Ang mga estratehiya sa pamumuhunan ng dami ay lumaki sa mga kumplikadong tool sa pagdating ng mga modernong computer, ngunit ang mga ugat ng mga diskarte ay bumalik sa 80 taon. Ang mga ito ay karaniwang pinapatakbo ng mga koponan na may mataas na edukado at gumagamit ng mga modelo ng pagmamay-ari upang madagdagan ang kanilang kakayahang talunin ang merkado. Mayroong kahit na mga off-the-shelf program na plug-and-play para sa mga naghahanap ng pagiging simple. Ang mga modelo ng dami ay palaging gumagana nang maayos kapag bumalik sa pagsubok, ngunit ang kanilang aktwal na aplikasyon at rate ng tagumpay ay debatable. Habang tila gumagana sila nang maayos sa mga merkado ng toro, kapag ang mga merkado ay pumunta sa haywire, ang mga estratehiya sa dami ay sumasailalim sa parehong mga panganib tulad ng anumang iba pang diskarte.
Ang kasaysayan
Ang isa sa mga founding father ng pag-aaral ng quantitative theory na inilalapat sa pananalapi ay si Robert Merton. Maaari mo lamang isipin kung gaano kahirap at pag-ubos ng oras ang proseso bago ang paggamit ng mga computer. Ang iba pang mga teorya sa pananalapi ay umusbong mula sa ilan sa mga unang pag-aaral ng dami, kabilang ang batayan ng pag-iba ng portfolio batay sa teorya ng portfolio ng modernong. Ang paggamit ng parehong dami at calculus na humantong sa maraming iba pang mga karaniwang tool, kabilang ang isa sa mga pinaka sikat, ang Black-Scholes na pagpipilian sa pagpepresyo ng pagpipilian, na hindi lamang nakakatulong sa mga pagpipilian sa presyo ng mga namumuhunan at bumuo ng mga diskarte, ngunit tumutulong na mapanatili ang mga merkado sa pagsuri sa pagkatubig.
Kapag inilapat nang direkta sa pamamahala ng portfolio, ang layunin ay tulad ng anumang iba pang diskarte sa pamumuhunan: upang magdagdag ng halaga, alpha, o labis na pagbabalik. Ang mga tanong, bilang tinawag ng mga nag-develop, gumawa ng mga kumplikadong modelo ng matematika upang makita ang mga pagkakataon sa pamumuhunan. Mayroong maraming mga modelo sa labas bilang mga quant na bumuo ng mga ito, at lahat ay nagsasabing ang pinakamahusay. Ang isa sa mga pinakamahusay na nagbebenta ng diskarte sa pamumuhunan ay ang modelo, at sa huli ang computer, ay gumagawa ng aktwal na pagpapasya / pagbebenta, hindi isang tao. Ito ay may kaugaliang alisin ang anumang emosyonal na tugon na maaaring maranasan ng isang tao kapag bumili o nagbebenta ng mga pamumuhunan.
Ang mga estratehiya sa dami ay tinatanggap ngayon sa pamayanan ng pamumuhunan at pinamamahalaan ng magkaparehong pondo, pondo ng bakod, at mga namumuhunan sa institusyonal. Karaniwan silang dumadaan sa pangalan na mga generator ng alpha, o mga alpha gens.
Ano ang Ginawa ng isang Dulang Manunuri?
Sa likod ng kurtina
Tulad ng sa "The Wizard of Oz, " may isang tao sa likod ng kurtina na nagmamaneho ng proseso. Tulad ng anumang modelo, ito ay kasing ganda ng tao na nagkakaroon ng programa. Habang walang tiyak na kinakailangan para sa pagiging isang dami, karamihan sa mga kumpanya na nagpapatakbo ng mga modelo ng dami ay pinagsama ang mga kasanayan ng mga analyst ng pamumuhunan, mga istatistika, at mga programmer na nag-code ng proseso sa mga computer. Dahil sa kumplikadong katangian ng mga modelo ng matematiko at istatistika, karaniwan na makita ang mga kredensyal tulad ng mga degree degree at mga doktor sa pananalapi, ekonomiya, matematika, at engineering.
Sa kasaysayan, ang mga miyembro ng koponan na ito ay nagtrabaho sa mga tanggapan sa likuran, ngunit dahil ang mga modelo ng dami ay naging mas karaniwan, lumipat sila sa harap ng tanggapan.
Mga Pakinabang ng Mga Istratehiya ng Dami
Habang ang pangkalahatang rate ng tagumpay ay mapagdebate, ang dahilan ng ilang mga istratehiya sa dami ay ang mga ito ay batay sa disiplina. Kung ang modelo ay tama, ang disiplina ay nagpapanatili ng diskarte na nagtatrabaho sa mga computer na bilis ng kidlat upang mapagsamantalahan ang mga hindi epektibo sa mga merkado batay sa dami ng data. Ang mga modelo mismo ay maaaring batay sa kaunting mga ratios tulad ng P / E, utang sa equity, at paglaki ng kita, o gumamit ng libu-libong mga input na nagtatrabaho nang sabay-sabay.
Ang matagumpay na mga diskarte ay maaaring pumili ng mga uso sa kanilang mga unang yugto habang ang mga computer ay patuloy na nagpapatakbo ng mga sitwasyon upang mahanap ang mga kahusayan bago ang iba. Ang mga modelo ay may kakayahang pag-aralan ang isang malaking pangkat ng mga pamumuhunan nang sabay-sabay, kung saan ang tradisyunal na analista ay maaaring tumitingin lamang ng kaunti sa isang pagkakataon. Ang proseso ng screening ay maaaring i-rate ang uniberso sa pamamagitan ng mga antas ng grado tulad ng 1-5 o AF depende sa modelo. Ginagawa nitong tunay na proseso ng pangangalakal nang diretso sa pamamagitan ng pamumuhunan sa mataas na rate ng pamumuhunan at pagbebenta ng mga mababang-rate.
Binubuksan din ng mga modelo ng dami ang mga pagkakaiba-iba ng mga diskarte tulad ng mahaba, maikli at mahaba / maikli. Ang matagumpay na mga pondo ng dami ay nagpapanatiling masigasig na kontrol sa peligro dahil sa likas na katangian ng kanilang mga modelo. Karamihan sa mga diskarte ay nagsisimula sa isang uniberso o benchmark at ginagamit ang mga weight at sektor ng industriya sa kanilang mga modelo. Pinapayagan nito ang mga pondo upang makontrol ang pag-iba-iba sa isang tiyak na lawak nang hindi nakakompromiso ang mismong modelo. Ang mga pondo ng dami ay karaniwang tumatakbo sa isang mas mababang gastos batay dahil hindi nila kailangan ng maraming mga tradisyonal na analyst at mga tagapamahala ng portfolio upang patakbuhin ang mga ito.
Mga Kawalang-saysay ng Mga Istratehiya ng Dami
Mayroong mga kadahilanan kung bakit napakaraming mga mamumuhunan ang hindi ganap na yumakap sa konsepto ng pagpapaalam sa isang itim na kahon na patakbuhin ang kanilang mga pamumuhunan. Para sa lahat ng matagumpay na pondo sa dami doon, tulad ng marami na tila hindi matagumpay. Sa kasamaang palad sa reputasyon ng mga quants, kapag nabigo sila, nabigo sila ng malaking oras.
Ang Long-Term Capital Management ay isa sa mga pinakatanyag na pondo ng hedge, dahil pinamamahalaan ito ng ilan sa mga pinapahalagahan na mga pinuno ng akademiko at dalawang ekonomista na nanalong Nobel ng Memorial Nobel, Myron S. Scholes at Robert C. Merton. Sa panahon ng 1990s, ang kanilang koponan ay nabuo sa itaas-average na pagbabalik at nakakaakit ng kapital mula sa lahat ng uri ng mga namumuhunan. Sikat sila sa hindi lamang pagsasamantala sa mga hindi magagaling ngunit gumagamit ng madaling pag-access sa kapital upang lumikha ng napakalaking leveraged taya sa mga direksyon sa merkado.
Ang disiplinang kalikasan ng kanilang diskarte ay talagang lumikha ng kahinaan na humantong sa kanilang pagbagsak. Ang Long-Term Capital Management ay likido at natunaw noong unang bahagi ng 2000. Ang mga modelo nito ay hindi kasama ang posibilidad na ang gobyerno ng Russia ay maaaring ma-default sa ilang sariling utang. Ang isang pangyayaring ito ay nag-trigger ng mga kaganapan, at isang reaksyon ng kadena na pinalaki ng pagkilos na naganap na pagkawasak. Ang LTCM ay labis na nasangkot sa iba pang mga operasyon sa pamumuhunan na ang pagbagsak nito ay nakakaapekto sa mga merkado sa mundo, na nag-uudyok sa mga dramatikong kaganapan.
Sa katagalan, ang Federal Reserve ay tumulong upang tumulong, at ang iba pang mga bangko at pondo ng pamumuhunan ay suportado ang LTCM upang maiwasan ang anumang pinsala. Ito ay isa sa mga kadahilanan na maaaring mabigo ang dami ng pondo, dahil batay ito sa mga kaganapan sa kasaysayan na maaaring hindi kasama ang mga kaganapan sa hinaharap.
Habang ang isang malakas na pangkat ng dami ay patuloy na pagdaragdag ng mga bagong aspeto sa mga modelo upang mahulaan ang mga kaganapan sa hinaharap, imposibleng hulaan ang hinaharap sa bawat oras. Ang dami ng pondo ay maaari ring maging labis kapag ang ekonomiya at merkado ay nakakaranas ng mas malaki-kaysa-average na pagkasumpungin. Ang mga signal ng pagbili at nagbebenta ay maaaring mabilis na dumating kaya ang mataas na paglilipatan ay maaaring lumikha ng mataas na komisyon at mga kaganapan sa buwis. Ang dami ng pondo ay maaari ring magdulot ng isang panganib kapag sila ay ipinagbibili bilang bear-proof o batay sa mga maiikling diskarte. Ang paghula ng mga pagbagsak, ang paggamit ng mga derivatibo at pagsasama ng pagkilos ay maaaring mapanganib. Ang isang maling pagliko ay maaaring humantong sa mga iminumungkahi, na madalas gumawa ng balita.
Ang Bottom Line
Ang mga estratehiya sa pamumuhunan ng dami ay nagbago mula sa mga back-office black box hanggang sa mga pangunahing tool sa pamumuhunan. Ang mga ito ay idinisenyo upang magamit ang pinakamahusay na mga kaisipan sa negosyo at ang pinakamabilis na mga computer na kapwa pagsamantalahan ang mga hindi epektibo at gumamit ng pagkilos upang makagawa ng mga taya sa merkado. Maaari silang maging matagumpay kung ang mga modelo ay kasama ang lahat ng mga tamang pag-input at sapat na walang saysay upang mahulaan ang mga hindi normal na kaganapan sa merkado. Sa flip side, habang ang mga pondo ng dami ay mahigpit na na-test hanggang sa gumana sila, ang kanilang kahinaan ay na umaasa sila sa makasaysayang data para sa kanilang tagumpay. Habang ang pamumuhunan sa istilo ng dami ay may lugar nito sa merkado, mahalagang alalahanin ang mga pagkukulang at panganib nito. Upang maging kaayon sa mga diskarte sa pag-iiba, isang magandang ideya na ituring ang mga estratehiya sa dami bilang isang pamumuhunan at pagsamahin ito sa tradisyonal na mga diskarte upang makamit ang wastong pag-iba.
