Ang isang pagpipilian ng pag-knock-out ay kabilang sa isang klase ng mga kakaibang pagpipilian - mga pagpipilian na may mas kumplikadong mga tampok kaysa sa mga pagpipilian sa plain-vanilla - na kilala bilang mga pagpipilian sa hadlang. Ang mga pagpipilian sa hadlang ay mga opsyon na alinman sa pagkakaroon o itigil na umiiral kapag ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay umabot o nasira ang isang paunang natukoy na antas ng presyo sa loob ng isang tinukoy na tagal ng panahon.
Ang mga pagpipilian sa Knock-in ay umiral kapag ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay umabot o lumalabag sa isang tukoy na antas ng presyo, habang ang mga pagpipilian sa pag-knock-out ay tumigil sa umiiral (ibig sabihin, sila ay kumatok) kapag ang presyo ng pag-aari ay umabot o sumira sa isang antas ng presyo. Ang pangunahing katwiran para sa paggamit ng mga uri ng mga pagpipilian na ito ay upang bawasan ang gastos ng pag-upo o haka-haka.
Mga Katangian ng Knock-out na Mga Pagpipilian
Mayroong dalawang pangunahing uri ng mga pagpipilian sa knock-out:
- Up-and-out - Ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay kailangang lumipat sa pamamagitan ng isang tinukoy na punto ng presyo para ma-knocked out ito. Down-and-out - Ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay kailangang lumusot sa isang tinukoy na punto ng presyo para ma-knocked out ito.
Ang mga pagpipilian sa Knock-out ay maaaring itayo gamit ang alinman sa mga tawag o inilalagay. Ang mga pagpipilian sa Knock-out ay over-the-counter (OTC) na mga instrumento at hindi ipinagpapalit sa mga palitan ng pagpipilian, at mas madalas na ginagamit sa mga pamilihan ng dayuhan kaysa sa mga merkado ng equity.
Hindi tulad ng isang simpleng tawag na vanilla o ilagay ang pagpipilian kung saan ang tanging tinukoy na presyo ay ang presyo ng welga, ang isang pagpipilian ng knock-out ay kailangang tukuyin ang dalawang presyo - ang presyo ng welga at ang presyo ng knock-out barrier.
Ang sumusunod na dalawang mahahalagang puntos tungkol sa mga pagpipilian sa knock-out ay kailangang tandaan:
- Ang isang pagpipilian ng pag-knock-out ay magkakaroon lamang ng isang positibong pagbabayad lamang kung ito ay in-the-money at ang presyo ng knock-out barrier ay hindi pa naabot o nasira sa panahon ng buhay na pagpipilian. Sa kasong ito, ang pagpipilian ng knock-out ay kumikilos tulad ng isang karaniwang tawag o pagpipilian na ilagay. Ang pagpipilian ay kumatok sa sandaling maabot o naabot ng presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ang mga presyo ng hadlang, kahit na ang presyo ng pag-aari ay magkakaroon ng kalakal sa itaas o sa ibaba ng hadlang. Sa madaling salita, sa sandaling ang pagpipilian ay kumatok, ito ay para sa bilang at hindi ma-reaktibo, anuman ang kasunod na pag-uugali ng presyo ng pinagbabatayan na pag-aari.
Mga Halimbawa ng Mga Pagpipilian sa Knock-out
(Tandaan: Sa mga halimbawang ito, ipinapalagay namin na ang pagpipilian ay kumatok sa isang paglabag sa presyo ng hadlang).
Halimbawa 1 - Up-and-out equity options
Isaalang-alang ang isang stock na nangangalakal sa $ 100. Bumili ang isang negosyante ng isang opsyong tumawag sa knock-out na may presyo na welga na $ 105 at isang knock-out na hadlang na $ 110, nag-expire sa loob ng tatlong buwan, para sa isang premium na pagbabayad ng $ 2. Ipagpalagay na ang presyo ng isang tatlong-buwan na pagpipilian ng plain-vanilla call na may welga ng presyo na $ 105 ay $ 3.
Ano ang katwiran para sa negosyante na bumili ng kumatok na tawag, sa halip na isang tawag na plain-vanilla? Habang ang negosyante ay malinaw na nag-i-bullish sa stock, siya ay lubos na tiwala na limitado ang baligtad na lampas sa $ 105. Samakatuwid ang negosyante ay handang magsakripisyo ng ilang baligtad sa stock bilang kapalit ng pagbagsak ng gastos ng pagpipilian sa pamamagitan ng 33% (ie $ 2 sa halip na $ 3).
Sa loob ng tatlong buwang buhay ng pagpipilian, kung ang stock ay kailanman tumaas sa itaas ng presyo ng hadlang na $ 110, mai-knocked out ito at itigil na umiiral. Ngunit kung ang stock ay hindi ikalakal sa itaas ng $ 110, ang kita o pagkawala ng negosyante ay nakasalalay sa presyo ng stock ilang sandali bago (o sa) pag-expire ng opsyon.
Kung ang stock ay kalakalan sa ibaba $ 105 bago ang pagpipilian sa pag-expire, ang tawag ay wala nang pera at mawawalan ng halaga. Kung ang stock ay kalakalan sa itaas ng $ 105 at mas mababa sa $ 110 bago matapos ang pagpipilian, ang tawag ay nasa-pera at mayroong isang gross profit na katumbas ng presyo ng stock na mas mababa sa $ 105 (ang kita ng net ay ang halagang ito na mas mababa sa $ 2). Kaya, kung ang stock ay kalakalan sa $ 109.80 sa o malapit sa pag-expire ng opsyon, ang gross profit sa trade ay katumbas ng $ 4.80.
Ang talahanayan ng kabayaran para sa pagpipiliang pagtawag na ito ay ang mga sumusunod -
|
Presyo ng Stock sa Pag-expire * |
Kita o Pagkawala? |
Halaga ng Net P / L |
|
|
Pagkawala |
Bayad na premium = ($ 2) |
|
$ 105 <Presyo ng stock <$ 110 |
Kita |
Ang presyo ng stock na mas mababa sa $ 105 mas mababa sa $ 2 |
|
> $ 110 |
Pagkawala |
Bayad na premium = ($ 2) |
* Sa pag-aakalang presyo ng hadlang ay hindi nasira
Halimbawa 2 - Down-and-out na pagpipilian sa forex
Ipagpalagay na nais ng isang tagaluwas ng Canada na mag-proteksyon ng US $ 10 milyon ng mga natanggap na pag-export gamit ang mga pagpipilian na ilagay sa labas. Ang tagaluwas ay nababahala tungkol sa isang potensyal na pagpapalakas ng dolyar ng Canada (na nangangahulugang mas kaunting dolyar ng Canada kapag ang natatanggap na dolyar ng US ay ibinebenta), na ipinagpapalit sa lugar ng merkado sa US $ 1 = C $ 1.1000. Kaya't ang tagaluwas ay bumili ng isang opsyon na inilalagay sa USD na nag-expire sa isang buwan (na may isang hindi pangkaraniwang halaga ng US $ 10 milyon) na may welga ng presyo ng US $ 1 = C $ 1.0900 at isang knock-out na hadlang na US $ 1 = C $ 1.0800. Ang gastos ng putok na ito ay 50 pips, o C $ 50, 000.
Ang tagaluwas ay tumaya sa kasong ito na kahit na lumalakas ang dolyar ng Canada, hindi ito gagawin ng sobra sa nakaraan na antas ng 1.0900. Sa loob ng isang buwang buhay ng pagpipilian, kung ang US $ kailanman ay nakikipagkalakalan sa ibaba ng halagang presyo ng C $ 1.0800, mai-knocked out ito at itigil na umiiral. Ngunit kung ang US $ ay hindi nangangalakal sa ibaba ng US $ 1.0800, ang kita o pagkawala ng tagaluwas ay nakasalalay sa rate ng palitan ng ilang sandali bago (o sa) pag-expire ng opsyon.
Sa pag-aakalang hindi hadlangan ang hadlang, tatlong potensyal na mga sitwasyon ang lumitaw sa o ilang sandali bago mag-expire ang pagpipilian -
(a) Ang dolyar ng US ay kalakalan sa pagitan ng C $ 1.0900 at C $ 1.0800. Sa kasong ito, ang gross profit sa trade trade ng pagpipilian ay katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng 1.0900 at sa rate ng lugar, na may net profit na katumbas ng halagang ito na mas mababa sa 50 pips.
Ipagpalagay na ang rate ng lugar bago ang pag-expire ng pagpipilian ay 1.0810. Dahil ang opsyon na ilagay ay in-the-money, ang kita ng tagaluwas ay katumbas ng presyo ng welga na 1.0900 mas mababa ang presyo ng lugar (1.0810), mas mababa ang premium na binayaran ng 50 pips. Ito ay katumbas ng 90 - 50 = 40 pips = $ 40, 000.
Narito ang lohika. Yamang ang pagpipilian ay in-the-money, ang nagbebenta ay nagbebenta ng US $ 10 milyon sa presyo ng welga ng 1.0900, para sa mga kita na C $ 10.90 milyon. Sa pamamagitan nito, iniiwasan ng tagaluwas ang pagbebenta sa kasalukuyang rate ng puwesto na 1.0810, na magreresulta sa kita ng C $ 10.81 milyon. Habang ang pagpipilian ng pag-i-knock out ay nagbigay sa tagaluwas ng isang gross notional profit na C $ 90, 000, ang pagbabawas ng gastos ng C $ 50, 000 ay nagbibigay sa tagaluwas ng isang netong kita na C $ 40, 000.
(b) Ang dolyar ng US ay nangangalakal nang eksakto sa presyo ng welga ng C $ 1.0900. Sa kasong ito, wala itong pagkakaiba kung isinasagawa ng tagaluwas ang opsyon na ilagay at nagbebenta sa presyo ng welga ng CAD 1.0900, o nagbebenta sa lugar ng merkado sa C $ 1.0900. (Sa katotohanan, gayunpaman, ang paggamit ng opsyon na ilagay ay maaaring magresulta sa pagbabayad ng isang tiyak na halaga ng komisyon). Ang pagkawala na natamo ay ang halaga ng premium na bayad, 50 pips o C $ 50, 000.
(c) Ang dolyar ng US ay kalakalan sa itaas ng presyo ng welga ng C $ 1.0900. Sa kasong ito, ang pagpipilian na maglagay ay mawawalan ng na-eksperimento at ibebenta ng exporter ang US $ 10 milyon sa puwesto sa puwesto sa umiiral na spot rate. Ang pagkawala na natamo sa kasong ito ay ang halaga ng premium na bayad, 50 pips o C $ 50, 000.
Mga Pagpipilian sa Knock-out Pros at Cons
Ang mga pagpipilian sa Knock-out ay may mga sumusunod na pakinabang:
- Mas mababang outlay : Ang pinakamalaking bentahe ng mga pagpipilian sa knock-out ay nangangailangan sila ng isang mas mababang cash outlay kaysa sa halagang kinakailangan para sa isang opsyon na plain-vanilla. Ang mas mababang outlay ay isinasalin sa isang mas maliit na pagkawala kung ang trade trade ay hindi gumana, at isang malaking porsyento na makuha kung ito ay gumana. Nako-customize : Yamang ang mga pagpipiliang ito ay mga instrumento ng OTC, maaari silang ipasadya tulad ng bawat tiyak na mga kinakailangan, kaibahan sa mga pagpipilian na ipinagpalit ng palitan na hindi maaaring ipasadya.
Ang mga pagpipilian sa Knock-out ay mayroon ding mga sumusunod na drawbacks:
- Panganib sa pagkawala kung sakaling may malaking paglipat : Ang isang pangunahing disbentaha ng mga pagpipilian sa pag-iikot ay ang mga pagpipilian ng negosyante ay dapat makuha ang direksyon at kadakilaan ng malamang na ilipat sa pinagbabatayan na karapatan ng pag-aari. Habang ang isang malaking paglipat ay maaaring magresulta sa pagpipilian na mai-knocked at ang pagkawala ng buong halaga ng premium na bayad para sa isang speculator, maaaring magresulta ito kahit na mas malaking pagkalugi para sa isang tagapag-alaga dahil sa pag-aalis ng bakod. Hindi magagamit sa mga namumuhunan sa tingi : Bilang mga instrumento ng OTC, ang mga trade options ng knock-out ay maaaring kailanganin ng isang tiyak na minimum na sukat, na ginagawa silang hindi malamang magagamit sa mga namumuhunan sa tingi. Kakulangan ng transparency at pagkatubig : Ang mga pagpipilian sa Knock-out ay maaaring magdusa mula sa pangkalahatang disbentaha ng mga instrumento ng OTC sa mga tuntunin ng kanilang kakulangan ng transparency at pagkatubig.
Ang Bottom Line
Ang mga pagpipilian sa Knock-out ay malamang na makahanap ng higit na aplikasyon sa mga pamilihan ng pera kaysa sa mga merkado ng equity. Gayunpaman, nag-aalok sila ng mga kagiliw-giliw na posibilidad para sa mga malalaking negosyante dahil sa kanilang natatanging tampok. Ang mga opsyon sa Knock-out ay maaari ring maging higit na halaga sa mga speculators - dahil sa mas mababang outlay - sa halip na mga hedger, dahil ang pag-alis ng isang bakod kung sakaling isang malaking paglipat ay maaaring ilantad ang pag-aalis ng nilalang sa mga sakuna na sakuna.
Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng TagabigayMga Kaugnay na Artikulo
Mga Pagpipilian sa Diskarte sa Pamimili at Edukasyon
Mga estratehiya para sa Pagbabago ng Kalakal Sa Mga Pagpipilian
Mga rate ng interes
Diskarte sa Arbitrage ng interest sa interest: Paano Ito Gumagana
Mga Pagpipilian sa Diskarte sa Pamimili at Edukasyon
Ang Mahahalagang Gabay sa Pagpapalit ng Mga Pagpipilian
Mga Pagpipilian sa Diskarte sa Pamimili at Edukasyon
Ang Mga Pangunahing Kaalaman sa kakayahang kumita
Mga Konsepto sa Advanced na Forex Trading
Paano Gumamit ng Mga Pagpipilian sa FX Sa Forex Trading
Mga Pagpipilian sa Diskarte sa Pamimili at Edukasyon
Mga Pangunahing Kaalaman sa Mga Pagpipilian: Paano Piliin ang Tamang Presyo ng Strike
Mga Kasosyo sa LinkKaugnay na Mga Tuntunin
Ang Kahulugan ng Up-And-Out na Pagpipilian Ang up-and-out na pagpipilian ay isang uri ng opsyon na knock-out na hadlang na tumatanggi na umiiral kapag ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay tumaas sa itaas ng isang tukoy na antas ng presyo. higit pang Kahulugan sa Down-and-Out Option Ang isang down-and-out na opsyon ay isang uri ng opsyon na knock-out na hadlang na tumatanggi nang umiiral kapag ang presyo ng pinagbabatayan ng seguridad ay bumaba sa isang tukoy na antas ng presyo. higit pa Paano Maipapanatili ng Knock-Out options ang Investment Game Ang opsyon sa pag-knock out ay may built-in na mekanismo upang mag-expire ng walang halaga kung ang pinagbabatayan ng pag-aari ay umabot sa isang tinukoy na antas ng presyo. higit pang Kahulugan ng Down-and-In na Pagpipilian Ang isang down-and-in na opsyon ay isang uri ng opsyon ng knock-in na hadlang na magiging aktibo kapag ang presyo ng pinagbabatayan ng seguridad ay bumaba sa isang tiyak na antas ng presyo. higit na Kahulugan ng Pagpipilian sa Barrier Ang opsyon sa hadlang ay isang uri ng pagpipilian kung saan ang kabayaran ay nakasalalay kung naabot ang pinagbabatayan na asset o lumampas sa isang paunang natukoy na presyo o hadlang. higit pang Up-and-In Option Definition Up at sa mga pagpipilian ay isang uri ng pagpipilian ng hadlang na maaari lamang maisagawa kapag ang presyo ng pinagbabatayan na pag-aari ay umabot sa isang antas ng antas ng hadlang. higit pa