Ano ang Mga Sangay?
Ang mga sanga ay mga piraso ng isang naka-pool na koleksyon ng mga security, karaniwang mga instrumento sa utang, na pinaghiwalay ng panganib o iba pang mga katangian upang maging mabenta sa iba't ibang mga namumuhunan. Ang bawat bahagi, o tranche, ay isa sa ilang mga kaugnay na mga mahalagang papel na inaalok sa parehong oras ngunit may iba't ibang mga panganib, gantimpala at pagkahinog upang mag-apela sa magkakaibang hanay ng mga namumuhunan.
Mga Sangay
Ang Mga Pangunahing Kaalaman ng Mga Sangay
Ang mga sanga sa nakabalangkas na pananalapi ay isang kamakailan-lamang na pag-unlad, na naidagdag sa pamamagitan ng pagtaas ng paggamit ng securitization upang hatiin ang paminsan-minsan na peligro na mga produktong pinansiyal na may matatag na daloy ng cash upang pagkatapos ay ibenta ang mga dibisyon na ito sa iba pang mga namumuhunan. Ang salitang "tranche" ay nagmula sa salitang Pranses para sa hiwa. Ang mga discrete tranches ng isang mas malaking asset pool ay karaniwang tinukoy sa dokumentasyon ng transaksyon at itinalaga ang iba't ibang klase ng mga tala, ang bawat isa ay may ibang rate ng credit credit.
Karaniwang naglalaman ng mga matatandang sanga ang mga assets na may mas mataas na mga rating ng kredito kaysa sa mga junior tranches. Ang mga nakatatandang sanga ay nauna nang nakasalalay sa mga ari-arian — sila ay nasa linya na gaganti muna, kung sakaling ang default. Ang mga Junior tranches ay may pangalawang lien o hindi man talaga.
Ang mga halimbawa ng mga produktong pinansiyal na maaaring nahahati sa mga sanga ay may kasamang mga bono, pautang, mga patakaran sa seguro, mga utang, at iba pang mga utang.
pangunahing takeaways
- Ang mga sanga ay mga piraso ng isang naka-pool na koleksyon ng mga seguridad, karaniwang mga instrumento sa utang, na pinaghiwalay ng panganib o iba pang mga katangian upang maging mabenta sa iba't ibang mga namumuhunan. Ang mga sanga ay nagdadala ng iba't ibang mga pagkahinog, ani, at antas ng panganib - at mga pribilehiyo sa pagbabayad sa kaso ng default.Karaniwan ang mga sanga sa mga produkto tulad ng mga CDO at CMO.
Mga Sangay sa Mga Seguridad na Nai-Mortgage
Ang tranche ay isang pangkaraniwang istraktura ng pinansiyal para sa securitized na mga produkto ng utang, tulad ng isang collateralized obligasyon sa utang (CDO), na pinagsasama ang isang koleksyon ng mga asset ng cash flow-generating — tulad ng mga pag-utang, bono, at pautang — o isang seguridad na sinusuportahan ng mortgage (MBS). Ang isang MBS ay ginawa ng maraming mga pool ng mortgage na may maraming iba't ibang mga pautang, mula sa ligtas na pautang na may mas mababang mga rate ng interes sa mga mapanganib na pautang na may mas mataas na rate. Ang bawat tiyak na mortgage pool ay may sariling oras sa kapanahunan, na mga kadahilanan sa mga benepisyo sa panganib at gantimpala. Samakatuwid, ang mga sanga ay ginawa upang hatiin ang iba't ibang mga profile ng mortgage sa mga hiwa na may mga pinansiyal na termino na angkop para sa mga tiyak na mamumuhunan.
Halimbawa, ang isang collateralized obligasyong pang-utang (CMO) na nag-aalok ng isang nahati sa mortgage na suportado ng mortgage portfolio ay maaaring magkaroon ng mga sanga ng mortgage na may isang taon, dalawang-taon, limang-taon at 20-taong pagkahinog, lahat ay may iba't ibang mga ani. Kung ang isang mamumuhunan ay nais na mamuhunan sa mga security na suportado ng mortgage, maaari niyang piliin ang uri ng tranche na pinaka-naaangkop sa kanyang gana para bumalik at ang kanyang pag-iwas sa panganib.
Ang mga namumuhunan ay tumatanggap ng buwanang cash flow batay sa MBS tranche kung saan sila namuhunan. Maaari nilang subukan na ibenta ito at gumawa ng isang mabilis na kita o hawakan ito at mapagtanto ang maliit ngunit pangmatagalang mga nadagdag sa anyo ng mga pagbabayad ng interes. Ang mga buwanang pagbabayad ay mga piraso at piraso ng lahat ng mga bayad sa interes na ginawa ng mga may-ari ng bahay na ang mortgage ay kasama sa isang tiyak na MBS.
Diskarte sa Pamumuhunan sa Pagpili ng Mga Sangay
Ang mga namumuhunan na nagnanais na magkaroon ng pangmatagalang matatag na daloy ng cash ay mamuhunan sa mga sanga na may mas mahabang panahon hanggang sa kapanahunan. Ang mga namumuhunan na nangangailangan ng mas madali ngunit isang mas mahusay na kita stream ay mamuhunan sa mga sanga na may mas kaunting oras sa kapanahunan.
Ang lahat ng mga sanga, anuman ang interes at kapanahunan, pinapayagan ang mga namumuhunan na ipasadya ang mga diskarte sa pamumuhunan sa kanilang mga tiyak na pangangailangan. Sa kabaligtaran, ang mga sanga ay tumutulong sa mga bangko at iba pang mga institusyong pampinansyal na maakit ang mga namumuhunan sa maraming iba't ibang mga uri ng profile.
Ang mga sanga ay nagdaragdag sa pagiging kumplikado ng pamumuhunan sa utang at kung minsan ay nagdudulot ng problema sa mga hindi inpormasyong mamumuhunan, na nagpapatakbo ng peligro ng pagpili ng mga sanga na hindi angkop sa kanilang mga layunin sa pamumuhunan.
Ang mga sanga ay maaari ring maging maling impormasyon sa pamamagitan ng mga ahensya ng credit rating. Kung bibigyan sila ng isang mas mataas na rating kaysa sa nararapat, maaari itong maging sanhi ng mga mamumuhunan na mailantad sa mga riskier assets kaysa sa inilaan nilang maging. Ang nasabing maling paglaho ay gumanap ng bahagi sa pagpapautang ng mortgage noong 2007 at kasunod na krisis sa pananalapi: Ang mga sanga na naglalaman ng mga junk bond o sub-prime mortgage - sa ibaba-investment-grade assets — ay binansagan ng AAA o katumbas, alinman sa pamamagitan ng kawalang-kakayahan, kawalang-hiya, o (tulad ng ilan sisingilin) sa tuwirang katiwalian sa bahagi ng mga ahensya.
Real-World Halimbawa ng Mga Sangay
Matapos ang krisis sa pananalapi noong 2007-09, isang pagsabog ng mga demanda na naganap laban sa mga nagbigay ng mga CMO, CDO at iba pang mga seguridad sa utang - at kabilang sa mga namumuhunan sa mga produkto mismo, na ang lahat ay tinawag na "tranche warfare" sa pindutin. Isang Abril 14, 2008, ang kwento sa Financial Times ay nabanggit na ang mga namumuhunan sa mga senior tranches ng nabigo na mga CDO ay nagsasamantala sa kanilang priyoridad na katayuan upang sakupin ang kontrol ng mga pag-aari at gupitin ang mga pagbabayad sa iba pang may-utang. Ang mga tagapangasiwa ng CDO, tulad ng Deutsche Bank at Wells Fargo ay nagsampa ng mga demanda upang matiyak na ang lahat ng mga mamumuhunan ng tranche ay patuloy na tumatanggap ng mga pondo.
At noong 2009, ang tagapamahala ng Greenwich, pondo na nakabase sa hedge ng Carrington Investment Partners ay nagsampa ng demanda laban sa kumpanya ng mortgage-servicing na American Home Mortgage Servicing, Inc. Ang pondo ng pag-aari na pag-aari ng mga junior tranches ng mortgage-back securities na naglalaman ng mga pautang na ginawa sa foreclosed na ang American Home ay nagbebenta para sa (di-umano’y) mababang presyo — sa gayon ay binabalewala ang ani ng tranche. Nagtalo si Carrington sa reklamo na ang mga interes nito bilang isang junior tranche-holder ay naaayon sa mga nasa may-edad na mga senior na may hawak.
