Ang mga palitan at ilang mga negosyante na may mataas na dalas ay sa ilalim ng pagsisiyasat para sa isang rehistro ng regulasyon ng presyo ng rebate na naniniwala na maaaring mag-abala sa pagpepresyo, mabawasan ang pagkatubig, at gastos ng mga namumuhunan sa pangmatagalang.
Ang tinatawag na bayad sa tagagawa-taker ay nag-aalok ng isang rebate sa transaksyon sa mga nagbibigay ng pagkatubig (ang tagagawa ng merkado) habang singilin ang mga kostumer na kumuha ng pagkatubig. Ang punong layunin ng mga bayad sa tagagawa-taker ay upang pasiglahin ang aktibidad ng pangangalakal sa loob ng isang palitan sa pamamagitan ng pagpapalawak sa mga kumpanya ng insentibo upang mag-post ng mga order, sa teorya, pinadali ang kalakalan.
Mga gumagawa at Taker
Ang mga gumagawa ay karaniwang mga high-frequency trading firms, na ang mga modelo ng negosyo ay higit sa lahat ay nakasalalay sa dalubhasang mga diskarte sa pangangalakal na idinisenyo upang makuha ang mga pagbabayad. Ang mga taker sa pangkalahatan ay alinman sa mga malalaking kumpanya ng pamumuhunan na naghahanap upang bumili o magbenta ng malalaking mga bloke ng mga stock o halamang pondo na gumagawa ng mga taya sa mga panandaliang galaw ng presyo.
Ang modelo ng tagagawa ng tagagawa ay tumatakbo sa tradisyonal na disenyo ng "customer priority", kung saan ang mga account sa customer ay binibigyan ng prayoridad ng order nang hindi kinakailangang magbayad ng mga bayarin sa transaksyon sa palitan. Sa ilalim ng modelo ng prayoridad ng customer, ang mga palitan ay singilin ang mga bayad sa tagagawa ng merkado para sa mga transaksyon at mangolekta ng pagbabayad para sa daloy ng order. Ang mga pagbabayad ng order ng flow ay pagkatapos ay funneled sa mga kumpanya ng broker upang maakit ang mga order sa isang naibigay na palitan.
Isang Karagdagang insentibo
Ang plano ng tagagawa ng tagagawa ay bumalik sa 1997, nang ang tagalikha ng Island Electronic Communications Network na si Joshua Levine, ay nag-disenyo ng isang modelo ng pagpepresyo upang mabigyan ng insentibo ang mga nagbibigay sa pangangalakal sa mga merkado na may makitid na pagkalat. Sa ilalim ng sitwasyong ito, ang mga gumagawa ay makakatanggap ng $ 0.002 bawat share rebate, at ang mga tumanggap ay magbabayad ng $ 0.003 bawat bayad sa pagbabahagi, at ang palitan ay magpapanatili ng pagkakaiba. Sa pamamagitan ng kalagitnaan ng 2000s, ang mga diskarte sa pagkuha ng rebate ay lumitaw bilang isang sangkap ng mga tampok na insentibo sa merkado, na may mga pagbabayad na umabot sa 20 hanggang 30 sentimo para sa bawat 100 na namamahagi.
Ang mga palitan na gumagamit ng mga programa sa pagpepresyo ng tagagawa ng taker ay kasama ang platform ng Arca Opsyon ng NYSE Euronext at ang platform ng NOM na NASDAQ OMX, pati na rin ang palitan ng mga pagpipilian sa US na inilunsad ng BATS Global Markets. Ang International Securities Exchange Holdings, Inc. at ang Exchange ng Pagpipilian sa Lupon ng Chicago, na pag-aari ng CBOE Holdings, Inc. kapwa gumagamit ng sistema ng prayoridad ng customer.
Posibleng Mga Pagkakaiba sa Pagpepresyo
Ang mga Detractor ng kasanayan ay naniniwala sa publiko na tiningnan ng publiko na mga bid / alok na presyo sa merkado ay hindi tama sa pamamagitan ng mga rebate at iba pang mga diskwento. Ang ilang mga kalaban ay nagtatala ng mga negosyanteng mataas na dalas ay nagsasamantala sa mga rebate sa pamamagitan ng pagbili at pagbebenta ng mga namamahagi sa parehong presyo upang kumita mula sa pagkalat sa pagitan ng mga rebate, na kung saan ang mask ng tunay na pagtuklas ng presyo ng mga pag-aari. Ang iba ay nagpapanatili ng mga pagbabayad sa tagagawa na gumawa ng maling likido sa pamamagitan ng pag-akit sa mga taong interesado lamang sa mga rebate at hindi gaanong nagbabahagi ng mga pagbabahagi.
Ang mga pag-aaral sa pamamagitan ng University of Notre Dame na propesor sa pananalapi na sina Shane Corwin at Robert Battalio, at ng propesor ng University sa Indiana na si Robert Jennings ay parehong natagpuan ng mga stockbroker na regular na naka-channel ang mga order ng kliyente sa mga merkado na nagbibigay ng pinakamahusay na mga pagbabayad, na nagbunga ng mas masahol na mga resulta kaysa kung ang mga broker ay hindi isinasaalang-alang ang mga pagbabayad.
Malapitang tingin
Noong Enero 2014, si Jeffrey Sprecher, CEO ng IntercontinentalExchange Group, Inc., na nagmamay-ari ng New York Stock Exchange, na tinawag ang mga regulators tulad ng Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) at ang Securities and Exchange Commission (SEC) upang tumingin nang mas malalim sa presyo ng rebate gawi. At sa isang liham sa SEC, ang grupo ng mga pamilihan ng kapital ng Royal Bank ng Canada ay inangkin ang mga kaayusan ng tagagawa ng tagagawa ng mga tagagawa ng mga salungatan ng interes at marahil ay maaaring pagbawalan. Kasunod ng pagkagulo, hiniling ni Senador Charles Schumer (D.-NY) sa pag-aralan ng SEC ang isyu. Sa isang talumpati ng Abril 2, 2014, inihayag ng SEC commissioner na si Luis Aguilar na ang SEC ay nagninilay-nilay ng isang inisyatibo sa pagsubok upang mabawasan ang mga rebate ng tagagawa-taker sa pamamagitan ng isang programa ng piloto na magbabayad ng mga bayad sa jettison maker-taker sa isang piling pangkat ng mga stock para sa isang panahon ng pagsubok upang ipakita kung paano ang pakikipagkalakal sa mga security na ito ay kinukumpara sa mga kaukulang stock na napapanatili ang sistema ng pagbabayad-gumagawa ng tagagawa.
Ang Bottom Line
Habang ang mga sistema ng bayad sa tagagawa ng taker ay nakakita ng isang pag-aalsa sa paggamit mula noong kanilang pag-umpisa ng huling bahagi ng dekada ng 1990, ang kanilang hinaharap ay nananatiling hindi sigurado bilang akademya, institusyong pinansyal at pulitiko na tumawag para sa pagsusuri ng regulasyon ng modelo ng pagpepresyo, na maaaring humantong sa mga makabuluhang pagbabago sa kasanayan.
