Minsan sinabi ni Warren Buffett na bilang isang mamumuhunan, ito ay matalino na "Natatakot kapag ang iba ay masakiman at kasakiman kapag ang iba ay natatakot." Ang pahayag na ito ay medyo pananaw sa mga pamilihan ng stock at direktang nauugnay sa presyo ng isang asset: kapag ang iba ay sakim, ang mga presyo ay karaniwang kumukulo, at ang isa ay dapat maging maingat baka overpay sila para sa isang pag-aari na sa kalaunan ay humahantong sa anemikong pagbabalik. Kapag ang iba ay natatakot, maaari itong ipakita ang isang magandang pagkakataon sa pagbili ng halaga.
Tandaan, ang presyo ay kung ano ang babayaran mo, at ang halaga ay ang nakukuha mo - magbayad ng napakataas na presyo at napapawi ang pagbalik. Upang mapaliwanag ito, ang halaga ng isang stock ay nauugnay sa dami ng mga kita na bubuo nito sa buhay ng negosyo nito. Sa partikular, ang halagang ito ay natutukoy sa pamamagitan ng pag-diskwento sa lahat ng hinaharap na daloy ng cash pabalik sa isang kasalukuyang halaga, isang intrinsikong halaga. Magbayad ng masyadong mataas na presyo at ang pagbabalik na lumitaw bilang isang stock ng gravitates pabalik sa intrinsikong halaga nito sa oras ay mabubura. Kumilos na matakaw kapag ang iba ay natatakot at umani ng mga pinahusay na pagbabalik, sa ilalim ng tamang hanay ng mga pangyayari: ang pagkakahula ay dapat naroroon, at ang mga panandaliang mga kaganapan na lumilikha ng kasunod na pagbagsak sa mga presyo ay hindi dapat magwasak.
Ng Mga Cigar Butts at Coca-Cola
Si Warren Buffett ay hindi lamang isang namuhunan sa kontratista. Maaaring siya ang maaari mong tawaging isang "mamumuhunan na may halaga ng negosyo." Ibig sabihin, hindi siya binibili ng anuman at lahat dahil lamang ito sa pagbebenta. Iyon ang estilo ni Ben Graham (at sa una ay Buffett's). Ito ay tinatawag na "sigarilyo" na istilo ng pamumuhunan kung saan pinipili ng isa ang mga itinapon na negosyo ng tabako ng tabako na inilalagay sa gilid ng kalsada, na ibinebenta ang mga ito sa malalim na diskwento upang mag-book ng halaga sa isang mabuting puff na naiwan sa kanila. Naghanap si Ben Graham ng "net-lambat" o mga negosyong nai-presyo sa ibaba ng kanilang net kasalukuyang assets o kasalukuyang assets na binabawasan ang kabuuang pananagutan.
Kahit na sinimulan ni Warren Buffett ang kanyang karera sa pamumuhunan sa ganitong paraan, sa harap ng anemiko na mga pagkakataon sa net-net, siya ay nagbago. Sa tulong ni Charlie Munger, natuklasan niya ang lupain ng mga natitirang negosyo, ang tahanan ng See's Candy at Coca-Cola (KO), mga negosyo na may matibay, mapagkumpitensyang ekonomiya — ang moat — at makatuwiran, matapat na pamamahala. Pagkatapos ay naghahanap siya ng isang magandang presyo at sinamantala ang mga pagkakataon kapag ang iba ay natatakot. Tulad ng sinabi niya sa nakaraan, mas mahusay na bumili ng isang kahanga-hangang negosyo sa isang magandang presyo kaysa sa isang mahusay na negosyo sa isang kahanga-hangang presyo.
Langis ng Salad: Huwag Iwanan ang Bahay Kung Wala ito
Ang nakakatakot na mga kaganapan na humantong sa higit na mga oportunidad sa pamumuhunan ay maaaring magsama ng mga panandaliang mga alon na shock na nilikha ng mga kaganapan ng macroeconomic tulad ng mga pag-urong, digmaan, kawalang-interes ng sektor, o panandaliang, di-moat na nakasisira sa mga resulta ng negosyo.
Noong 1960, ang halaga ng American Express (AXP) ay naputol sa kalahati nang natuklasan na ang collateral na ginamit nito upang matiyak ang milyun-milyong dolyar ng mga resibo sa bodega ay wala. Ang collateral na pinag-uusapan ay salad ng salad at lumiliko na ang negosyante ng kalakal na si Anthony De Angelis ay na-fakt ang mga antas ng imbentaryo sa pamamagitan ng pagpuno ng mga tangke ng tubig habang nag-iiwan ng maliit na tubo ng salad ng salad sa loob ng mga tangke para hanapin ng mga auditor. Tinatayang ang gastos sa kaganapan ay AXP na higit sa $ 50 milyon sa pagkalugi.
Matapos suriin ang modelo ng negosyo ng kumpanya, nagpasya si Buffett na ang kape ng kumpanya ay hindi naapektuhan ng kaganapan, at pagkatapos ay namuhunan siya ng 40% ng pera ng kanyang pakikipagtulungan sa stock. Sa paglipas ng limang taon, ang AXP ay nadagdagan ng limang tiklop.
Ang Gecko
Noong 1976, ang GEICO ay nagtatatak sa gilid ng pagkalugi dahil sa bahagi sa isang pagbabagong modelo ng negosyo kung saan pinalawak nito ang mga patakaran sa seguro sa kotse sa mga mapanganib na driver. Sa mga kasiguruhan mula sa CEO ng kumpanya na si John J. Byrne na ang kumpanya ay babalik sa kanyang orihinal na modelo ng negosyo, namuhunan si Buffett ng isang paunang halaga ng $ 4.1 milyon sa kumpanya, na lumago ng higit sa $ 30 milyon sa limang taon. Ang GEICO ay ngayon ay isang buong-aariang subsidiary ng Berkshire Hathaway (BRKB).
Ang mga shock shock tulad ng iskandalo ng salad ng langis at modelo ng negosyo ay nagbabago ng halaga at pinayagan si Warren Buffett na umani ng malaking pagbabalik sa mga nakaraang taon. Ang maging sakim kapag ang iba ay natatakot ay isang mahalagang pag-iisip na maaaring umani ng malaking gantimpala para sa namumuhunan.
Ang Bottom Line
Kapag ang batang lalaki ng shoeshine ay nagsisimula na magbigay ng mga tip sa stock, pagkatapos ay oras na upang iwanan ang partido. Minsan na inihalintulad ni Charlie Munger ang isang frothy stock market sa isang pista ng Bagong Taon ng Bagong Taon na napakahaba. Ang bubbly ay dumadaloy, lahat ay natutuwa sa kanilang sarili, ang mga orasan ay walang sandata sa kanila. Walang sinuman ang isang palatandaan na oras na upang iwanan, o ayaw din nila. Paano ang tungkol sa isa pa uminom? Bilang isang namumuhunan sa halaga ng negosyo, kinakailangang malaman kung kailan oras na umalis at maging handa para sa perpektong oportunidad, na maging sakim kapag ang iba ay natatakot, subalit maging sakim para sa isang pamumuhunan na may pangmatagalang matibay na ekonomiya at nakapangangatwiran, matapat na pamamahala.
