Maraming iba't ibang mga pamamaraan sa pagpapahalaga sa isang kumpanya o stock nito. Maaaring pumili ng isa na gumamit ng isang kamag-anak na pamamaraan ng pagpapahalaga, paghahambing ng maraming mga sukatan at sukatan ng isang firm na may kaugnayan sa iba pang mga kumpanya sa loob ng industriya o sektor. Ang isa pang kahalili ay ang pagpapahalaga sa isang firm batay sa isang ganap na pagtatantya, tulad ng pagpapatupad ng diskwento na cash flow modeling o ang diskwento ng diskwento sa dividend, sa isang pagtatangka upang maglagay ng isang intrinsikong halaga sa sinabi ng firm.
Ang isang ganap na pamamaraan ng pagpapahalaga na maaaring hindi pamilyar sa karamihan, ngunit malawakang ginagamit ng mga analyst, ay ang natitirang paraan ng kita., ipapakilala namin sa iyo ang mga batayan na batayan sa likod ng paraan ng tira ng kita at kung paano ito magagamit upang maglagay ng isang ganap na halaga sa isang firm. (Ang DDM ay isa sa mga pinaka-pundasyon na mga teoryang pinansyal, ngunit ito ay kasing ganda ng mga pagpapalagay nito. Suriin ang Paghuhukay Ng Dulo ng Diskwento ng Dividend .)
Isang Panimula sa Residual na Kita
Kapag naririnig ng karamihan ang term na nalalabi na kita, iniisip nila ang labis na cash o disposable na kita. Kahit na ang kahulugan na ito ay tama sa saklaw ng personal na pananalapi, sa mga tuntunin ng natitirang kita ng pagpapahalaga ng natitirang kita ay ang kita na nabuo ng isang firm matapos na isinasaalang-alang ang totoong gastos ng kapital nito. Maaari kang magtanong, "ngunit hindi ba na account ng mga kumpanya ang kanilang gastos ng kapital sa kanilang gastos sa interes?" Oo at hindi. Ang gastos sa interes sa pahayag ng kita ay account lamang para sa gastos ng utang ng isang kompanya, na hindi papansin ang gastos ng equity, tulad ng pagbabayad ng dividend at iba pang mga gastos sa equity. Ang pagtingin sa gastos ng katarungan sa ibang paraan, isipin ito bilang gastos ng pagkakataon ng mga shareholders, o ang kinakailangang rate ng pagbabalik. Ang tira modelo ng kita ay sumusubok na ayusin ang hinaharap na mga kinita ng isang firm upang mabayaran ang halaga ng equity at maglagay ng isang mas tumpak na halaga sa isang firm. Bagaman ang pagbabalik sa mga may-ari ng equity ay hindi isang ligal na kahilingan, tulad ng pagbabalik sa mga bondholders, upang maakit ang mga namumuhunan na kumpanya ay dapat bayaran ang mga ito para sa pagkakalantad sa peligro ng pamumuhunan.
Sa pagkalkula ng tira ng kita ng isang kompanya, ang pangunahing pagkalkula ay upang matukoy ang singil sa equity. Ang Equity charge ay simpleng kabuuan ng equity equity ng isang kumpanya na pinarami ng kinakailangang rate ng pagbabalik ng equity na iyon, at maaaring tinantya gamit ang modelo ng capital asset na pagpepresyo. Ipinapakita ng pormula sa ibaba ang equation charge equation:
Equity Charge = Equity Capital x Gastos ng Equity
Sa sandaling kinakalkula namin ang singil ng equity, kailangan lamang nating ibawas ito mula sa netong kita ng kompanya upang makabuo ng natitirang kita. Halimbawa, kung iniulat ng Company X ang mga kita ng $ 100, 000 noong nakaraang taon at pinondohan ang istruktura ng kapital nito na may halaga ng $ 950, 000 na halaga ng equity sa isang kinakailangang rate ng pagbabalik ng 11%, ang natitirang kita ay:
Equity Charge - $ 950, 000 x 0.11 = $ 104, 500
| Netong kita | $ 100, 000 |
| Equity Charge | - $ 104, 500 |
| Residual na Kita | - $ 4, 500 |
Kaya tulad ng nakikita mo mula sa itaas na halimbawa, gamit ang konsepto ng tira na kita, kahit na ang Kumpanya X ay nag-uulat ng isang tubo sa pahayag ng kita nito, sa sandaling ang gastos ng pagiging makatarungan ay kasama kasama ang pagbabalik nito sa mga shareholders, ito ay talagang walang kapaki-pakinabang na batayan sa naibigay na antas ng peligro. Ang paghahanap na ito ay ang pangunahing driver sa likod ng paggamit ng tira na paraan ng kita. Ang isang sitwasyon kung saan ang isang kumpanya ay kumikita sa isang batayan ng accounting, maaaring hindi pa rin maging isang pinakinabangang pakikipagsapalaran mula sa pananaw ng isang shareholder kung hindi ito makagawa ng tira na kita.
Pagpapahalaga sa Isang Kumpanya Paggamit ng Pamamaraan ng Residual Income
Intrinsic Halaga Sa Residual na Kita
Ngayon na natagpuan namin kung paano makalkula ang nalalabi na kita, dapat nating gamitin ngayon ang impormasyong ito upang makabuo ng isang tunay na pagtatantya ng halaga para sa isang kompanya. Tulad ng iba pang ganap na pamamaraan ng pagpapahalaga, ang konsepto ng diskwento sa mga kita sa hinaharap ay gagamitin din sa tira na pagmomodelo ng kita. Ang intrinsic, o patas na halaga, ng stock ng isang kumpanya gamit ang nalalabi na diskarte sa kita, ay maaaring masira sa halaga ng libro at ang kasalukuyang mga halaga ng inaasahang hinaharap na natitirang kita, tulad ng nakalarawan sa pormula sa ibaba.
V0 = BV0 + {(1 + r) nRI1 + (1 + r) n + 1RI2 + ⋯} kung saan: BV = Kasalukuyan ang halaga ng libroRI = Hinaharap na tira na incomer = rate ng returnn = Bilang ng mga panahon
Tulad ng iyong napansin, ang tira na pamamaraan ng pagpapahalaga sa kita ay halos kapareho sa isang modelo ng diskwento ng dibidendo ng multistage, na nagpapalit ng mga pagbabayad sa hinaharap na dibidend para sa mga nalalabi na kita. Gamit ang parehong mga pangunahing prinsipyo bilang isang modelo ng diskwento ng dibidendo upang makalkula ang mga nalalabi na kita, maaari kaming makakuha ng isang intrinsikong halaga para sa stock ng isang kompanya. Kabaligtaran sa diskarte ng DCF na gumagamit ng timbang na average na gastos ng kapital para sa rate ng diskwento, ang naaangkop na rate para sa natitirang diskarte sa kita ay ang gastos ng equity. (Alamin ang mga kalakasan at kahinaan ng pasibo at aktibong pamamahala kapag sinusubukan mong alisan ng takip ang kabuuang halaga ng merkado. Suriin ang mga Istratehiya Para sa Pagtukoy ng Tunay na Sulit ng Market .
Ang Bottom Line
Ang nalalabi na paraan ng kita ay nag-aalok ng parehong mga positibo at negatibo kung ihahambing sa mas madalas na ginamit na diskwento sa dividend at mga pamamaraan ng DCF. Sa karagdagan, ang mga natitirang mga modelo ng kita ay gumagamit ng data na madaling makuha mula sa mga pahayag sa pananalapi ng isang kompanya at maaaring magamit nang maayos sa mga kumpanya na hindi nagbabayad ng dividend o hindi nakagawa ng positibong libreng cash flow. Pinakamahalaga, tulad ng napag-usapan namin nang mas maaga, ang mga natitirang mga modelo ng kita ay tiningnan ang kakayahang pang-ekonomiya ng isang firm kaysa sa kakayahang kumita sa accounting. Ang pinakamalaking disbentaha ng nalalabi na paraan ng kita ay ang katotohanan na nakasalalay ito sa mga inaasahan na mga pagtantya ng mga pahayag sa pananalapi ng isang kumpanya, na iniiwan ang mga pagtataya na mahina laban sa sikolohikal na mga biases o makasaysayang maling pagsasabi ng isang pahayag sa pananalapi sa kumpanya.
Ang nalalabi na paraan ng pagpapahalaga ng kita ay isang mabubuhay at lalong popular na pamamaraan ng pagpapahalaga at maaaring maipatupad sa halip ng madali sa pamamagitan ng mga baguhang mamumuhunan. Kapag ginamit sa tabi ng iba pang mga tanyag na diskarte sa pagpapahalaga, ang natitirang pagpapahalaga sa kita ay maaaring magbigay sa iyo ng isang mas malinaw na pagtantya kung ano ang maaaring tunay na halaga ng isang kompanya. (Huwag magapi ang maraming mga diskarte sa pagpapahalaga sa labas doon - ang pag-alam ng ilang mga katangian tungkol sa isang kumpanya ay makakatulong sa iyo na pumili ng pinakamahusay. Tingnan kung Paano Piliin ang Pinakamahusay na Pamamaraan ng Pagpapahalaga ng Stock .)
Paghambingin ang Mga Account sa Pamumuhunan × Ang mga alok na lilitaw sa talahanayan na ito ay mula sa mga pakikipagsosyo kung saan tumatanggap ng kabayaran ang Investopedia. Paglalarawan ng Pangalan ng TagabigayMga Kaugnay na Artikulo
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Ano ang Intrinsic Halaga Ng Isang Stock?
Mga stock ng Dividend
Paghuhukay Sa Modelo ng Diskwento ng Dividend
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Ang pagtukoy ng Halaga ng isang Ginustong Stock
Real Estate Investing
Alamin na Halaga ang Pag-aari ng Real Estate sa Pag-aari ng Real Estate
Mga stock ng Dividend
Paano Nakakaapekto ang Mga Dividya sa Mga Presyo ng Stock
Mga tool para sa Pangunahing Pagsusuri
Discounted Cash Flows kumpara sa Mga Kumpara
Mga Kasosyo sa LinkKaugnay na Mga Tuntunin
Residual Income Ang kita ng residual ay ang halaga ng netong kita na nabuo nang labis sa minimum na rate ng pagbabalik. higit na Halaga ng Ganap na Absolute na halaga ay isang paraan ng pagpapahalaga sa negosyo na gumagamit ng diskwento na pagsusuri ng daloy ng cash upang matukoy ang halaga ng pananalapi ng isang kumpanya. mas D Model ng Diskwento ng Dividend - DDM Ang modelo ng diskwento sa dibidendo (DDM) ay isang sistema para sa pagsusuri ng isang stock sa pamamagitan ng paggamit ng hinulaang dividend at diskwento ang mga ito pabalik sa kasalukuyang halaga. higit pa Paano ang Abnormal Earnings Valuation Model Gumagana Ang abnormal na modelo ng pagpapahalaga sa kita ay isang pamamaraan para sa pagtukoy kung ang halaga ng libro at kita ng isang kumpanya ay lumampas sa gastos ng kapital nito. Tinitingnan ng modelo kung ang mga pagpapasya ng pamamahala ay magiging sanhi ng isang kumpanya na mas mahusay o mas masahol kaysa sa inaasahan. higit pa Pagpapahalaga ng Asset Ang pagpapahalaga sa Asset ay ang proseso ng pagtukoy ng makatarungang halaga ng merkado ng mga assets. higit pa Paano Gumagana ang Proseso ng Pagpapahalaga Ang isang pagpapahalaga ay tinukoy bilang proseso ng pagtukoy ng kasalukuyang halaga ng isang asset o kumpanya. higit pa