at malalaking futurong mangangalakal na magkamukha.
