Talaan ng nilalaman
- Ang Pag-crash sa Stock Market
- Ang US Economy Tailspin
- Mga pagkakamali ng Federal Reserve
- Masikip na Fed Fed noong '30s
- Mga Prosed-Up Proseso ng Hoover
- Proteksyon ng US
- Ang Controversial New Deal
- Bagong Deal Tagumpay at Pagkabigo
- Ang Epekto ng World War II
- Ang Bottom Line
Ang Dakilang Depresyon ay ang pinakadako at pinakamahabang pag-urong ng ekonomiya sa modernong kasaysayan ng mundo. Nagsimula ito sa pag-crash ng stock market ng US noong 1929 at hindi nagtapos hanggang 1946 pagkatapos ng World War II. Ang mga ekonomista at istoryador ay madalas na nagbabanggit ng Dakilang Depresyon bilang pinaka-sakuna na pang-ekonomiyang kaganapan sa ika-20 siglo.
Ang Pag-crash sa Stock Market
Sa panahon ng maikling pagkalumbay na tumagal mula 1920 hanggang 1921, na kilala bilang Nakalimutang Depresyon, ang stock ng US stock ay nahulog ng halos 50%, at ang kita ng kumpanya ay tumanggi sa higit sa 90%. Gayunpaman, ang ekonomiya ng US ay nasiyahan sa matatag na paglago sa natitirang bahagi ng dekada. Ang Roaring Twenties, tulad ng nalaman ng panahon, ay isang panahon nang natuklasan ng publiko ng Amerikano ang stock market at pinatuyo muna ang kalapati.
Ang mga haka-haka na frenzies ay nakakaapekto sa parehong mga merkado sa real estate at New York Stock Exchange (NYSE). Ang maluwag na suplay ng pera at mataas na antas ng pangangalakal ng margin ng mga namumuhunan ay tumulong sa gasolina ng hindi pa naganap na pagtaas ng mga presyo ng asset. Ang nangunguna hanggang Oktubre 1929 ay nakita ang pagtaas ng mga presyo ng equity sa lahat ng oras na mataas na multiple na higit sa 30-beses na kita, at ang benchmark na Dow Jones Industrial Average ay tumaas ng 500% sa loob lamang ng limang taon.
- Ang Mahusay na Depresyon ay ang pinakadulo at pinakamahabang pag-urong sa ekonomiya sa modernong kasaysayan ng daigdig.Ang pampublikong Amerikano ay nagsimula ng isang siklab ng galit ng pamumuhunan sa ispekulasyong merkado noong 1920. Ang 1929 na pag-crash sa merkado ay nagwasak ng isang malaking halaga ng nominal na kayamanan para sa mga indibidwal at mga negosyo na magkatulad. ang mga kadahilanan kabilang ang hindi aktibo na sinusundan ng overaction ng Fed ay nag-ambag din sa Great Depression.Both Mga Pangulo na sina Hoover at Roosevelt ay sinubukan na mapawi ang epekto ng pagkalungkot sa pamamagitan ng mga patakaran ng gobyerno.Walang alinman sa mga patakaran ng gobyerno o sa simula ng WWII ay maaaring iisa na may kredito sa pagtatapos ang mga ruta ng depression.Trade na nilikha noong WWII ay nanatiling bukas at nakatulong sa pagbawi ng merkado.
Ang NYSE bubble burst ay marahas Oktubre 24, 1929, isang araw na kilala bilang Black Huwebes. Isang maikling rally ang naganap noong Biyernes ika-25 at sa isang kalahating araw na sesyon ng Sabado sa ika-26. Gayunpaman, ang sumunod na linggo ay nagdala ng Black Lunes, Oktubre 28, at Black Martes, Oktubre 29. Ang Dow Jones Industrial Index (DJIA) ay nahulog nang higit sa 20% sa mga dalawang araw. Ang stock market ay kalaunan mahulog ng halos 90% mula sa rurok nitong 1929.
Ang mga ripples mula sa pag-crash ay kumalat sa buong Karagatang Atlantiko hanggang Europa na nag-trigger ng iba pang mga krisis sa pananalapi tulad ng pagbagsak ng Boden-Kredit Anstalt, pinakamahalagang bangko ng Austria. Noong 1931, ang kalamidad sa ekonomiya ay tumama sa parehong mga kontinente nang buong lakas.
Ang US Economy Tailspin
Ang pag-crash ng stock market noong 1929 ay tinanggal ang nominal na kayamanan, parehong corporate at pribado, at ipinadala ang ekonomiya ng US sa isang tailspin. Noong unang bahagi ng 1929, ang rate ng kawalan ng trabaho sa US ay 3.2%; at noong 1933, lumago ito sa 24.9%. Sa kabila ng hindi pa nakagagalang mga interbensyon at paggasta ng gobyerno ng parehong Herbert Hoover at Franklin Delano Roosevelt mga administrasyon, ang rate ng kawalan ng trabaho ay nanatiling higit sa 18.9% noong 1938. Ang tunay na per kapita gross domestic product (GDP) ay nasa ibaba 1929 na antas sa oras na binomba ng mga Hapon ang Pearl Harbour sa huli 1941.
Habang ang pag-crash ay malamang na nag-udyok sa dekada ng mahabang pagbagsak ng ekonomiya, karamihan sa mga istoryador at ekonomista ay sumasang-ayon na ang pag-crash ng nag-iisa ay hindi naging sanhi ng Dakilang Depresyon. Hindi rin ipaliwanag kung bakit ang kalaliman at pagtitiyaga ng bagal. Ang iba't ibang mga tukoy na kaganapan at patakaran na nag-ambag sa Dakilang Depresyon at nakatulong sa pagpapalawak nito sa panahon ng 1930s.
Mga pagkakamali ng Young Federal Reserve
Ang medyo bagong Federal Reserve (the Fed) ay namamahala sa pagbibigay ng pera at kredito bago at pagkatapos ng pag-crash noong 1929. Ayon sa mga monetaryo tulad ng Milton Friedman at kinilala ng dating Federal Reserve Chairman na Ben Bernanke.
Nilikha noong 1913, ang Fed ay nanatiling hindi aktibo sa loob ng unang walong taon ng pagkakaroon nito. Matapos mabawi ang ekonomiya mula sa 1920 hanggang 1921 depression, pinapayagan ng Fed ang makabuluhang pagpapalawak ng pera. Ang kabuuang suplay ng pera ay lumago ng $ 28 bilyon, isang pagtaas ng 61.8% sa pagitan ng 1921 at 1928. Ang mga deposito ng bangko ay nadagdagan ng 51.1%, ang mga pagbabahagi ng pagtitipid at pautang ay tumaas ng 224.3%, at ang mga reserbang patakaran sa seguro sa net ay tumalon ng 113.8%. Ang lahat ng ito ay nangyari pagkatapos ng Federal Reserve cut na kinakailangan ng mga reserba sa 3% noong 1917. Ang mga nakuha sa mga reserbang ginto sa pamamagitan ng Treasury at Fed ay $ 1.16 bilyon lamang.
Sa pamamagitan ng pagtaas ng suplay ng pera at pagpapanatiling mababa ang rate ng interes sa loob ng dekada, pinatalsik ng Fed ang mabilis na pagpapalawak na nauna sa pagbagsak. Karamihan sa labis na paglago ng suplay ng pera ay napalaki ang stock market at mga bula sa real estate. Matapos sumabog ang mga bula at nag-crash ang merkado, kinuha ng Fed ang kabaligtaran ng kurso sa pamamagitan ng pagputol ng suplay ng pera ng halos isang third. Ang pagbawas na ito ay nagdulot ng matinding problema sa pagkatubig para sa maraming maliliit na bangko at pinupuksa ang pag-asa para sa isang mabilis na paggaling.
Masikip na Fed Fed noong '30s
Tulad ng nabanggit ni Bernanke sa isang adres noong Nobyembre 2002, bago umiiral ang Fed, ang mga panic sa bangko ay karaniwang nalutas sa loob ng ilang linggo. Ang mga malalaking pribadong institusyong pampinansyal ay hihiram ng pera sa pinakamalakas na mas maliit na mga institusyon upang mapanatili ang integridad ng sistema. Ang ganitong uri ng senaryo ay nangyari noong dalawang dekada bago, sa Panic ng 1907.
Kapag ang nagbebenta ng frenzied ay nagpadala sa New York Stock Exchange na bumababa at humantong sa isang pagtakbo sa bangko, ang banker ng pamumuhunan na si JP Morgan ay pumasok sa rally ng mga denizens sa Wall Street upang ilipat ang mga makabuluhang halaga ng kapital sa mga bangko na kulang ng pondo. Karaniwan, ang gulat na iyon ang humantong sa gobyerno na lumikha ng Federal Reserve upang gupitin ang kanyang pagsalig sa mga indibidwal na financier tulad ng Morgan.
Matapos ang Huwebes ng Huwebes, sinubukan ng mga pinuno ng ilang mga bangko ng New York na magtanim ng tiwala sa pamamagitan ng pagbili ng malaking mga bloke ng mga stock na asul-chip sa mga presyo sa itaas. Habang ang mga pagkilos na ito ay nagdulot ng isang maikling rally noong Biyernes, ang mga panloob na mga paninda na nagbebenta ay nagpatuloy sa Lunes. Sa mga dekada mula noong 1907, ang stock market ay lumago na lampas sa kakayahan ng naturang mga indibidwal na pagsisikap. Ngayon, tanging ang Fed ay sapat na malaki upang palakasin ang sistema ng pananalapi ng US.
Gayunpaman, ang Fed ay nabigo na gawin ito sa isang cash injection sa pagitan ng 1929 at 1932. Sa halip, napanood nito ang pagbagsak ng suplay ng pera at hayaan ang literal na libu-libong mga bangko na nabigo. Sa oras na ito, ang mga batas sa pagbabangko ay napakahirap para sa mga institusyon na mapalago at pag-iba-ibahin ang sapat upang mabuhay ang isang napakalaking pag-alis ng mga deposito o tumakbo sa bangko.
Ang malupit na reaksyon ng Fed, bagaman mahirap maunawaan, ay maaaring nangyari dahil natatakot na ang pag-bail sa mga careless bank ay hikayatin lamang ang pananagutan ng piskal sa hinaharap. Ang ilan sa mga istoryador ay nagtalo na nilikha ng Fed ang mga kondisyon na naging sanhi ng sobrang ekonomiya at pagkatapos ay pinalubha ang isang natatakot na sitwasyon sa ekonomiya.
Mga Prosed-Up Proseso ng Hoover
Bagaman madalas na nailalarawan bilang isang "walang-ginagawa" na pangulo, si Herbert Hoover ay kumilos pagkatapos maganap ang pag-crash. Sa pagitan ng 1930 at 1932, nadagdagan niya ang pederal na paggasta sa pamamagitan ng 42% na nakikibahagi sa napakalaking mga programa sa publiko na gawa tulad ng Reconstruction Finance Corporation (RFC) at pagtataas ng buwis upang mabayaran ang mga programa. Ipinagbawal ng pangulo ang imigrasyon noong 1930 upang maiwasan ang mga bihasang manggagawa sa mababang bihasang magbaha sa merkado ng paggawa. Sa kasamaang palad, marami sa kanyang at ang mga interbensyon ng Kongreso sa iba pang mga post-crash interbensyon - sahod, paggawa, pangangalakal at mga kontrol sa presyo - nasira ang kakayahan ng ekonomiya upang ayusin at muling ibigay ang mga mapagkukunan.
Ang isa sa mga pangunahing alalahanin ni Hoover ay ang pagwawasak ng sahod ng mga manggagawa kasunod ng pagbagsak ng ekonomiya. Upang matiyak ang matataas na suweldo sa lahat ng mga industriya, siya ay nangangatuwiran, ang mga presyo na kailangan upang manatiling mataas. Upang mapanatili ang mataas na presyo, ang mga mamimili ay kailangang magbayad nang higit pa. Ang publiko ay nasunog nang masama sa pag-crash, at ang karamihan sa mga tao ay walang mapagkukunan na gumastos nang labis sa mga kalakal at serbisyo. Hindi rin maaaring umaasa ang mga kumpanya sa pangangalakal sa ibang bansa, dahil ang mga dayuhang bansa ay hindi nais na bumili ng labis na mahal na mga paninda ng Amerikano kaysa sa mga Amerikano.
Proteksyon ng US
Ang mapang-akit na katotohanan na ito ay nagpilit kay Hoover na gumamit ng batas upang mapanghawakan ang mga presyo at sa gayon ang sahod sa pamamagitan ng choking out na mas murang kumpetisyon sa dayuhan. Kasunod ng tradisyon ng mga proteksyonista, at laban sa mga protesta ng higit sa 1, 000 ng mga ekonomista ng bansa, pumirma si Hoover sa batas na ang Smoot-Hawley Tariff Act of 1930. Ang Batas ay una na paraan upang maprotektahan ang agrikultura ngunit swelled sa isang multi-industriya tariff, pagpapataw ng malaking tungkulin sa higit sa 880 mga produktong dayuhan. Halos tatlong dosenang mga bansa ang gumanti, at ang mga pag-import ay nahulog mula sa $ 7 bilyon noong 1929 hanggang $ 2.5 bilyon lamang noong 1932. Noong 1934, ang internasyonal na kalakalan ay tumanggi sa 66%. Hindi nakakagulat, ang mga kondisyon ng ekonomiya ay lumala sa buong mundo.
Ang hangarin ni Hoover na mapanatili ang mga trabaho at mga antas ng kita at indibidwal at korporasyon ay naiintindihan. Gayunpaman, hinikayat niya ang mga negosyo na itaas ang sahod, iwasan ang paglaho, at panatilihing mataas ang mga presyo sa isang oras na natural na bumagsak sila. Sa mga nakaraang siklo ng pag-urong / depression, ang Estados Unidos ay nagdusa ng isa hanggang tatlong taon na mababang suweldo at kawalan ng trabaho bago bumagsak ang mga presyo na humantong sa pagbawi. Hindi maipagtaguyod ang mga artipisyal na antas na ito, at sa pandaigdigang kalakalan na epektibong naputol, ang ekonomiya ng US ay lumala mula sa isang pag-urong sa isang pagkalumbay.
Ang Controversial New Deal
Bumoto sa tanggapan noong 1933, ipinangako ni Pangulong Franklin Roosevelt ng napakalaking pagbabago. Ang Bagong Deal na sinimulan niya ay isang makabagong, walang uliran na serye ng mga programang lokal at kilos na idinisenyo upang palakasin ang negosyong Amerikano, bawasan ang kawalan ng trabaho, at protektahan ang publiko.
Malinaw na batay sa ekonomikong Keynesian, ang konsepto nito ay ang pamahalaan ay maaaring at dapat pasiglahin ang ekonomiya. Ang Bagong Deal ay nagtatakda ng matataas na mga layunin upang lumikha at mapanatili ang pambansang imprastruktura, buong trabaho, at malusog na sahod. Ang pamahalaan ay nagtakda tungkol sa pagkamit ng mga hangaring ito sa pamamagitan ng presyo, sahod, at kahit na mga kontrol sa produksyon.
Sinasabi ng ilang mga ekonomista na ipinagpatuloy ni Roosevelt ang marami sa mga interbensyon ng Hoover, sa mas malaking sukat lamang. Iningatan niya ang lugar ng isang mahigpit na pokus sa mga suportang presyo at minimum na sahod at tinanggal ang bansa mula sa pamantayang ginto, pinagbabawalan ang mga indibidwal na magtago ng mga gintong barya at bullion. Ipinagbawal niya ang monopolistic, itinuturing ng ilan na sila ay mapagkumpitensya, kasanayan sa negosyo, at itinaguyod ng mga dosenang mga bagong programa sa pampublikong gawa at iba pang mga ahensya ng paglikha ng trabaho.
Ang pamamahala ng Roosevelt ay nagbabayad ng mga magsasaka at ranchers upang ihinto o ihiwalay ang paggawa. Ang isa sa mga pinaka nakakabagbag-damdaming conundrums ng panahon ay ang pagkawasak ng labis na pananim, sa kabila ng pangangailangan para sa libu-libong mga Amerikano na ma-access ang abot-kayang pagkain.
Ang mga buwis sa pederal ay nag-trip sa pagitan ng 1933 at 1940 upang mabayaran ang mga inisyatibo pati na rin ang mga bagong programa tulad ng Social Security. Kasama sa mga pagtaas na ito ang mga pagtaas sa buwis sa excise, buwis sa personal na kita, mga buwis sa mana, mga buwis sa kita ng korporasyon, at isang labis na buwis sa kita.
Bagong Tagumpay sa Pagtatagumpay at Pagkabigo
Ang Bagong Deal ay muling nai-instill ang tiwala sa publiko, dahil may mga nasusukat na resulta, tulad ng reporma at pag-stabilize ng sistema ng pananalapi. Idineklara ni Roosevelt na holiday sa bangko para sa isang buong linggo noong Marso 1933 upang maiwasan ang pagbagsak ng institusyonal dahil sa pag-iwas sa pag-atras. Ang isang programa ng pagtatayo ng isang network ng mga dam, tulay, tunnels, at mga kalsada na ginagamit pa rin. Nag-alok ang mga proyekto ng trabaho para sa libu-libo sa pamamagitan ng mga programa sa pederal na trabaho.
Bagaman ang ekonomiya ay muling umabot, ang rebound ay masyadong mahina para sa mga Bagong patakaran sa Deal na hindi patas na matagumpay na hilahin ang Amerika mula sa Great Depression.
Hindi sumasang-ayon ang mga mananalaysay at ekonomista sa dahilan. Sinisisi ng mga Keynesians ang kakulangan ng paggasta sa pederal - Si Roosevelt ay hindi napunta nang labis sa kanyang mga plano sa pagbawi na nakatuon sa gobyerno. Sa kabaligtaran, ang iba ay inaangkin na sa pamamagitan ng pagsisikap na mag-spark ng agarang pagpapabuti, sa halip na hayaan ang pang-ekonomiyang / ikot ng negosyo na sundin ang karaniwang dalawang taon na kurso ng paghagupit at pagkatapos ay tumalbog, si Roosevelt, tulad ng Hoover bago niya, ay maaaring magpahaba ng pagkalungkot.
Ang isang pag-aaral ng dalawang ekonomista sa University of California, Los Angeles, na inilathala noong Agosto 2004 Journal of Political Economy ay tinantya na ang New Deal ay nagpalawak ng Great Depression nang hindi bababa sa pitong taon. Gayunpaman, posible na ang medyo mabilis na paggaling, katangian ng iba pang mga post-depression recovers, ay maaaring hindi nangyari nang mabilis na post-1929. Ang pagkakaiba na ito ay dahil ito ang unang pagkakataon na ang pangkalahatang publiko, at hindi lamang ang elite ng Wall Street, nawala ang malaking halaga sa stock market.
Si Robert Higgs, isang istoryador ng ekonomikong Amerikano, ay nagtalo na ang mga bagong patakaran at regulasyon ni Roosevelt ay napakabilis at naging rebolusyonaryo — tulad ng kanyang mga desisyon na maghanap ng pangatlo at ikaapat na termino — na ang mga negosyo ay natakot na umarkila o mamuhunan. Si Philip Harvey, isang propesor ng batas at ekonomiya sa Rutgers University, ay nagmungkahi na si Roosevelt ay mas interesado na tugunan ang mga alalahanin sa kapakanan ng lipunan kaysa sa paglikha ng isang pakete ng estilo ng macroeconomic na pampasigla ng Keynesian.
Ang Epekto ng World War II
Ayon sa gross domestic product (GDP) at mga numero ng pagtatrabaho lamang, ang Great Depression ay lumitaw na biglang magtapos noong 1941 hanggang 1942, tulad ng pagpasok ng Estados Unidos sa World War II. Ang rate ng kawalan ng trabaho ay bumagsak mula 8 milyon noong 1940 hanggang sa ilalim ng 1 milyon noong 1943. Gayunpaman, higit sa 16.2 milyong Amerikano ang na-conscript upang labanan sa Armed Services. Sa pribadong sektor, ang totoong kawalan ng trabaho ay lumago sa panahon ng digmaan.
Dahil sa mga kakulangan sa panahon ng digmaan na dulot ng rasyon, tumanggi ang pamantayan ng pamumuhay, at ang mga buwis na tumaas upang matustusan ang pagsisikap sa digmaan. Ang pribadong pamumuhunan ay bumaba mula sa $ 17.9 bilyon noong 1940 hanggang $ 5.7 bilyon noong 1943, at ang kabuuang produksyon ng pribadong sektor ay bumagsak ng halos 50%.
Bagaman ang paniwala na natapos ang giyera na natapos ang Great Depression ay isang nasirang window fallacy, ang salungatan ay naglagay sa Estados Unidos sa kalsada upang mabawi. Ang digmaan ay nagbukas ng mga international trading channel at baligtad ang mga kontrol sa presyo at sahod. Bigla, nagkaroon ng kahilingan ng pamahalaan para sa mga murang mga produkto, at ang demand ay lumikha ng isang napakalaking pampasigla ng piskal.
Nang matapos ang digmaan, ang mga ruta ng kalakalan ay nanatiling bukas. Sa unang 12 buwan pagkatapos, ang mga pribadong pamumuhunan ay tumaas mula sa $ 10.6 bilyon hanggang $ 30.6 bilyon. Ang stock market ay pumutok sa isang bull run sa loob ng ilang maikling taon.
Ang Bottom Line
Ang Dakilang Depresyon ay bunga ng isang hindi kapani-paniwala na pagsasama-sama ng mga kadahilanan — isang flip-flopping Fed, proteksyon ng mga taripa, at hindi pantay na inilapat na interbensyunistang pagsisikap ng gobyerno. Ito ay maaaring pinaikling o kahit na maiwasan ang isang pagbabago sa alinman sa mga kadahilanan na ito.
Habang ang debate ay nagpapatuloy kung naaangkop ang mga interbensyon, marami sa mga reporma mula sa Bagong Deal, tulad ng Social Security, insurance ng kawalan ng trabaho, at subsidyo ng agrikultura, hanggang ngayon. Ang palagay na ang pamahalaang pederal ay dapat kumilos sa mga oras ng pambansang krisis sa ekonomiya ay sinusuportahan na ngayon. Ang pamana na ito ay isa sa mga kadahilanan na itinuturing na Great Depression na isa sa mga kaganapan sa seminal sa modernong kasaysayan ng Amerika.
